LKNCY.US

这家咖啡连锁运营商一季度每相隔1.9小时新开一家门店,同期收入增长85%

重点:

  • 瑞幸咖啡一季度营收同比大涨85%,净利润激增近30倍
  • 最新业绩显示,在会计丑闻将其推向破产仅两年后,该公司的强势好转仍在继续

 

梁武仁

瑞幸咖啡有限公司(LKNCY.US)继续酝酿着两年前还不可想象的东山再起,通过一个快速扩张的门店网络售卖咖啡,这个网络的门店数量已经超越了星巴克(SBUX.US),成为中国最大的连锁咖啡品牌。

上周,瑞幸咖啡公布一季度净收入同比增长85%至44亿元。在中国拥挤的咖啡市场中,如此快的收入增长本身就令人印象深刻。但更引人注目的是,该公司今年前三个月的净利润同比飙升近30 倍,达到5.65 亿元。

业绩显示,作为星巴克的挑战者,成立于2017年的瑞幸咖啡仍坚定地处于回归的轨道上。三年前,承认3亿美元(20.7亿元)销售额造假,导致该公司几近覆灭。因为该丑闻,瑞幸咖啡被股东提起集体诉讼,收到美国证券监管机构的巨额罚单,并于2020年中被踢出纳斯达克,此时距其IPO仅过去大约一年。

不夸张地说,事实证明,解决所有法律和监管问题的代价是高昂的。但新的管理团队很快纠正方向,专注于轻资产的特许经营战略,扩大以鹿为标识、采用蓝白两色的巨大门店网络。一季度,该公司继续产生了一些与丑闻相关的遗留成本,但该部分已大幅下降,表明让瑞幸咖啡成为中国企业财务丑闻代表的一段往事,现在已经基本过去。

随着令人头疼的问题迅速从人们的视线中消失,瑞幸咖啡正处于全面扩张模式,以巩固其在中国日益拥挤的咖啡市场中的领导地位。该公司一季度新开了1,100多家店,使其总数在3月底增加到了9,300多家,包括大约3,000家特许经营店。最新的门店数比去年底增加了14%

这相当于在1月至3月,瑞幸每1.9小时就开一家新店。快速扩张让该公司远远领先于星巴克。据这家美国咖啡巨头的最新季报显示,截至4月2日,星巴克在华门店数量约为6,200家,是中国第二大咖啡连锁品牌。

在星巴克截至4月2日的财政季度,其在中国的收入增长也远远落后于瑞幸咖啡,销售额同比仅增长3%。然而,值得注意的是,星巴克在中国保持着更大的收入基础,接近8亿美元,这表明瑞幸咖啡以特许经营为中心的模式擅长酝酿新店开张,但在创造新收入方面能力不足。

瑞幸咖啡将其强劲的一季度业绩归功于多种因素,包括推出椰子拿铁等特色饮料,以及其他大受欢迎的新产品。自两年前推出以来,其椰子拿铁的销量已超过3亿杯。

成本控制

瑞幸的关键优势在于商业模式,该模式使其能够通过严格的成本控制来实现盈利,尽管它的咖啡价格远低于星巴克这些高端品牌。只能通过应用程序点单,是瑞幸成本控制的其中一个关键因素,该公司还通过采用极简主义的店面形式来降低租金成本,这些店面大多只有很少或没有座位,不需要很大的空间。当然,瑞幸的特许经营门店越来越多,其资本密集程度远低于自营门店。

快速扩张带来了规模效应,使瑞幸会变得更加高效。最近一个季度,它的营业利润率达到15.3%,与星巴克持平,高于2022年一季度微不足道的0.7%,当时中国所有的零售企业都受到了严格的防疫措施波及。

随着本土市场上的国内外竞争对手越来越多,瑞幸咖啡也开始走向海外。今年一季度,该公司在新加坡开设了前两家门店,这对该公司来说,是一个相当重要的里程碑。

“新加坡门店的推出是瑞幸向国际市场扩张的重要第一步,也是公司国际化战略的起点,”瑞幸咖啡董事长郭谨一在公司发布财报时表示。“通过在新加坡设立办事处,瑞幸的目标是微调我们的整个IT和运营系统,并在海外市场测试我们的商业模式。”

