900340.KQ
Wing Yip files for nasdaq IPO

虽然猪肉香肠和熏肉在中国之外的地方可能比较小众,但在这个全球最大的肉类市场,确是一笔大生意

重点:

  • 荣业食品已申请在纳斯达克上市,计划募集3,000万美元,与它2018年在韩国科斯达克交易所上市时筹集的2,500万美元接近
  • 公司所在的中国肉类市场广阔,规模达到878亿美元,预计2023年至2027年间将以每年20%的速度增长

     

谭英

认为中国科技股现在风险太大的投资者,可能会考虑生产香肠的公司。这是来自荣业食品控股集团有限公司(900340.KQ)的宣传,公司上周提交赴纳斯达克上市的招股说明书,承销商是小众券商EF Hutton。

此次IPO计划筹集的资金规模,与荣业食品2018年在韩国科斯达克交易所上市时筹集到的2,500万美元接近,据一名消息人士称,公司的目标是3,000万美元。韩国投资者其实并不看好该股,它目前的交易价格约为IPO价格的一半。

荣业食品在韩国股市的估值并不太高,约为570亿韩元(3.08亿元),市销率(P/S)也只有0.33倍。尽管如此,这个市销率仍高于雨润食品(1068.HK)的0.16倍,与万洲国际(0288.HK)几乎持平,这两家公司属于中国最大的肉类生产商,万洲国际更是拥有美国巨头史密斯菲尔德。

荣业食品此次上市尝试可能并不会激起投资者的兴趣,因为大家都知道它所处的肉类市场价格波动剧烈,一家公司可能今年盈利,明年就亏损。它的收入和利润情况也呈小幅下滑的趋势,但可能会总体保持稳定。这个品牌已有100多年的历史,并且在年轻的中国消费者当中颇具潜力,他们希望在普通日常食品之外寻求不一样的东西。

荣业食品或许能提供这种不一样,因为它销售的腊肉在中国相当有名,而且是那种能吸引消费出大价钱的高附加值食品。

招股说明书显示,公司的收入在两年里小幅下降,从2021年的1.34亿美元下降到2022年約1.31亿美元。去年前六个月也出现了类似的下滑,从上年同期的6,600万美元降至6,550万美元。利润的变化趋势类似,从2022年前六个月的686万美元,下降至去年同期的622万美元,过去三年的毛利润率则相对稳定,保持在33%至36%之间。

2010年代末爆发的非洲猪瘟,影响了中国整个肉类行业,猪肉价格上涨了一倍多,全行业的猪肉产量损失2,790万吨。该公司相对未受到后来的新冠疫情影响,因为它的产品保质期长,易于包装,并可通过电商销售,而在频繁实行封锁和其他防疫措施期间,电子商务蓬勃发展。

作为一家现金流充足、债务相对较少(债务总额目前仅为2,040万美元)的公司,荣业食品的财务状况似乎也相对稳健。

特大型肉类市场

那么,荣业食品最吸引人的是什么?或许最大卖点是它在特色加工肉类、休闲食品和冷冻肉类市场的稳固地位,随着中国民众收入的增长,这个市场只会进一步扩大。

据《China Briefing》杂志报道,中国的肉类市场世界居首,2023年的规模为877.5亿美元,预计2023年至2027年每年将增长约 20%,占全球消费量的28%。荣业食品通过72家经销商、7个电商平台和7家自营店在中国的18个省份销售。其产品尤其是腊肠,可谓中国的国民食品。

据公司招股说明书中提供的第三方数据,中国的腌制肉类在2022年的零售额为529亿元。荣业食品在腊肉品类中占有9.2%的市场份额,在市场排第二位。

荣业食品希望通过新的IPO来加强业务。届时,近一半的收益将用于添置新的加工和生产设备。

作为一个家族企业,荣业食品成立于1915年,现任CEO王显韬是家族第四代。辞去广州的工作后,他用自己的钱在以腊肠闻名的黄埔镇建立了一家腊肠经销店,证明自己的能力后加入了家族企业,2015年,31岁的他加入公司,成为董事长。

