CANG.US

公司表示,将把新车和二手车服务合并为一个平台,因为越来越多的经销商同时从事这两项业务。

重点:

  • 汽车交易服务商灿谷的业务模式进行重大调整,计划将新车和二手车平台整合在一起
  • 在半数经销商亏损的市场环境下,公司趋向保守,并预计四季度营收将大幅下滑。

    

阳歌

就在灿谷集团(CANG.US)看似即将平稳推进新的商业模式时,它在公布最新的三季度业绩时突然宣布调整业务。该汽车交易商将把其推出不久的新车和二手车交易平台整合成一个平台,来应对中国汽车市场的最新趋势。

同时,灿谷还宣布将缩减汽车自营业务的规模,自营业务是其最近推出的另一项重大措施。相反,灿谷将鼓励其他交易商在其平台上开店。中国汽车市场在多年的大幅增长后日趋饱和,并受到价格战的困扰,这一转变似在缓解灿谷库存积压的风险。

在众多不确定因素的背景下,周一公布的最新业绩显示,灿谷在前一季度实现近两年来的首次增长后,三季度收入再次陷入收缩。公司预计四季度收入将出现更大幅度的收缩,因为这段时间通常是公司的业务淡季。

尽管踩下了刹车,但灿谷相对保守的态度使它在最近一个季度维持正向现金流。目前公司拥有超过30 亿元(4.21亿美元)的现金储备,在市场出现改善时将有充足的弹药来迅速出击。

公司CEO林佳元指出,中国汽车流通协会此前发布的数据显示,今年上半年,由于市场低迷而引发的价格战,中国有五成的汽车经销商处于亏损状态,为近年来最高水平。

“汽车经销商的盈利能力受价格战影响严重,转而按需要才购买车辆,以缓解库存积压和运营压力,”林佳元在公司财报电话会议上说。“事实上,受影响的不仅仅是汽车经销商,汽车流通价值链上的每个环节都面临着前所未有的压力,包括灿谷。”

此前,持续多年的高速增长推动中国超越美国,成为全球最大的汽车市场。而今年的市场表现起伏不定,没有了早年的势头。疫情结束后,今年中国汽车市场开局相对强劲,但随着消费者因担心经济放缓而收紧支出,市场在2023年年中迅速失去动力。

8月和9月,增长回归正轨,但主要是因为上年同期的疫情管控导致当时的销售相当疲弱。林佳元同时指出,很多经销商在三季度为了清理库存而亏本销售,这影响整个汽车市场的销售增长。

林佳元此前曾表示,在市场放缓的情况下,库存积压是灿谷努力要降到最低的一个风险。同时,他指出很多经销商最近也减少了购车,以降低类似风险。这些因素加起来,导致灿谷三季度汽车交易额同比下降24%至2.64亿元。交易疲软导致公司整体收入同比下降15%至3.54亿元,略高于三个月前给出的预测。

转型进行时

过去两年大部分时间里,灿谷一直主动进行转型,从最初的汽车融资专家,转向监管更为宽松的汽车交易服务领域。因而,截至9月底,汽车融资业务的未结余额大幅下降,仅为130亿元,同比下降近60%。

在进军车交易服务的过程中,公司把重点放在中国的小城市,那里的经销商通常规模较小,资源也不如大城市的同行。在过去一年半,作为转型的组成部分,它推出了两个平台——新车平台灿谷好车和二手车平台灿谷优车,既提供汽车交易服务,也提供保险等配套服务。但现在,公司又突然决定将两个平台合二为一。

“越来越多的新车经销商开始开展二手车零售业务,二手车商也开始尝试销售新车,渠道间的界限越来越模糊,”林佳元说。“因此,我们决定将‘灿谷好车’的服务,整合到我们的‘灿谷优车’平台,以融合平台满足经销商的需求。”

作为业务调整的一部分,灿谷还将缩减自营业务,并更多转向“多店铺”模式,鼓励更多第三方在其平台上开设店铺。此举至少在一定程度上,是为了降低之前提到的库存风险。公司还宣布,正研究进军海外市场的可能性。

在做出这些调整的同时,灿谷预计四季度收入将降至1亿元至1.5亿元之间,按中值计算,将比去年同期公布的4.87亿元大幅下降74%。

投资者对这一变化基本保持淡定,业绩公布后,灿谷的股价周二上涨0.9%。股东们之所以相对不担心,可能是因为灿谷集团采取了保守的做法,现金流仍为正。该公司本季度净亏损4,910万元,之前两个季度是录得盈利。但亏损的主要原因是非现金商誉减值。

