Fortior applies for Hong Kong IPO

这家BLDC电机用微芯片制造商已申请在香港上市,或将筹集数亿美元

重点:

  • 峰岹科技成为最新一家申请在香港上市的中国芯片制造企业,瞄准渴望从中国半导体增长故事中获利的国际投资者
  • 这家设计电机用芯片的公司去年前九个月收入增长了54%,盈利状况良好

  

阳歌

如今,受消费者信心低迷和海外对中国出口抵制加剧的影响,中国很多行业的前景相当不明朗。但有一个领域似乎不受此类麻烦影响,那就是中国的微芯片行业。随着中国试图摆脱对他国产品的依赖,该行业最近已成为政府的宠儿。

越来越多的中国微芯片公司正借这点,希望在政府背境的投资者和资本市场筹集大笔资金。此前,该类公司大多局限在上海和深圳证券交易所上市,面向国内投资者。但现在,越来越多的公司将目光投向稍远处的香港,瞄准越来越多希望从中分一杯羹的国际投资者。

峰岹科技(深圳)股份有限公司便是其中之一,公司于1月中旬提交香港上市申请,并于1月24日更新了申请。不同于涉及诉讼和贸易制裁等而引发争议的同行,峰岹科技因没有争议而引人注目。作为一家中国半导体制造商,公司的历史相对较长,可以追溯到2010年。

公司由几位行业资深人士领导,董事长毕磊和首席技术官毕超是两兄弟,他们的职业根基和国籍都在新加坡,当地的微芯片市场比中国内地更成熟,但仍落后于中国台湾、日本和韩国等最先进的亚洲市场。所有这些因素加在一起,促使这家公司似避开一些中国芯片制造企业产生的争议,并且最近还表现出一些令人印象深刻的增长。

此次上市的唯一承销商是中国领先的投资银行中金公司,意味它可能瞄准的是亚洲投资者。公司已在上海类似纳斯达克的科创板上市,最新市值为194亿元(27亿美元)。这意味着,如果峰岹科技出售约10%的股份,它可能通过在香港上市筹集至少2.7亿美元,甚至更多资金。

说了这么多,我们再仔细研究一下峰岹科技的实际业务以及它的定位,它能够在很大程度上,避开困扰中国芯片制造商的所有争议。该公司专门生产直流无刷(BLDC)电机控制和驱动芯片,直流无刷电机与传统电机有所不同,因为它们是由电磁力驱动的。

此类电机通常被认为比传统电机更高效,在从电动工具到家用电器,以及电动汽车(EV)等各种用途的电机整体市场中,这种电机的份额越来越大。上市文件引用第三方研究称,直流无刷电机在全球电机市场的份额,从2019年的12%增长到2023年的20%。预计此类电机将在未来几年继续抢占份额,到2028年将占到全球电机市场的三分之一左右。

本土企业

峰岹科技是中国第六大BLDC电机驱动控制芯片销售商,占有4.8%的市场份额。但值得注意的是,它是前十大销售商中唯一的本土中国公司,其余公司来自亚洲其他地区、北美和欧洲。意味由于其中国根基,该公司可能会获得比许多竞争对手更有利的待遇,比如成为许多国有制造商的首选供应商。  

公司的财务状况相当稳健,近期甚至出现令投资者兴奋的强劲增长。2023年,公司收入同比增长27%至4.11亿元。去年前九个月的增长速度翻倍,达到54%,销售额为4.33亿元,而上年同期为2.82亿元。  

在其他指标方面,公司的运营看起来相当稳定,过去两年销售成本稳定在47%左右。大部分其他费用似乎也在控制之中,研发支出相较于收入的比例,实际已从2023年的20.6%降至去年前九个月的15%,反映公司正获得规模经济效益。过去三年,公司毛利率也相对稳定,保持在52%到53%间。  

最重要的是,去年前九个月,峰岹科技的利润较上年同期的1.24亿元增长48%至1.84亿元。尽管这一增幅略低于同期54%的收入增长,但这个差异似乎是由于“其他收入和收益”的贡献降低,这些收益可能与核心业务无关。  

正如我们之前提到,峰岹科技于2022年4月在上海科创板上市,当时融资约19亿元。此后该股表现相当不错,最新收盘价210元,较82元的IPO价格上涨了一倍多。这种强劲的表现无疑是促使公司寻求在香港二次上市的一个因素。

