借利润高增长东风富途进军马来西亚

2023年06月05日

FUTU.US

这家在线券商表示，其在马来西亚的牌照已获得原则性批准，在东南亚地区的扩张将进一步展开

重点：

在利息收入大涨、全球扩张以及新交易产品的多重因素加持下，富途一季度收入增长52%，利润翻番
这家在线券商表示，计划在未来三到五年将财富管理资产规模占总资产的比例，从10%增加到30%

阳歌

下一站，马来西亚。

在线券商富途控股有限公司(FUTU.US)宣布，将基于香港继续拓展全球业务，进军马来西亚市场。国际化是该公司最近发展的主要方向，其业务已经拓展到了越来越多的发展中国家和发达国家。

在上个月底发布的最新财报中，进军马来西亚是最引人注目的大标题。财报同时显示该公司继续为其在香港、美国、新加坡和澳大利亚的客户增加更多产品和服务。

除了区域扩张外，该公司还公布了大规模提升财富管理资产规模的计划，以吸引需要多样化投资选择的客户。该业务在其客户中得到了越来越多的关注，我们稍后将详细介绍。

首先，富途最新的财报延续了最近的趋势——比如利润加速增长，该公司的净利润在一季度增长了逾一倍，达到11.9亿港元(10.7亿元)，较去年同期增长108%。

净利润增长主要源于利息收入的大幅增加，得益于过去一年美联储和其他央行试图遏制通胀而大幅上调利率。富途的利息收入在一季度增长了125%，达到12.9亿港元，成为公司最大的收入来源。券商佣金曾经是公司最主要的收入来源，但一季度增长率为较温和的11.6%，总额达到10.8亿港元。

以上两个来源为富途贡献了大部分营收，使得全季度总营收增长52.3%，达到25亿港元，在去年四季度强劲的42%增长基础上进一步加速。尽管这些数字看起来很强劲，但美联储基本上已经结束了激进的加息措施，营收增长可能将开始放缓。

基于上述的可能性，雅虎财经调查的分析师预计，富途的全年收入增速将放缓至约13%，而利润增速也将减慢至约18%。分析师群体对该公司仍然非常看好，雅虎财经调查的21位分析师中，有15位给予该公司“强烈买入”或“买入”的评级。他们的平均目标价格为56.9美元，比当前股价水平高约50%，表明他们看到了相对较大的上涨潜力。

基于分析师对其2023年利润的预测，富途目前的市盈率为相对较低的12倍。这与美国折扣券商盈透证券(IBKR.US)的13倍接近，但低于嘉信理财(SCHW.US)的16倍和老虎证券(TIGR.US)的23倍。

富途的股价在财报公布当天小幅上涨了1.3%，表明投资者已经看到该公司的全球化转型取得了进展，但仍面临挑战。富途目前最大的客户群体在香港和新加坡，尽管没有提供具体数字，但公司表示其应用程序在香港成年人的使用率为43%，在新加坡为25%以上，该公司在其最初的中国市场还有一批老客户。

马来西亚的潜力

接下来，我们讨论之前提到的话题，首先是进军马来西亚。该公司此前表示今年将进入两个新的亚洲市场，马来西亚是其中之一。公司尚未宣布下一站是哪个国家，但很可能是一个东南亚国家。

管理层在财报电话会议上表示，富途的马来西亚子公司在该国的资本市场服务牌照，已获得证券监管机构的“原则性批准”，预计最早将在今年下半年进入该市场。管理层补充说，富途与现有竞争对手相比具有诸多优势，包括更强大的应用程序，以及在其核心优势地区，比如美国和香港等市场，提供更低的交易费率。

富途创始人和董事长李华在电话会议上表示：“我们期待利用马来西亚的巨大市场机会，进一步加强我们在东南亚市场的影响力。”

国际化一直是富途的重要战略，公司一直努力在其大本营香港和新加坡市场以外扩大业务。然而，鉴于香港本地资本市场尚未完全复苏，该公司也对其在香港的增长提出了预警。CFO陈宇在电话会议上表示：“(香港股市)交易范围非常窄，市场没有有意义的IPO项目。”

