环保压力倒逼数据中心运营商

在响应减排方面，最近上市的秦淮数据在中国三大独立运营商中显得最优

重点

• 万国数据依然是国内主要独立数据运营商中的领头羊
• 秦淮数据在响应政府的减碳要求上领先一步，这些要求可能会从根本上改变土地使用和运营效率战略。

欧加德

在现实世界中国各大数据中心运营商的圈地运动中，一个重大的转变正在成形。

虽然数据中心运营商可能给人的印象很高科技，但它们与房地产开发商有很多共同之处：它们的策略归根到底就是在主要客户附近买下具有战略意义的地皮，在上面建起巨大的仓库，然后在里面塞满数以千计的电脑箱，这些箱体都具有气候调节功能，尺寸与冰箱相当。随着中国经济重心向互联网转移，这些中心为大大小小的客户提供通讯、电子商务和其他在线服务。

对于这些数据中心运营商来说，与环保相关的非财务考量正日益成为一个重要的差异化因素，因为它们的这些设施消耗大量电力并产生大量热量。在这方面，国内三大独立运营商中规模最小的秦淮数据（Chinadata，纳斯达克：CD）与竞争对手相比，可能会因为强调电力消耗模式的头等重要性而成为行业的领先者。

拥有20年历史的万国数据（GDS Holdings，纳斯达克：GDS）在大多数指标上都是中国这一行业的领头羊，领先于秦淮数据和规模相近的世纪互联（21Vianet，纳斯达克：VNET）。

万国数据近日公布，去年年营收增长39.2%至57.4亿元人民币（8.795亿美元），而世纪互联则称，营收增长27.4%至48亿元人民币。秦淮数据上周也报告称，去年营收增长了一倍多，达到18亿元人民币。不过，世纪互联和秦淮数据的价值加起来，都还不及万国数据的150亿美元市值。

三者都受益于中国最大的大型科技公司以及政府、金融服务、游戏和制造业客户需求的飙升。随着行业的扩张和整合，收购和新建项目的迅猛步伐正在推进进一步的增长。

但直到最近，大多数投资者都有意忽略了这个高投入、高增长叙事的致命弱点：数据中心在中国的能源消耗中占了相当大的比重，而且还在不断增长。而直到最近，中国近四分之三的电力消耗都依赖燃煤。中国是世界上最大的温室气体排放国，但已发誓要在2030年前将二氧化碳排放量从2005年的水平减少65%以上。

因此，过去要赢得数据中心客户主要取决于能否在北京、上海、深圳等大城市的市中心找到场地，而现在，数据中心地产的重点正在向一线城市的周边转移，同时也在向那些新晋的一线城市转移。

布局转移的一个主要驱动力是要靠近太阳能和风能等可再生能源的源头，这些能源是碳中和的。这促使这类企业去寻找容易获得廉价、可持续能源的新地点。

不同表述

藉由三家公司关于发展基础的不同表述，我们可以明显看出这种转变。万国数据从可用空间的角度来说这个问题。它报告说，2020年，数据中心总容量上升了44.2%，达到455342平方米。世纪互联更喜欢用家具来计量，也就是用机柜（放置电脑的机架）来标示它的发展，它说2020年的机柜数量为53553个，比2019年增长了48%。

而秦淮数据，则以耗电量来计算进展。“我们以IT兆瓦来衡量我们的业务规模，因为我们认为我们做的是将电力转化为算力的业务，”秦淮数据首席财务官汪冬宁最近告诉分析师。

2019年通过贝恩资本主导的合并而成立的秦淮数据，正是在这个基础上酝酿出一个带来竞争优势的新颖战略，即能耗。虽然尚处于执行的早期阶段，但此举已经给两大竞争对手的圈地和造机柜战略造成了影响。

简单来说，秦淮数据越来越像是在试图改变数据中心运营中土地使用情况的经济意义，将重点放在环境友好型地点，它认为这是未来的趋势所在。充分利用政府积极的环境目标，秦淮数据成为中国第一家制定详细的碳中和路线图的互联网科技公司，并承诺在2030年之前实现碳中和。

在中国，这一点极为重要。因为与主要西方市场相比，企业与政府的关系要重要得多，而顺应中央政府的优先事项是搞好这种关系的关键。

秦淮数据并非只说不练，它表示，自己将能源的使用情况视为市场上一种日益增长的竞争优势，所以它正从房地产向上游进军，进入可再生能源和发电领域，并成立了业务子集团秦风绿能。在这个方向上，它正在建设所谓首个数据中心拥有的太阳能发电项目，能够产生150兆瓦的可再生能源。

去年，该公司成为了中国首个绿电比例过半的数据中心，达到51%，2019年这个数字是37%。相较而言，万国数据表示，它的绿电比例只有20%，尽管它的管理层在上月承诺，该比例将在来年“大幅提升”。

据汤森路透（Thomson Reuters）的分析师预测汇编，在一定程度上得益于加大可再生能源的比例，从而提高效率，秦淮数据预计今年将实现小幅盈利，到2023年盈利将提至15.6亿元。按照2023年的盈利预测和当前股价计算，它的市盈率将达到25倍左右。万国数据和世纪互联，预计要到2023年甚至更晚才能实现盈利，所以它尚无有意义的市盈率可以拿来做比较。但它的海外同行Equinix目前的市盈率高达163倍，而Digital Realty Trust的市盈率也同样高达140倍。

万国数据和世纪互联都承诺，将在未来几个月推出自己的环境战略，以满足政府的政策要求。世纪互联表示，虽然去年它的大部分机柜都放在一线城市，在接下来的两年里，新增机柜将主要放在这些城市的周边地区。万国数据表示，在接下来的几年，将布局成都、重庆等10个发展略逊的新晋一线大城市。 在经历了去年的强劲上涨和最近的抛售之后，这个公司的股票会何去何从，现在尚难下定论。世纪互联的股价去年上涨了4倍，而万国数据则上涨了一倍多。秦淮数据从去年9月上市到年底，涨幅达到了80%左右。但自从今年2月以来，这三只股票都在中国科技股的普遍抛售中遭受重创。秦淮数据受到的打击最大，跌幅近70%，而世纪互联和万国数据的市值都缩水了四分之一。

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