Shanghai Able does education

随着知识图谱成为其最大的收入来源,这家知识科技提供商正通过自有平台构建可追溯、可调用的知识资产

阳歌

随着AI从通用模型向专业应用迈进,竞争正转向领域知识、工作流以及交付能力。在服务学术和科研机构近二十年后,上海卓越睿新数码科技股份有限公司(2687.HK)将自身定位在这一应用层。

公司把学术资料、实验流程和专家经验转化为AI可读取、可调用的结构化、可追溯知识资产。产品包括Polymas平台、智能体、学科专属大模型,以及源图谱(Meta Graph)和Harness引擎。

2023年来,知识图谱已成为公司增长最快的业务。2025年,该业务收入增长了68.5%,达到5.74亿元,占总收入的59.2%。交付量增长122.4%至10,386个,整体毛利率则从61.9%升至65.5%。卓越睿新也宣布与阿里云和火山引擎达成框架合作,将这些公司的基础大模型及云能力与自身的知识资产及学术场景相融合。

CFO曹睿就公司的AI战略、知识资产以及不断变化的机构需求与Bamboo Works进行了交流。

Bamboo Works:请详细介绍一下卓越睿新的Polymas平台。它与主流的大语言模型有何不同?如何融入你们更广泛的AI战略?

曹睿:通用模型在语言表达和广泛推理方面能力很强,但专业领域还需要具备权威性、可追溯且不断更新的领域知识,外加对学术工作流的深刻理解。这正是Polymas平台所提供的功能层。

Polymas平台将我们的领域AI与领先的基础大模型及结构化专业知识相结合。通过“源图谱”,回答可以被链接到学术资料和具体的知识节点上,这使得推理过程更加透明,并减少了缺乏依据的回答——我们称之为循证AI。

我们的战略是不依赖特定模型:基础大模型 + 知识资产 + 智能体 + 应用场景。这让我们能够随时采用最先进的技术,而不必依赖于单一供应商。

问:你们最新的年报将知识图谱描述为数字知识内容业务的核心增长引擎。这款产品是如何运作的?它又如何为盈利做出贡献?

答:我们的知识图谱不仅仅是实现信息可视化。学术知识通常分散在教材、论文、课件、规程以及专家经验中。我们将这些内容转化为结构化、可追溯、可更新且机器可调用的资产。

学生可以借此看清概念与实验之间是如何相互联系的。教师则可以基于同一底座生成教学资料、设计测评内容并完成更新。机构能够规划课程体系,并追踪科学与产业的发展动态。图谱为AI提供了上下文背景、知识来源和安全护栏。

这反映了从知识存储向知识计算的范式转变。教材可能需要数年时间才能更新一次,而知识图谱则可以随着新研究的不断涌现而随时刷新。

在2026年世界人工智能大会(WAIC)上,我们推出了源图谱和Harness引擎,将学科知识针对不同应用场景组织成模块化的产品。其目的是在满足特定项目定制需求的同时,支持复用性更高、更标准化的产品交付。

问:你们最近宣布了与阿里云和火山引擎的合作。各方在这些合作中分别带来了什么优势?

答:科技大厂带来了基础大模型、云计算以及AI生态系统。我们则带来了近二十年的知识基础设施经验、多学科的知识架构、真实的教学与科研场景,以及将它们转化为可部署产品的能力。

通用大模型不会自动理解学科逻辑、实验标准或机构的内部工作流。我们充当了“翻译官”和知识锚点的角色,将通用AI转化为专业的教学、科研与实训解决方案。这种对机构业务的深度参与是我们真正的护城河。

在与阿里云的合作中,业务涵盖了大模型知识Token赋能、物理AI研发,以及利用通义千问生态和AgentScope框架构建的多智能体平台。而在与火山引擎的合作中,业务则包括豆包大模型知识精调、虚实融合实训以及数字化人才培养。

我们目前也在与其他领先的通用AI提供商进行探索性讨论,探讨涉及我们的知识资产、应用场景以及交付能力的潜在合作机会。

问:你们的产品如何为管理者、教师和学生——尤其是为你们的关键“灯塔客户”——创造价值?此外,你们目前正在开发哪些新产品?