未来的另一个关键点将是财富管理业务，该业务的增长速度远高于富途的整体业务。富途在一季度的财富管理资产规模同比增长了77%，达到370亿港元，较其整体资产规模增长率高出2倍有余。

财富管理资产现在约占富途总资产规模的10%，陈宇在电话会议上表示：“希望这样的比例在未来三到五年内继续增加到20%到30%。当然，还有很长的路要走。”

业务区域以及服务的拓展，都有助于抵消其目前在中国面临的不确定性。富途上月已从中国应用商店中把应用程序下架，并等待问题最终解决，但同时获准继续为现有中国用户提供服务，包括提供应用程序更新。这个情况对公司的影响似乎是可控的，至少从财报角度来看。

陈宇在谈到应用下架时表示：“我们很高兴我们现有的中国客户对这一头条新闻非常冷静。我们没有看到任何有意义的异常流失率，以及过去一周的客户净资产流出。”

咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们

欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

财经

老虎证券, 盈透证券, 嘉信理财, 富途控股, 马来西亚, 海外市场

掌握中概股最新动态，订阅我们的新闻邮件

关注我们

免费订阅新闻邮件

在以下平台浏览我们的新闻

新闻

万物新生提升回收效率营收利润双双增长

随着线下门店网络加速扩张，公司二季度营收同比增长32%，创两年来最快增速重点：万物新生营收增速创两年来新高，二季度利润逼近历史高位这家回收企业本年度股价上涨57%，当前股价在三年半以来的高点　阳歌对二手交易而言，没有什么比亲手触摸和感受商品更重要了。这正是万物新生（RERE.US）创立14年来的心得之一，也是其打造中国头部回收品牌的关键着力点。公司第二季度报告两年来最快营收增长，同时实现连续第四个GAAP（通用会计准则）运营盈利季度。万物新生也启动了全新的股东回报计划，将通过股票回购、分红向股东回馈持续增长的利润。公司此前已实施回购计划，但本次披露的股东回报计划目标非常雄心勃勃——返还不低于60%的调整后净利润，预示着分红可能为期不远。电商渠道对于新品销售来说是不二之选，但消费者对二手交易更为审慎。所以万物新生以品牌信誉来背书所售商品，除智能手机、个人电脑外，已拓展至奢侈品、黄金、名酒等多品类回收商品。万物新生同时洞察到，无论获得多少保障，消费者仍倾向实地验货。为此公司快速拓展线下门店网络，提供上门验货服务的履约团队规模已经达到1,160人。创始人兼董事长陈雪峰表示，在现阶段，包括未来两年，万物新生需要做的核心事项，一是要尽可能地建设回收履约交付能力，包括门店和上门的能力，让安全、便捷、价格好的回收服务更加触手可及。另一个是把“国民第一回收品牌”爱回收这个C 端品牌打出去。同时持续拓展智能手机回收之外的业务版图。在加强消费者对二手产品的直接体验之余，万物新生近年持续强化核心能力以优化运营效率，包括：剔除中间商，从而直连消费者提升毛利率；开展商品翻新业务获得高于原状转售的溢价收益；聚焦城市级市场运作，降低全国性运营成本。沉寂数年后，万物新生的股票也重获投资者关注。主要机构股东包括Acadian资产管理（Acadian Asset Management）、瑞银、摩根士丹利、景顺及普信集团，多家通过新兴市场基金持仓。公司股价年内累计上涨57%，近一月涨幅23%，触及三年半以来的高点。具有象征意义的是，本轮上涨使公司市值突破10亿美元大关，跻身科技“独角兽”阵营。营收增速创两年新高在同行深陷消费者信心趋弱的困境之际，持续强化的回收能力帮助万物新生近年保持双位数营收增长，近两年更实现全面盈利。二季度营收同比增长32.2%至人民币49.9亿元，创两年最快增速。其中占大头的商品销售收入增长34%至45.6亿元，上年同期为34亿元。值得注意的是，高毛利的直营业务当季营收增速高达63.7%，推动该板块在产品收入中的比重从上年同期的28.2%升至34.4%。另一项重要业务，服务收入同比增长15.4%至4.33亿元，上年同期为3.75亿元。CFO陈晨指出，2022年推出的非电子产品的“多品类”服务目前占服务总收入近15%。回收效率提升推动商品销售毛利率从上年同期的12.1%增至13.2%。公司连续四个季度实现GAAP运营盈利，当季运营利润达9,110万元。净利润层面实现GAAP净利7,230万元，同比扭亏为盈（上年同期亏损1,070万元）。公司季度内新增206家门店，截至6月末门店总数达2,092家。较一季度淡季的新增25家显著提速，同时也意味着下半年需开设569家门店来完成全年新增800家的目标。线下门店在为顾客提供验货服务的同时，也成为品牌塑造的重要阵地。公司同步在小红书、抖音等社媒平台开展营销，并加强与其他消费品牌的联动。公司董事会8月18日通过新的三年股东回报计划，承诺每年以回购、分红或二者结合的形式返还不低于60%的调整后净利润。二季度调整后净利润约1亿元，按全年估算约合5,600万美元。上半年已执行约520万美元回购额度，意味着下半年仍有充足空间推进回购及潜在的分红。咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们

