1405.HK
Domino's is operated by DPC Dash in China

达美乐比萨在中国的独家特许经营商达势股份披露去年营收增长41%,并宣布将加速2025年新店拓展计划

重点:

  • 达势股份2024年实现首度全年盈利,营收增长41%,并突破千家门店大关
  • 公司计划今年新开300家门店,重点布局京沪以外的”新兴增长市场”

 

阳歌

对于达势股份有限公司(1405.HK),2024年是里程碑之年,公司不仅实现了首度全年盈利,更包揽了全球门店首月业绩排名的前30强,成为达美乐(DPZ.US)全球市场当之无愧的领军企业。

公司还是中国餐饮行业中,极少数实现全年同店销售额正增长的企业。更具象征意义的是,第1,000家门店的开业,使其跻身中国三家千店规模的比萨连锁品牌之列。

尽管成绩斐然,达美乐中国仍然会受到宏观经济放缓的影响。在消费者日趋审慎的当下,这种需求疲软正冲击多个行业的市场。

中国政府正通过多项刺激措施力图扭转局面,其中提振消费的举措持续加码。上个月早些时候召开的全国两会传递积极信号,维持2025年GDP增长目标在5%左右,与去年持平,为经济企稳注入信心。

达美乐中国的战略布局与政策导向不谋而合,去年业绩显示,公司计划今年加速开店步伐,重点拓展众多尚未深度开发的低线城市。继去年新增240家门店、以1,008家的总数突破千店里程碑后,公司表示2025年力争再开300家新店。

公司为这项雄心勃勃的扩张计划安排了5.7亿元人民币(约合7,860万美元)的资本开支预算。这一相对克制的投入,得益于其门店惊人的投资回报速度。异域风情餐饮品牌引爆消费热潮,新城市的消费者慕名打卡门店。2023年圣诞节至2024年底期间,达美乐中国在18个新城市开设的80家门店,平均投资回收期在12个月以内,远低于全球平均3年以上的周期。

公司在2024年度业绩公告中表示:“我们继续深耕现有市场、並审慎开拓新市场的门店战略,持续扩大全国布局,提升达美乐比萨品牌影响力。”

达势股份与达美乐的合作始于2010年,2017年成为达美乐在中国内地、中国香港和中国澳门的独家特许经营商。去年十月,双方关系迎来重要转折,美国达美乐将其在合资公司中的持股比例从约12%削减至6.2%,这既彰显了达势股份日益增强的独立运营能力,也反映出其对外部投资者的吸引力。

自2023年3月赴港上市集资逾6亿港元(约合7,700万美元)以来,投资者对达势的股票热情高涨。该股累计涨幅已超一倍,其中今年迄今上涨约30%。以当前股价计,预期市盈率达42倍,不仅是对手品牌必胜客中国运营商百胜中国(YUMC.US;9987.HK)20倍的一倍有余,更远超本土火锅龙头海底捞(6862.HK)的16倍。

突破一线城市边界

达美乐中国最初聚焦北京、上海这两大消费力强劲且更接受异国风味的一线城市。但近年来,公司在二三线市场发现新蓝海,并以此为据点开启快速扩张。这些城市的新店外常常大排长龙,迫使公司不得不采取非常规措施——有时会暂停其标志性的外送服务,直至业务回归正常水平。

公司此前曾包揽达美乐全球体系新店首月业绩前30强中的28席,近期更是横扫前40强。其中最新上榜的是东北城市沈阳的一家新店,开业首月即实现1,110万元(约合153万美元)销售额。

2024年,达美乐中国新进入10个城市,截至年底已覆盖全国39个城市。被公司称为“新兴增长市场”的京沪以外区域,正贡献日益增长的业绩份额,去年占营收比重达62%。2025年开年以来,公司继续保持扩张势头,进入了6个新城市。

受益于新店开业和同店销售增长,公司去年营收同比攀升41.4%至43.1亿元。其中新兴增长市场贡献增速高达77%,主要得益于去年新店的布局,240家店中,约90%位于京沪以外的二三线城市。

