这家已在美国上市的卡车应用程序运营商据称因近期美国监管环境改善,已取消在香港上市的计划

重点

  • 据媒体报道,货运应用程序运营商满帮集团已叫停在港上市计划
  • 这个决定反映出投资者对在美上市中国企业的情绪不断改善,或将促使明年中国企业恢复大举赴纽约IPO

阳歌

2022年的最后一个交易日,我们来看一篇关于货运应用程序运营商满帮集团(YMM.US)取消在港二次上市计划的报道。如果新闻属实——看上去很有可能,此举代表着让在美上市中国企业伤痕累累的这一年,迎来了具有高度象征意义的积极结尾。

最重要的是,这个决定对纽约这批备受打击的股票来说可能是个好兆头。投资者似乎已经感觉到,在美上市的中国企业在过去一年半因为遭到华盛顿和北京监管机构的打击而遭受重创后,形势已经好转。这一点反映在MSCI中国ETF-iShares(MCHI),其中包括我们关注的多只股票,较10月底的低点上涨了36%。

最近,最糟糕的日子可能已经过去了的信号可能会对这个群体带来一些更大的影响,首先是因为一年多没有新的大型IPO,压抑已久的需求释放后,可能会导致华尔街迎来一波新上市热潮。

稍后我们再来看看这将给2023年带来怎样的整体影响。首先我们来看看,The Information报道的满帮集团本月早些时候决定取消赴港IPO计划的最新消息,满帮集团在香港的IPO原本最早可能1月就会完成。报道还说,折扣电商网站拼多多(PDD.US)也搁置了对类似的香港二次上市的讨论。

两家公司做出了自己的决定,选择继续只在美国上市,不再在香港二次上市,是对近期监管环境改善的回应。除它们外,还有一大批公司此前为了保险起见寻求在香港上市,以防美国证券监管机构试图强迫它们从纽约退市。

美国监管机构曾威胁采取这类行动,除非能够更好地获取这些公司存放在中国的审计记录——过去,中国政府不允许这么做。两国最终在8月打破僵局,签署了一份信息共享协议。本月早些时候,在一轮初步检查中得到了想要的全部信息后,美国方面对该协议给予了高度认可

这些最新事态发展后,最先发出积极信号的包括泛华控股集团(FANH.US),后者上周取消了从纽约私有化退市的计划,给出的原因是监管环境不断改善。当时,我们预测可能会出现更多类似的积极信号,而满帮集团和拼多多的最新决定似乎表明,这种情况确实正在发生。

满帮集团的美国存托凭证(ADS)周四上涨4.4%,拼多多涨幅有限,仅为1.2%。尽管如此,满帮集团最新收盘价为8.16美元(56.7元),依然不足去年6月IPO价格19美元的一半。

坎坷之路

从满帮集团身上,可以看到过去一年半在美国上市的中国公司所面临的困难。在IPO后不久,这家为卡车司机和需要运送货物的人牵线搭桥的公司接到了中国互联网监管机构的通知,称其在上市前未做数据安全审查。这种来自监管部门的打击最近在中国的企业界相当普遍,打击范围在此列举一二——从反竞争行为到数据安全、游戏成瘾等多个方面。

作为惩罚,满帮集团在一年左右的时间里被禁止注册新用户,随着数据安全审查的完成,禁令终于在6月解除。更广泛地说,最近几个月出现了类似的信号,表明随着北京方面希望提振低迷的经济,监管环境正在从打击转向支持民营企业。

在满帮集团的最新业绩中,情况明显好转,该季度业绩涵盖了解除新用户注册禁令后的时期。它的三季度收入同比增长46%至18 亿元,全年实现盈利 3.96 亿元,扭转了去年同期的亏损。

从泛华控股到现在的满帮集团和拼多多,这些最新信号是迄今为止最明确的迹象,表明中国企业不再太担心退市威胁。这种情绪可能会在明年以多种方式表现出来,最引人注目的是中国企业最早可能在一季度恢复大规模IPO。

在去年6月和7月监管打击达到顶峰后,许多公司撤销了IPO申请,其中包括计划融资1亿美元甚至更多的共享单车运营商哈啰出行、医疗数据服务提供商零氪科技和满帮集团的竞争对手福佑卡车。约会应用Soulgate也取消了在纽约上市的计划,最近提出了在香港上市的申请。随着市场环境的改善,我们很有可能看到哈啰出行、零氪科技和福佑卡车都将重启在美国的上市计划,甚至Soulgate也有可能放弃在香港的上市计划,重回纽约。

