云顶新耀加入mRNA新冠疫苗竞赛

2021年09月21日

该公司此举正值中国政府显示出越来越多的意愿，准备批准这种新型的高科技疫苗

重点：

云顶新耀将支付高达1.5亿美元或更多的资金，有可能将加拿大Providence Therapeutics公司正在开发的mRNA疫苗带到中国
协议签署正值中国政府似乎越来越接受mRNA疫苗，尽管Providence的疫苗尚未在其本土加拿大市场获得批准

蓝少虎

中国可能仍然没有基于信使核糖核酸（mRNA）技术的新冠疫苗，这一技术通常被认为是预防新冠最有效的方法。即便最新官方数据显示，现在已经有10亿中国人接种了几种基于旧技术的国产疫苗，但许多公司仍在争先恐后，希望尽快将mRNA疫苗引入中国。

上周，当癌症和自身免疫性疾病药物初创公司云顶新耀有限公司（Everest Medicines Ltd.，1952.HK）宣布与加拿大Providence Therapeutics Holdings Inc.签署协议，在中国分销它开发的mRNA疫苗时，这个群体又多了一员。

云顶新耀达成此项交易正值中国释放出信号，在长期依赖国产灭活疫苗之后，可能会很快批准mRNA疫苗。中国此前一直不愿批准mRNA疫苗，但随着毒性更强的德尔塔变异毒株的出现，事实证明旧技术更难抵御，中国可能正重新考虑这一问题。

mRNA疫苗发出遗传指令，教人体细胞如何制造激发免疫反应的尖峰蛋白，产生抗体来对抗病毒。这与传统的灭活疫苗不同，后者通过向人体注射弱化或死亡的病毒来引发免疫反应。

现有两种最广泛使用的mRNA新冠疫苗，其一是由德国BioNTech公司和美国巨头辉瑞公司（Pfizer）合作生产的Comirnaty；另一种是莫德纳（Moderna）公司的SPIKEVAX。上个月，Comirnaty获得了在美国16岁及以上人群中接种的全面批准，凸显了mRNA疫苗的有效性和安全性，这些疫苗也已被证明对德尔塔变种非常有效。

据财新网报道，中国在7月完成了对Comirnaty（中文名为复必泰）的审查，该疫苗将由复星医药（Fosun Pharma，2196.HK）与BioNTech合作在中国进行生产和销售。报道称，该疫苗将作为灭活疫苗的加强针。

也许是考虑到中国对mRNA疫苗的接受程度越来越高，总部位于上海的云顶新耀上周宣布，它计划将生产Providence公司的新冠疫苗，并在中国大陆、台湾、香港、澳门和新加坡销售。该协议还覆盖了柬埔寨、印度尼西亚、老挝、马来西亚、缅甸、巴基斯坦、菲律宾、泰国和越南。

云顶新耀将向Providence预付5000万美元的现金，以及该药物的最终销售中提取最多不超过1亿美元的利润。根据公司公告，除此之外，这家加拿大公司将在一个日历年内获得 “疫苗总销售净额的中高个位数百分比费率计算”的特许权费用。该协议的期限为15年。

作为合作的一部分，云顶新耀还将给Providence公司提供高达3亿美元的新股，该公司可能会将对方的mRNA技术用于其他产品。

当然，这项交易取决于Providence的新冠疫苗何时可以问世。但投资者似乎乐见这一合作，即便云顶新耀还没能开始从它研发的任何其他药物中产生收入，因为所有药物都在等待中国监管部门的批准。在云顶新耀上周宣布合作后，该公司的股价最初飙升了6%，不过此后它已经回吐了所有的涨幅。

该公司的其他药物包括Trodelvy（Sacituzumab govitecan），这是一款由吉利德科学公司（Gilead Science）拥有的乳腺癌治疗药物，正在美国销售，并在5月获得了中国国家药品监督管理局的“优先审批”。

波动的股价

自去年10月在香港首次公开募股筹资35亿港元（4.5亿美元）以来，云顶新耀的股价一直在一个相当大的范围内波动。今年2月，该公司股价一度从55港元的发行价上涨近一倍至104.80港元的峰值，随后在上月底暴跌至45.2港元。但根据股票信息网站Simply Wall Street的数据，该股最近收盘价为59.75港元，略低于其认为的62.74港元的公允价值。

云顶新耀与Providence的合作，有助于这家加拿大公司的三种管线新冠疫苗中的任何一种实现商业化。

其中最高级的要属上月开始二期临床试验的PTX-Covid19-B，它表现出了强大的中和病毒能力，并产生了与目前使用的其他mRNA疫苗相媲美的抗体水平。另外两种疫苗正处于临床前开发阶段，旨在确保对未来变种的保护，并提供长效免疫。

