上周中国经济和中概股大事件:

▷ 7月CPI数据进入通缩区间

▷ 中国旅游团获准重回美英日韩

▷ 碧桂园暴雷

Portrait of Doug Young

主编,阳歌 Doug Young

下一站,通缩

最新的贸易、银行借贷数据不容乐观,但最让人担心的指标还是CPI——7月同比下降0.3%,两年以来首次进入通缩区间。
上周公布的数据同时显示7月出口下降了14.5%,这是全球疫情开始以来最大的跌幅。同时,银行数据显示新增贷款下降到了2009年以来的最低值。CPI的下降指向了走低的国内需求,而出口的下降则一定程度上反映出了西方世界最近的努力——将供应链向更多中国之外的地区转移。

美国加紧绞杀中国高科技行业

全世界而言,最大的中国新闻则是拜登签署了一项新的行政命令,严格限制美国的风投、私募股权基金对中国的芯片、量子计算、AI等领域的公司进行投资。该命令同时也禁止对任何军事相关的公司进行投资。
之前,美国已经禁止本国投资者购买一些相关的中国公司股票,禁止向中国出口芯片设计软件和相关的制造设备。

中概股连续两周下跌

中概股终于结束了两个月以来的“跷跷板模式”——停在了下落的这一侧。我们关注的三个主要指数连续两周下跌:恒生H股指数下跌2.8%,iShares MSCI China ETF下跌4.4%。恒生指数跌幅为2.4%。
之前处于“跷跷板模式”中的时候,投资者往往在两种状态下摇摆——可能为虚弱的经济数据而担忧,也可能因为经济刺激措施而增加了信心。两周的下跌还不能说明太多问题,但一定程度上表明担忧情绪可能开始占上风了。

下一站,美英日韩

8月10日,文旅部终于对赴美、英、日、韩等国的团队旅游开启了绿灯。这是今年第三批获准开展团队游的国家。
其实,即使没有限制,中国飞往其他国家的航班也不足以承载大量海外游的旅客。文旅部批准中国团队赴美旅游的后一天,美国交通部也批准了中国航司增加中美直航航班的申请。在未来的几个月中,中美直航航班数量有望恢复到疫情前1/10左右的数量。

碧桂园暴雷

继恒大之后,另一家房地产巨头——碧桂园也陷入了债务危机。后者未能缴付两笔债券近2,250万美元(1.62亿元)利息。理论上说,碧桂园还没有正式违约,因为他们还有一个月的宽限期。
大家都在关注碧桂园能否在宽限内筹集到足够的资金来支付利息,特别是国家队会否伸出援手。但即使这次能够勉强过关,后面的路还是艰险——碧桂园22年底总负债规模约为1.7万亿元。

Club Med力撑复星旅文

上周,复星旅文发布盈利预喜(点击阅读原文),显示其在全球游客“报复性旅游”的推动下也获得了强劲的增长。公司旗下全球顶级度假村品牌Club Med的平均床位价格比疫情前的2019年提升了30.6%。

对于复星而言,这绝非易事。2015年,复星收购Club Med连锁度假村,后来又增加了一些其他资产,创建复兴旅文,并于2018年单独上市。而在复星旅文业务中的占比高达90%的Club Med,在收购时并不是处于最佳状态。

新东方因祸得福

新东方旗下的电商公司“东方甄选”(原新东方在线)的直播间在抖音遭到禁封(点击阅读原文)。禁封的原因是东方甄选在抖音直播间展示了其自营App的下载二维码,但在被封的当晚,东方甄选马上宣布在App上开启全场八五折促销,吸引大量忠实粉丝流向其自营App。7月28日当天,东方甄选甚至超越了拼多多(PDD.US),登上了苹果商店购物App排行榜的No.1,获得超过33万用户下载。

新闻

简讯:第四范式配股集资13亿港元 用于稳定币 RWA等研发投资

人工智能应用开发公司第四范式智能技术股份有限公司(6682.HK)周四公布,将配售2,590万股H股予Infini Global Master Fund,占扩大后已发行H股数目8.07%及扩大后已发行股份数目4.98%,每股配售价50.5元,较昨日H股收市价55.45元折让8.93%,集资13.08亿港元(1.07亿美元)。 公司表示,所得款项50%用于在具身智能、智能设备、区块链、真实世界资产(RWA)及稳定币等新兴领域,开展具备全方位人工智能能力的产品及解决方案的相关研发投资;40%用于全球业务拓展及上述新兴领域的潜在并购;10%用于一般企业用途。 此次认购人为Infini Global Master Fund,由无极资本管理有限公司管理,总部位于香港及阿布扎比。 第四范式股价周四高开,至中午休市报56.55港元,升1.98%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:多点数智上市不足八月 迫不及待配股集资3.9亿

零售数字化解决方案服务商多点数智有限公司(2586.HK)周三公布,以每股11.1港元配售3,540万股,占现有已发行股本约3.93%。配售价较多点数智周三收市价每股12.34港元折让10%,集资约3.93亿港元。 多点数智表示,配售是希望可进一步扩大股东基础、优化公司的资本结构,并支持公司的健康及可持续发展。公司拟将集资所得,用于稳定币及区块链的研发投资、完善技术,以及一般企业用途。 去年公司才上市集资6.3亿港元,当时的上市价为30.21港元,首日已大幅下挫54%。本月初公布,将申请香港的稳定币牌照,并在HashKey Exchange开设交易账户,双方在数字资产方面,展开深度合作。 周四,多点数智开盘升10%报13.58港元,随后股价回软倒跌2%。自上市以来,公司股价已劲挫六成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Yangtuo sells baby formula