王显韬一直在给荣业食品的产品打造怀旧形象,核心产品是荣业腊肉,以及匠王和狂客两个品牌的休闲食品。2022年,腊肉制品的收入占到公司总收入的67%,其余则来自休闲食品和冷冻肉。王显韬为荣业食品的黄埔腊肠争取到了当地非物质文化遗产的头衔。他喜欢说一些宏大叙事,比如“文化创新是传承的精髓,我的血液里流淌着文化创新的血液。只有文化才能代代相传”。

但他也意识到了消费者口味的变化,公司51人的研发团队正在开发新产品,以满足新一代更注重健康的中国年轻人。新品包括植物基肉类替代品,另外还与韩国的Foodnamoo (290720.KQ) 建立合资企业,在中国研发鸡胸肉产品。

公司还在积极迎合年轻一代的网购偏好,于2017年设立了自己的网店,并与主要的电商平台合作。但这些在荣业食品的业务中占比较小,仅占营收的2%。

荣业食品并非目前唯一一家上市的肉类生产商,在吸引投资者方面可能面临竞争。据报道,万洲国际正在考虑将旗下史密斯菲尔德食品公司在美国重新上市,2013年它曾经将其私有化。去年11月,锅圈食品(2517.HK)在香港上市,该公司以火锅烧烤食材为主。

咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

新闻

简讯:小牛电动次季销量按年增长36.6%

电动两轮车品牌小牛电动科技有限公司(NIU.US)上周五公布,第二季共销售电动出行产品350,090台,较去年同期的25.62万台增长36.6%。 其中中国市场销售318,719台,占总量约91%,较去年同期207,552台增长53%;国际市场方面,小牛电动第二季销售31,371台,较去年同期下降约35%。销售数据涵盖电动摩托车、电动轻便摩托车、电动自行车、滑板车和电动自行车。 公司表示,于“618年中购物节”期间,小牛多款高端车型在天猫、京东与抖音平台均登上销售排行榜,有效巩固其于中国高端智能两轮市场的领导地位。 小牛电动股价周一一度升逾5%,收市报3.42美元,升1.79%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:绿城半年销售跌11% 前董事长港机场被带走

内房开发商绿城中国控股有限公司(3900.HK)周一公布上半度销售数据,今年首六个月,集团合同销售金额803亿元,涉及的面积为229万平方米,归属于绿城的权益金额为539亿元,较去年同期的608亿元下跌11.3%。 6月份绿城自投项目的销售金额为142亿元,同比下跌18.4%,但每平方米均价则上升6.8%至34,746元。 另外,多家内地媒体早前报道,绿城中国前执行董事及董事长张亚东,5月底时在香港机场准备飞往加拿大时,于登机口被带走,但具体因何事则未有披露。张亚东曾任大连副市长,2016年调往央企中交集团,至2018年被派往报掌绿城。至今年三月,绿城突然公布张亚东呈辞。 绿城周二平市报9.77港元,公司在过去一年的高位下跌27%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

行业简讯:泰国对中国游客吸引力下降

财新报道称,据航班管家的数据估计,今年七八月旅游旺季,中国航司计划执行中泰航线班次达12,800架,同比下跌22.6%,更较疫情前水平低40%。今年前五个月,中国赴泰旅游人次降至195万,同比减少33%。 财新指出,多重因素令中国游客望而却步,包括演员王星赴泰时被绑往缅甸诈骗园区。其他担忧还包括地震,以及泰铢对人民币升值,导致赴泰旅游成本上涨。 当中国游客对泰国兴趣减退之际,他们正涌向日韩等亚洲地区。中国航司计划,于七八月执行中日航线的航班达25,300架次,同比增长35.3%;中韩航线计划执行20,500架次,同比增长13.4%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:富卫首挂午收仅升1%

保险公司富卫集团有限公司(1828.HK)周一在港首日挂牌平开报38港元,之后股价窄幅上落,中午收市报38.4港元,升1%。 公司发售9,134.2万股,每股售价38元,录得超额认购36倍,国际配售超额1.3倍,集资净额29.53亿港元。 富卫业绩表现并不理想,2022年至2023年,保险收入分别为24.08亿美元、27.56亿美元,亏损3.2亿美元及7.33亿美元。去年收入微跌1.2%至27.24亿美元,但扭亏为盈赚2,400万美元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里