尽管消费需求走弱,达势股份仍实现全年同店销售额2.5%的正增长。不过较前一年有所收窄,因为彼时的数据包含首年销售额较高、但18个月后通常会下滑的新店。这一表现已优于几乎所有竞争对手,因大多数的同业会出现负增长,其中必胜客去年同店销售额下降5%。

公司通过培养忠实会员,促进他们的重复消费来巩固市场地位。其会员规模从去年初的1,460万,强劲增长至年底的2,450万。随着会员基数扩大,会员消费贡献率从2023年的59.2%提升至去年的64.5%。

值得关注的还有门店经营利润率的提升势头。受益于规模效应,该指标从2023年的13.8%升至2024年的14.5%。这助推公司在2024年实现5,520万元的年度净利润,成功扭转2023年2,660万元的亏损局面。

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新闻

K-POP return

韩流回潮:你是否依然爱我?

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Zai Lab under pressure over clinical results and rival drugs

产品增长疲软核心临床进展不顺 再鼎医药遭遇挑战

市场用脚投票的背后,是再鼎医药核心产品增长疲软与研发管线受挫的双重困境 重点: 贝玛妥珠单抗作为重磅预备产品,最终分析结果不及预期触发市场负面情绪 市场普遍认为再鼎医药的业绩不及预期,两款核心产品艾加莫德、则乐收入表现不佳    莫莉 在生物医药行业,一直流传着一条“双十定律”——研发一款创新药需要耗费10年时间、10亿美元,并且大约90%的新药会倒在半路上,药物研发的临床进展不及预期在医药行业并不罕见。可是,当再鼎医药有限公司(Zai Lab Limited, 9688.HK)公布一项核心产品的 III期临床遭遇挫折后,其港股股价次日却应声暴跌,这一剧烈的市场反应似乎不太寻常。 9月3日,再鼎医药发布公告称:合作伙伴安进公司评估贝玛妥珠单抗联合化疗用于一线胃癌治疗的FORTITUDE-101 III期临床研究完成最终分析,结果显示在最终分析中,此前于中期分析时观察到的生存获益幅度减弱。 因此,再鼎医药决定等待另一项FORTITUDE-102研究结果再提交贝玛妥珠单抗的注册申请,这意味着该产品的上市申请将被推迟至少半年。 贝玛妥珠单抗是再鼎医药于2017年授权引进的一款全球首创(FIC)的FGFR2b靶向单克隆抗体,再鼎医药支付500万美元首付款和最高不超过4,000万美元的里程碑款项获得该药物在大中华区的独家研发和商业化权利。在FORTITUDE-101临床研究的中期分析中,贝玛妥珠单抗成为全球首个在随机III期试验中证实可为某一类胃癌患者带来显著生存获益的FGFR2b抑制剂。胃癌是全球常见高发的恶性肿瘤,中国是全球胃癌疾病负担最重的国家之一,对于IV期胃癌患者,其总体五年生存率不足10%。 贝玛妥珠单抗作为再鼎医药备受瞩目的重点在研产品,其中期分析时展示的优异临床数据曾极大提振了市场预期,然而最终分析的反差结果显著挫伤了投资者信心,成为引发市场负面情绪的直接导火索。消息公布后,再鼎医药港股次日开盘低开近7%,盘中一度下探至22.52港元,股价创下逾三个月新低,全日收跌幅11.99%。 不过,此次下跌并非孤立事件,而是在创新药板块整体热度较高、累积涨幅较大的背景下发生,当日创新药概念股普遍遭遇回调,恒瑞医药 、歌礼制药等个股均录得超过5%的跌幅。 业绩不及预期 市场用脚投票的背后,是再鼎医药核心产品增长疲软与研发管线受挫的双重困境。2025年第二季度,再鼎医药总收入为1.1亿美元,同比增长9%,期内的净亏损为8,916.5万美元,同比收窄33.33%。尽管公司维持 2025 年全年收入5.6-5.9 亿美元的指引不变,但投行浦银国际认为,该指引目标对应下半年的收入需要实现同比 63%-77%的增速,具有一定挑战性。 市场普遍认为再鼎医药的业绩不及预期,产品毛利率同比下降4.3个百分点至60.6%,主要原因在于两款核心产品艾加莫德、则乐收入表现不佳。作为再鼎医药的“现金奶牛”,则乐在第二季度遭遇显著下滑,收入仅为4,100万美元,​​环比锐减17.1%,同比下滑8.8%​​。管理层坦言,这主要源于​​奥拉帕利仿制药的集中入市​​,其激烈的价格竞争​​显著蚕食了则乐的市场份额​​。 另一核心产品艾加莫德的表现同样​​不及预期​​。其第二季销售额录得2,650万美元,​​同比增幅收窄至14.47%​​,低于市场普遍预期的20%-25%。更令人担忧的是,这款治疗全身型重症肌无力的药物即将迎来强劲对手——荣昌生物的泰它西普相关适应症​​有望纳入医保​​。若其成功入围,艾加莫德当前依赖的医保价格优势将被削弱,​​直面更严峻的市场竞争​​。 再鼎医药是中国License-in模式的开创者和标杆企业,但中国医药政策的环境压缩了创新药的盈利空间,License-in的商业模式已经面临挑战。因此,再鼎医药也积极尝试向自主研发转型,公司的核心自研项目ZL-1310是一款靶向DLL3的抗体药物偶联物(ADC),在小细胞肺癌治疗领域显示出巨大潜力,已经获得美国FDA授予的快速通道认证,即将在2025年启动小细胞肺癌的关键性研究,预计在2027年获批。 截至6月底,公司现金及现金等价物约8.3亿美元,为下半年市场投入与自主研发的推进提供了充足保证。当前再鼎医药的市销率约为8倍,与同样以License-in模式著称的云顶新耀(1952.HK)相比,后者的市销率为22倍,显示再鼎医药正遭遇市场的质疑。管理层预计,随着经营亏损同比收窄,公司有望在第四季度实现盈利目标,再鼎医药能否在转型中获得成功,值得投资者持续关注。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:云锋金融获批开展虚拟资产业务

