Shein’s overseas odyssey hits fresh obstacles

寻求伦敦上市的Shein再度遭遇政治阻拦,而美国小额货品关税新规,可能大大降低这家快时尚电商的价格竞争力

重点:

  • 英国下议院议员吁工党政府加强Shein上市审查,并禁止新疆产品进口
  • 美国拟修法调整小额货品免税规定,或导致Shein产品售价上涨20%

李世达

中国与西方世界的商贸关系愈发紧绷,中国背景跨境电商感受最为强烈。正在寻求于伦敦上市的中国快时尚电商Shein,进入西方市场的前景似乎愈来愈不乐观。

这家总部设在新加坡、但供应链来自中国广东的快时尚电商,原本寻求在纽约上市,后来因为政治因素而被迫放弃,转往伦敦提交上市申请。然而Shein很可能面临同样的命运。

英国《金融时报》近日报道,英国下议院工党重量级议员Liam Byrne,基于人权理由,要求对Shein上市申请展开更严格的审查,并仿效美国禁止中国新疆制造的产品进口。

“整个供应链的透明度至关重要”,Liam Byrne说,如果英国希望与美国政府建立更紧密的贸易关系,就应该建立起“相同的标准”。

由于人权问题上的争议,在英国当地,已有组织发起”对Shein说不”的活动。

小额货物新规

中国与以美国为首的西方各国日益加剧的竞争,不仅让中国大型公司寻求海外上市困难重重,也让双方的贸易连结变得更加脆弱。

国际货币基金组织(IMF)一项调查指出,以美国为中心的集团,与以中国为中心的集团间的贸易及投资下降幅度,超过了各自集团内的降幅;显示全球化正在被割裂,两大集团更加趋向各自的”内循环”。

最新例证是,美国政府近日宣布,将会调整小额货物关税免除措施,该措施被认为已遭中国电商Shein及Temu滥用。

美国”最低限度豁免(de minimis)”制度豁免800美元以下小额货物的关税,其目的原本是为了降低从国外接收小包裹,或从带回纪念品的难度。但白宫表示,在Shein普及的过去十年里,运用该制度进口的小额货物数量,由每年1.4亿件增加到了10亿件。

跨党派成员组成的美国众议院中国问题特别委员会推算,豁免关税进口的小额货物中,Shein和Temu就占三成。委员会还指,如果修改该条款,Shein和Temu的产品售价至少上涨20%,其市场竞争力将大幅削弱。

美国政府计划提出的新规,包含各种贸易法规,被纳入征收关税的产品包裹不再享有小额豁免待遇,预计中国约70%的纺织品与服饰货物都被涵盖在相关关税内。

除美国外,欧盟在今年7月也传出,可能对进入欧盟的小额货品征收关税。目前欧盟对网上购物的免税限额为150欧元。

这显示西方社会愈来愈重视廉价商品对当地制造商的威胁,而针对中国企业的保护主义也在加剧。

根据早前公布数据,Shein去年(2023)销售额达322亿美元(约2,281亿元),按年增长40%,增幅高于2022年的37%。年度销售额已超越Zara(IDEXY.US)、H&M(HNNMY.US)和UNIQLO(6288.HK; 9983.T)。

价格低廉正是Shein最大的优势。Edited数据显示,截至6月1日,Shein连身裙平均售价为28.5美元,远低于H&M的约40美元与Zara的79美元。如果Shein涨价20%,价格将与H&M接近。

去中国化惹不满?

去年完成最新一轮融资后,估值为660亿美元的Shein,仍是全球市场瞩目的超级独角兽,然而不同于十年前阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)在纽约IPO募得250亿美元的盛况,Shein正在各大交易所之间四处碰壁。

为了挤进西方资本市场,创立于南京的Shein将总部搬到新加坡,甚至创始人许仰天都索性移民当地,公司官网介绍中已找不到任何与中国有关的字样。然而其供应链、仓库和库存,都离不开中国。

其实,Shein上市之路不仅面对西方政府的严格检视,也要面对中国监管部门的压力。根据相关法规,无论控股公司是否登记在第三地,如果其营业收入、利润、总资产或净资产的50%或以上在中国产生,那么该公司的境外上市作业必须要向中国证监会备案。

截至目前,中国监管当局都未向Shein发出许可,外媒称,官方对Shein种种“去中国化”的作为不满,也对这种“去中国化”的趋势感到不安,认为这涉及到“忠诚度”问题,并且担忧由此引发的政治风险。

