重点发展游戏业务 雅乐科技强调保盈

YALA.US

这家总部位于中东和北非地区的社交网络和游戏公司推出首款硬核角色扮演游戏，并宣布很快还将上线一款模拟游戏

重点：

  • 遵循保持低负债和盈利经营的策略，雅乐科技一季度净利润率提高至27.1%
  • 游戏收入占比攀升之际，该公司推出了自主研发的首款硬核游戏《Age of Legends》

　

谭英

在全球科技行业经历了不堪回首的2022年、并集体反弹之际，总部位于中东和北非的社交和游戏公司雅乐科技(YALA.US)却处于定速巡航状态，包括在股价方面。由于Facebook母公司Meta(META.US)和腾讯控股(0700.HK)等全球互联网巨头的市盈率都稳定在两位数范围内，雅乐科技8.62倍的市盈率似乎相当低，它在2020年9月上市时，看上去像是一个强劲的高增长选择。

根据5月16日公布的最新季度业绩，过去52周，它的股价涨幅为2.95%，落后于标普500指数(S&P 500)，其一季度收入7,350万美元(5.16亿元)，比去年同期小幅增长1.6%。

雅乐科技的股价在公告发布后的两天内上涨了约5%，这表明随着该公司采取措施为营收注入新的活力，投资者对该公司的前景持谨慎乐观态度。

在公司的业绩电话会议上，董事长兼首席执行官杨涛放眼未来，力邀全球互联网公司与它一起探索中东和北非地区的数字化转型，该地区正是该公司社交网络业务的核心市场。

“通过利用我们深厚的本地化知识和强大运营能力，我们有信心能够利用全球投资，实现互利合作，”他说。杨涛还承诺将继续投资于研发和产品开发，因为雅乐科技本月推出了其首款专利硬核角色扮演游戏《Age of Legends》，并宣布很快还将上线一款模拟游戏《Merge Kingdom》。

据杨涛介绍，《Age of Legends》是一款源于阿拉伯文化，以绿洲、雪原和沙漠为场景的奇幻游戏。 

这两款游戏都属于雅乐科技近期战略的一部分，即从过去注重休闲游戏转移、瞄准更认真的玩家，因为他们在爱好方面更舍得花钱。

不同于一些规模更大的同行，它们往往会涉足范围广泛的新领域，以推动其飞速增长，雅乐科技始终专注于利润这样的基本面。凭借其几乎为零的债务和4.36亿美元的现金或现金等价物(比2022年底增长7.0%)，它有充足的资金来履行承诺。

公司总裁赛菲·伊斯梅尔(Saifi Ismail)指出，在伊斯兰斋戒月期间，该公司召集100名政府官员、商业伙伴、行业专家和媒体共进日出前的封斋餐，激起了“宾客之间趣味无穷的创意交流”。

专注游戏

它的文化敏感性或者对利润等基本面的关注，是否会吸引到投资者，目前还有待观察。该公司正在从聊天服务逐渐转向游戏业务，一季度聊天服务收入从2022年同期的5,190万美元降至5,040万美元。游戏营收仍处于增长轨道，从上年同期的2,030万美元攀升至2,310万美元。

雅乐科技的大部分最新产品都跟游戏业务有关，它寄予的未来可能不是像Facebook或Meta那样，这两者的核心服务都是分享照片和体验。相反，它可能希望自己变成腾讯那样，2022年腾讯的游戏收入占43%，而其社交网络业务占21%，主要来自流行的微信和QQ服务。

或许保持匀速还是有必要的，至少对社交网络这块业务来说，还是要保持平稳。

从总体数据来看，雅乐科技一季度收入7,350万美元，与去年同期的7,230万美元基本持平。其净利润表现略好，从2022年的1,770万美元上升至1,990万美元，净利润率从一年前的24.5%提高至27.1%。公司的首席财务官胡杨将利润和净利润率的提高归因于成本管理效率的提高、销售和营销费用的减少，以及用户变现能力的改善。

尽管该公司的收入增长放缓，但其一季度付费用户从一年前的940万跃升至1,350万，增幅达43.7%。这意味着现在有41%的月活用户为雅乐科技的服务付费，高于一年前的32.2%。最近一个季度，销售和营销费用下降了9.4%，在总收入中的占比从17.3%降至15.4%。

该公司在技术和产品开发支出上的大幅增长，可能是其目前的重头戏，因为它将游戏定位为主要的新增长动力。虽然在2020年的时候，语音聊天室是一个很好的成长故事，但最新、最厉害的特效，是规模达260亿美元的网络游戏行业的命脉。这些功能将最终反映在财报的收入栏，因为用户需要为应用程序内购买和沉浸效果等创收服务付费，而雅乐科技需要使用授权或专有技术来构建这些服务。

