中国第二大新闻聚合器的最新财报显示战略调整——从烧钱促增长到成本控制,投资者见势纷纷抛售

记者 阳歌

新闻聚合器应用趣头条(Qutoutiao Inc.,纳斯达克:QTT)发布最新财务数据,虽然一些金融领域的专业人士可能会表示满意,但大多数人恐怕不大高兴。这是趣头条周四发布的最新一季财报给市场留下的大体上印象,它引发了大规模抛售,导致其市值下跌了四分之一。

我们稍后会分析这些数据,来了解这家号称中国第二大新闻聚合器的公司实际情况究竟如何(位列行业第一的是字节跳动旗下的巨型公司今日头条)。但大略看一下报告,就能知道是什么让投资者产生恐慌而匆忙抛售,导致趣头条的市值一夜之间蒸发了2亿美元。

简而言之,这家一直在亏钱的公司正在转变策略,寻找盈利方式,而不是像过去那样不惜代价追求增长。虽然从一个精明资本家的角度来看,这是值得称颂的,但对于现阶段的投资者来说,他们更乐于见到中国科技初创企业两位数甚至是三位数的营收增长,这显然不能让他们兴奋。

即便如此,要说现在就放弃这家公司,也为时过早。趣头条作为独立企业的时间不会太久,同时由于它在移动新闻领域的地位相当稳固,对于一些盈利的互联网公司来说,它不失为一个好的收购选择。

就像中国很多科技初创企业经常出现的情况一样,一切都取决于该公司的创始人谭思亮(他的英文名叫Eric Tan)。关于这个部分,我们会在文章的最后谈及,首先让我们来探讨一下趣头条引发市场慌乱的最新财务数据。

最重要的无疑是趣头条的总营收,报告显示,这个数字缩水21.5%,降至13亿元(2亿美元)。其他的数据都契合这个趋势。

公司第四季度的日均用户数(daily average users,DAU)为3230万,同比下降将近三分之一。第四季度日均用户数环比下降了19%,可见这个数字的下降是最近才出现的。它的月活用户(monthly active users,MAU)数字也不理想,同比下降了9.6%,降至1.247亿人。

削减成本

从更积极的一面来看,公司在上一季大幅缩减了研发和营销支出,降幅分别为30.6%和50.3%,至2亿元和6.8亿元。这使得它的净亏损额大大降低,从上一年同期的5.628亿元降到了7870万元,这个数字就不算太糟。

在2018年挂牌上市之后,趣头条的烧钱策略对它的股价并没有太大的帮助,虽然更大的问题可能是:尽管位居行业第二,但人气远不及今日头条。2018年9月,它以每ADS(American Depositary Share,美国存托凭证)7美元的价格在纳斯达克上市,几个月后,由于市场对该公司寄予厚望,股价曾经短暂的翻了一番。

自那以后,它的股价一路下滑。去年的大部分时间里,股价都徘徊在2~4美元之间,因为投资人越来越清楚,它永远也不会赶上行业老大字节跳动。字节跳动以令人欲罢不能的算法而闻名,它不仅用于今日头条,还用于其广受欢迎的短视频应用抖音和TikTok。

由于以上种种不利因素,趣头条最后决定将重点放在保住损益表底线,而不是奋力追赶遥遥领先的对手上,也就不足为奇了。这甚至可以说是一个高明的策略,如果公司最后能以高价卖出,会让股东受益。

应该有不少感兴趣也盈利的买家能买得起它,例如门户网站新浪、网易,甚至像中国移动这样的电信运营商,趣头条这样的新闻应用可以完善它们现有的服务。这一切都取决于谭思亮,他在五年前创立了这家公司,根据最新的年报,谭思亮现在持有公司36%的股份和高达75%的投票权,

在中国的科技初创企业中,这种安排太普遍了。如果是像阿里巴巴的马云、腾讯的马化腾这样有远见的人掌舵,这可能是一个加分的事情。 但更常见的可能是这回成为一个根本性的障碍,因为谭思亮这样的创业者,经常将他们的公司视作自己的私人领地,宁愿让它们缓慢而痛苦地死去,也不愿将控制权交给别人。

虽然这么说,谭思亮决定追求盈利而不是增长,可能是一个积极的信号,或许意味着他举起白旗,承认他永远也斗不过字节跳动,并因此改变策略。

如果真是这样,那么他的终极目标可能就是出售公司。如果他最终能证明趣头条有盈利能力,那么出售可能会在明年发生。但许多中国科技初创企业最终都毁于创始人的傲慢,例如之前的电商巨头当当和门户网站搜狐,所以趣头条走上同一条路,也不是没有这个可能。