答:我们的灯塔客户也是共同开发的合作伙伴。我们首先从一个高价值学科或工作流切入,与学术专家合作构建具有权威性的知识底座,然后将其与教学、科研、评估或实验系统打通,最后把该解决方案沉淀为可供其他机构复用的功能模块。

对于管理者而言,我们的产品能够支持评估与统筹工作:为学习成果提供结构化证据,并提供规划AI转型以及使课程与技术、产业需求相契合的工具。对于教师而言,产品将教学资料和经验转化为可复用的知识资产,同时大幅减少重复性工作。对于学生而言,同一个底座即可支持个性化学习、交互式模拟及来源可溯的AI问答。

我们的下一代产品以源图谱和Harness引擎的“1+N+1+N”架构为核心:一个知识底座;多个教学、科研、产业及实验模块;一个人才培养平台;以及多个针对特定学科的专属配置。

问:随着AI的广泛应用,学术和科研机构最迫切的需求是什么?你们认为前方存在哪些机遇?

答:问题已经从是否采用AI,转变为如何负责任地将AI融入教学与科研中。机构需要值得信赖的模型输出、特定学科的知识系统、与现有平台的顺畅集成、清晰的数据治理与安全保障,以及在教育科研成果上能够量化的提升效果。

学生群体的期望也发生了改变。仅仅把教材或讲座搬到网上已经远远不够了。学生越来越期望获得按需获取、互动式且个性化的知识体验。他们希望AI能用不同的方式解释复杂的概念、关联前置知识、模拟实验过程、提供即时反馈,并能够清晰标明知识的来源。

与此同时,技术、行业实践和学术知识的演进速度在不断加快,要求课程体系必须持续更新。这些需求推动行业从资源数字化向知识运营化的转变:静态内容必须转变为一个可以被更新、被组合、供人类使用且能被AI调用的动态系统。我们将此视为一次重大的结构性机遇。

同时,科研领域可能孕育着更大的机遇:AI可以在文献综述、假设生成、实验设计、模拟与计算、数据分析及验证,以及最终的科研成果产出等各方面提供协助。

问:能否分享一个能充分展示贵公司在科研和知识服务方面能力的项目案例?

答:一个很好的例子是我们参与的中国国家“101计划”下的力学领域项目,这个领域的工作由浙江大学牵头。作为一款力学专属AI大模型,AIM力学大模型构建在2,026个知识点和4,189种关系之上,并将这些知识要素与高超声速风洞虚拟仿真平台及专用求解器深度连接。

这个项目将概念、公式、实验、模拟和科研工具链接成为一个学科级的知识系统。学生可以从一个基本概念平滑推导至公式,随后直接进入模拟环境;而当新的研究成果出现时,教师和研究人员则可以对同一个底座进行更新和复用。这极大地加快了科研知识向教学转化的速度。

问:目前的政策重点,包括“十五五”规划,是如何为你们的业务创造机遇的?

答:我们看到了三股相互促进的驱动力。首先,高等教育、科学研究与人才培养正日益与国家创新及产业升级紧密融合。其次,新技术的涌现要求设立新学科、更新课程体系并提供更复杂的实践实训环节。与此同时,知识创新的加速也加剧了学术机构在教学与研究运营方面的负担。

因此,机遇绝不仅仅是政策支持带来的附带结果。机构必须以更快的速度吸收新研究成果、更新教学内容、重构实训体系,并让广大师生为迎接新兴技术做好准备。传统、主要依靠人工维护的内容系统已然无法跟上这种发展节奏。

我们的产品通过使知识变得结构化、可追溯、可更新且可调用,有效应对了这一挑战。“源图谱”可帮助机构梳理并治理自身的知识资产,而Harness引擎则将这些知识落地应用到教学、科研、实验和人才培养的各个环节。

目前来自多家机构的需求已经超出了我们现有的交付能力,一些项目的实施时间表甚至排到了2027年,个别项目已经排到2028年。这种长达数年的项目储备为未来的产品交付提供了极高的能见度,并在项目顺利执行的前提下,为公司业务的持续增长提供了支撑。

咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

比特币持续疲软 嘉楠科技收入暴跌

加密货币挖矿及矿机制造企业嘉楠科技(CAN.US)周二公布,比特币价格持续疲软,影响挖矿机制造业务,导致公司第三季度收入同比大幅下降;但因所持加密货币在近期的涨势中升值,公司实现扭亏为盈。 公司表示,第三季度收入暴跌至只得1,450万美元,较上年同期的1.505亿美元锐减90%。由于比特币价格走低抑制市场需求,矿机销售收入从一年前的1.19亿美元萎缩至仅480万美元。在最近三个月,其比特币挖矿收入也从上年同期的3,060万美元降至950万美元。 公司在最新一季录得4,290万美元的运营亏损,较上年同期的2,390万美元亏损有所扩大。但与此同时,由于今年6月至9月比特币价格上涨,公司所持加密货币和金融衍生品的公允价值发生变动,录得5,200万美元的收益。 收益推动公司第三季度实现800万美元净利润,扭转上年同期2,770万美元的亏损局面。 财报发布后,嘉楠科技周二在纽约股市的交易中大跌19.2%。该股今年以来已跌去超过四分之三的市值。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

核心疗法推广逊预期 传奇生物绩后大跌16%

癌症治疗药物开发商传奇生物科技股份有限公司(LEGN.US)周二公布,第三季收入按年增32%至3.60亿美元,净利润5,170万美元,去年同期亏损3,960万美元。惟其癌症新疗法推广不如预期,拖累公司股价绩后大跌。 公司表示,盈利改善主要受惠于Carvykti毛利增加,以及研发和行政开支下降。Carvykti是一款与强生合作开发的多发性骨髓瘤细胞疗法,季度全球净销售额增36%至约7.10亿美元,其中美国增19%,美国以外市场增86%,带动公司合作收入增至3.53亿美元。经调整净利润为5,560万美元,亦扭亏为盈。 管理层在电话会议表示,Carvykti在美国较早治疗线别的市占提升慢于预期,海外推出进度亦影响第四季展望,目前市场销售预测处于公司内部情境预测的高端。公司仍预期2027年产品销售录得双位数增长,并维持今年全年经调整盈利目标。 传奇生物股价周二大跌15.97%,报20.41美元,该股过去六个月累计跌27.42%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Yeahka does electronic payments

移卡海外交易翻倍 盈利能否跟上?

