物流龙头闯港股 顺丰要征服世界

全球综合物流企业第四位的顺丰，第二次向港交所递交上市申请，若成功通过，有望成为今年最大规模的新股

重点：

• 顺丰去年盈利达82亿元，按年增长32%
• 集团希望藉香港作为国际融资平台，以实现全球龙头的雄心

刘智恒

在中国内地，一句“顺丰给你”，已成为快递用语，哪管你是不是使用顺丰。确实，说到综合物流，顺丰控股股份有限公司(002352.SZ)可说是中国最强大的企业，并没有之一。集团早在内地上市，为配合拓展国际，近日再次申港上市，冀登上国际资本市场的舞台。

顺丰创始人王卫从当初一个水货仔，到今天坐拥千亿企业﹐毫无疑问是中国商界的传奇。王卫于上世纪七十年代中从上海移居香港，父母原具高教育水平，到港只能从事基层工作，王卫在穷苦中成长，读到中学就出来社会打工。

虽然学历有限，又没家底，但眼光锐利及头脑灵活的王卫，看到港商不断在中国设厂，中港两地文件及货品往返需求急速增长，在1993年于顺德注册成立顺丰，香港的办事处只设在三教九流的砵兰街一个破落的小铺。受惠内地经济起飞，加上他敢拼肯搏，三十一年后的今天，顺丰已从一家6人公司，发展至拥有飞机103架，汽车200,000辆，并雄霸亚洲物流的跨国企业。

盈收增长

根据上市申请文件，顺丰收入由2021年的人民币2,072亿元增长至2023年的2,584亿元，复合年增长率为11.7%。过去三年利润分别为人民币47亿元、62亿元及82亿元，自2021年起，复合年增长率为31.9%。

据弗若斯特沙利文报告，2023年按收入计，顺丰是中国及亚洲最大的综合物流服务提供商，全球排名第四位。

可是顺丰又怎甘心于只是区区全球第四，这次卷土重来，放眼的是全球之冠。如申请文件中说：“展望未来，我们的目标是成为全球物流行业的领导者，连接亚洲与世界。”

一国一策

元朝时蒙古铁骑远征，横扫欧亚，但始终只仗武力，马上得国，不懂治理，马上又失国。今天顺丰不像蒙古帝国有勇无谋，而是挟着多年物流经验及科技，加上品牌与人才而进军欧美，誓要打下当地市场。

要在西方市场开疆拓土，顺丰有一套完整策略，集团表示，在亚洲市场以外，是利用顺丰备受认可的品牌、领先的成本优势和综合物流能力，为客户提供一站式服务，实现高质量增长。

顺丰亦深明，海外市场很大，各地有不同文化，经过深入考量，决定采取“一国一策”，因应不同国家的业务而寻求切入点，必定要因地制宜。此外，走出去的过程中要借力，向外部寻求合作，包括在资源及客户层面，从而在海外快速建立竞争能力，同时，结合国内输出人才和海外本土人才，强强联合确保落地效果。

要布局全世界，支持海外业务的扩张，首要靠资本市场的助力。王卫指出：“顺丰主要目的是进入全球化资本，希望在未来能用资本方式快速扩张。因为我们看到很多巨头，都是快速扩张形成规模，顺丰要走的路也一样，需要一个国际化的资本平台。”因此，若成功在港上市，将有助实现其全球梦。

内企出海

事实上，全球的物流市场中，亚洲的增长前景最佳，去年区内支出达5.1万亿美元，占全球支出45.5%，预计2023年至2028年间复合年增长率为5.5%。顺丰已在亚洲区成龙头企业，势将受惠于亚洲的腾飞。

而且，一家又一家的中国巨企积极出海发展，由零售、电商、社交媒体、光伏、新能源汽车，以至药业等，均谋求海外的增长机会，这趋势带来了巨大、稳定、且具备吸引力的供应链机遇，特别是对中国的物流企业来说，更了解内地企业所需，愿意与顺丰合作。

现时全球的综合物流龙头中，联合包裹(UPS.US)及联邦快递(FDX.US)的市盈率均在17倍水平，考虑到顺丰位列全球第四，以15倍市盈率作参考，即其市值可达1,300亿港元。相比顺丰在深圳A 股市值低约四分一，毕竟内地市场通常给予公司较高的估值。

能否成为世界第一，短时间很难一蹴而就，毕竟联合包裹及联邦快递，市值分别超过8,400亿及5,300亿元，但我们深信给顺丰一点时间，这个目标并不是遥不可及。

正如王卫曾说过：“我不太相信偶然，为什么会有偶然，因为无知才会相信偶然。”他做的一切，也是经过深思熟虑：“当所有的因果都集中到一起后，你再去比对，你会知道这是必然。我们现在要做的，就是利用顺丰这个不错的平台，把未来很多不确定的看似偶然的东西变成必然。”

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