为了开发此类功能，雅乐的技术和产品开发支出占总收入的百分比，从2022年一季度的8.3%上升到最近一个季度的10.1%。胡杨表示，在过去两年中，技术和产品开发的支出比2021年一季度的330万美元翻了一番多，这是因为为了支持新业务的发展和产品组合的扩大，技术和产品开发人员的人数增加了。

在技​​术和产品开发方面的支出增加，会影响雅乐科技的利润，而利率的提高可以抵消这一影响，利率上升对负债累累的公司不利，但对雅乐科技这种现金充裕、负债较低的公司来说，则是有利的事情。该公司一季度的利息收入总计310万美元，而去年同期仅为5万美元。

那么，雅乐科技究竟是在快速进入下一个阶段，还是在谨慎地摸索前进的方向？它的未来究竟是更像Meta，还是更像腾讯？随着新游戏的发展并吸引受众，时间会给出答案。我们可以肯定的一点是，随着它进入下一个阶段，与2020年上市后高速增长的开局相比，它正在经历一个低速增长的转型期。

咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

, , , ,

相关文章

相关新闻

No related posts.

掌握中概股最新动态，订阅我们的新闻邮件

关注我们

Facebook Twitter Linkedin Weixin Weibo Youtube

免费订阅新闻邮件

订阅邮件

在以下平台浏览我们的新闻

factiva

新闻

扫地机械人零部件商欢创科技招股 集资最多6.15亿港元

扫地机械人空间感知产品供应商深圳市欢创科技股份有限公司（6802.HK）周二起招股，发售价为每股58.85港元，最多集资约6.82亿港元，扣除上市开支后集资净额约6.15亿港元（7,800万美元），预计9月30日在港交所挂牌。 公司全球发售1,158.88万股H股，招股期至9月25日中午结束。是次招股引入比亚迪旗下Golden Link及台湾中润光电为基石投资者，合计认购1.10亿港元，占发售股份约16.13%。集资所得主要用于产品研发、技术平台开发、提升产能及一般营运资金。 欢创主要生产激光雷达及线激光传感器，应用于扫地机械人的导航、定位和避障，2025年按相关产品收入计为内地市场第一。去年收入按年增长41.6%至6.14亿元人民币，转亏为盈，录得纯利220万元。今年首季收入再增48.7%至1.96亿元，纯利775.7万元。扫地机械人产品占收入98.4%，业务集中度较高。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 
6802.HK
Dtech makes drills

