双良硅材料已同意在未来五年收购大全新能源多晶硅产量的10%或者更多

重点:

  • 大全新能源已签署协议,未来五年向一家中国多晶硅片制造商销售15.03万吨多晶硅
  • 大全新能源及其全球同行目前正在大量增加新产能,将于明年开始投产  

阳歌

栽好梧桐树,凤凰自然来。至少电影里是这么说的。

但是大全新能源(DQ.US; 688303.SH)可不愿冒险,至少它没有想当然地认为太阳能芯片制造商会主动排队购买它的产品。它正在进行大规模扩张,打算在未来五年将产能扩大两倍。2月份宣布了一项规模不大的新供应协议后,这家领先的多晶硅制造商刚刚宣布了一份类似但是规模大得多的协议。

更大的背景是,过去两年,随着这种太阳能电池主要原材料需求激增,推动其价格飙升至纪录高点,多晶硅制造商都在争先恐后地增加新产能。今年俄罗斯入侵乌克兰之后,太阳能建设热潮又获得了新的动力。这场战争增强了西方国家摆脱对化石燃料依赖的决心。化石燃料是俄罗斯最大的出口产品。

但在过去两年多晶硅价格引人注目地增长了逾六倍之后,观察人士预计,随着庞大的新产能开始投产,这一趋势最终将在明年开始逆转。大全新能源就是宏观趋势的代表,它正在中国的内蒙古地区建造大型新设施,第一期项目预计在明年二季度投产,预计公司产能将比去年底增加约两倍。

因此,大全新能源正努力吸引客户,以便在新设施投产后消化部分新产能。

为了实现这一目标,大全新能源在上周五表示,同意在2022年11月到2027年12月向双良节能(600481.SH)的太阳能芯片制造子公司──双良硅材料供应15.03万吨高纯度单晶硅片。该协议比大全新能源在2月份宣布的协议规模大得多。根据2月份的协议,大全将在五年内向一个未披露名称的买家提供3万吨多晶硅。

大全新能源耗资52亿美元(370亿元)的包头工厂建成后,两个协议加起来将占到其30万吨总产能的约12%。包头工厂将拥有约20万吨产能。我们大概可以预计,大全新能源在明年会达成更多类似的交易,因为它正在寻求平息投资者的担忧,即在这个众所周知的周期性行业即将到来且不可避免的“萧条期”,它可能会受困于大量闲置产能。

值得注意的是,大全新能源的两份供应协议都表示,实际价格将根据交付时的市场情况确定。这似乎旨在避免重蹈上一个多晶硅周期的覆辙,当时一些太阳能芯片制造商签订了多晶硅采购协议,价格都定在了泡沫最严重时期的高点。多数芯片制造商最终不得不对合同重新进行谈判,包括向多晶硅供应商支付违约金。

反应平平

乍一看,股东对新公告的反应平平。受上述消息影响,大全新能源的股价上周五仅上涨了0.16%,目前比7月创下的今年高点低了约30%。但与更广泛的标准普尔500指数当天下跌2.4%以及中国主要股指上周下跌7%相比,这一小幅上涨看起来让人印象更为深刻。

尽管从7月份的高点大幅下跌,但在纽约上市的大全新能源股票今年迄今仍上涨了约27%,远好于同期标准普尔500指数25%的跌幅,也好于大多数在美上市的中国股票,后者今年出现了更大跌幅。在此期间,太阳能和风能公司的股票表现都相对不错,因为随着各国急于增加新产能以实现减排目标,投资者看好市场的强劲需求。

即使在反弹之后,大全新能源在纽约上市的股票的市盈率仍然只有2.4倍,以任何标准衡量都相当低。国内同行协鑫科技(3800.HK)的市盈率是它的两倍多,为5.5倍;而德国瓦克化学(WCH.DE)也要高得多,达到了4倍。就连大全新能源在中国上市的子公司新疆大全新能源股份有限公司的市盈率也要高得多,为7.5倍。

在美国上市的中概股股价下跌的部分原因是,在美中监管机构就信息共享问题存在持续争议之际,投资者担心它们存在被迫退市的可能性。该公司总部位于敏感的新疆地区(新疆是华盛顿非常关注的地方),这是导致降价的另一个可能原因。但即使在今年上涨之后,该股目前看起来也确实被低估了。

尽管人们都在谈论多晶硅现货市场价格的飙升,但大全新能源似乎并没有真正从中受益。这可能是因为该公司的销售大多是长期合同,这种合同的价格对买卖双方来说波动较小。

该公司最新的季报显示,今年二季度多晶硅的平均售价为每公斤33.08美元。这实际上比去年四季度每公斤33.91美元的均价略有下降,与今年前8个月上涨逾两倍的多晶硅现货价格形成鲜明对比。

尽管价格没有上涨,但由于用于制造多晶硅的原材料成本下降,大全新能源还是设法提高了利润。二季度,该公司每公斤多晶硅的平均现金成本从一季度的9.19美元和去年四季度的13.32美元降至6.51 美元。因此,第二季度的毛利率同比增长超过7个百分点至 76.1%,而同期其净利润几乎增长了两倍至6.28亿美元。