环境的改善还可能让整形手术专家新氧(SY.US)和数据中心运营商世纪互联(VNET.US)的几项未决私有化要约暂停,类似于泛华的情况。最后但同样重要的是,更多在美国上市的中国公司可能会放弃在香港二次上市的计划。一些已经在香港上市的公司可能会决定取消二次上市,以节省一些相关成本。

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新闻

简讯:盈收下滑 汽车之家大幅裁员

汽车交易服务平台汽车之家(ATHM.US;2518.HK)周四披露,受中国车市持续低迷影响,首季度收入同比下滑10%。在面临市场持续疲软,公司过去一年间已裁减约五分之一岗位。 截至3月底的首季度,汽车之家实现营收14.5亿元,低于上年同期的16.1亿元。其中媒体服务收入同比下跌26%至2.42亿元,线索服务收入下降11%至6.45亿元。公司净利润同比下滑10%,从3.8亿元跌至3.41亿元。 业务承压之际,汽车之家持续通过人员优化控制成本。截至3月底员工总数为4,345人,较上年同期的5,420人减少20%。公司美股周四收跌0.8%,年内累计跌幅约3%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:百度Apollo携手神州租车 将推出自驾车出租服务

百度(BIDU.US; 9888.HK)旗下自动驾驶平台,与中国最大租车平台神州租车(Car Inc.)签署合作协议,双方将推出中国首个“自动驾驶汽车租赁”服务。 这项新服务将允许用户按需求透过神州租车平台,预约Apollo自驾车,灵活安排时间,覆盖城市地标及旅游热点,特别针对长者、无驾照旅客及行动不便人士设计。 百度指,双方将在多个城市文旅场景中共同推动自动驾驶技术的应用,形成应用模型。另预计从今年第二季度起,双方将根据特定场景共同定义产品,根据用户反馈迭代升级。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Zeekr gets privatization bid from Geely