AI需求推高盈利 鼎泰高科港股遇冷

玩具厂工人白手起家的鼎泰高科创办人王馨，正筹建另一座工厂，但公司港股股价仍远低于7月的招股价 重点： 鼎泰高科计划斥资7亿元建设先进新材料制造基地，但现金净流出及竞争加剧，正考验其增长的持续性 随着AI所需的电路板日趋复杂，带动精密工具需求上升，该公司2026年上半年收入增长逾一倍    胡鸣鹤 上世纪80年代末，王馨以玩具厂流水线工人的身份，踏入中国庞大的制造业。近40年后，她沿着产业价值链一路向上，开始生产用于制造印制电路板（PCB）的微型钻针。受AI热潮带动，这种不太起眼的产品近年迎来新一轮旺盛需求，但香港投资者似乎未有太大反应。 她旗下的广东鼎泰高科技术股份有限公司（1377.HK；301377.SZ）所生产的钻针，用于钻出在电路板各层之间建立电气连接的微孔，而电路板则负责连接服务器等设备内部的零部件。AI服务器需要采用更难加工的材料制造复杂电路板，对相关加工工具提出更高要求。 鼎泰高科总部位于东莞市，继2022年在深圳上市后，今年7月再赴香港上市。如今，公司稍微把目光转回早期业务。根据上周发布的公告，公司计划斥资7亿元兴建工厂，扩大规模较小的工业磨刷、功能性膜及玻璃镀膜业务。公告并称，该项目仍有待签订投资协议及土地出让合同。 鼎泰高科计划扩充的几项业务表现不一，2026年上半年，主要用于清洁及磨平PCB的磨刷及其他材料销售额同比增长约50%；但显示器及汽车用功能性膜产品的销售额则下跌约25%，其中包括令旁人难以从侧面看清屏幕内容的防窥膜。 公司的主要增长动力仍来自核心切削工具业务，产品包括钻针、用于修整电路板边缘的铣刀，以及切割其他零部件的工具。根据公司上月公布的中期业绩，这项业务贡献了公司今年上半年大部分收入增长，期内整体收入由上年同期的8.94亿元增逾一倍至18.3亿元。 东莞起家 王馨与东莞的渊源始于1989年，当时她从中国中部的河南省来到这座毗邻香港、正在崛起的制造业城市。她先后在多家玩具厂工作，从流水线工人晋升为主管，其后转行从事PCB销售。据新华社报道，1997年，她拿出积攒的2万至3万元创业，从大型工厂收购二手钻针，维修后再转售予小型工厂。 其后，她组建团队研发钻针生产设备。创业初期，她与数名股东均不领薪，优先支付工人工资，余下资金则重新投入设备及生产工艺改良。 公司与AI的联系源自现有客户群。根据鼎泰高科的香港上市文件，公司自2016年起便向一家中国客户供货，该客户目前生产AI服务器用PCB，双方亦合作开发工具，以协助制造更复杂的电路板。申请文件显示，按PCB钻针销量计，鼎泰高科2025年位居全球第一，市场份额达29.2%。 小工具带来大回报 钻针会逐渐磨损，因此PCB制造商既要替换报废的旧钻针，也要为扩充产能添置新钻针。这两方面的需求推动鼎泰高科2026年上半年工具产品收入增长114.5%至16亿元，占总收入近90%。 涂层钻针占钻针销量的比例，由2025年上半年的36.2%升至2026年同期的49.5%。鼎泰高科的涂层产品售价较高，并可延长钻针使用寿命，降低客户的单孔加工成本。但使用寿命延长也意味着更换频率下降，最终会减少鼎泰高科的销量。 随着上半年收入增逾一倍，公司盈利亦增逾3倍至6.79亿元，主要受惠于毛利率由38%大幅升至53.1%。管理层表示，盈利显著改善源于较高价值产品的销售增加，以及规模经济带来的效率提升。 最新业绩亦纳入鼎泰高科从MPK Kemmer收购的德国工具业务。2025年8月进行收购时，MPK Kemmer已陷入资不抵债。鼎泰高科最新的上半年业绩并未单独列出该业务对今年上半年增长的贡献。不过，约300万欧元（340万美元）的收购价并不算高，显示鼎泰高科看中的更可能是其知识产权及在德国的业务布局，而非实际销售额。 鼎泰高科并非唯一受惠于AI需求的公司。日本钻针制造商佑能工具（6278.T）2026年上半年收入同比增长48.3%，台湾的尖点科技（8021.TW）则增长66.6%。在需求持续强劲之际，尖点科技计划在2027年底前，把2026年4月的钻针月产能提高一倍至7,000万支。鼎泰高科的产能已远高于此，其8月钻针月产能超过1.6亿支。 股东反应冷淡 尽管业务迅速增长，鼎泰高科上半年经营活动的现金支出仍再次高于流入。2026年上半年现金净流出增至4,550万元，高于2025年同期的2,940万元，不过增幅主要源于所得税大幅增加。 公司今年7月在香港首次公开募股募资46.7亿港元，为业务扩张提供资金。然而，尽管鼎泰高科增长强劲，其港股上市逾两个月以来，投资者反应仍然冷淡。股份挂牌一周后一度升至455.60港元的盘中高点，较380港元的招股价高出20%；但股价其后回落，周一收报287港元，较招股价低24.5%。 据智通财经本月一篇报道，瑞银认为股价回落是由于投资者热情减退，以及英伟达未来Kyber AI运算架构所用PCB的预期推出时间延后。报道称，瑞银给予鼎泰高科“买入”评级，目标价为439港元，并预测其净利润在2026年至2028年间每年增长约78%。 雅虎财经追踪的五名分析师平均预测，鼎泰高科2027年收入将达91.3亿元，接近他们对今年预测的两倍。这些预测显示，市场对公司的期望甚高。王馨靠维修二手钻针建立事业。如今，在公司因扩建先进新材料制造基地而增加支出的同时，投资者需要观察的是，面对激烈竞争，鼎泰高科能否让目前技术更先进的工具业务继续保持盈利及增长。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
1377.HK
301377.SHE

博雅续购比特币 累计持有逾4千枚

网络游戏商博雅互动国际有限公司（0434.HK）又再购入比特币，周一公布在过去的一周内，以9,063万港元购入152枚比特币，平均每枚成本为75,899万美元。 目前博雅手上累计持有4,468枚比特币，每枚平均成本约68,543万美元。近期比特币的市场成交价持续上升，每枚价值已达85,000美元。 博雅表示，公司于2024年开始积极布局Web3游戏生态，除大力投入Web3游戏及基础设施的研发外，并进行相关战略资产配置，其中以投资比特币为主。目前公司已形成“游戏应用＋生态构建＋价值存储”的业务体系。 周二博雅开盘升4%报3.245港元，公司股价较过去一年高位跌近六成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
0434.HK
GAC brings FAW into the picture to jointly combat the industry's harsh winter