2025年08月27日

RERE.US

简讯：亿航次季亏损扩大下调全年收入指引

自动驾驶飞行器制造商亿航智能控股有限公司（EH.US）周二公布，第二季入收按年增长44.2%至14.72亿元（2,050万美元），按季更暴增464%，主要受惠于EH216系列电动垂直起降（eVTOL）飞行器交付量增至68架，高于去年同期的49架。期内公司录得净亏损8,100万元，同比扩大13%，但经调整后净利录得940万元，较去年同期的120万元大幅增加。毛利率则维持62.6%，与去年同期的62.4%持平。第二季度公司获得超过150架新订单，已在中国及海外建立逾40个EH216-S运行场地，2025年上半年完成超过一万次安全飞行，保持零事故纪录。公司表示，由于今年战略重点放在推进eVTOL商业运营及运行示范模式，需为长期扩张奠定基础，因此将全年营收指引由原本的9亿元下调至约5亿元。摩根士丹利将亿航2025年交付量预测下调45%至220架，收入预测则下调46%，并将亿航目标价由30美元下调至26美元，但维持“增持”评级。亿航股价周二下跌7.53%，收报16.45美元，过去六个月累跌34.8%。李世达欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年08月27日

EH.US

Keeta is Meituan's foreign food delivery arm

美团滴滴再起争端巴西外卖市场互诉

两大中国互联网巨头，在南美最大国家就外卖业务的不正当竞争相互提起诉讼重点：美团与滴滴本月在巴西相互提起诉讼，双方均寻求在当地拓展外卖业务进军巴西是两家企业出海战略的组成部分，旨在规避国内市场的激烈竞争　梁武仁当中国企业为对冲本土竞争加剧、经济疲软及监管风险而开拓新市场之际，它们或许会将标志性的残酷竞争模式带至海外。当前，行业龙头美团(3690.HK)与网约车巨头滴滴正以极为激烈的方式上演这般场景。随着两大企业在拉美最大市场的外卖争夺战升级，双方在巴西陷入复杂的法律缠斗。据财新报道，这场商战最新进展是：滴滴旗下巴西外卖业务99Food，上周二于圣保罗法院起诉美团海外品牌Keeta，指控其商标侵权及不正当竞争。不到一周前，美团指控99Food以预支货款为诱饵，要求餐厅伙伴终止与Keeta合作。此番针锋相对的过招，标志着本月刚开启的法律交锋骤然升级。这场对决是日益增多的中国互联网服务商，将高强度竞争模式移植海外的最新案例。另一相似案例中，快时尚平台Shein与拼多多(PDD.US)旗下跨境业务Temu在美国深陷连环诉讼，从版权侵权到胁迫供应商等指控不一而足。美团与滴滴在中国外卖市场短暂交锋后，转战巴西再起冲突。2018年，以网约车闻名的滴滴进军外卖领域，挑战美团霸主地位，推出类似Uber Eats的服务。不过，该业务未能持久，2019年滴滴退出市场。其后虽尝试多种外卖模式，均未掀起风浪。美团占据中国外卖市场超三分之二份额，与阿里旗下饿了么、京东(JD.US; 9618.HK)等资金雄厚的对手竞争，这一格局令滴滴等新入局者难有施展空间。滴滴并未延续国内外卖市场的失势之战，转而聚焦出海扩张，尤其看重城镇化快速推进、年轻人口基数庞大且数字化服务普及加速的拉丁美洲。滴滴涉足巴西外卖市场，始于2017年投资网约车初创企业99。次年全资收购该公司后，2019年推出99Food，却在2023年关停业务。今年4月，该业务重启运营。在拉美其他地区，Didi Food于2019年初登陆墨西哥，至2022年已成为该国下载量最高的餐饮应用。