谨慎的态度使灿谷集团得以积累资金储备,截至9月底,它拥有的现金储备总额为6.66亿元,短期投资总额为24.3亿元,均比三个月前增长了10%以上。

目前,灿谷股票的市销率(P/S)为0.51倍,远低于规模更大的竞争对手汽车之家(ATHM.US; 2518.HK)的3.34倍,但高于规模更接近的同行优信(UXIN.US)和开心汽车(KXIN.US)的0.18倍和0.40倍。

总而言之,灿谷集团的保守策略,可能为它赢得了比规模相近的同行更高的溢价。但如果想追赶汽车之家这样的公司,它就需要证明,一旦中国的汽车市场终于开始好转,它能够有效地利用庞大的现金资源,迅速建立起新的业务。

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新闻

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新闻概要:海辰储能有望继续推进香港IPO进程

这家储能企业的首次申请因六个月期限到期而失效,鉴于其国际业务与储能系统业务增长迅猛,公司有望于年底前更新申请 阳歌 厦门海辰储能科技股份有限公司今年早前提交的IPO申请失效后,可能在未来三个月内重启香港上市进程,此举旨在为其全球扩张计划融资并加速发展储能系统业务。 公司今年3月的首次上市申请因未能在六个月内完成IPO,于上月底失效——这是多数企业首次上市尝试的常见现象,而非失败征兆。此前不久,另一家储能企业思格新能源的上市申请也因同样原因失效。 知情人士向媒体透露,海辰储能有望于今年年底前重启香港IPO进程。 储能板块当前在资本市场上表现亮眼,强劲的增长前景与政策红利引发投资者浓厚兴趣。海辰储能也积极把握全球市场机遇:随着太阳能、风能等新能源电站及发电设施加速建设,配套储能电池与系统的需求持续激增。这类储能设备通过高峰发电期储电、低谷期放电,构成新能源设施的关键环节。 根据海辰储能3月招股书中引用的第三方市场数据,随着需求扩张,全球储能市场规模预计到2030年将突破每年1,000吉瓦时。 海辰储能创立于2019年,为家庭、商业及工业用户提供储能电池与系统。公司以约11%的全球市场份额位列行业第三。其2022至2024年间年发货量年均增速达167%,2024年实现35.1吉瓦时的交付规模。 近期海外储能需求激增帮助公司获得欧美及中东多笔国际订单,推动其2025年上半年储能产品出货量跃居全球次席。厦门、重庆两大生产基地自3月以来持续满负荷运行,山东菏泽新工厂亦在建设中以扩充产能。为对冲中美贸易摩擦风险,其位于美国德克萨斯州的新厂已率先投产——这使其成为国内储能行业首家在美建成投产的中国企业。 海辰储能去年营收达129亿元(约18.1亿美元),较2023年的102亿元增长26%。其中高毛利的储能系统业务营收表现突出,从上年的19.7亿元增至46.7亿元,增长超过100%,在总营收占比由19.3%提升至36.2%。 其海外业务拓展同样迅猛:海外销售占比从2023年的1%跃升至去年的28.6%。今年8月公司与沙特电力公司(Saudi Electricity Co.)达成价值约26亿元的重大供货协议,实现关键突破。在盈利层面,海辰储能去年达成另一重要里程碑——实现经调整后盈利,全年录得3.18亿元经调整净利润。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:AI机器人开发商云迹科技公开招股 集资6.6亿

机器人服务AI赋能技术企业北京云迹科技股份有限公司(2670.HK)周三起至下周一公开招股,全球发售690万股,发售价为每股95.6港元,预计集资约6.6亿港元,下周四挂牌上市。 云迹科技主要提供机器人及功能套件,辅以AI数字化系统的服务,主要专注于开发机器人服务智能体。其产品可应用于多类场景,目前收入主要来自酒店,去年收入为2亿元,按年升47%,占比达83%。去年公司收入2.4亿元,按年升68.6%,净亏损1.8亿元,按年收窄三成。 公司过去已完成八轮融资,引入联想基金、阿里巴巴、腾讯、携程等投资者。申请文件显示,假设超额配股权未获行使,联想基金、阿里、腾讯及携程预料会于云迹上市后分别持股3.8%、2.65%、8.18%及2.42%。 公司称,集资所得净额约5.9亿港元,其中约60%将用于提升研发能力,约30%用于提高中国境内外商业化能力,拓展与医疗机构、工厂及商业楼宇场景的潜在客户,余下10%为营运资金及其他一般公司用途。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Nanhua is a futures company

南华期货获中证监开绿灯 能否靠风险管理吸引投资者?