广汽引一汽入局 联手对抗产业寒冬

广汽拟通过发行A股方式，买入一汽股份持有的某整车合资公司部分股权，惟未有公布详细交易细节 重点： 广汽以发A股方式，收购一汽旗下合资公司部分股权 工信部预先预告，鼓励车企兼并重组 　 白芯蕊 过去十年中国汽车产业经历新能源转型、内卷式价格战与全球供应链重塑后，目前正面对史无前例深层次整合潮。广州汽车集团股份有限公司（2238.HK；601238.SH）在9月14日收盘后宣布，与中国第一汽车股份有限公司签署《意向协议》，广汽拟通过发行A股方式，买入一汽股份持有的某整车合资公司部分股权，令一汽变身成为广汽第二大股东。 受消息利好，广汽股价在消息公布后次日一度炒高16%，最终当日涨幅大幅收窄至2.6%收盘。 品牌阵容强劲 在广汽宣布计划收购一汽合资公司部分股权前，工信部早在9月11日举行新闻发布会，表示将支持大型汽车企业开展改革，以市场化、法治化方式推进企业间兼并重组，支持骨干企业有效整合研发、生产等资源，避免在产品设计、技术研发等方面开展同质化竞争，似已提早暗示广汽与一汽的资产重组计划。 回顾广汽的历史，集团于1997年成立，为广州最大车企，隶属广州国资委，旗下品牌包括广汽传祺、广汽埃安、广汽丰田、广汽本田等品牌。 至于一汽集团成立得更早，目前为北方最大车企，其总部设于吉林长春，与东风集团、中国长安同属国务院国资委直接监管一级央企，一汽旗下自主品牌包括红旗、解放，及合资品牌一汽丰田、一汽大众等。 最初市场估计，广汽丰田或与一汽丰田合并，但据内地媒体《财经》报道，交易虽涉及一汽丰田，但广汽集团不会全额收购一汽所持有的一汽丰田，意味一汽丰田和广汽丰田不会在此交易中完全合并。 广汽与一汽的交易仍有待公布，但无可否认的是内地汽车业竞争激烈，令广汽业绩惨不忍睹。从2026年广汽中期业绩看到，集团净亏损扩大至44.67亿元，同比大增76%，毛利率为-4.25%，即卖一辆亏一辆。 集团解释主要受到国内市场竞争加剧，同时面对上游原材料成本上涨，导致自主品牌利润下滑，且合资品牌经营承压，加上销量下降、销售投入持续加大及原材料成本上涨等因素影响，成为集团录得巨大亏损的主因。 利润率创十年新低 另一方面，虽然中央过往两年不断推出汽车反内卷政策，但汽车业基本未有改善。据乘联会数据显示，汽车行业利润率已经从2021年的6.1%，下降到2025年仅剩4.1%。更不幸的是，步入今年有进一步恶化迹象。据中国汽车工业协会副秘书长陈士华称，2026年上半年，中国整车制造平均利润率进一步下滑至1.5%，创近10年新低。 为免汽车业进一步内卷，行业并购是出路之一，而投行对广汽与一汽资产重组的反应偏向正面。花旗认为，一汽将成为广汽第二大股东兼具战略影响力，此举被视为中国推动国有车企整合的首个具体行动，与近期“十五五”汽车业政策呼吁跨区整合，以遏制重复竞争相符。 另一家投行大和则估计，一汽通过资产转让安排合并，形成交叉持股结构，相信会促进两家车企更广泛战略合作，但认为汽车业当前疲弱，预期较显著的财务改善，可能需要数年后才显现。大和又指，若合并导致部分国内品牌整合，将对内地汽车业秩序及竞争有利，因此潜在合并对中国汽车行业稍微偏向正面。 面对利润率跌至1.5%的近十年新低，广汽与一汽跨区域的股权重组，无疑吹响了内地车企“十五五”兼并重组潮的号角。在央企与地方国企破局打破藩篱的背后，本质上是消除同质化恶性竞争、遏制产能过剩的强烈警示。 市场普遍将本次交叉持股视为整合产业资源、重塑市场秩序的正面信号，惟在内卷式价格战持续吞噬毛利下，单靠股权层面搬砖加瓦，恐难以即时扭转“卖一辆亏一辆”的经营困局。长远而言，两大车企能否在技术研发与供应链上产生实质协同效应，将是这场史无前例重组潮能否帮助车企闯过严冬的制胜关键。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
2238.HK
601238.SHG