电子支付服务商移卡表示,今年前三季度海外支付交易总额增至去年同期的四倍以上 重点: 移卡今年前九个月海外支付交易总额同比增长超过300% 不过,仍处发展初期的业务需要大量资金投入,交易量即使快速增长,也往往难以转化为盈利    梁武仁 对中国金融企业而言,内地经济低迷,监管机构又对风险高度敏感,稍有风吹草动便迅速介入,出海因而成为寻求突破的明确方向。但移卡有限公司(9923.HK)正逐渐发现,走出疲弱的本土市场,并不代表海外之路就会更加顺畅。 这家电子支付服务商过去一年透过旗下YeahPay品牌加码国际扩张,尝试在东南亚、日本及西方等目标市场打开局面。然而,投资者似乎尚未认同这项转型。移卡股价今年已跌超一半,显示若未能证明海外交易量的强劲增长正转化为公司盈利,单凭全球布局的雄心,仍不足以重燃投资热情。 移卡在上周四发布的业务公告中,强调国际业务多项运营指标大幅增长。今年前九个月,公司海外支付交易总额(GPV)同比增长超过300%,达114亿元。 这些数字看来亮丽,却可能掩盖一个现实:仍处发展初期的业务,交易量快速增长,往往难以转化为净利润。移卡并未披露海外业务的利润率或盈利等数据,正好反映这个问题。很可能是因为这方面尚无好消息可报。 要在国际市场做出规模,企业须持续投入大量资金,取得监管牌照、建立当地合规制度,并承担高昂的获客成本。若利润微薄,甚至在拓展业务期间每笔交易都亏钱,再大的交易量也难言出色。移卡股价在公告翌日反而下跌,显示投资者似乎没有单凭亮丽数字便照单全收。 移卡最新公布的详细半年业绩,更能说明实际情况。今年上半年,尽管国际支付交易量快速增长,公司总收入仍同比下降23.9%至12.5亿元,原因是业务依然高度依赖内地市场。今年前三季度的海外支付交易总额,与上半年内地录得的8,800亿元相比,仍只占很小部分。 内地市场亦面对重重挑战。经济方面,消费开支疲弱,拖累交易量。随着消费者花钱更审慎,作为移卡二维码支付终端及软件即服务(SaaS)产品主要客群的中小商户,生意也有所放缓。 整体市况放缓之下,移卡上半年内地支付交易总额同比下降23%。面对收入收缩,公司被迫削减行政及研发开支,以维持利润率。这些节流措施令公司在收入大跌的情况下,期内净利润仍同比增长1.3%。 除了经济逆风,监管环境持续收紧也增加了压力。中国监管机构对消费信贷平台的大规模整改虽已大致完成,移卡等第三方支付服务商仍须持续接受监管。中国央行中国人民银行对跨境资金结算、商户身份核验、交易费率上限及数据安全,均有严格要求。各项合规成本累积下来,令服务商利润微薄,盈利增长空间亦受限制。 在此背景下,国际扩张成为顺理成章的策略选择。移卡早于2021年便取得香港、新加坡等主要金融中心的重要监管许可,为国际业务奠定基础。2024年初,公司正式整合并扩展全球一站式支付品牌YeahPay,进一步加快出海步伐。这项业务有相当部分面向出境旅游的中国消费者,让移卡得以运用在内地累积的优势与合作关系。 结构性障碍 不过,开拓海外市场也带来另一套截然不同的结构性障碍。Stripe、Adyen等金融科技巨头,以及当地银行和其他金融机构,早已在中国以外市场站稳脚跟。企业要获取商户,还须建立本地销售团队、取得各地牌照,以及设置多币种清算基础设施,每一项都会增加成本,压缩利润率。 与当地现有企业合作,避免直接竞争,可以降低部分门槛。移卡在最新业务公告中表示,已与Stripe等知名企业展开合作。这些合作有助公司快速接入全球及本地支付网络,却未必能解决盈利问题。使用第三方基础设施,意味着移卡须与合作伙伴分享交易处理收入,减少每笔交易的所得。 管理层指出,公司海外收费高于内地,也反映出中国金融服务市场竞争激烈、监管严格的情况。移卡强调,海外支付费率仍处较高水平,超过交易金额的0.6%,约为内地费率的四至五倍。 然而,国际交易处理较复杂,很大程度抵消了较高费率的优势。跨境交易有别于内地支付,涉及向国际卡组织支付费用、外汇管理成本,以及与全球合作伙伴分成。此外,还有当地市场推广及监管合规开支。扣除各项成本后,移卡可能已没有多少利润可言。 更不利的是,公司海外费率似乎正承受压力,由2025年上半年交易金额的0.67%,降至一年后的0.63%。这意味着利润率下降,而移卡在扩大规模、争取全球企业及当地银行手上的商户客户时,亦难免面对这种压力。 投资者对全球扩张反应冷淡,公司遂持续回购股份,作为短期支持股价的措施。不过,这类财务操作未有解决移卡的业务问题,效果恐怕有限。公司股份的静态市盈率约为13倍,远低于专注新兴市场的跨境支付处理商DLocal Ltd.(US.DLO)的21倍。 移卡若未能证明,看似庞大的国际交易量可以带来持续且高利润率的盈利,抵消内地业务收缩的影响,这个估值差距恐怕仍会维持。若做不到,投资者便难以把其出海布局视为成功的新增长动力,只会认为公司花费高昂代价,进入一个竞争激烈、却未必有利可图的市场。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

金川新矿场投入运营 前三季产铜量升三成

矿商金川集团国际资源有限公司(2362.HK)周二公布前九个月运营数据,截至今年9月底,铜的采矿量达57,929吨,同比上升32%;钴的采矿量大幅上升87倍至6,254吨。 公司产品销量方面,铜在期内售出58,586吨,同比上升40%,钴则售出494吨,去年同期为零。 金川表示,铜与钴的产量大升,主要是因位于刚果民主共和国的Musonoi矿场在去年11月开始商业运营。不过,部分增幅被Ruashi矿场的产量减少所抵消。 金川周三开盘升1.7%报0.61港元,公司股价较过去一年高位下跌近五成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里