速卖通为消费者提供“Choice” 服务推动阿里国际收入增长

2024年05月17日

9988.HK BABA.US

Alibaba International announces strong revenue growth

该电子商务巨头的国际业务最新季度收入增长 45%，连续第七个季度实现强劲增长

重点：

阿里国际上，“Choice”服务占速卖通B2C平台整体订单量超过70%，成为主要增长动力
首席执行官蒋凡表示，快速增长的关键是商业模式的升级、供应链布局、产品创新和持续投入

余特莉阳歌

亚马逊 Prime要留神了。随着推出一年的速卖通Choice 服务成为阿里国际数字商业（简称阿里国际）的主要新增长动力，阿里国际正在全球电子商务领域迅速获得关注。

中国电子商务巨头阿里巴巴集团 (BABA.US; 9988.HK) 的国际子业务的业绩报告显示，其在截至 3 月的最新季度增长快速，连续第七个季度实现强劲增长。该业务已成为母公司增长最快的部门之一。

根据阿里巴巴集团周二发布的最新季度业绩，阿里国际截至 3 月份季度收入，同比增长 45%至 38 亿美元。主要得益于速卖通的稳健订单和收入增长。速卖通是阿里国际的国际零售平台，主要以跨境模式向全球众多市场销售产品。本季度，阿里国际旗下主要平台的总订单量同比增长 20%。

截至 3 月的财年，阿里国际业务的年收入同比增长 46%，达到创纪录的 142 亿美元，占阿里巴巴集团总收入的10% 以上。除了速卖通，阿里国际其他主要资产还包括专注于东南亚的 Lazada，以及专注于欧洲和中东市场的土耳其电商平台 Trendyol。

阿里国际首席执行官蒋凡表示：“阿里国际能够实现快速、高质量的增长，得益于我们注重升级商业模式和供应链布局、产品创新以及对重点市场的持续投入。”

公司表示，将增加对重点市场的投资，以改善客户体验、扩大客户群并巩固市场地位。

在众多资产中，速卖通已成为公司最触目的业务之一。阿里巴巴于 2010 年推出了这个B2C电商平台，其服务目前覆盖100 多个国家和地区。除了通过收购获得的 Lazada 和 Trendyol 之外，公司还运营专注于南亚的 Daraz。

除了这些 B2C 平台外，阿里国际还运营着 B2B 电商平台 Alibaba.com，这是阿里巴巴于1999 年成立时开展的首个业务。

去年 3 月，总部位于杭州的阿里巴巴宣布重组为六个独立业务集团，即中国国内电商、国际电商、云计算、物流、大文娱以及本地服务。此后，阿里国际组建了自己的管理团队和董事会，让其能够制定自己的战略，以期在国际电商领域获得更大的份额，并与 Temu 和 Shein 等本土同行展开竞争。

速卖通成耀目之星

在最新一个季度，阿里国际旗下各 B2C 零售平台的收入同比增长 56%，达到 30.9 亿美元，占该部门总收入的81% 以上。公司没有对不同平台的收入进行细分，但强调速卖通是表现最亮眼的，其 Choice 服务近期取得了显著增长。

Choice于去年 3 月推出，为买家从众多类别中挑选实惠的产品，不需要会员资格。公司表示，Choice在提升整体客户体验方面发挥了重要作用，帮助其迅速扩大速卖通的客户群和购物频率。推出仅一年后，截至 4 月Choice 的订单占速卖通总订单达 70% 以上。

带有 Choice 标签的商品可享受一系列优惠，在覆盖的 50 多个市场中，大多数地区也可获免费送货服务。截至2023 年 12 月，Choice 还在 20 多个国家或地区提供免费退货服务，其中 23 个提供送货保证，在比利时、荷兰、西班牙和英国等一些国家或地区，订单最快可在五天内完成。Choice 还为部分商品提供更高的折扣。

本季度，速卖通加强与阿里巴巴集团物流业务菜鸟的合作，利用包机和菜鸟的海外仓库，提供更快的配送服务。基于这个优势，速卖通的5 至 10 天内送达的订单数量，较去年同期增加了一倍。

抓住最新的发展机遇，速卖通加大了营销投入，利用不同方法来加大品牌的知名度，其中包括邀请网红参与其在英国的新直播社群，以及任命名人担任中东和韩国的形象大使。

平台还成为将于德国举行的2024 年欧洲杯的独家电商平台赞助商，在 6 月 14 日开始、为期一个月的赛事期间，会投放数百万欧元用于提供折扣优惠和加大客户的粘度。

在阿里国际的其他平台中，Trendyol 继续实现双位数的订单增长，并进一步拓展其在海湾地区的跨境业务，目前已成为该区下载量最高的电商应用程序。本季度，Trendyol 还进行了额外投资，以扩大其商品类别并改善配送服务。

Lazada 继续致力于提高运营效率。由于变现增加和运营优化，平台本季度的单笔亏损大幅收窄。

由于跨境增值服务的增长，阿里巴巴国际站本季度的营收增长 11%，至 7.16 亿美元。

阿里国际本季度经调整后的息税摊销前利润 (EBITA) ，从去年同期的 3 亿美元亏损扩大至 5.66 亿美元亏损，主要是公司在本季度进一步加大对Choice的投入并支持 Trendyol 的扩张。