虽然没有预测Providence公司的疫苗何时能在加拿大获得批准的时间表，但渥太华的监管机构已经发布命令，大幅加快防治新冠病毒药物的临床试验和审批程序。

云顶新耀接受挑战加入了mRNA大军，这支队伍中的中国企业还有制药巨头中国国药集团（1099.HK）、苏州艾博生物科技有限公司和云南沃森生物技术股份有限公司（300142.SZ），后两家公司正在与军事科学院合作。

艾美疫苗本月早些时候申请赴港上市，为研究提供资金，该公司的一种mRNA疫苗将于2022年第二季度开始临床前试验，预计明年第四季度最终获得批准。

新冠疫苗推向市场的盈利潜力巨大。根据艾美疫苗的上市文件中援引灼识咨询（China Insights Consultancy）的报告称，莫德纳的SPIKEVAX疫苗在2020年全球收入前10名疫苗中跃升至第三位，创收38亿美元，尽管该疫苗只是在同年才被广泛批准使用。

总部位于卡尔加里的Providence最初开发了用于肿瘤治疗的mRNA，但最近将其专长转向疫苗，预防以及减少新冠感染重症的发病率。它与云顶新耀的协议是本月一系列交易中的最新一笔，这些交易还包括与Northern RNA Inc.达成的提供疫苗原材料的协议，与Emergent BioSolutions（EBS.US）达成的量产协议。

6月，普罗维登斯还签署了一项协议，为设在印度的Biological E. Ltd.提供技术，在印度生产mRNA疫苗的，2022年的最低产能为6亿剂，最终目标为每年10亿剂。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

医疗保健/生物技术

苏州艾博生物科技有限公司, 云南沃森生物技术股份有限公司, 云顶新耀, 信使核糖核酸, 辉瑞, 莫德纳, 疫苗, 中国国药集团

掌握中概股最新动态，订阅我们的新闻邮件

关注我们

免费订阅新闻邮件

在以下平台浏览我们的新闻

新闻

简讯：盈收下滑汽车之家大幅裁员

汽车交易服务平台汽车之家（ATHM.US；2518.HK）周四披露，受中国车市持续低迷影响，首季度收入同比下滑10%。在面临市场持续疲软，公司过去一年间已裁减约五分之一岗位。截至3月底的首季度，汽车之家实现营收14.5亿元，低于上年同期的16.1亿元。其中媒体服务收入同比下跌26%至2.42亿元，线索服务收入下降11%至6.45亿元。公司净利润同比下滑10%，从3.8亿元跌至3.41亿元。业务承压之际，汽车之家持续通过人员优化控制成本。截至3月底员工总数为4,345人，较上年同期的5,420人减少20%。公司美股周四收跌0.8%，年内累计跌幅约3%。阳歌欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年05月09日

2518.HK ATHM.US

简讯：百度Apollo携手神州租车将推出自驾车出租服务

百度（BIDU.US; 9888.HK）旗下自动驾驶平台，与中国最大租车平台神州租车（Car Inc.）签署合作协议，双方将推出中国首个“自动驾驶汽车租赁”服务。这项新服务将允许用户按需求透过神州租车平台，预约Apollo自驾车，灵活安排时间，覆盖城市地标及旅游热点，特别针对长者、无驾照旅客及行动不便人士设计。百度指，双方将在多个城市文旅场景中共同推动自动驾驶技术的应用，形成应用模型。另预计从今年第二季度起，双方将根据特定场景共同定义产品，根据用户反馈迭代升级。李世达欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年05月09日