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新闻

Tuya operates a PaaS

涂鸦智能加速AI战略  装载AI功能品类出货量占总出货量超93%

该全球AI云平台服务提供商正采取广泛措施,将AI技术融入开发者工具及其赋能的硬件设备和应用程序 重点: 涂鸦智能表示,截至六月底,在其开发者平台上部署的产品中约93%已配备AI功能 公司制定了双管齐下的战略:运用AI赋能开发者,并优化接入其平台的AI产品   阳歌 随着全世界大踏步进入AI时代,全球AI云平台服务提供商涂鸦智能(TUYA.US; 2391.HK)也融入其中,确认AI将在未来尖端联网设备中扮演核心角色。公司在最新财报中着重强调其对新兴的人工智能物联网(AIoT)的深耕布局,凸显其如何运用AI技术赋能开发者生态。 涂鸦智能在阐述财务稳健态势持续向好的同时,发布了AI战略宣言。财报显示,公司上半年营收同比增长14.7%至1.55亿美元,上年同期为1.35亿美元。 占总收入约三分之二的核心PaaS(平台即服务)业务营收同比增长12%,从上年同期的约1亿美元增至1.12亿美元。截至六月的十二个月内,贡献 PaaS营收近90%的优质客户数量增至285家,较此前十二个月周期的280家有所增加。 今年上半年经营利润率几近盈亏平衡,同比改善显著,表明其即将实现GAAP(通用会计准则)营业利润。按non-GAAP(非通用会计准则)口径,剔除股权激励等支出后,该公司已实现盈利且利润率相对稳健。 公司上半年实现2,360万美元净利,逆转了上年同期40万美元亏损态势。鉴于去年首度盈利,2025年全年利润有望创历史新高。公司同时警示美国关税政策给部分客户带来不确定性,但预计随着形势趋稳,四季度相关压力将缓解。 涂鸦智能核心业务围绕其PaaS平台展开,该平台承载各类应用程序来连接家电、玩具、家居安防系统乃至喂鸟器等实体设备。此类设备通过实时网络连接以及越来越多的AI支持,实现多样化功能:比如让玩具与儿童实时互动;让家居安防系统识别住宅内外的活动并在发现可疑情况时发出告警。随着更多接入平台的应用程序和设备利用AI实现高阶功能,公司正日益聚焦AIoT领域。 AI渗透率持续提升 Global Market Insights报告显示,全球AI硬件市场规模2034年预计将达约2,963亿美元,2025至2034年复合年增长率达18%。随着硬件领域AI融合度的持续提升驱动强劲增长,该趋势有望进一步提速。 涂鸦智能同期披露,截至六月底,平台上装载AI能力的品类出货量占总出货量约93%。此外,其开发者平台提供的AI智能体服务,日均支持全球1.5亿次AI交互,覆盖翻译、医疗健康、能源管理、宠物护理、玩具及AI机器人等领域。 涂鸦智能联合创始人、COO兼CFO杨懿表示,公司在AI领域有两大重心:第一是降低海量开发者使用涂鸦平台的门槛,正通过AI Agent开发平台等推进该目标;同样重要是,涂鸦也助力开发者将更多AI功能融入硬件与应用,以提升性能并加速商业化。例如开放集成ChatGPT、DeepSeek、通义千问和Gemini等主流模型,并将文本生成、图像生成等功能一站式赋能给开发者。 “涂鸦始终站在AI硬件和应用落地的最前沿,我们正在全力推进AIoT生态建设”, 杨懿在财报电话会议中强调,“目标是不断降低AI硬件产品的开发门槛,并推动其在更大范围内的AI创新和普及。” 强化AI生态布局 截至六月,涂鸦注册开发者覆盖200个国家和地区,总数超151万,较2024年末的132万增长约15%。 为拓展开发者生态,涂鸦通过AI开发者平台降低使用门槛。该计划包括开源框架TuyaOpen,支持主流开源软硬件生态,帮助开发者将项目移植部署至芯片或开发板。 除内部举措外,涂鸦还联结外部开发者社群,举办线上线下“黑客松”加速AI技术渗透。2025年上半年此类活动催生数百个具商业潜力的AI硬件原型。其中,Otto机器人项目表现亮眼,该项目运用智能体开展营销推广并采用了涂鸦T5开发板。公司还与DFRobot社区合作,将AI硬件开发引入高校及嵌入式系统课程,为学生提供AI应用实践机会。 公司正加强AI联合开发力度,积极寻求高潜力AI硬件投资项目,推动前景良好的方案市场化。 “管理层重申将持续推进AI驱动的产品与生态扩张”,股票分析社区SeekingAlpha在研报中概括涂鸦最新财报基调,“当前战略重心仍是深化客户关系、加速AI硬件商业化、保持强劲经营杠杆,使涂鸦既能抵御短期波动,又可深耕智能设备领域长期增长。” 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:多想云折让22%1供6 筹2.74亿港元发展AI