两个重点

1)趣头条已将公司重心从不惜代价追求增长转变为控制成本实现盈利。

2)该公司拥有中国第二大新闻聚合应用,对于像新浪、网易甚至中国移动那样规模更大、盈利更多的买家来说,它都是一个不错的收购对象。

欲订阅咏竹坊每周通讯,请点击这里

新闻

简讯:手回料中期扭亏为盈 最多赚6.8亿元

保险中介服务提供商手回集团有限公司(2621.HK)周四公布,预计截至2025年6月30日止六个月录得净利润介乎6.6亿(9,200万美元)至6.8亿元,去年同期为净亏损7,500万元,实现转亏为盈。 公司表示,业绩转正主要受惠于向投资者发行的金融工具账面值变动收益,该项收益较去年同期的变动亏损增加约7.95亿至8.15亿元。 然而,期内经调整股东应占净利润预计为5,600万至7,600万元,按年减少约5,000万至7,000万元,主要因宏观经济不确定性加大、金融消费需求放缓,以及保险业在“报行合一”政策下调整中介经纪费率所致。 上半年收入料介乎5.45亿至5.65亿元,按年减少约1.4亿至1.6亿元;成本及费用则减少约7,500万至9,500万元,跌幅低于收入降幅。 手回股价周五高开,至中午休市报4.93港元,升5.79%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:丘钛7月销售续向好 摄像头模组同比升16%

摄像头生产商丘钛科技(集团)有限公司(1478.HK)周五公布7月的销售数据,上月手机摄像头模组售出3,783.6万件,按年及按月均上升15.9%;指纹识别模组售出1,440.2万件,按年及按月升2.6%及3.6%。 今年首七个月,手机摄像头模组共售出2.2亿件,按年跌10.8%,指纹识别模组累计售出1.087亿件,按年大升48%。 丘钛周五开盘升0.2%报12.7港元,股价自年初以来接近倍翻。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Yeahka targets Japan

拿下日本收单牌照后 移卡能否输出“中国模式”?

移卡攻入日本市场,获得当地信用卡业务资格,揭示其从跨境支付走向本地商业服务的全球战略转型 重点: 公司获得在日本开展在线与线下扫码收单业务的资格 不只服务海外中国游客,而是试图成为当地支付市场参与者    李世达 在日本,电子支付的选择不少,但现金依然是支付主流。根据日本总务省的统计,2024年国内无现金支付比率仅42.8%,且以信用卡(占82.9%)为主,行动支付(如扫码支付)仅占9.6%,大多集中于如PayPay、LINE Pay、Rakuten Pay等本地品牌。这样的市场特性,让外来支付工具难以真正打入日常场景,只能在观光区或特定商户中拥有一席之地。 正是在这样一个高壁垒、低转换的市场中,来自中国的支付科技公司移卡有限公司(9923.HK)选择正面进场。本周,移卡宣布其日本子公司Yeahpay Japan已取得日本《割赋贩卖法》下的信用卡合约业务者注册资格,并同步通过PCI DSS国际安全标准认证,正式获得在日本开展在线与线下扫码收单业务的资格。 牌照让移卡得以从跨境支付“游客模式”,晋升为具备在地清算与商户服务能力的参与者,也揭示了其全球化布局的新阶段。 本地业务“新参者” 移卡此次在日本取得的牌照,与Alipay、WeChat Pay在日本的运营模式有本质区别。Alipay、WeChat Pay主要透过当地收单合作伙伴与商户签约,以“跨境支付”方式接入日本商户,也就是说,当中国旅客使用这些App扫码付款时,实际的结算仍发生在中国本土系统,商户透过当地收单服务商完成结汇。这是一种依赖“游客消费”的辅助性场景,商户也多集中在观光区与连锁零售。 移卡此次获得的是一张真正的“本地经营牌照”,是进入“本地商业支付体系”的门票,可以自主与日本商户签约,建立收单与结算网络,合法串接日本的信用卡支付体系,进行本地清算与商户服务,为商户提供一体化的收单与商业服务平台,服务日本本地消费者与中小企业,而非仅依赖中国游客的流量输入。 这也不难看出移卡的出海策略:不只是服务海外的中国游客,而是试图成为当地支付市场参与者的一员。 然而,日本支付市场远比表面看来更复杂。日本本土市场早已由PayPay、Rakuten Pay、d払い与交通系IC卡如Suica等主导,不仅用户数庞大,还深度整合了电商、电信与积分体系,使消费者黏性极高。与此同时,来自Square与Recruit旗下AirPay等国际与科技型平台,也凭借简易的POS设备与一体化的商户解决方案,占据中小企业市场。 平台生态联动 移卡着眼的,是将其在中国累积的商户服务能力、会员经营与数字广告推广等优势成功移植,或许能在高度饱和的日本市场中,寻找到具备特色的利基切入点。 根据公告,移卡将与其投资企业富匙科技共同推进日本业务发展,并借助其在小红书、大众点评海外版等平台的运营经验,为品牌商家提供“到店+本地生活”整合服务,输出类似中国的商业数字操作系统。富匙科技主要为线下商户提供数字化营运解决方案,已在东南亚地区与超过两万家门店建立合作关系。 更进一步看,若能以“中资电商平台出海的基础设施商”为核心定位,绑定内容、供应链、支付、会员经营等多环节,或许也有望在海外市场突围。 除了日本与东南亚,移卡在今年5月底刚拿到美国亚利桑那州Money Transmitter License(MTL)牌照,以及去年底获得的Money Services Business(MSB)牌照,其海外布局似乎将逐渐迎来收成阶段。…
Techtronic makes power tools

关税战下盈利续增长 创科未来真能独善其身?