9888.HK BIDU.US

美上市仅一年极氪极速退市

该公司提出私有化，是母公司吉利汽车持续整合旗下上市子企的一部分重点：极氪已收到私有化要约，在香港上市的母公司吉利汽车提出以20%的溢价收购其股份极氪在纽约IPO仅一年便欲私有化，背后有多重因素，包括中国企业在华尔街面临的敌意日渐加剧阳歌来得容易，去得也快。这正是电动汽车制造商极氪智能科技控股有限公司（ZK.US）要告诉投资者的。登陆纽约证券交易所仅一年，公司就要退市了。对投资者而言，极氪这段短暂的上市经历带来的收益还可以：私有化要约价格与IPO价格相比溢价可观，超过20%。推动持有极氪65.7%股份的吉利汽车（0175.HK）发出此次收购要约，最大原因是创始人李书福希望对其庞大的汽车帝国进行整合。其次是政治因素，中国企业在美国证券交易所面临的敌意日渐加剧。近几个月来，这一问题多次显现，一些政客建议将部分或全部中国企业强制退市。私有化后极氪将成为吉利汽车的全资子公司，而吉利汽车在香港的上市情况，看起来比极氪在纽约上市要安全得多。去年5月，极氪名声大噪，公司在纽约上市并筹集资金4.4亿美元。因中美证券监管机构之间的争端，导致上市活动沉寂数年后，成为中国在美上市规模最大的公司之一。双方最终达成一项信息共享协议，解决这一争端，为重启大型交易铺平了道路。但现在，美国政客再次威胁要限制中国企业在美上市，理由多样，包括数据安全以及与中国国防工业有关联的公司，利用美国资本市场融资。极氪其实并不属于任何一种情况，因为它的大部分销量都在中国，而其生产的汽车是民用车辆。尽管如此，最近各种反华言论或许仍让极氪感到不安。吉利汽车周三在香港发布的公告显示，按照拟议的收购协议，吉利汽车将以每股25.66美元的价格，收购极氪股东手中的美国存托股票（ADS）。极氪的股东可以选择收取现金，或是以1：12.3的比例换取在香港挂牌交易的吉利汽车股份。这个价格较极氪在要约披露前30个交易日的价格溢价20%。吉利汽车表示：“预期私有化建议将为集团创建一个统一的上市平台，全面整合极氪的资产及资源，从而提升集团乘用车业务的竞争力。这也将有助于集团确定极氪未来的战略方向，以应对全球市场及经济挑战。” 极氪股价在公告发布当天上涨，收于25.19美元，比要约价格低大约2%。有些不寻常的是，周四该股继续上涨，收盘价26.06美元，略高于要约价。这可能表明，投资者认为吉利汽车最终会提高报价。整合旗下公司正如我们之前提到，也一如吉利汽车所指出的，这笔交易背后的主要推手，似乎确实是李书福意图整合、精简旗下众多上市公司。吉利汽车是其中的先行者，于2004年在香港上市。近年来，公司旗下的沃尔沃汽车（VOLCAR-B.ST）和路特斯（LOT.US），也通过收购欧洲企业获得的资产相继完成上市。吉利旗下其他上市公司还包括两家智能汽车技术企业——在美国上市的亿咖通科技（ECX.US）和在香港上市的知行科技（1274.HK）。此外，旗下曹操出行赴港上市计划，已获中国证监监管机构的批准，预计未来一两个月内将完成挂牌。去年11月，李书福对其商业帝国进行了一次重大整合——极氪宣布将出资13亿美元，收购吉利旗下高端汽车品牌领克51%股份。极氪的投资者对这一计划并不满意，该计划公布后，极氪的股价下跌了27%。但整体而言，极氪上市后股价表现相对平稳：去年8月曾跌至13.5美元的低位，而今年3月一度冲高至33美元。 25.66美元的收购价格较其21美元的发行价溢价22%。说实话，极氪的业绩数据并不是特别亮眼，这可能也是李书福决定将该公司并入历史更久且盈利状况更好的吉利汽车的因素。极氪在中国过热的电动汽车市场争霸中入局较晚，但由于与吉利的关联，它也具备一些强大的优势。但极氪品牌电动车的增长近期急剧放缓——中国电动车市场在经历数年爆发式增长后，已开始显现饱和迹象。据CnEVPost数据，4月份极氪品牌汽车的交付量仅为13,727辆，同比下滑14.7%，不过该品牌今年前四个月累计交付量仍保持12.2%的增长。同期领克表现更为亮眼：4月交付27,589辆，同比大增47%，2025年前四个月累计交付量增长25.6%。与去年第四季度相比，当前增速已显著回落——当时极氪（含领克品牌）合计交付量同比翻倍，达79,250辆。而公司当季营收同比增速仅为39%，为228亿元（31.5亿美元），这个数字展示出在中国汽车市场增速放缓、产能过剩的背景下，极氪正承受着巨大的价格压力。尽管面临这些压力，极氪的毛利率还是提高了4个多百分点，季度内的净亏损从上年同期的29.4亿元收窄至8.21亿元。极氪当前估值明显偏低，市销率（P/S）仅0.58倍，不仅低于吉利汽车的0.69倍，更远逊于理想汽车（LI.US；2015.HK）和比亚迪（1211.HK；002594.SZ）等竞争对手，它们的市销率均超过1倍。估值低或许是因为极氪入局电动车赛道较晚，不过极氪退市或将有助于提升吉利汽车的估值，后者的估值目前也有点低迷。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年05月09日

ZK.US

简讯：八大基石投资者力撑绿茶招股集资12亿

内地餐厅营运商绿茶集团有限公司（6831.HK）周四在港公开招股，发售1.68亿股，一成公开发售，招股价每股7.19港元，集资约12.1亿港元，本月13日截止认购，16日挂牌。公司表示已引入八名基石投资者，当中包括无钖紫鲜及Action Chain等，合共认购6.73亿元股份。绿茶起源于杭州，截至2024年底餐厅数目达493家，覆盖28个省市地区，去年集团收入为38.4亿元人民币，按年升6.9%；盈利按年升18.5%至3.5亿元人民币。是次集资所得，约63.3%用于扩展餐厅网络，26.3%设立中央食材加工设施，5.4%升级信息技术系统及相关基础设施，5%则拨作营运资金及其他一般企业用途。刘智恒欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年05月09日

6831.HK

重点：