RTC.US
Video SaaS company Baijiayun set to raise new funds

这家云视频技术供应商计划发售新股,为其收购驱动的增长提供资金,尽管其运营亏损激增

重点:

  • 百家云计划以每股8.03美元的价格发售大约190万股新股,瞄准1,360万美元净收入
  • 该公司不久前完成借壳上市,它计划用这笔资金的大约40%来购买战略股份或收购其他公司

  

梁武仁

它不久前完成在纳斯达克借壳上市,登陆美国资本市场。现在,百家云集团有限公司(RTC.US)正在迅速利用这一渠道来补充其快速减少的资金,因为它试图通过一系列收购拼凑出一个一站式视频服务商店。但由于现金不断减少,主要业务带来的收入也有限,该公司目前的发展道路看起来根本不可持续。

上周三,云视频技术软件即服务(SaaS)供应商百家云宣布计划以每股8.03美元的价格发行约190万股新股,较前一日收盘价折价约9%。该公司预计将从此次出售中获得1,360万美元(9727万元)净收入。

百家云指定约40%的资金,即540万美元将用于投资或收购提供视频相关服务或营销工具的公司。它计划将剩余的资金对半分配,用作研发和营运资金。

成立五年多以来,百家云策划了很多交易,新的收购会让这份清单越来越长。其中最引人注目,兴许也是最有创意的是,该公司去年12月通过反向收购塑料薄膜制造商富维薄膜,悄然登陆纳斯达克。去年3月,百家云以3,000万美元的价格出售了富维的薄膜业务,使其成为一家只专注于核心视频服务的上市公司。

上市以来,百家云一直在忙着做更多的交易。就在最近,它在上个月用50万元现金收购了武汉起云视联科技85%的股份,获得了该公司的全部所有权。

再往前三个月,百家云在3月同意以980万元的股票加现金,收购其尚未持有的云服务供应商北京德然技术有限公司49%的股权。 同月,百家云还签署了一项规模更大的协议,收购另一家云服务公司北京氢元数据信息技术有限公司,交易总价1.077亿元,大部分为股票。该交易已于上月完成。    

对于像百家云这样积极进取的初创公司来说,成功的收购是实现收入快速增长的捷径。但在这种情况下,该公司需要更加努力,才能更好地整合其新收购的诸多资产。截至去年6月的两年里,该公司的收入以美元计算几乎增长了两倍,达到6,860万美元。 但期内其毛利润增速却要低得多,不到40%。

造成这种脱节的原因是,百家云每产生一美元收入的支出急剧膨胀。这个数字在两年内增长了近四倍,因为短信服务和基于人工智能的产品是该公司增长最快的收入来源,但它们的成本远高于其之前的主要产品,即实时视频和音频通信工具。

除此之外,百家云的行政成本和研发费用在这两年里也不断膨胀,导致该公司陷入亏损,在截至去年6月30日的财年净亏损达1,260万美元,而两年前它的净利润为370万美元。

金融投资

百家云还进行金融投资,试图赚取更多现金来资助自己的业务,但目前还不清楚他们实际赚了多少钱。比如,2020年,该公司用了780万美元购买短期投资工具,远远高于其运营带来的430万美元收入。在截至去年6月的12个月里,其运营现金流更为糟糕,为负1,780万美元,而百家云的投资净支出为2,750万美元。

所以,难怪百家云的现金储备正在迅速减少。截至2021年6月末,该公司拥有现金及现金等价物4,800万美元。但到去年年底,这个数字已降至仅300万美元。

百家云财务状况不佳意味着其始终面临筹集新资金的压力。自2017年成立以来,它作为一家私有公司已经历了五轮融资。它还在今年2月份出售了1,000万美元的可转换票据,而其出售富维薄膜所获得的3,000万美元无疑也将派上用场。

除了这些大额交易外,该公司还从创始人兼首席执行官李刚江及其相关实体那里,获得了大量小额短期借款。此类关联交易在中国企业中很常见,但也存在争议。

百家云从李刚江及其相关实体那里获得的借款是无息的。但这种资金往来是双向的,百家云也借钱给李刚江控制的公司,并且不收取利息。现在百家云已经上市了,它应该不能像以前一样自由地利用与李刚江的关系,而又不引起投资者的质疑。

百家云的新股发行计划利用了自己已登陆资本市场的优势,因此从这一点来说前不久的上市是合理的。但这也让现有的股东付出了代价,他们的股份将被稀释。事实上,所有持有百家云股票的人都应该为这种稀释做好准备,因为该公司有过用股票为收购提供资金的记录。但如果该公司的投资最终带来盈利增长,这种稀释可能也是值得的。