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新闻

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简讯:紫金矿业申请分拆国际黄金业务在港独立上市

紫金矿业集团股份有限公司(2899.HK)宣布,其国际黄金开采部门已于周一向港交所提交分拆上市申请。公司补充称,港交所已确认其可推进分拆及独立上市计划。 在公告发布的同时,紫金黄金国际有限公司的上市申请文件也于周一在香港交易所网站刊载,由摩根士丹利和中信证券担任承销商。公司披露其营收从2023年的22.6亿美元攀升至近30亿美元,同比增长约33%,部分受益于金价飙升。同期利润从2.3亿美元跃升至4.81亿美元,增长逾一倍。 紫金矿业于5月首次披露剥离紫金黄金国际分拆上市的意向,称此举将加速国际化进程、提升资本管理效率并强化离岸融资与并购能力。分拆方案已于6月26日获得公司股东大会批准。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
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荣耀迈进上市辅导 押注AI战略布局

这个2020年从华为剥离的手机品牌,在上市之路迈出关键一步,或于明年登陆A股 重点: 荣耀正推进明年登录A股的计划,并重新定位为AI企业,从而吸引投资者 虽中国市场的份额遭对手侵蚀,但这家前华为旗下的企业,在欧洲和亚洲市场展现出强劲的增长   陈竹 智能手机厂商日益将人工智能(AI)视作增长引擎,通过渐趋成熟的产品新增互动功能来激活增长。许多企业从传统硬件制造商转以AI定位,这种战略转型有望为产品打造新卖点,并扩展功能边界。 对荣耀终端股份有限公司而言,这一叙事构成其核心战略,公司今年着重塑造“全球领先的AI终端生态企业”形象。随着上市进程加速,对外释放此信号更明显,荣耀期望借上市契机,展现AI布局,并将其打造为吸引潜在投资者的筹码。 公司上市计划近期取得重大突破,上周获准开启沪市及深市A股上市“辅导”(A股市场主要面向境内投资者)。辅导期全面审核公司的经营和财务状况,企业须完成此流程,方可提交正式的招股书。 若成功上市,将标志荣耀漫长征程的圆满收官。公司的上市传闻可追溯至2021年,当时报道称其正考虑借壳上市。此后类似传言屡见不鲜,并于去年末,荣耀改制为股份有限公司时再度升温,此举通常被视为上市的前置条件。 这家从华为剥离后的公司,上市之路仍需攻坚。中国证监会披露,其上市辅导计划定于明年1月至3月完成,中信证券担任辅导机构。据此时间表推测,荣耀最早有望于明年第二季度上市。 国内市场承压 2013年创立的荣耀,属华为旗下的高性价比子品牌,而华为的主品牌聚焦高端市场,以抗衡苹果iPhone。2020年末,美国严厉制裁下,危及华为手机芯片及获取美系的技术能力后,华为分拆荣耀,使后者能维系美国供应商渠道,助力品牌渡过生存危机。 收购荣耀的财团是国有企业及民营资本混合体,出资方多数来自华为总部所在地深圳。 该策略使荣耀避免了华为手机业务面临的困境,分拆后数年,荣耀发展迅猛,部分源于填补华为撤出全球市场及国内受挫后的空缺。美国制裁曾重创华为智能手机业务,近年通过替代从美国采购的零部件,逐步恢复元气。 分拆初期,荣耀表现亮眼。国际数据公司(IDC)的统计显示,2022年荣耀以34%的出货量增速,位列中国前五大手机品牌之首,市占率达12%,跃居国内市场第二。增长势头延续至2024年初,当年一季度销量增长13.2%后,以17.1%的市占率登顶国内市场。 不过,此后增长轨迹逆转。2024年,荣耀的中国市占率持续下滑,从二季度的14.5%跌至四季度的13.7%。IDC数据显示,今年一季度,荣耀的出货量已跌出国内前五。市场调研机构Counterpoint Research的数据显示,一季度荣耀出货量下滑12.8%,国内排名第六。 荣耀市场受挫之际,恰逢国内对手强势增长。特别是老东家华为,2023年末携自研芯片的Mate60系列回归。Counterpoint Research的数据显示,今年一季度,荣耀销量下滑时,华为出货量激增28.5%,小米(1810.HK)出货量增长16.5%。 尽管国内市场承压,在华为因无法使用谷歌Android系统而失落的海外市场上,荣耀的表现则异常强劲。去年四季度,该公司欧洲出货量同比大涨77%,以4%的市占率跃居该区域第四大品牌。 海外扩张构成荣耀的重要增长,有机会成为吸引投资者的核心卖点。公司在东南亚市场的表现同样可圈可点,虽未进入区域前五,但市场分析机构Canalys的数据显示,荣耀今年一季度的出货量达89.3万台,创纪录高位,同比增幅高达88%,展现出惊人的增速。 本土市场份额暂时流失,大可不必恐慌,荣耀仍可通过重磅新品实现市场修复。当然,中国智能手机市场竞争持续白热化,且作为荣耀最核心的市场,该区域不容有失。 为突围同质化竞争,荣耀着力打造AI驱动型的企业形象。今年3月,公司在巴塞罗那世界移动通信大会上发布战略蓝图,未来五年斥资100亿美元投入AI研发,加速从手机制造商走向“AI终端生态公司的”转型。 据国内媒体报道,战略转型伴随重大组织架构调整。荣耀已新设AI产业部门,AI及软件团队也扩编至2,600人。 1月履新的荣耀CEO李健向国内媒体表示,智能手机已属成熟市场,10%至20%的历史增长率难再现。相较之下,李健将AI手机称为“蓝海市场”,荣耀多年积累的AI算法与硬件研发经验,将转化为竞争优势。 需要指出的是,AI并非荣耀的专属赛道,小米、Vivo等竞争者亦推行类似策略,行业趋势已成。鉴于当前AI功能仍具局限性,分析师多质疑其实用性能,是否真正激发消费者换机意愿。 归根结底,AI战略转型或能提升荣耀估值预期,但投资者兴趣终将取决于手机业务的基本面。尽管国内市场表现欠佳,荣耀在欧洲及东南亚等海外市场的扩张态势,对潜在投资者仍具吸引力。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:获本地300倍超购 泰德医药首挂半日升3.76%