当前经济不确定性上升或催生服务需求增长,这家在上交所上市的期货公司正寻求赴港第二上市 重点: 南华期货已获中国监管机构批准赴港上市,作为目前A股上市的补充 此次新股发行适值公司加速海外布局,满足中国企业出海的业务需求   梁武仁 当经济不确定性充斥市场,企业和投资者往往增加金融工具使用,以防范资产价值剧烈波动。这正利好南华期货股份有限公司(603093.SS)等金融衍生品专业机构,既催生服务需求,也助力其赴港第二上市吸引投资者。 上个月下旬,南华期货获中国证监会赴港上市备案通知书,对其目前的A股上市形成补充。公司表示,所募资金主要用于拓展全球业务版图。 据4月提交的申请文件,公司拟在马来西亚设立新基地,并增资英国、美国和新加坡子公司,分别支撑欧洲、北美及东南亚业务扩张。文件本月下旬即将失效,南华期货需提交更新版本方能推进上市。 南华期货创立于1996年,是国内历史最悠久的期货公司之一。援引第三方研究数据,公司宣称其以期货经纪业务收入和佣金计,位居国内非金融机构相关期货公司之首。尤其值得注意的是,其境外收入规模居全行业之冠。 自2006年起,在国内竞争加剧,加上出海企业需要应对汇率及大宗商品的价格波动,南华期货开展海外业务布局,通过中国香港、芝加哥、新加坡及伦敦分支机构,为客户提供横跨亚欧美三洲的跨境服务。 中国其他各类服务提供商,包括银行、云计算和电信服务提供商,在全球扩张的同时,也采取了类似的海外举措,为国内客户提供服务。 海外战略正为南华期货带来实质性贡献。去年,其海外期货净佣金及手续费收入同比增长逾45%至1.457亿元(约2,000万美元),而同期该项收入在境内缩水逾25%至3亿元。与2022年相比,公司海外期货净佣金收入实现近翻倍增长。 相应地,南华期货包含资产管理、证券及杠杆式外汇交易在内的海外金融服务,占去年整体营收比重逾11%,较2023年提升2个百分点,较2022年跃升8个百分点。 今年,南华期货的国际业务增速似进一步加快。尽管最新沪市半年报未单列海外营收,但披露上半年海外客户权益(即经纪客户交易保证金)同比激增32%,远超去年全年10%的增幅。 风险管理 当前,海外扩张仍在进行时,南华期货绝大部分收入仍源自境内。公司虽有期货名称,但期货经纪并非主要收入来源,其营收主力来自境内风险管理业务,该业务本身也使南华期货承担风险。 南华期货的风险管理业务本质上依赖交易技术,例如,公司向客户提供场外(OTC)衍生品如期权、掉期及远期并收取费用,助其规避资产价值波动风险,同时南华期货须对相关资产进行风险对冲。若运作顺利,南华期货可规避亏损甚至获得收益。 然而,若市场突发异动致运作失控,公司可能蒙受重大损失。此外,因客户或无法履行衍生品合约,也使南华期货面临信贷风险。 2022年至去年,南华期货交易净收益连年下滑,风险管理业务收入同步走低,拖累整体营收。显示在地缘政治冲突及特朗普关税威胁下,驾驭波动加剧的市场环境面临日益严峻的挑战。 故而,波动加剧对南华期货犹如双刃剑,期货经纪服务需求可能攀升,但风险管理业务却因不确定性增强而更难盈利。 经济困局中,客户或选择收缩战线,削减涉足高波动性大宗商品及外汇的业务板块,而非须南华期货等公司提供的对冲风险服务。 不过,南华期货仍保持盈利,去年营收虽下滑但净利润逆势增长14%至4.03亿元。今年上半年,其营收同比持续下降,原因是今年初生效的新规,要求风险管理业务收入由总额法改为净额法核算。事实上,公司上半年净利润录得小幅增长。 年初至今,南华期货A股飙涨87%,现市盈率(P/E)近30倍,高于对手瑞达期货(002961.SZ)的20倍,但低于永安期货(600927.SH)的41倍。 作为能从全球经济不确定性加剧中独特获益的企业,南华期货或能打动香港国际投资者,其日益扩展的全球网络相较国内同业也具优势。但公司自身绝非无虞,因为其直接涉足衍生品市场,而该领域波动恐将持续。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:超额6,700倍 长风药业午收升181%

长风药业股份有限公司(2652.HK)周三首日在港挂牌,开市即升219%报47港元,之后股价续向上,中午收报41.5港元,升181%。 公司发售近4,120万股H股,一成公开发售,每股售价14.75港元,公开发售录得超额认购近6,697倍,认购一手的中签率只有1%;国际配售超额11.7倍,集资净额5.25亿港元。 长风药业主要专注于吸入技术及吸入药物的研发、生产及商业化,专注于治疗呼吸系统疾病。公司今年首季度的收入按年跌2.7%至1.36亿元;期内盈利按年升逾倍至1,281.5万元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里