速卖通为消费者提供“Choice” 服务推动阿里国际收入增长

2024年05月17日

9988.HK BABA.US

Alibaba International announces strong revenue growth

该电子商务巨头的国际业务最新季度收入增长 45%，连续第七个季度实现强劲增长

重点：

阿里国际上，“Choice”服务占速卖通B2C平台整体订单量超过70%，成为主要增长动力
首席执行官蒋凡表示，快速增长的关键是商业模式的升级、供应链布局、产品创新和持续投入

余特莉阳歌

亚马逊 Prime要留神了。随着推出一年的速卖通Choice 服务成为阿里国际数字商业（简称阿里国际）的主要新增长动力，阿里国际正在全球电子商务领域迅速获得关注。

中国电子商务巨头阿里巴巴集团 (BABA.US; 9988.HK) 的国际子业务的业绩报告显示，其在截至 3 月的最新季度增长快速，连续第七个季度实现强劲增长。该业务已成为母公司增长最快的部门之一。

根据阿里巴巴集团周二发布的最新季度业绩，阿里国际截至 3 月份季度收入，同比增长 45%至 38 亿美元。主要得益于速卖通的稳健订单和收入增长。速卖通是阿里国际的国际零售平台，主要以跨境模式向全球众多市场销售产品。本季度，阿里国际旗下主要平台的总订单量同比增长 20%。

截至 3 月的财年，阿里国际业务的年收入同比增长 46%，达到创纪录的 142 亿美元，占阿里巴巴集团总收入的10% 以上。除了速卖通，阿里国际其他主要资产还包括专注于东南亚的 Lazada，以及专注于欧洲和中东市场的土耳其电商平台 Trendyol。

阿里国际首席执行官蒋凡表示：“阿里国际能够实现快速、高质量的增长，得益于我们注重升级商业模式和供应链布局、产品创新以及对重点市场的持续投入。”

公司表示，将增加对重点市场的投资，以改善客户体验、扩大客户群并巩固市场地位。

在众多资产中，速卖通已成为公司最触目的业务之一。阿里巴巴于 2010 年推出了这个B2C电商平台，其服务目前覆盖100 多个国家和地区。除了通过收购获得的 Lazada 和 Trendyol 之外，公司还运营专注于南亚的 Daraz。

除了这些 B2C 平台外，阿里国际还运营着 B2B 电商平台 Alibaba.com，这是阿里巴巴于1999 年成立时开展的首个业务。

去年 3 月，总部位于杭州的阿里巴巴宣布重组为六个独立业务集团，即中国国内电商、国际电商、云计算、物流、大文娱以及本地服务。此后，阿里国际组建了自己的管理团队和董事会，让其能够制定自己的战略，以期在国际电商领域获得更大的份额，并与 Temu 和 Shein 等本土同行展开竞争。

速卖通成耀目之星

在最新一个季度，阿里国际旗下各 B2C 零售平台的收入同比增长 56%，达到 30.9 亿美元，占该部门总收入的81% 以上。公司没有对不同平台的收入进行细分，但强调速卖通是表现最亮眼的，其 Choice 服务近期取得了显著增长。

Choice于去年 3 月推出，为买家从众多类别中挑选实惠的产品，不需要会员资格。公司表示，Choice在提升整体客户体验方面发挥了重要作用，帮助其迅速扩大速卖通的客户群和购物频率。推出仅一年后，截至 4 月Choice 的订单占速卖通总订单达 70% 以上。

带有 Choice 标签的商品可享受一系列优惠，在覆盖的 50 多个市场中，大多数地区也可获免费送货服务。截至2023 年 12 月，Choice 还在 20 多个国家或地区提供免费退货服务，其中 23 个提供送货保证，在比利时、荷兰、西班牙和英国等一些国家或地区，订单最快可在五天内完成。Choice 还为部分商品提供更高的折扣。

本季度，速卖通加强与阿里巴巴集团物流业务菜鸟的合作，利用包机和菜鸟的海外仓库，提供更快的配送服务。基于这个优势，速卖通的5 至 10 天内送达的订单数量，较去年同期增加了一倍。

抓住最新的发展机遇，速卖通加大了营销投入，利用不同方法来加大品牌的知名度，其中包括邀请网红参与其在英国的新直播社群，以及任命名人担任中东和韩国的形象大使。

平台还成为将于德国举行的2024 年欧洲杯的独家电商平台赞助商，在 6 月 14 日开始、为期一个月的赛事期间，会投放数百万欧元用于提供折扣优惠和加大客户的粘度。