对瑞幸咖啡来说,海外扩张是合理的,因为竞争日益激烈的本土市场,最终会不可避免地趋于饱和。

瑞幸咖啡最近一个有趣的新竞争对手(但它未来有可能变成一个强大的对手)是库迪咖啡,它由瑞幸咖啡的两位创始人因财务丑闻被迫离开公司后,于去年创立。陆正耀和钱治亚两人显然对瑞幸咖啡的运作方式略知一二,他们忙不迭地试图复制前东家的成功模式。

自去年10月成立以来,库迪咖啡已经开设了逾1,000家门店,并计划到2025年底拥有1万家门店。快速扩张并非它唯一与瑞幸相似的地方,它也注重性价比和便利性。但在这一点上,它要赶上瑞幸还有很长的路要走,后者大肆扩张的脚步恐怕不会停下。

尽管一季度业绩亮丽,但仅在纽约进行场外交易的瑞幸咖啡股票,上周大部分时间都在下跌。不过与危机期间的低点相比,它已经上涨了不少,除了比去年大升三倍,更较当年的IPO价格高出约26%。该股目前的市盈率超过45倍,而星巴克为35倍。

如此强劲的估值表明,虽然过去丑闻缠身,而且可能面临来自一家快速崛起的同类公司挑战,但人们对瑞幸的复兴之路仍然充满乐观。考虑到该公司源源不绝流出的不仅仅是咖啡,还有亮眼的财务业绩,这种乐观情绪就不难理解了。

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新闻

简讯:小米SU7再传碰撞燃烧致死意外 累股价挫逾5%

小米汽车再度卷入安全风波。周一凌晨,四川成都一辆小米SU7行驶中发生碰撞后起火燃烧,导致驾驶人死亡。成都警方下午通报,死者31岁邓姓男子涉嫌酒后驾驶,事故仍在调查中。 小米集团(01810.HK)股价盘中一度重挫逾8%,最终收报49.08港元,跌幅达5.71%,单日市值蒸发近770亿港元。消息引发市场关注,自九月下旬新品发布会以来,小米股价累计下跌逾13%。 据财新报道,这已是今年第三起小米汽车碰撞后起火事故。3月安徽铜陵一辆SU7在高速公路激烈碰撞隔离带后起火,造成3人死亡;4月广东徐闻亦发生SU7与电动二轮车相撞酿两死事故。小米当时表示,火势为对方电动车电池爆燃所致。 SU7自去年3月上市以来累计销售近34万辆,小米汽车业务在今年第二季毛利率升至26.4%,显示业务仍维持高速增长。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
BIT Mining's data center in Ethiopia