不过就目前而言,任何考虑这只股票的人可能都需冒险一搏。在元宇宙软件和在线课程等各种需求的推动下,云视频服务市场可能会快速增长。但在前景看好行业却持续亏损的企业也相当普遍。

自申请发行新股以来,百家云的股价已下跌约5%,但其市销率仍相对稳定地保持在4.9倍左右。这个数字略高于阜博集团(3738.HK)的4.4倍,这是一家专注于在线视频内容保护和变现服务的SaaS公司。

要想提高和维持估值,百家云需要证明它不是投资者资金的黑洞。它还需要更好地整合其收购的资产,并开始对成本较高的人工智能服务收取更高的价格,以提高利润率。

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新闻

Hithium production base

新闻概要:海辰储能有望继续推进香港IPO进程

这家储能企业的首次申请因六个月期限到期而失效,鉴于其国际业务与储能系统业务增长迅猛,公司有望于年底前更新申请 阳歌 厦门海辰储能科技股份有限公司今年早前提交的IPO申请失效后,可能在未来三个月内重启香港上市进程,此举旨在为其全球扩张计划融资并加速发展储能系统业务。 公司今年3月的首次上市申请因未能在六个月内完成IPO,于上月底失效——这是多数企业首次上市尝试的常见现象,而非失败征兆。此前不久,另一家储能企业思格新能源的上市申请也因同样原因失效。 知情人士向媒体透露,海辰储能有望于今年年底前重启香港IPO进程。 储能板块当前在资本市场上表现亮眼,强劲的增长前景与政策红利引发投资者浓厚兴趣。海辰储能也积极把握全球市场机遇:随着太阳能、风能等新能源电站及发电设施加速建设,配套储能电池与系统的需求持续激增。这类储能设备通过高峰发电期储电、低谷期放电,构成新能源设施的关键环节。 根据海辰储能3月招股书中引用的第三方市场数据,随着需求扩张,全球储能市场规模预计到2030年将突破每年1,000吉瓦时。 海辰储能创立于2019年,为家庭、商业及工业用户提供储能电池与系统。公司以约11%的全球市场份额位列行业第三。其2022至2024年间年发货量年均增速达167%,2024年实现35.1吉瓦时的交付规模。 近期海外储能需求激增帮助公司获得欧美及中东多笔国际订单,推动其2025年上半年储能产品出货量跃居全球次席。厦门、重庆两大生产基地自3月以来持续满负荷运行,山东菏泽新工厂亦在建设中以扩充产能。为对冲中美贸易摩擦风险,其位于美国德克萨斯州的新厂已率先投产——这使其成为国内储能行业首家在美建成投产的中国企业。 海辰储能去年营收达129亿元(约18.1亿美元),较2023年的102亿元增长26%。其中高毛利的储能系统业务营收表现突出,从上年的19.7亿元增至46.7亿元,增长超过100%,在总营收占比由19.3%提升至36.2%。 其海外业务拓展同样迅猛:海外销售占比从2023年的1%跃升至去年的28.6%。今年8月公司与沙特电力公司(Saudi Electricity Co.)达成价值约26亿元的重大供货协议,实现关键突破。在盈利层面,海辰储能去年达成另一重要里程碑——实现经调整后盈利,全年录得3.18亿元经调整净利润。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:AI机器人开发商云迹科技公开招股 集资6.6亿

机器人服务AI赋能技术企业北京云迹科技股份有限公司(2670.HK)周三起至下周一公开招股,全球发售690万股,发售价为每股95.6港元,预计集资约6.6亿港元,下周四挂牌上市。 云迹科技主要提供机器人及功能套件,辅以AI数字化系统的服务,主要专注于开发机器人服务智能体。其产品可应用于多类场景,目前收入主要来自酒店,去年收入为2亿元,按年升47%,占比达83%。去年公司收入2.4亿元,按年升68.6%,净亏损1.8亿元,按年收窄三成。 公司过去已完成八轮融资,引入联想基金、阿里巴巴、腾讯、携程等投资者。申请文件显示,假设超额配股权未获行使,联想基金、阿里、腾讯及携程预料会于云迹上市后分别持股3.8%、2.65%、8.18%及2.42%。 公司称,集资所得净额约5.9亿港元,其中约60%将用于提升研发能力,约30%用于提高中国境内外商业化能力,拓展与医疗机构、工厂及商业楼宇场景的潜在客户,余下10%为营运资金及其他一般公司用途。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Nanhua is a futures company

南华期货获中证监开绿灯 能否靠风险管理吸引投资者?