在阿里国际的其他平台中，Trendyol 继续实现双位数的订单增长，并进一步拓展其在海湾地区的跨境业务，目前已成为该区下载量最高的电商应用程序。本季度，Trendyol 还进行了额外投资，以扩大其商品类别并改善配送服务。

Lazada 继续致力于提高运营效率。由于变现增加和运营优化，平台本季度的单笔亏损大幅收窄。

由于跨境增值服务的增长，阿里巴巴国际站本季度的营收增长 11%，至 7.16 亿美元。

阿里国际本季度经调整后的息税摊销前利润 (EBITA) ，从去年同期的 3 亿美元亏损扩大至 5.66 亿美元亏损，主要是公司在本季度进一步加大对Choice的投入并支持 Trendyol 的扩张。

蒋凡在阿里巴巴集团财报电话会议上补充：“阿里国际的业务还有很大提升空间，我们会努力通过提供完善、更好的商品供给和服务，获取有质量的增长。同时，我们会专注于经营效率提升，包括部分业务持续的亏损收敛，以更高效的投入，继续在全球各个市场积极拓展。”

去年 11 月，阿里巴巴集团对其分拆计划作出了改变，搁置分拆云业务，并不再为盒马生鲜作出上市安排。鉴于目前的市场情绪，而近期境外上市的中国股票出现反弹，阿里国际是否会继续自己的融资计划仍然有待观察。母公司阿里巴巴集团还刚宣布，正积极准备在 8 月底前，将香港上市地位升级为主要上市地位，让中国投资者更容易投资其股票，从而提高其流动性。

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电子商务

阿里巴巴, 亚马逊, 阿里国际, Choice, 蒋凡

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简讯：广告收入急增 B站第三季扭亏

影音平台哔哩哔哩股份有限公司（9626.HK; BILI.US）周四公布，截至9月底止第三季度录得净利润4.69亿元（6,590万美元），去年同期为亏损7,980万元，成功扭亏为盈。经调整净利润达7.86亿元，按年大增233%，盈利能力显著改善。公司期内收入按年增长5%至76.9亿元，其中广告营业额按年急增23%至25.7亿元；增值服务收入达30.2亿元，增长7%。移动游戏收入则因去年同期基数较高而下跌17%至15.1亿元。毛利率提升至36.7%，已连续13个季度按季改善。用户数据方面，日活用户增长9%至1.17亿，月活用户增长8%至3.76亿；月付费用户增加17%至3,500万，日均使用时长达同比增加6分钟至112分钟，再创历史新高。公司表示，未来将持续提升广告效益与内容生态，并在技术革新浪潮下保持投资节奏，以巩固长期增长基础。哔哩哔哩美股周四高开，收市報25.89美元，跌4.78%。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年11月14日

BILI.US 9626.HK

简讯：毛利率急跌的创新实业招股集资55亿港元

电解铝和氧化铝生产商创新实业集团有限公司（2788.HK）周五公开招股，发售5亿股份，当中一成作公开发售，每股售价介乎10.18至10.99港元，一手500股，入场费5,550.42港元，11月19日截止，11月24日开始挂牌交易。公司今年首五个月的收入达72.1亿元，按年上升22.6%；但盈利却不升反跌14.4%至8.56亿元，公司解释是有若干主要原材料的市价上升，导致毛利下跌所致。据招股书资料，公司去年的毛利率高达28.2%，但今年首五个月已急跌至19.9%，即大幅下跌了8.3个百分点。是次集资金额约55亿港元，扣除开支使费后，约50%用于拓展海外产能，包括建设一家电解铝冶炼厂，另外40%将用于建设绿色能源发电站及购买设备，余下作一般营运资金。刘智恒欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年11月14日