美上市仅一年 极氪极速退市

该公司提出私有化,是母公司吉利汽车持续整合旗下上市子企的一部分 重点: 极氪已收到私有化要约,在香港上市的母公司吉利汽车提出以20%的溢价收购其股份 极氪在纽约IPO仅一年便欲私有化,背后有多重因素,包括中国企业在华尔街面临的敌意日渐加剧   阳歌 来得容易,去得也快。 这正是电动汽车制造商极氪智能科技控股有限公司(ZK.US)要告诉投资者的。登陆纽约证券交易所仅一年,公司就要退市了。对投资者而言,极氪这段短暂的上市经历带来的收益还可以:私有化要约价格与IPO价格相比溢价可观,超过20%。 推动持有极氪65.7%股份的吉利汽车(0175.HK)发出此次收购要约,最大原因是创始人李书福希望对其庞大的汽车帝国进行整合。 其次是政治因素,中国企业在美国证券交易所面临的敌意日渐加剧。近几个月来,这一问题多次显现,一些政客建议将部分或全部中国企业强制退市。私有化后极氪将成为吉利汽车的全资子公司,而吉利汽车在香港的上市情况,看起来比极氪在纽约上市要安全得多。 去年5月,极氪名声大噪,公司在纽约上市并筹集资金4.4亿美元。因中美证券监管机构之间的争端,导致上市活动沉寂数年后,成为中国在美上市规模最大的公司之一。双方最终达成一项信息共享协议,解决这一争端,为重启大型交易铺平了道路。 但现在,美国政客再次威胁要限制中国企业在美上市,理由多样,包括数据安全以及与中国国防工业有关联的公司,利用美国资本市场融资。极氪其实并不属于任何一种情况,因为它的大部分销量都在中国,而其生产的汽车是民用车辆。尽管如此,最近各种反华言论或许仍让极氪感到不安。 吉利汽车周三在香港发布的公告显示,按照拟议的收购协议,吉利汽车将以每股25.66美元的价格,收购极氪股东手中的美国存托股票(ADS)。极氪的股东可以选择收取现金,或是以1:12.3的比例换取在香港挂牌交易的吉利汽车股份。这个价格较极氪在要约披露前30个交易日的价格溢价20%。 吉利汽车表示:“预期私有化建议将为集团创建一个统一的上市平台,全面整合极氪的资产及资源,从而提升集团乘用车业务的竞争力。这也将有助于集团确定极氪未来的战略方向,以应对全球市场及经济挑战。” 极氪股价在公告发布当天上涨,收于25.19美元,比要约价格低大约2%。有些不寻常的是,周四该股继续上涨,收盘价26.06美元,略高于要约价。这可能表明,投资者认为吉利汽车最终会提高报价。 整合旗下公司 正如我们之前提到,也一如吉利汽车所指出的,这笔交易背后的主要推手,似乎确实是李书福意图整合、精简旗下众多上市公司。吉利汽车是其中的先行者,于2004年在香港上市。近年来,公司旗下的沃尔沃汽车(VOLCAR-B.ST)和路特斯(LOT.US),也通过收购欧洲企业获得的资产相继完成上市。 吉利旗下其他上市公司还包括两家智能汽车技术企业——在美国上市的亿咖通科技(ECX.US)和在香港上市的知行科技(1274.HK)。此外,旗下曹操出行赴港上市计划,已获中国证监监管机构的批准,预计未来一两个月内将完成挂牌。 去年11月,李书福对其商业帝国进行了一次重大整合——极氪宣布将出资13亿美元,收购吉利旗下高端汽车品牌领克51%股份。极氪的投资者对这一计划并不满意,该计划公布后,极氪的股价下跌了27%。但整体而言,极氪上市后股价表现相对平稳:去年8月曾跌至13.5美元的低位,而今年3月一度冲高至33美元。 25.66美元的收购价格较其21美元的发行价溢价22%。 说实话,极氪的业绩数据并不是特别亮眼,这可能也是李书福决定将该公司并入历史更久且盈利状况更好的吉利汽车的因素。极氪在中国过热的电动汽车市场争霸中入局较晚,但由于与吉利的关联,它也具备一些强大的优势。 但极氪品牌电动车的增长近期急剧放缓——中国电动车市场在经历数年爆发式增长后,已开始显现饱和迹象。据CnEVPost数据,4月份极氪品牌汽车的交付量仅为13,727辆,同比下滑14.7%,不过该品牌今年前四个月累计交付量仍保持12.2%的增长。同期领克表现更为亮眼:4月交付27,589辆,同比大增47%,2025年前四个月累计交付量增长25.6%。 与去年第四季度相比,当前增速已显著回落——当时极氪(含领克品牌)合计交付量同比翻倍,达79,250辆。而公司当季营收同比增速仅为39%,为228亿元(31.5亿美元),这个数字展示出在中国汽车市场增速放缓、产能过剩的背景下,极氪正承受着巨大的价格压力。 尽管面临这些压力,极氪的毛利率还是提高了4个多百分点,季度内的净亏损从上年同期的29.4亿元收窄至8.21亿元。 极氪当前估值明显偏低,市销率(P/S)仅0.58倍,不仅低于吉利汽车的0.69倍,更远逊于理想汽车(LI.US;2015.HK)和比亚迪(1211.HK;002594.SZ)等竞争对手,它们的市销率均超过1倍。估值低或许是因为极氪入局电动车赛道较晚,不过极氪退市或将有助于提升吉利汽车的估值,后者的估值目前也有点低迷。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:八大基石投资者力撑 绿茶招股集资12亿

内地餐厅营运商绿茶集团有限公司(6831.HK)周四在港公开招股,发售1.68亿股,一成公开发售,招股价每股7.19港元,集资约12.1亿港元,本月13日截止认购,16日挂牌。 公司表示已引入八名基石投资者,当中包括无钖紫鲜及Action Chain等,合共认购6.73亿元股份。 绿茶起源于杭州,截至2024年底餐厅数目达493家,覆盖28个省市地区,去年集团收入为38.4亿元人民币,按年升6.9%;盈利按年升18.5%至3.5亿元人民币。 是次集资所得,约63.3%用于扩展餐厅网络,26.3%设立中央食材加工设施,5.4%升级信息技术系统及相关基础设施,5%则拨作营运资金及其他一般企业用途。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里