尽管这家电动工具制造商高度依赖美国市场和中国的生产力,其今年上半年销售额仍同比增长7.5%,利润同比增长14% 重点: 创科实业称上半年取得稳健的营收与利润增长,并表示处于非常有利位置,能够应对下半年“不断变化的全球贸易政策”带来的挑战 截至目前,这家公司得以规避美国关税冲击,部分得益于其在美国、越南和墨西哥设立的新工厂,对中国原有生产基地形成补充 阳歌 关税冲击?哪里来的冲击? 这正是电动工具制造商创科实业有限公司(0669.HK)最新财报传递的核心信息。这家一度被视为中美贸易战中最脆弱的企业,主要收入源自Milwaukee及Ryobi品牌电动工具,相当比例的产品在中国制造后销往美国。 然而,创科实业今年上半年最新财报未见贸易战影响痕迹。此前,美国总统特朗普对中国等国家商品施加了多级关税。彼得森国际经济研究所数据显示,自特朗普1月就任以来,美国对华进口关税波动剧烈,最近平均水平维持在55%左右。 因主要生产基地设于中国,且约四分之三销售额依赖美国市场,创科实业原本极易受关税冲击。意识到市场担忧,公司今年2月曾发布特别公告称,当时美国关税对其年度业绩影响“微不足道”。 最新财报显示此言非虚。本周二发布的财报表明,公司上半年业务表现亮眼,营收增长7%,利润增幅达14%。在财报中,公司确实提到了“关税”一词,但仅有两次,且都是在指其为降低这一威胁所采取的措施。 值得关注的是,创科实业部分减损策略具短期性特征,主要涉及在关税较低国家建立库存。因此,若中美年内未能达成长期贸易协议,创科实业或将在2026年承受持续高关税压力。 目前,公司尚处顺境,其另一主业是以Hoover品牌吸尘器为代表的清洁产品。相较处境相似的诸多中国企业,创科实业因总部位于中国香港,且高管团队呈现国际化特征而独具特色。 公司正筹备重大人事交接,年迈的联合创始人兼主席霍斯特·帕德威尔(Horst Julius Pudwill)拟退位,由其子等新一代领导者接棒。我们虽不谙悉其内部运作机制,但创科实业最终将总部迁至新加坡,甚至美国以规避地缘风险的可能性,并非天方夜谭,毕竟中美博弈短期内难见缓和。 营收持续增长 当前,创科实业的业务底盘依然稳固。公司销售额同比增长7.5%至78.3亿美元,上年同期为73.1亿美元,较去年全年6.5%的增速略有提升。电动工具贡献95%的销售额,同比增幅达8.3%。 地板护理及清洁业务成半年报短板,该板块收入下降4.8%至4.08亿美元。公司将下滑归因于为提高盈利能力,而对该业务板块进行的优化调整,但并未单独披露该板块的利润率。 区域表现方面,北美地区(主要为美国)销售额同比增长8.1%,增速超过去年全年的5.5%。增长提速至少部分源于关税新政前的抢购潮,消费者赶在特朗普实施关税前提货,以避免未来支付更高价格。 创科实业早先主要依托毗邻香港的东莞生产基地,近年已将制造版图扩展至美国、墨西哥和越南。虽未披露中国产能占比,多份报告预估数据在40%至80%之间。 创科实业正将中国以外全部产能用于供应美国市场,但这显然不足以满足其美国主销区的需求。为此,公司采用特朗普实施关税前在美囤积的零组件进行周转。截至今年6月末,其库存规模从上年同期的40.3亿美元增至42.9亿美元。库存周转天数同比减少一天至103天,正印证其利用战略囤货规避关税的策略。 上半年运营开支增长6.5%,略低于营收增速。这推动期间利润同比增长14.2%至6.28亿美元,上年同期则为5.5亿美元。为彰显前景信心,公司中期股息同比上调15.7%。 公司在财报中表示:“展望2025年下半年,我们处于非常有利的位置,能够应对当前宏观经济和地缘政治环境,以及不断变化的全球贸易政策所带来的挑战”。 公告后两个交易日,公司股价几无波动,显示投资者对业绩既无惊喜也无忧虑。该股当前18倍市盈率处于舒适区间,低于史丹利百得(SWK.US)的22倍,但高于日本同行牧田(6586.T)的16倍。 虽难料中美贸易关系走向,创科实业正竭力传递其置身事外的信号。此说目前或可成立,且公司至今妥善应对了贸易摩擦。但若贸易战持续甚至升级,创科最终仍难独善其身。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里