目前，滴滴在哥伦比亚、哥斯达黎加、多米尼加共和国及秘鲁开展外卖业务，这些地区也提供其核心网约车服务。美团也因国内外卖市场趋近饱和，及消费者支出趋谨而转战海外。创始人王兴亲自挂帅的出海战略，始于2022年Keeta登陆中国香港，去年延伸至中东。今年5月，美团宣布斥资10亿美元布局巴西。该公司尚未在拉美开展运营，却已与滴滴陷入激烈对抗。美团小胜一局美团本月起诉99Food通过购买关联关键词，在谷歌截流Keeta流量。圣保罗法院判令99Food三日内，停止该行为否则处以日罚金，美团暂获小胜。美团还指控99Food以现金支付，要求商户不与Keeta等竞争对手合作。此类排他性条款通常构成垄断，曾导致阿里巴巴2021年在中国被罚创纪录的280亿元人民币。 99Food在最新诉状中指称，Keeta外卖袋、网站界面的配色方案，以及字体等品牌元素与其过度相似，易致巴西消费者混淆。该公司要求赔偿并禁止Keeta使用近似设计，美团回击称黄色作为品牌主色调已沿用超14年。美团当前在中国的财务表现堪称稳健：一季度营收同比增18%至866亿元人民币（合120亿美元），毛利率改善驱动净利润飙升87%至100亿元。相较之下，滴滴一季度交易总额同比增13.5%至1,020亿元人民币，其中国际业务贡献增长约28%，占比近四分之一。该季度净利润亦现暴增，达上年同期两倍。 2016年收购优步中国业务的滴滴，在网约车领域的统治地位堪比美团之于外卖市场。然而，其正面临本土对手日益增强的挤压，市场份额持续缓慢下滑。此前，滴滴也遭遇国内监管重击。2021年纽约IPO因未通过上市前数据安全审查，激怒监管机构，其应用遭国内商店下架，最终被迫从纽约退市，并因数据违规被处天价罚款。此番际遇凸显出中国企业（尤其敏感科技领域）在本土面临的高监管风险，这正是众多企业发力出海的动因之一。滴滴料将持续加码海外布局，正如美团及Shein、Temu等同行所为。这意味着更多企业或将在海外市场乃至法庭，陷入日益频繁的冲突。美团股价年内累计跌去20%，当前17倍市盈率虽远高于京东的约9倍，但二者估值均未显高位。这反映投资者对二者保持谨慎，原因是中国经济放缓、监管风险以及出海可能面临的类似问题。美团股价下行，显示投资者对其在华持续实现高利润增长渐生疑虑，化解这一担忧的最可靠方案是出海扩张，但包括劲敌滴滴在内的众多企业也持此念。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年08月27日

3690.HK

简讯：中期亏损收窄曹操出行蚀4.7亿

网约车平台曹操出行有限公司（2643.HK）周二公布上市后首份中期业绩，收入同比大幅增加53.5%至94.6亿元，亏损收窄近40%至4.68亿元，毛利率则上升1.4个百分点至8.4%。期内各项营运指标均有所增长，上半年订单量接近3.8亿，同比上升49%，日订单量为210.8万，平均月活跃用户达3,810万，同比升57.4%，平均月活跃司机为55.4万，同比升53.5%。公司表示，未来计划将自动驾驶出租车（Robotaxi）的覆盖范围扩大至全国更多城市，截至今年6月底止，已在苏州及杭州累计完成15,000公里的测试。曹操出行周三开盘升2.8%报83.5港元，公司自6月上市至今股价升逾90%。刘智恒欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年08月27日

2643.HK

重点：