转攻加密币挖矿碰壁 比特矿业急变身Solai 

从在线彩票销售转型加密币挖矿仅五年,这家公司再度易名,以彰显新业务重心 重点: 经股东批准,比特矿业将于10月20日起更名为Solai,标志这家公司第二次品牌重塑 经过五年的加密货币挖矿业务,公司正陷困境,迫使转向Solana,一个拥有原生加密货币的区块链网络   梁武仁 近期比特币热潮催生大批新兴矿企,导致行业生存环境恶化。在过热领域中,生存变得愈发艰难,身处漩涡的比特矿业(BIT Mining Ltd.)(BTCM.US)正启动新一轮业务转型。 上周五,比特矿业宣布易名为Solai 已获股东批准,公司股票将于10月20日起启用新交易代码。8月的公告称,品牌重塑旨在转型为“聚焦新一代区块链基础设施、去中心化金融,及智能合约创新的综合数字资产公司”。 这是比特矿业第二次重塑企业身份,公司2001年创立时是在线彩票销售平台,二十年后转型为加密货币矿企。涉足数字资产系顺势而为的战略,当时虚拟货币看似即将成为新风口,中国更是全球最大加密挖矿中心。 不过,比特矿业的加密豪赌迅速遭遇重创。首先在转型同年(2021年),中国出台挖矿禁令震动行业;随后加密寒冬长期持续,币价暴跌。如今,虚拟货币再度席卷市场,比特币价格屡创新高,加剧了对其有限供应量的争夺。财报显示,自2022年起,比特矿业的营收连年下滑,印证了这些挑战。 因此,公司最新商业模式调整具有一定合理性。本轮转型不似首次转型那样激进,更重要的是,拥有数据中心及矿机的比特矿业,能相对轻松地将这些资源用于新业务,毕竟新业务同样属于加密货币生态圈。 新名称Solai巧妙融合了公司押注的Solana(基于区块链、拥有同名加密货币的加密网络)与人工智能(AI)元素。公司补充称,未来将不仅限于Solana,还会拓展至其他平台。 转向Solana Solana作为比特币替代品正崭露头角,其高速低费特性,适用于游戏至去中心化金融等多场景。其同名代币过去一年增值约42%,但仍低于同期比特币近80%的涨幅。 上周五的公告中,公司董事长余波表示:“从比特矿业到Solai的转型,标志企业从加密挖矿向人工智能与区块链交叉领域的战略转变。我们预见,下一波创新浪潮,将诞生于智能系统与去中心化基础设施的连接点,从而实现更快速、安全、高效的信息与价值交换。” 今年7月,比特矿业首次披露转向Solana的计划。该战略包含建立Solana储备库,通过新收购及现有加密资产转换实现。为筹措购币资金,公司拟分阶段融资2亿至3亿美元。鉴于其目前市值仅5,000万美元,融资颇具挑战。但截至去年末,现金及等价物仅180万美元,外部募资势在必行。 7月,比特矿业分两阶段完成了对埃塞俄比亚数据中心的收购,尽管该交易在制定Solana计划前就已启动。 此后,公司迅速推进业务,8月初建立首个Solana验证节点(参与区块链交易验证的计算机节点),同期斥资约490万美元购入27,000枚Solana代币。 当月稍晚,比特矿业通过与Brale公司合作,推出美元稳定币Dolai,在Solana网络运行,该合作确保符合美国监管标准。Dolai可用于商户消费者交易、机构及跨境支付。公司强调,其独特价值在于连接AI智能体,实现机器间自主交易。 上月,比特矿业宣布增持Solana代币,加密货币储备总量突破44,000枚,按现价估值约850万美元。 这一切听起来美好,但Solana布局最终成效几何、比特矿业具体如何盈利,目前尚不明朗。 在披露最新购币情况时,比特矿业称将利用其不断增长的加密资产储备及验证节点业务,“把握Solana链上经济快速扩张的财务与战略红利”。由此可见,公司寄望于Solana持仓升值及验证服务费(以数字货币支付)创收。 但与其他加密货币类似,Solana价格可能剧烈波动,使公司面临亏损。此外,验证节点能否盈利存疑,除高昂的设备购置运维成本外,节点需支付费用才获参与交易验证(验证流程核心环节)的投票资格。 比特矿业股价在公布Solana计划初期飙升,但已回吐多数涨幅。当前市销率(P/S)仅为1.6倍,与BitFuFu(FUFU.US)的1.7倍基本持平,后者除提供挖矿服务外也在构建加密资产组合。嘉楠科技(CAN.US)作为矿机制造商兼矿企,市销率更低至1.2倍。 上述估值表明,尽管行业热炒,投资者对中资背景从事加密相关业务的企业持谨慎态度。比特矿业的Solana转型或助其脱颖而出,但见效尚需时日。对企业而言,这实为背水一战。第三次可能是有好运的转折,但频繁业务重组恐令已失耐心的投资者担忧。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:山东黄金受惠金价急涨 首三季盈利有望翻倍

黃金生产商山东黄金矿业股份有限公司(1787.HK, 600547.SH)周二预告今年首三季业绩,截至9月底止料盈利在38亿元至41亿元间,与去年同期比较,增长介乎83.9%至98.5%。 公司表示,由于统筹优化生产布局,强化核心技术,提升管理水平,显著提升了运营效能。同时,由于黄金价格在期内上行,导致公司利润大幅上升。 山东黄金指出,在黄金价格上涨的有利时机,将加大各类基础工程投入,进一步增加生产设备、更新工人配备,并逐步将矿山采掘外委施工转为自营。 公司周三开盘跌5%报38港元,今年以来公司股价上升逾两倍。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Betting on AI glasses potential, Goertek and Sunny Optical forge ‘Optical Alliance’

看好AI眼镜前景 歌尔与舜宇打造“光学同盟”