押注小镇宝妈 母婴电商海拍客冲刺港交所

尽管去年营收陷入停滞,这家母婴电商平台已向港交所递交上市申请,寄望投资者认可其转型战略 重点: 海拍客的母婴电商平台瞄准中国下沉城市、乡镇及村庄,这些地区出生的新生儿占中国整体新生儿数的85% 伴随战略重心从B2B电商向自营品牌直销模式转型,2024年公司营收持平且出现亏损   谭英 随着生育率断崖式下跌,导致婴幼儿配方奶粉等乳制品需求萎缩,中国乳业黄金期或已拉上帷幕。然而,Yangtuo Technology Inc.(下称“海拍客”)试图向投资者证明该领域仍具潜力,宣称其对中国下沉市场母婴群体的理解远超同业。 6月底,这家母婴电商平台向港交所递交上市申请。其保荐人为中信证券,投资方包括复星、高瓴、小米联合创始人雷军等,可谓全明星阵容。公司此前六轮融资累计募资近2亿美元,表明此次港股IPO或将再募资至少1亿美元。 公司高管团队同样具备深厚电商基因,核心成员多来自行业龙头阿里巴巴。43岁的创始人兼首席执行官(CEO)赵晨曾效力阿里九年,在天猫国际创立过程中发挥关键作用;首席运营官(COO)徐虹曾执掌阿里消费忠诚度计划“淘金币”; 首席技术官(CTO)肖建涛则是天猫聚划算初创团队成员。 海拍客的目标市场维持低速增长,凸显婴幼儿营养品需求见顶。上市文件引述第三方数据显示,2019年至2024年,中国家庭护理及营养品市场规模,从2.2万亿元增至2.6万亿元,年均复合增长率仅2.9%。 占全国销售额近四分之三的下沉市场,是海拍客的主阵地,该细分市场由2019年的1.6万亿元增至2024年的1.9万亿元,对应3.4%的较快增速。受益于庞大客群基数及居民健康意识、消费能力提升,预计2029年下沉市场规模将突破2.4万亿元。 上市文件显示,2024年国内一、二线以外地区人口达12亿,占全国人口的83.5%,新生儿占全国整体新生儿数的85%。 河南、浙江及生育率全国最高的广东,构成海拍客的核心销售区域。公司援引研究指出,下沉市场家庭护理及营养品人均消费增速,近年以年均5.5%跑赢大城市的3.1%。 公司旗下B2B电商平台“海拍客”因连接厂商与零售终端闻名。不过,公司正转向线下店直销的O2O模式,突破纯撮合交易中介角色。按销售额计,海拍客在下沉市场家庭护理及营养品细分领域,以10.1%市占率位居首位,2024年平台交易额(GMV)达86亿元。 财务指标承压 尽管市场体量巨大,但在全民消费趋谨的背景下,海拍客近年财务表现略显疲软。2023年至2024年营收基本持平,从10.7亿元微降至10.3亿元。毛利率近三年持续走低,由2022年的43.9%降至去年的32.5%。 盈利表现同样黯淡,2023、2024年分别亏损5,210万元和7,840万元,逆转2022年180万元的盈利态势。若剔除可转换可赎回优先股及股权激励影响,经调整后近两年均实现盈利。 公司将不振的财务表现,归因于向供应链管控力增强但毛利较低的模式转型。2015年初创立的B2B业务,主营国产奶粉品牌下沉市场分销,而新型的O2O模式下,海拍客直接对接包括众多夫妻店在内的采购网络。 过去六年着力构建的自营业务,通过直营销售强化供应商把控力,覆盖了日益增长的自有产品线,包括儿童辅食 “喵小侠 ”及营养补充剂 “DoctorJepson”。 2024年,自营业务营收达8.02亿元,占总营收80%,但自有品牌业务仅贡献2.22亿元。撮合交易的平台业务营收连续两年下滑,去年仅2.29亿元,占比缩小至22%。 重资产化转型或加剧库存管理风险及零售终端坏账隐患。2022年至2024年,存货从5,950万元增至7,470万元,增幅超30%;应收账款也从320万元攀升至1,350万元。 尽管拼多多(PDD.US)等大型电商同样布局下沉市场,海拍客仍专注母婴及家庭营养品垂直领域。公司计划将IPO募资用于强化该领域自营能力,包括深化头部奶粉品牌合作及增强定价管控。 母婴领域诸多竞争者近年陷入困境。宝宝树去年12月从港交所退市,跨境电商平台蜜芽2022年关停应用。 海拍客等企业均面临人口警报。国家统计局数据显示,生育率七连降后,2024年虽微升至6.77%,但主要因“龙年”生育偏好带来的短期波动。长期下行趋势预计仍将延续,为角逐萎缩母婴市场的企业带来持续挑战。…

简讯:万国数据分拆数据中心 以REIT模式上市集资24亿

数据中心运营商万国数据控股有限公司(GDS.US; 9698.HK) 周三表示,已完成分拆包括中国内地数据中心在内的项目,以房地产投资信托基金 (REIT)模式在上海上市。 万国数据表示,本次发行吸引投资者浓厚兴趣,其中散户部分录得455倍超额认购,机构投资者配售部分录得165倍超额认购。早前报道,公司计划发售8亿股,每股定价3元,预计募资金额约24亿元。 万国数据称,上述证券以“南方万国数据中心封闭式基础设施证券投资基金“(508060.SH) 之名,预计8月初在上海证券交易所挂牌。 周三,万国数据在美挂牌的股价收涨1.1%,公司年初至今累计涨幅达61%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里