营销解决方案服务提供商多想云科技控股(6696.HK)周四公布,拟以每持1股供6股方式集资最多约2.74亿港元(3,500万美元),每股认购价47.53港元,较最后交易日收市价折让约22%。 发行最多5.76亿股股份,占扩大后股本约85.7%。公司表示,供股将按非包销基准进行,仅供合资格股东认购。控股股东合共持股约16.9%,已承诺全数接纳约9,754万股供股股份的配额。 公司拟将所得款项约92.3%用于开发AI模型,包括用于获取AI专用计算硬件,构建一个高效且具扩展能力的内部计算能力平台,而约7.7%用于购买媒体资源特别是快手、视频号和小红书的在线流量,以便客户在这些网络媒体平台上投放广告。 此外,公司近期与抖音、快手等平台达成一级代理合作,需缴付大额预付款,导致现金需求增加。董事会表示,供股所得将有助应对与大型媒体平台合作所需的高额现金流压力,同时补充营运资金。 多想云股价周五早盘低开,其后一度涨逾9%,至中午休市报0.64港元,升4.92%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:融创上月销售54亿 按年下跌27%

房地产开发商融创中国控股有限公司(1918.HK)周四公布八月的销售数据,上月实现合同销售金额53.9亿元人民币,较去年同期下跌27%。 八月的合同销售面积约13万平米,每平方米销售均价41,460元,较去年同期下跌7.8%及20%。 今年首八个月,融创中国累计销售金额为304.7亿元,同比下跌13%,每平方米均价33,050,同比上升57%。 融创中国周五开盘报1.55港元,升0.65%,股份年初至今已下跌逾三成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

行业概要:纳斯达克拟严控小型中企上市

该交易所拟推出的新规,要求所有新上市中企IPO募资额不低于2,500万美元 阳歌 纳斯达克周三提出新版上市标准,将阻止绝大多数中国企业的小型IPO在该交易所上市,同时可更便利清退众多已上市的同类公司。 更为严苛的新规,可能导致目前在纳斯达克交易的大部分中企退市,这些公司普遍存在流动性匮乏、流通盘较小、市值不足5,000万美元等问题。本次行动有别于美国四年前依据《外国公司问责法》推出的监管措施——彼时美方曾威胁将中企集体摘牌,除非美国证券监管机构能便利获取其审计底稿。 根据纳斯达克官网公告,依据其最新拟议规则,所有新上市企业的流通股市值需达到1,500万美元以上。在该交易所上市的中国企业,还需实现至少2,500万美元的募资总额。此外,对于公开交易股票市值不足500万美元的企业,纳斯达克将启动加速停牌及退市流程。 纳斯达克副总裁John Zecca表示:“这些规则升级,彰显我们持续完善标准,以适应市场现状的承诺,并为推动建立公平有序的市场率先垂范。通过提高特定新上市企业的最低流通股市值与募资额标准,既能为公众投资者创造更健康的流动性环境,同时继续通过本交易所,为投资者提供参与新兴企业的机会。” 纳斯达克表示,新规系“专为主要在中国境内运营的企业”制定,旨在保护投资者,免受美国证券监管机构难以介入的市场风险。此前美国《外国公司问责法》通过后,中美两国证券监管机构,于2022年签署了具里程碑意义的信息共享协议,旨在使美国监管机构更便利获取在美上市中企的审计文件。 纳斯达克表示,正将该提案提交美国证监会(SEC)审议,若获监管机构批准,新规将立即对所有新上市企业生效。届时处于IPO流程的企业将有30天时间,按原规则完成上市,否则将适用新规要求。 安永数据显示,上半年共有36家中国企业在美上市,几乎全部登陆纳斯达克,募资总额达8.41亿美元。但其中超半数资金,即4.41亿美元来自霸王茶姬(CHA.US)的单次IPO。这意味其余35宗IPO平均募资额仅为1,140万美元,远低于纳斯达克新规即将实施的2,500万美元门槛。 许多在美上市的小型中企流通股占比亦极低(常不足10%),导致流动性不足。这往往引发股价剧烈震荡,损害资金量较小、经验不足的投资者利益,一些个股在上市数月内市值即腰斩甚至录得更高跌幅。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里