瑞幸出海库迪寸土不让 海外大战一触即发

中国最大的咖啡连锁店正加速进军海外，而成立两年的库迪咖啡也不甘人后要进军海外市场

重点：

• 由于国内竞争依然激烈，需求疲软，瑞幸咖啡在新加坡迈出海外扩张第一步后，计划向美国和其他市场扩张
• 在截至9月的三个月内，这家廉价咖啡连锁店的季度收入首次突破100亿元，同比增长41%

肖林

“走出去”过去是，现在也依然是中国企业在寻求新的增长机会、摆脱国内激烈竞争时的口头禅。但随着中国企业在海外也越多地碰到国内对手，这情况中的后半部分，即为了逃避竞争而走出去，正迅速成为明日黄花。

先是智能手机生产商，然后是珍珠奶茶和电动汽车制造商。现在，中国两家最具进取心的咖啡连锁企业瑞幸咖啡(LKNCY.US)和库迪咖啡准备在海外展开厮杀。库迪咖啡是瑞幸咖啡的克隆版，由瑞幸咖啡最初的两位创始人，在会计丑闻被扫出门后所创立。

库迪在中国发起一场残酷的价格战，它的大部分咖啡每杯只卖9.9元，约合1.26美元，促使瑞幸咖啡也加入战团，采取同样的价位。由此引发的咖啡大战伤害的不仅是瑞幸咖啡，也伤害了中国的整个咖啡行业，包括全球巨头星巴克(SBUX.US)。

上周公布的最新季度业绩显示，尽管在海外扩张的第一站新加坡(去年，瑞幸首家海外门店在新加坡开业)遭遇亏损，但它表示正在美国和其他市场探索机会。与此同时，公司还报告称，得益于大举开新店，收入增长强劲，而且在加入这场价格战一年多后，利润率趋于稳定。

董事长兼首席执行官郭谨一在公司财报电话会议上表示：“国际市场充满机遇，但也带来了严峻挑战。”《金融时报》报道称，瑞幸最早可能会在明年开出美国首店，目标是纽约等有大量中国留学生和游客的城市。咖啡中国售价在2美元或3美元，向星巴克和其他价格更高的连锁店发起挑战。据国内媒体报道，该公司还计划进中国香港，在那里开两家新店。

进军美国市场对瑞幸来说，是某种程度上的回归，因公司在2020年因涉及22亿元销售造假的丑闻而被纳斯达克摘牌，并被罚款1.8亿美元。

近五年后，瑞幸在新管理层的带领下似变得更强大。它已超越星巴克，成为中国最大的咖啡连锁店。但它仍然受到两位联合创始人陆正耀和钱治亚的困扰，他们在库迪大力复制瑞幸的策略。

中国初创公司对价格战并不陌生，自2010年代初以来，它们就利用这种烧钱的策略迅速扩张，打造出了滴滴和拼多多等科技巨头。凭借低价而声名鹊起的瑞幸，现在正从库迪那里品尝自己做成的苦果。这个更年轻的竞争对手，在福州开出首家门店仅几个月后，就于去年初开始了它的9.9元定价策略，迫使瑞幸加入战场。

闪电扩张

自那以来，库迪以闪电般的速度开设新店，上月门店数量突破1万家，并计划到明年底再增加4万家门店。据多家媒体报道，库迪采取了让瑞幸走到今天的那种激进策略，包括奖励在后者附近开设门店的特许经营商。

激烈的价格战正在挤压瑞幸的盈利能力，尤其是同店销售额，不过最新财报显示价格战的影响有所放缓。

瑞幸最近一个季度的收入总计102亿元，截至9月的三个月里首次突破100亿元大关，同比增长41.4%。尽管这个增长让人觉得很厉害，但仍落后于该公司同期门店扩张的速度——门店增长了61%，达到21,343家。

由于新店开张速度很快，瑞幸的运营费用也居高不下，占总收入的84.7%。这些费用较去年同期增长38.2%，与收入增长大致持平。

价格战和快速扩张的影响，在公司的同店销售额中表现最为明显，三季度同店销售额下降13.1%。尽管这一数据看似不佳，但实际上比前两个季度有所改善——前两季度均出现了逾20%的跌幅。去年同期同店销售额增长了19.9%。  

星巴克在中国的同店销售额也受到影响，在截至9月的最近一个季度下降了14%。

一个积极的迹象是，瑞幸的门店利润率在三季度显示出企稳的迹象，经营利润率甚至从去年同期的13.4%提高到三季度的15.3%。帮助公司在本季度实现净收入13亿元，高于去年同期的9.88亿元。

瑞幸的股票仍在纽约场外交易，财报公布后，它的股价连续两天上涨，周五回吐了部分涨幅。尽管中国股市最近出现了一轮牛市，但瑞幸的股价仍较去年下跌了约25%。公司股票的市盈率为24倍，低于星巴克的30倍，但高于快餐运营商百胜中国(YUMC.US; 9987.HK)的22倍，后者也在大举进军咖啡领域。

瑞幸的海外扩张始于2023年3月，当时它在新加坡开设了两家门店。据媒体报道，仅过了九个月，库迪就出现了，开出了新加坡首店，一杯咖啡3.99新元，比瑞幸5新元的均价低20%。  

瑞幸表示，截至三季度末，该公司在新加坡开设了45家门店，今年前九个月在新加坡录得约7,630万元的亏损。

库迪抢先进入美国市场，去年在夏威夷开设了第一家门店，今年初在洛杉矶开设了第二家门店，以2.99美元的价格售卖美式咖啡。

瑞幸预计短期不会从国际扩张中盈利，公司会遵循在中国市场采取的战略，首先争取显著的规模。公司表示，鉴于在美国将面临来自老牌企业的激烈竞争，将通过“审慎考虑和严格的执行计划”来进军当地市场。

董事长郭谨一表示：“需要耐心、时间和持续投入。”

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