当前经济不确定性上升或催生服务需求增长,这家在上交所上市的期货公司正寻求赴港第二上市 重点: 南华期货已获中国监管机构批准赴港上市,作为目前A股上市的补充 此次新股发行适值公司加速海外布局,满足中国企业出海的业务需求   梁武仁 当经济不确定性充斥市场,企业和投资者往往增加金融工具使用,以防范资产价值剧烈波动。这正利好南华期货股份有限公司(603093.SS)等金融衍生品专业机构,既催生服务需求,也助力其赴港第二上市吸引投资者。 上个月下旬,南华期货获中国证监会赴港上市备案通知书,对其目前的A股上市形成补充。公司表示,所募资金主要用于拓展全球业务版图。 据4月提交的申请文件,公司拟在马来西亚设立新基地,并增资英国、美国和新加坡子公司,分别支撑欧洲、北美及东南亚业务扩张。文件本月下旬即将失效,南华期货需提交更新版本方能推进上市。 南华期货创立于1996年,是国内历史最悠久的期货公司之一。援引第三方研究数据,公司宣称其以期货经纪业务收入和佣金计,位居国内非金融机构相关期货公司之首。尤其值得注意的是,其境外收入规模居全行业之冠。 自2006年起,在国内竞争加剧,加上出海企业需要应对汇率及大宗商品的价格波动,南华期货开展海外业务布局,通过中国香港、芝加哥、新加坡及伦敦分支机构,为客户提供横跨亚欧美三洲的跨境服务。 中国其他各类服务提供商,包括银行、云计算和电信服务提供商,在全球扩张的同时,也采取了类似的海外举措,为国内客户提供服务。 海外战略正为南华期货带来实质性贡献。去年,其海外期货净佣金及手续费收入同比增长逾45%至1.457亿元(约2,000万美元),而同期该项收入在境内缩水逾25%至3亿元。与2022年相比,公司海外期货净佣金收入实现近翻倍增长。 相应地,南华期货包含资产管理、证券及杠杆式外汇交易在内的海外金融服务,占去年整体营收比重逾11%,较2023年提升2个百分点,较2022年跃升8个百分点。 今年,南华期货的国际业务增速似进一步加快。尽管最新沪市半年报未单列海外营收,但披露上半年海外客户权益(即经纪客户交易保证金)同比激增32%,远超去年全年10%的增幅。 风险管理 当前,海外扩张仍在进行时,南华期货绝大部分收入仍源自境内。公司虽有期货名称,但期货经纪并非主要收入来源,其营收主力来自境内风险管理业务,该业务本身也使南华期货承担风险。 南华期货的风险管理业务本质上依赖交易技术,例如,公司向客户提供场外(OTC)衍生品如期权、掉期及远期并收取费用,助其规避资产价值波动风险,同时南华期货须对相关资产进行风险对冲。若运作顺利,南华期货可规避亏损甚至获得收益。 然而,若市场突发异动致运作失控,公司可能蒙受重大损失。此外,因客户或无法履行衍生品合约,也使南华期货面临信贷风险。 2022年至去年,南华期货交易净收益连年下滑,风险管理业务收入同步走低,拖累整体营收。显示在地缘政治冲突及特朗普关税威胁下,驾驭波动加剧的市场环境面临日益严峻的挑战。 故而,波动加剧对南华期货犹如双刃剑,期货经纪服务需求可能攀升,但风险管理业务却因不确定性增强而更难盈利。 经济困局中,客户或选择收缩战线,削减涉足高波动性大宗商品及外汇的业务板块,而非须南华期货等公司提供的对冲风险服务。 不过,南华期货仍保持盈利,去年营收虽下滑但净利润逆势增长14%至4.03亿元。今年上半年,其营收同比持续下降,原因是今年初生效的新规,要求风险管理业务收入由总额法改为净额法核算。事实上,公司上半年净利润录得小幅增长。 年初至今,南华期货A股飙涨87%,现市盈率(P/E)近30倍,高于对手瑞达期货(002961.SZ)的20倍,但低于永安期货(600927.SH)的41倍。 作为能从全球经济不确定性加剧中独特获益的企业,南华期货或能打动香港国际投资者,其日益扩展的全球网络相较国内同业也具优势。但公司自身绝非无虞,因为其直接涉足衍生品市场,而该领域波动恐将持续。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:超额6,700倍 长风药业午收升181%

长风药业股份有限公司(2652.HK)周三首日在港挂牌,开市即升219%报47港元,之后股价续向上,中午收报41.5港元,升181%。 公司发售近4,120万股H股,一成公开发售,每股售价14.75港元,公开发售录得超额认购近6,697倍,认购一手的中签率只有1%;国际配售超额11.7倍,集资净额5.25亿港元。 长风药业主要专注于吸入技术及吸入药物的研发、生产及商业化,专注于治疗呼吸系统疾病。公司今年首季度的收入按年跌2.7%至1.36亿元;期内盈利按年升逾倍至1,281.5万元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里