瑞幸前高管卷土重来 借库迪咖啡打翻身战

这家在中国快速崛起的咖啡店，是由涉及瑞幸财务造假被罢免的陆正耀和钱治亚所创立

重点：

• 库迪咖啡靠高调宣传、快速开店和低价抢占市场，与瑞幸咖啡当初的发展同出一辙
• 市场估计，受到瑞幸咖啡财务造假的事件影响，由陆正耀和钱治亚创办的库迪咖啡不易取得融资

叶天娜

在中国，有两个人首先颠覆了租车行业，再勇闯咖啡赛道，向全球咖啡连锁巨头星巴克(SBUX.US)步步进逼，更扬言要打败对方。的确，他们开设的咖啡连锁集团瑞幸咖啡(LKNCY.US)在中国的分店数目曾于2019年高达4,507家，超越星巴克的约4,100家，但最后却卷入财务造假丑闻，成为美国证券监管当局严厉审查中国企业审计底稿的导火线。

这里说的，就是瑞幸的两名核心创始人陆正耀和钱治亚。自从2020年7月因造假风波被瑞幸罢免后，二人事隔两年便卷土重来，去年10月创办库迪咖啡，决心重回咖啡赛道。

有了瑞幸的经验，陆正耀和钱治亚要另起炉灶并不难。根据库迪网站介绍，公司“由瑞幸创始人、前CEO钱治亚女士携同瑞幸原核心团队倾力打造，注册资金两亿美元”。

去年10月22日，库迪首店落户福建省的福州国际金融中心，陆正耀也没有掩盖野心，直言“咖啡梦想家团队再启征程”，同时大撒金钱，成为阿根廷国家足球队中国区赞助商，打着每杯咖啡仅9.9元的旗号，公开向瑞幸挑战。

重施补贴故技

截至今年4月，库迪全国在营门店达1,199家，比去年12月增长8.1倍，确定选址计划开业的门店数已达520家，即将开业的门店有365家。

这是多么熟悉的“咖啡味道”──高调造势、疯狂补贴、高速开店，不就是当年瑞幸走过的旧路吗？2017年，陆正耀和钱治亚就是用这个策略，为瑞幸争取了5轮融资，筹集近14亿美元(96.7亿元)资金，仅花了短短两年时间，便带领瑞幸在美国上市。

陆正耀的创业史离不开资本，2007年他创办神州租车时同样大撒金钱，不到半年就成为中国最大租车公司，同时获得多轮融资，并在2014年登陆港交所，直到爆发新冠疫情后生意大跌，加上瑞幸造假事件，影响公司融资能力。2020年一季度业绩说明会上，CFO曹光宇直言“瑞幸事件导致目前公司没有再融资的可能”，最终神州租车被私募巨头安博凯私有化退市。

尝过了瑞幸咖啡的苦涩，投资者还愿意再喝一次由陆正耀泡制的咖啡吗？虽然目前未有库迪需要集资的消息，不过我们看看陆正耀在离开瑞幸之后创办的”趣小面”和”舌尖英雄”的融资情况，便可略知一二。

陆正耀被瑞幸罢免后，2021年创立“趣小面”面馆，据媒体报道，该公司曾经想在市场融资1亿元，以取得10亿元估值，但并没有任何进展，最终趣小面以失败告终。

至于“舌尖英雄”主打一度火热的预制菜，管理层豪言要在5个月开设3,000家门店，虽然公司曾获两轮融资共21亿元，但其烧钱扩张之路没走多远，其快速开店目标也没有实现，新一轮融资未有任何进展，去年更出现大规模歇业潮。

经历瑞幸造假事件后，陆正耀一下子由亿万富豪变成信用成疑，根据中国执行信息公开网的资料，目前陆正耀有10条被执行信息，不同案件涉及执行目标合计超过45亿元，未履行金额超过34亿元，但该网站并没有钱治亚的信息。

不易取得融资

由此估计，这可能是为何库迪未有在网站提及陆正耀，而只介绍了他的爱将钱治亚，以此淡化陆正耀在库迪的角色。钱治亚在神州租车打工时已经跟随陆正耀，其后晋升为执行副总裁兼营运总监。

“瑞幸事件后，资本市场对陆正耀很失望。另一方面，现时市场情况与几年前很不同，经过官方最近两年的整顿，投资者态度转趋保守，不再轻易砸钱，所以企业融资已不像几年前那么容易。”一名不愿透露姓名的中国私募基金管理层称。

由于缺乏资本支持，陆正耀和钱治亚靠只能借助加盟商协助库迪扩张。据库迪网站介绍，公司没有加盟费，最便宜仅11.5万元便可以开店。在其自管模式下，每月毛利低于两万元不收取服务费，其余毛利水平则收取10%至25%分成。

对比加盟瑞幸的高额加盟费，库迪咖啡吸引不少资金实力较弱、尤其是年轻一代的创业者，反映低加盟门槛正是库迪快速增长的核心原因。

还记得钱治亚2019年带领瑞幸在美国上市时，扬言咖啡在中国不需要卖成奢侈品，甚至扬言会持续补贴三至五年，暂时不考虑盈利的豪言吗？

一盘生意不考虑盈利，仅透过巨额补贴抢占销售量，在欠缺资本支持下，可持续模式自然成疑。因此，本来仅卖9.9元一杯的库迪咖啡，在公司成立不到半年已经要加价，以减轻持续“烧钱”的压力。

库迪的发展与瑞幸同出一辙，下一步自然希望踏上上市之路，“由于陆正耀与钱治亚在瑞幸事件上的往绩，到美国上市几乎不可能，就算选择到香港挂牌，监管机构也一定会看得很严格，因此绝不容易。”该位匿名的私募基金管理层说。

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