2788.HK

线下娱乐全面复苏大麦盈利狂飙

尽管持续面临消费者投诉与垄断争议，但公司在现场娱乐票务与IP业务上的主导地位，仍强力推动收入增长重点：截至9月底的六个月内，在演出票务及IP业务强劲增长带动下，大麦的盈利上升约50% 快速增长的现场娱乐票务正面临风险，包括年轻族群消费降温，以及因技术问题与黄牛乱象引发的用户反弹　夏飞在后疫情时代，中国消费者似乎在各方面都开始减少支出，从智能手机到外出餐饮皆然。然而，即便如此，他们在演唱会、脱口秀、足球赛等现场娱乐上的消费意愿却持续攀升，创下新高。即便中国经济放缓、就业市场艰难，受惠于强劲的市场需求，大麦娱乐控股有限公司（1060.HK）仍从这波线下娱乐活动热潮中获得巨大红利。公司上周发布的盈喜，透露其表现有多强劲，预计截至9月底止的上半年度，盈利将录得强劲的双位数增长。大麦于2004年以线上电影票务平台起家，并于2017年被电商巨头阿里巴巴收购，纳入其独立上市的影视子公司阿里影业旗下。该上市主体今年7月更名为大麦娱乐，以反映大麦现场票务服务在阿里娱乐版图中，日益凸显的重要地位。在举办包括Ed Sheeran、周杰伦等顶级艺人的大型现场活动后，大麦近期股价飙升，已较1月时翻倍，大幅跑赢恒生指数约30%的涨幅，也远远胜过主要竞争对手猫眼娱乐（1896.HK），后者今年以来股价约下跌8%。股价飙升主要反映大麦票务服务的「第二春」——在多年来的平淡表现后，该业务终于出现戏剧性反弹。大麦票务在截至3月的财年中，收入按年增长逾两倍至20.6亿元，远高于上一财年的6.13亿元，使其成为公司最赚钱的业务，也占阿里娱乐业务整体收入近三分之一。大麦这波令人惊艳的增长，使其业务迅速成为公司最耀眼的核心资产，而这段强势走势或许还没结束。公司上周向股东预告，截至9月的六个月内净利将超过5亿元，按年增幅达48%或以上。公司指出，业绩亮眼主要受惠于其阿里鱼（Alifish）IP授权业务表现强劲，以及投资亏损减少。不只电影票目前带动整体公司增长的，毫无疑问就是大麦与阿里鱼（Alifish）两大业务。大麦票务收入之所以能够大幅飙升，源于其策略转向，从早期主打的电影票务，转为专注现场娱乐活动。电影票务在疫情期间遭受重创，而近年在经济放缓下需求亦持续疲弱。官方数据显示，2024年中国票房按年下跌22.6%至425亿元。虽然今年票房有所回升，但电影产业整体低迷，仍让主要依赖电影票务与制作的猫眼娱乐，今年上半年录得37%的盈利暴跌。与此相比，大麦的核心业务已蜕变成中国现场活动的首选网上票务平台，涵盖演唱会、脱口秀、体育赛事，以及博物馆与展览等各类活动。根据中国演出行业协会数据，商业演出去年增长近11%，达48.84万场，其中观众超过5,000 人的大型演出，票房收入达296亿元。在阿里影业5月的品牌重塑发布会上，大麦总裁李捷甚至暗示，未来除交通票务外，所有门票都应该可以在大麦买到。除了票务业务外，这家上市公司的另一大增长引擎——阿里鱼（Alifish），也在 Z 世代中录得强劲增长。该业务重点投入IP授权与周边商品开发，涵盖包括三丽鸥（Sanrio）、宝可梦（Pokemon）以及吉伊卡哇（Chiikawa）等日本人气 IP。该部门在公司最新一个财政年度的收入按年增长73%，达14.3亿元。阿里鱼IP业务的快速扩张，某种程度上正试图复制泡泡玛特（9992.HK）旗下“Labubu”所带动的全球爆红模式。垄断疑云尽管股价今年表现亮眼，但大麦与消费者之间日益恶化的关系，可能是一个暗藏的风险信号，显示好景随时可能逆转。坐拥1.7亿用户的大麦票务平台近年频频惹怒粉丝，不仅因技术故障导致抢票失败，也因平台在防堵黄牛方面执行不力而备受批评。今年6月，因大麦未能让部分用户按时购票，导致系统取消所有订单并最终延期演唱会，引起中国歌手鹿晗的粉丝愤怒，涌入微博大麦官方票务页面留言抗议。部分活动中，黄牛更大规模涌入平台抢票，随后在二级市场大幅哄抬价格。公司今年也因未能履行相关义务而遭到两次罚款。在部分演唱会上，当歌手在尾声致谢大麦时，台下甚至出现粉丝高喊“倒闭吧！”的场面。然而，舆论风暴似乎未能撼动大麦在中国现场演出市场近乎垄断的地位。根据 Questmobile数据，今年2月大麦的月活跃用户超过2,440万人，是主要竞争对手Moretickets的近五倍。其市场支配力更让大麦有足够底气向演唱会观众开条件。大麦的延伸市盈率已高达100倍以上，但在分析师圈中仍获得强烈好评。根据Yahoo Finance的调查，在受访的12位分析师中，有3位给予“强烈买入”、9位给予“买入”评级，主要看好其快速扩张的IP授权与特许经营业务。…