金融科技保险供应商云锋金融集团有限公司(0376.HK)周二表示,香港证监及期货事务监察委员会已批准一项申请,将其现行证券交易牌照升级为涵盖虚拟资产交易服务。 公告发布后,股份周三飙升28%,创七年新高,收盘报5.42港元。其他港交所上市公司在宣布虚拟资产相关事宜后,也录得较大涨幅。 上月,云锋报告称今年上半年收入同比增长23%,至6.86亿港元,利润则增长142%至4.86亿港元。 加密货币挖矿和交易在中国大陆属非法,但在香港却是合法。众多企业正在香港试水虚拟资产投资及提供相关服务。香港于8月1日推出稳定币监管框架,为发行方订立许可与合规要求。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:宁德时代江西锂矿即将恢复生产 快于市场预期

中国动力电池龙头宁德时代(3750.HK; 300750.SH)旗下位于江西宜春的枧下窝锂矿,在停产近一个月后,即将重启运营。该矿于8月9日采矿许可证到期,并于8月10日全面停产,此举曾一度推动中国碳酸锂价格在短短10日内上涨24%。 据CnEVPost报道,宁德时代子公司宜春时代新能源矿业周二召开“枧下窝锂矿复产工作会议”,会议上透露江西省枧下窝锂矿采矿权证及采矿许可证审批进展顺利。消息人士称,恢复速度“快于市场最乐观预期”。 停产期间,中国电池级碳酸锂价格自每吨70,000元跃升至86,500元,反映供应收缩带来的即时冲击。虽然近期价格回落至约75,000元,但波动显示锂供应对新能源汽车成本结构的重要性。碳酸锂与磷酸铁是锂铁电池的核心原料,占电动车整体成本比重甚高。 宁德时代港股周三高开,至中午休市报432.8港元,升0.42%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里