各种估值指标显示,与全球同行相比,中国芯片企业目前的估值相当高,反映出投资者相信,这行业将继续获得强有力的国家支持。峰岹科技在上海上市的股票目前市盈率高达82倍,与中芯国际(0981.HK; 688981.SH)在香港上市的81倍市盈率不相上下。与峰岹科技一样,中芯国际在香港和上海上市的股票最近表现都相当不错,自去年9月以来大约翻了一番。  

相比之下,西方芯片制造商英飞凌科技(IFX.DE)和意法半导体(STM.US)的市盈率要低得多,分别为24倍和14倍,这两家公司是BLDC电机芯片领域的全球领导者。

最近在香港上市的另外两家中国芯片设计企业也表现不俗。芯片用于自动驾驶的地平线机器人(9660.HK)股价较去年10月的IPO价格上涨了12%,氮化镓晶圆制造商英诺赛科(2577.HK)与去年12月的发行价相比涨幅更是高达34%。

所有这些迹象,加上它没有争议,看起来对峰岹科技有利,我们因此预测,如果它在今年晚些时候上市,应该会有强劲需求,价格也将坚挺。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

简讯:新琪安启动香港IPO 集资最高2.2亿港元

甜味剂生产商新琪安科技股份有限公司(2573.HK)周五正式启动香港招股,计划发售1,060万股、每股发行价最高20.9港元,最高集资2.2亿港元。 最终定价将于6月6日敲定,股票预计于6月10日正式挂牌。 作为中国最大的甘氨酸、三氯蔗糖等代糖产品生产商之一,新琪安主要依托泰国和印尼生产基地向欧美客户供货。公司2022年收入达7.62亿元,后因甘氨酸与三氯蔗糖价格受供给过剩冲击下跌,2023年销售额骤降逾40%至4.47亿元。去年收入有所回升,达到5.689亿元。 公司净利润从2022年的1.22亿元大幅下滑后,2023年录得4,500万元,去年进一步微跌至4,300万元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:手回出师不利 首挂午收跌逾14%

保险中介服务提供商手回集团有限公司(2621.HK)周五在港挂牌,开盘较招股定价跌7%报,之后股价持续偏弱,中午收市报6.92港元,跌逾14%。 手回发售近2,436万股,一成公开发售,招股价每股介乎6.48港元至8.08港元,超额989倍,最终以高位定价,国际配售超额仅0.13倍。 是次集资净额1.34亿港元,集资所得主要用于加强及优化销售及营销网络、改善服务、提升研发能力及改善技术基础设施,以及作并购与战略投资等。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:股市交易回暖 富途首季多赚98%

在线券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四公布,首季营收按年增81%至46.95亿港元(6.03亿美元),非通用会计准则下经调整利润增长98%至22.17亿元。 首季交易佣金及手续费收入23.1亿港元,按年增长113.5%;利息收入按年升52.9%至20.71亿港元;包括财富管理、企业服务业务等的其他收入录3.14亿港元,按年增长101%。 富途在本季度的总交易量达到3.22万亿港元,同比激增140.1%。其中,美国股票交易量为2.25万亿港元,香港股票则为9,160亿港元。截至3月底,富途的资金帐户数量同比增长41.6%,达到2,673,119个,客户资产也实现了60.2%的增长,达到8,298亿港元。 富途周四股价微跌0.32%,收报107.36美元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:中证监未放行 Shein上市弃英转港

路透社周三援引知情人士消息称,在线快时尚零售商Shein因未获中国证监会批准,已放弃伦敦上市计划。报道另外称,公司现拟转战港股市场,计划在后数周内向香港交易所提交上市申请文件。 Shein最初计划在纽约上市,但遭美国政界阻挠而放弃。随后转战伦敦市场,在突破类似阻力后获得进展,英国金融行为监管局已于上月批准。 中国证监会审批被认为是公司最后一道重要监管,据路透社报道,证监会最终未予放行,报道未说明具体原因。Shein创立于中国,后将其总部迁至新加坡。但其主要运营仍在中国境内,且大部分服装产品采购自中国制造商,这可能是其需要证监会审批的原因所在。 公司在2023年完成一轮融资后估值达660亿美元,由于市场竞争加剧及主要西方市场业务壁垒高筑,其估值此后可能有所缩水。即便如此,其上市计划仍有望筹集数十亿美元资金。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里