蒋凡在阿里巴巴集团财报电话会议上补充：“阿里国际的业务还有很大提升空间，我们会努力通过提供完善、更好的商品供给和服务，获取有质量的增长。同时，我们会专注于经营效率提升，包括部分业务持续的亏损收敛，以更高效的投入，继续在全球各个市场积极拓展。”

去年 11 月，阿里巴巴集团对其分拆计划作出了改变，搁置分拆云业务，并不再为盒马生鲜作出上市安排。鉴于目前的市场情绪，而近期境外上市的中国股票出现反弹，阿里国际是否会继续自己的融资计划仍然有待观察。母公司阿里巴巴集团还刚宣布，正积极准备在 8 月底前，将香港上市地位升级为主要上市地位，让中国投资者更容易投资其股票，从而提高其流动性。

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阿里巴巴, 亚马逊, 阿里国际, Choice, 蒋凡

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户外服品牌伯希和正申请在港上市，由于中国内地性能户外服饰人均支出仍远较美日低，伯希和所处的市场仍有一定提升空间重点：获腾讯及启明创投入股广告开支占比高，拖低2025上半年纯利增长　白芯蕊中国零售业有回暖迹象，9月社会消费品零售总额按年升3%，好过市场预期，加上港股气氛仍炽热，除科技股寻求在香港上市外，高性能户外服饰及装备品牌商伯希和户外运动集团股份有限公司，最近也在港递交上市申请文件。集团前身为险峰服装，由公司主席刘振2006年成立，最初只是经营海外品牌服装出口贸易，2012年推出旗舰品牌伯希和，随着品牌迅速获得认可，市场份额不断扩大，按2024年零售额计算，伯希和跻身中国内地三大本土高性能户外服饰品牌，市场份额达5.2%。腾讯持股逾一成伯希和原先计划在内地深圳交易所上市，但集团称由于香港作为国际金融市场，能提供进入国际资本市场渠道，增强融资能力及股东基础，因此转到香港寻求上市。上市前，集团股东阵容强大，当中包括腾讯（0700.HK）及内地知名风险投资机构启明创投，分别持有10.7%和5.4%股权，至于大股东为刘振及其配偶花敬玲，合共持有63.2%股权。虽然2019年全球爆发新冠疫情，但无阻户外服饰行业增长，单是中国市场规模从2019年1.7万亿元，增长至2024年2.03万亿元，复合增长达3.1%，当中伯希和主攻的功能性服饰的市场增长更快，同期复合增长达10.3%，占2024年中国户外服饰行业规模的23.9%，达4,843亿元。随着户外活动越来越受欢迎，消费者越发重视服饰的技术特性、耐用性及功能性，市场估计到2029年市场规模达8,231亿元，相当于2025年至2029年复合增长加快至10.9%。尤其是中国高性能户外服饰人均支出仍低，参照2024年数据，人均支出仅73元，对比美国及日本，其人均支出分别达440元及170元，明显落后一大截，意味中国高性能户外服饰未饱和，伯希和作为龙头之一，未来仍有增长空间。第二大冲锋衣裤特别是伯希和在冲锋衣裤行业表现突出，更是中国第二大冲锋衣裤品牌，冲锋衣裤为高性能户外服饰重要类别，为在户外活动中抵御极端天气而设计的高性能外套，公司在2024年市场份额6.6%，平均售价为400至1,000元，该业务在2024年及2025上半年毛利达5.81亿元和2.3亿元，占集团总毛利的55%和40%。在销售上，内地线上零售生态发达，伯希和以网上直接面向消费者（DTC）模式和电子商务平台为主，例如天猫、抖音及京东，当中线上门店数量由2022年的37家，增至2025上半年的62家，至于透过旗舰店及向电商平台销售所产生的收入，便分别占集团总收入76.5%和70.7%。除线上布局外，伯希和为增加与消费者互动及黏性，正扩大线下销售渠道，截至2025年6月底，集团拥有163家线下零售店，主要位于内地一线及二线城市未来亦计划稳步实体零售店网络，重点关注经济实力强劲兼户外消费潜力高的城市。广告占比逾四成尽管集团积极布局线上与线下业务，带动2024及2025上半年销售收入增长94%和62.3%，但纯利增长却明显放慢，由2024年按年升86.3%，大幅放慢至2025上半年的3.7%增幅；其中集团销售及分销开支占比大幅攀升，分别由2023年和2024年的30.5%和33.2%，急增至2025上半年的41.5%，最终拉低伯希和纯利增长。环顾香港上市的内地体育用品股中，包括安踏体育（2020.HK）、李宁（2331.HK）及特步国际（1368.HK），目前的预期市盈率为15.7倍、16倍及9.8倍，但市值差异大，当中安踏市值已超过2,200亿港元，李宁则不足500亿港元，特步市值更细，目前约150亿港元左右。整体来讲，伯希和作为中国第二大冲锋衣裤品牌，若以15倍预期市盈率上市，其估值实属合理，一旦低于10倍，估值更吸引，但集团最大问题是销售及分销开支占比大幅攀升，一旦占比由升转跌，将有助盈利重拾增长，甚至有能力挑战安踏及李宁地位。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年11月17日

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