2025年11月14日

1060.HK

日清方便面销量持续回暖但还不是高兴的时候

日清食品在中国内地的销售持续回暖，但增速开始放缓，其方便面业务仍在等待一个正确答案重点：前三季度纯利按年增长2.73%至2.58亿港元中国内地业务收入录得18.6亿港元，同比增5.4%，增速低于上半年李世达在中国消费市场持续低迷的2025年，方便面这碗“老味道”似乎又更香了。11月10日，日本方便面大厂日清食品有限公司（1475.HK）公布喜人的业绩报告，这个登陆中国40年的品牌似乎又一次经受住了考验。根据最新财报，日清今年截至9月底止的前三季度收入达30.6亿港元，同比增长6.99%；纯利录得2.58亿港元，增幅2.73%。毛利率亦从去年同期的34.8%升至35.4%，主要由于杯装即食面销量增加及生产效率改善所致。分地区看，香港及其他地区业务表现抢眼，收入同比增长9.5%至12.01亿港元。公司称，香港方便面销售稳健、其他海外市场需求上扬。相比之下，中国内地业务收入为18.6亿港元，同比增5.4%，在集团总收入中占比约六成。不过，这一增速已明显低于上半年的9.4%，意味着第三季度动能有些无以为继。强化线下渠道公司在投资者会议上指出，早前受压的华南市场已重拾增长，华北及西部地区的销售亦有改善。这显示公司正在摆脱电商渠道的依赖，重新强化线下经销与便利店网络，特别是在华南与西部市场布局实体终端，以稳定利润率并巩固品牌声量。在创新方面，公司近年推出非油炸面、高纤低卡面等主打健康概念的新品，并借动漫、游戏IP联名强化品牌年轻化。这些策略虽提升了品牌活力，但部分非主业如冷冻食品与零食仍持续亏损。中国的方便面需求确实在恢复。根据世界速食面协会（WINA）统计，中国方便面年消费量已从2020年的463.6亿份降至2023年的422亿份，至2024年止跌回升至438亿份。这意味着尽管外卖、自热火锅与预制菜的兴起分流了大量即食需求，但在消费分级的时代，方便面仍然不会被淘汰。尽管如此，日清在中国市场的回暖仍显脆弱。品质稳定还是缺乏创新？对日清而言，稳定的品质是一种优势，也可能成为束缚。当中国市场的年轻消费者越来越追求“新鲜感”与“互动感”，传统口味与包装的出前一丁与合味道，虽具怀旧情怀，却难免显得保守。这种矛盾正成为日清在两地市场的最大挑战。日清香港与内地的品牌定位与消费场景存在明显差异。在香港，“出前一丁”是许多人从小吃到大的经典品牌，几乎家家户户橱柜内的必备品，不仅长年占据高端方便面市场主导地位，且与本地便利店、茶餐厅及超市形成稳定供应网络，早已成为一种“熟悉的品质”与“习惯的口味”。反观内地市场，方便面更多被视为快节奏生活下的“即食解决方案”，主流市场仍偏重价格与性价比。而康师傅（0322.HK）、统一（0220.HK）、今麦郎、白象等国产品牌阵容庞大，产品线从平价到高端不一而足，让承受经济压力的消费者有更多更具性价比与新鲜感的选择。日清虽然也推出多款细分子品牌，但能见度仍然有落差，消费者一想到日清，还是只会联想到包装万年不变的“合味道”与“出前一丁”。据媒体统计，目前，康师傅、统一、白象与今麦郎四大品牌，在内地方便面的市场份额合计已达到81.35%。而日清身后，还有韩国三养(145990.KS)与农心(004370.KS)正虎视眈眈。即使如此，日清并未收缩中国投资。今年9月，公司斥资约2.4亿元在广东珠海购地建新厂，计划导入高度自动化产线，以提升产能与效率。董事长安藤清隆表示，此举是为应对“高端产品需求增加与区域市场变化”，并强调中国市场仍是公司中长期发展重心。今年以来，日清股价累升约17.18%，虽较去年低位拉升，仍远低于同期恒生指数的升幅。目前日清市盈率37.9倍，高于康师傅的15倍与统一企业中国的15.7倍，这反映出市场对日清品牌稳健及毛利率改善的高期望，但也显示其价格明显偏贵，其成长性与盈利表现未必能够支撑其高估值。说到底，日清仍象征着熟悉的品质与日式工艺，那份“不变”仍是品牌最动人的部分，这对消费者而言是安心，但对投资者而言却是停滞。日清若想突围，必须在“变”与“不变”中找到平衡，让“老味道”讲出新故事。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年11月14日

1475.HK

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