舜宇的技术与歌尔的产能接轨,或将为中国光学产业带来一个新巨头 重点: 歌尔光学与上海奥来将组成新公司歌尔奥来光学,舜宇光学成为第二大股东 上海奥来拥有全国唯一一台投入光波导量产的阿斯麦光刻机   李世达 资本市场的操作,不仅能揭露产业的走向,有时更像是一个宣言。本月智能硬件及光学模组制造商舜宇光学科技(集团)有限公司(2382.HK)发公告,与歌尔股份(002241.SZ)成立合资企业。 舜宇光学将旗下的上海奥来全部股权转予歌尔股份,作价19.03亿元,以换取歌尔股份旗下的歌尔光学股权,并将歌尔光学更名为“歌尔奥来光学科技有限公司”。双方再向新公司注资2亿元,完成后舜宇光学持合资公司约31.31%股份。 这项交易的关键在于“光波导”技术。 AI眼镜的灵魂 所谓“光波导”(Waveguide),是AR显示系统中最核心、也是最昂贵的部分。简单来说,它是一种能“导光”的透明光学结构,用来在透明基板上刻蚀出奈米级光学结构,使虚拟影像能在使用者眼前准确浮现。对AR眼镜而言,光波导就相当于“灵魂”,决定了整机的显示效果、视野范围与能耗表现。 上海奥来正是这项技术的佼佼者。这家成立于2019年的子公司,专注于碳化硅光波导与衍射光学元件的晶圆级制造。它拥有全中国唯一投入光波导量产的阿斯麦光刻机,并在上海临港打造了总投资32.8亿元的12英寸晶圆产线,被视为中国光波导技术商业化的里程碑。 虽然研发能力出众,上海奥来却长期面临“技术孤岛”困境——产品先进但缺乏市场出口。而歌尔正是这座桥梁,这家以代工见长的企业,长期为Meta、Pico等国际品牌提供VR与AR模组,拥有成熟的量产与供应链管理能力。 对歌尔而言,奥来的加入不仅意味着获得核心技术,更是让它从“代工厂”升级为掌握自主光学专利的系统供应商,进一步强化其在AI可穿戴设备供应链中的地位。合并后的新歌尔光学,有望整合舜宇的晶圆制程与歌尔的模组产线,产能规模可望达行业顶尖水准。 据京东消费电子事业部数据显示,今年上半年智能眼镜成交量同比增长超过八倍,天猫与抖音电商平台亦录得超过六倍的相关搜寻与销售增幅。行业机构Wellsenn则指出,到2030年,全球AI眼镜销量有望超过9,000万副,是成长最快的可穿戴产品。 AR眼镜的生产最受限于光波导的良率与成本,目前全球能稳定量产的企业屈指可数。舜宇与歌尔的结盟,正是在这个临界点出手,前者提供制程突破,后者掌握整机出货与系统整合能力。 两家公司也都有合作的充足理由。歌尔股份近年一直试图摆脱“果链”企业的印象,积极拓展非苹果业务,降低单一客户依赖。2024年,苹果业务占比已从2020年的48.08%降至31.96%。公司战略重心明显向AI硬件倾斜,尤其是AI眼镜市场,近期分别收购香港结构件企业米亚与英国Micro-LED公司Plessey,显示长期押注光学的决心。 光学巨头诞生 舜宇光学也是类似逻辑,在手机镜头业务增速放缓后,公司正寻求高附加值领域的新成长引擎,从业绩来看,上半年舜宇光学纯利按年下降超过20%至约7.2亿港元,毛利率则降至约19%,为近三年低位,主要受智能手机镜头需求疲弱及平均售价下滑影响。而借由与歌尔的股权合作,能够将研发转化为实际市场收益,减少长期资本负担。 市场显然是看好这桩交易的。在8月下旬消息公布后,舜宇光学股价一度升逾11%,如今虽稍有回落,今年以来仍升23%。目前舜宇光学市盈率约25倍,高于大立光(3008.TW)的14倍,但低于丘钛科技(1478.HK)的37倍,若新业务能够增强盈利能力,公司估值也有望持续上升。 歌尔与舜宇的结盟,像是中国光学产业的重要宣言,也是对穿戴式智能产品蓬勃发展的预言。当AI与AR融合的时代全面到来,舜宇与哥尔的“光学同盟”,也许正是全球产业重构的前奏。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里