多肽CRDMO企业泰德医药(浙江)股份有限公司(3880.HK)周一在港交所挂牌上市,盘初一度涨近4%,至中午收市报31.75港元,升3.76%。 据招股结果,香港公开发售接获300.15倍超购,按回补机制,公开发售股份已增至840万股,占发售总数50%。国际发售录得2.43倍认购。最终发售价30.6元为上限定价,集资净额4.29亿港元(5,500万美元)。 泰德医药是次全球发售1,680万股,基石投资者包括石药集团及腾讯前高管吴宵光创立的微光创投,两者分别认购500万美元股份。公司去年收入4.42亿元,年增31%;净利润年增20.9%至5,917.3万元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Unisound makes trading debut

新闻概要:云知声上市为投资者提供垂直整合型AI解决方案

这家面向多元商业客户的人工智能服务商通过香港IPO募资4,100万美元,未来数月或通过增发股份募集更多资金 阳歌 云知声智能科技股份有限公司(9678.HK)于本周一在香港交易所正式挂牌交易,为投资者带来了全新的、具有广泛潜在商业用户基础的全集成人工智能选项。 云知声通过出售156万股股份,每股定价为205港元,成功募集了2.06亿港元(约合2620万美元)资金,其中约三分之一的股份分配给了三家基石投资者。此次发售的股份仅占公司总股本的2.2%,这一比例相对较低,如果市场需求强劲,云知声可能会在未来数月内进行一轮或多轮增发,以筹集更多资金。 云知声股价开盘无升跌,报205港元,公司市值达到了145亿港元。 作为中国AI领域老牌企业之一,云知声成立于2012年,创始人黄伟和梁家恩均具有科学背景。公司凭借卓越的技术实力,以及早期在语音识别和认知智能方面的研究积累,已经打造了数十款垂直整合型产品,目前公司产品主要面向来自多个行业的商业客户进行销售,包括医疗、保险、日常生活和交通运输等。 云知声的AI服务能够帮助客户更高效地运营其业务流程,而支撑这些服务的是其2016年开始建立的Atlas人工智能基础设施。在Atlas的基础上,公司于2023年推出了自研的山海大模型(UniGPT),这是一款600亿参数的大型语言模型(LLM),也是公司面向客户的云知大脑(UniBrain)技术平台的核心。 云知声去年营收增长29%,从2023年的7.27亿元人民币增长到了9.39亿元人民币(约合1.31亿美元)。公司把营收分为两个主要类别:医疗保健和“生活”。“生活”类别占去年总营收约80%,涵盖了来自智慧交通和智慧生活领域的客户。 值得注意的是,公司前五大客户营收贡献占比仅约四分之一,这一比例相对较低,表明云知声拥有庞大的客户基础,这在中国AI领域中相对罕见,业内大部分公司往往依赖少数几个客户来获取大部分业务。 去年公司毛利率达到38.8%的较高水平。然而,与AI领域的许多公司一样,云知声的研发支出较高,导致其经调整净亏损去年扩大了22%,从2023年的1.37亿元人民币增加到了1.68亿元人民币。到去年年底,公司的现金余额下降到了1.56亿元人民币,不过,新募集的IPO资金应该会有助于公司在未来实现盈利。 按照IPO价格计算,云知声的市销率(P/S)为14倍,与其在香港上市的同行相比,这一数值看起来相当强劲。相比之下,规模更大的商汤(0020.HK)和第四范式(6682.HK)的市销率分别为12和43倍。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里