从服务业务和国际扩张的潜力来看,这个即将上市的回收专家的估值可能高于美国的老牌C2C——eBay

重点:

  • 爱回收将自己定位为二手电子产品销售可信赖的中间商,因而具有强大的增长潜力
  • 由于该公司所提供的服务和国际扩张潜力有可能带来大幅增长,因而估值可能会很高

阳歌

英语里常说“买者自负”,这句话特别适用于购买二手物品。如果是涉及汽车和电子产品这样的昂贵商品时,买者往往不愿意购买二手的,担心买到蹩脚货。当这种情况发生时,如果你是从网上某个人那里购买的商品,那就祝你好运能拿回钱吧。

能从多大程度解决好买家的这种困境,就是专营二手商品的爱回收国际有限公司(AiHuiShou International Co. Ltd.,)的巨大吸引力所在。该公司刚刚提交了在纽约上市的申请。事实是,许多人为了省钱,已经在购买二手车、二手电脑和二手智能手机。但是,如果有更多人对于不会买到假货这件事变得有信心,那他们可能也会买二手商品,这正是爱回收试图提供的保证。

这家公司还有其他一些吸引人的地方,包括它有可能作为一个渠道,将数以百万计的中国二手电子产品卖到欠发达市场。另一个主要吸引力是其不断增长的服务业务,包括为二手设备提供检查和维修服务,为转售做必要的准备工作。

说了这么多,让我们深入了解一下爱回收上周五在纽约提交的IPO招股说明书的核心内容。爱回收给自己定下了1亿美元的融资目标。但是路透社4月份的一份报道显示,它的抱负可能要比这个大得多,文章援引消息人士说它的目标是5亿至10亿美元。

路透社的同一篇报道称,该公司正在寻求40亿至50亿美元的估值,因此我们不妨先看看这个因素。在这之前,我们应该指出,通常的市盈率(PE)比较在这里是不可能使用的,因为爱回收从十年前作为一个二手手机销售商起家,目前还在亏钱。

自2019年以来,这家公司的亏损一直在稳步缩小,在今年第一季度,这一数字从2020年同期的1.86亿元缩减到9480万元(1500万美元),少了大约一半。与此同时,其收入增长一直在加速,2021年前三个月的数字比一年前增加了一倍多,达到15亿元。

在这种情况下,比较合适的参照物可能是老牌C2C——eBay,它也允许个人在其平台上与其他消费者进行产品交易。 根据其2020年的销售额,eBay的市销率(P/S)为4。如果爱回收的市销率相同,那么它的估值将在30亿美元左右。

但是,由于其位于中国,销售增长速度更快,爱回收看起来确实比eBay前景更好。这家中国公司的商业模式中还有一个很大的、不断增长的组成部分——能轻易成为未来主要收入来源的某些服务。因此,估值在40亿至60亿美元之间似乎很容易实现。

服务定位

在本文剩下的部分,我们就来看看爱回收的两个似乎将它与eBay等公司区隔开来的不同之处,即服务运营的巨大潜力和国际扩张的巨大潜力。

从服务角度看,爱回收是一个相对独特的线上市场定位,因为它目前还同时运营着实体店和服务中心构成的网络。具体说来,这个网络由7个集中运营中心和23个市级运营站构成。

除此之外,还有一个由700多家线下商店和1500个自助服务亭组成的网络,其中有一部分是通过与中国本土的智能手机巨头小米的合作来提供的。它的主要支持者还包括电商巨头京东(JD.com),它持有爱回收34.7%的股份。

公司的招股书里写道:“这种标准化的处理方式为行业内的质量和定价创造了广泛接受的基准。”它指出,这样的中心还可以帮助卖家完成数据传输和删除数据等功能,以确保最终买家不会获得你的照片、电话号码及其他个人数据。

自从几年前开始发展这部分业务以来,在爱回收的总收入当中,来自服务的收入增长了数倍。在今年第一季度,这一数字达到了2.03亿元,几乎是去年同期的三倍,占最新一季总收入的13.5%。相比之下,2019年的服务收入仅占公司总收入的5.1%。

爱回收的故事当中另外一个有趣的部分是,它有潜力将平台每年经手的数以百万计的电子产品送到海外市场,特别是那些与中国发展水平相当或者更为落后的市场,在那些地方,用了五六年的苹果手机可能仍然具有价值。

公司援引一份研究报告称,去年中国销售了5.38亿件新的消费电子设备,比美国和欧洲的数字加起来还要多。报告进一步估计,去年中国约有26亿件电子设备仍具备一定价值,尽管其中很多实际上不在使用。

爱回收轻松拿下了中国最大的电子产品转售商的地位,占有约7%的市场份额。它表示,将其中一些产品输送到东南亚、拉美和非洲的国际市场,是公司的一个重要增长动力。它可以通过与当地的无线运营商和设备经销商合作,而无需在当地自己构建复杂的网络。

归根结底,该公司看来在很多方面都处于有利地位,有望成为一个主要的全球参与者,为二手电子产品的买家和卖家提供线上和线下的商品和服务。它还可以通过与大型电子品牌的合作来受益,展示其回收利用的特性,随着环保成为越来越大的卖点,这似乎大有可为。

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新闻

C-Mer Eye Care announced last Friday that it had repurchased a total of 1.35 million shares from the market over the past five trading days.

快讯:希玛眼科掷490万港元回购股份

最新:希玛眼科医疗控股有限公司(3309.HK)上周五公布,在过去五个交易日从市场回购合共135万股,每股作价介乎3.55至3.73港元,总值490万港元(455万元)。 利好:股份回购会减少公众持有的股票数量,在利润及股息不变的情况下,每股收益及获分派的股息将会增加。 值得关注:由于希玛眼科的股价正处于过去52周的中低端水平,公司可能选择在此刻回购,以提振股价表现。 深度:希玛眼科由香港著名眼科医生林顺潮于2012年创立,是大湾区领先的连锁眼科医疗集团,公司于2018年成功在港交所上市,截至今年6月底,在中国内地拥有8间眼科医院和两间眼科诊所。该公司近年把业务扩展至包括牙科、整型外科、医学美容、家庭医学和肿瘤科等多个专科服务,令收入稳步上升。不过,该公司去年却转盈为亏,主要因为其位于上海及北京的核心眼科业务在疫情中受到打击而出现亏损。 市场反应:希玛眼科周一股价下跌,中午收盘软1.6%至3.59港元,比52周低位稍高16.6%。 记者:欧美美 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
3309.HK
Sino-Ocean Group suspended debt payment

停付债款董事跳船 远洋集团告急

背负庞大债务的远洋集团,停止支付境外债务,能否渡过困境,全看未来物业销售 重点: 远洋集团今年中期亏损近184亿元,同比增十六倍 公司长短期借贷达919亿元,净负债比率高达326%       刘智恒 内房企业负债堆积如山,市场先被中国恒大(3333.HK)惊天债项吓了一大跳,继而连原先以为稳如磐石的碧桂园(2007.HK)也几被债务没顶,近期甚至有大型国企中国人寿(2628.HK)撑腰的远洋集团控股有限公司(3377.HK),也要暂停支付所有境外债务。 远洋的公告表示,鉴于流动性紧张,暂停所有境外债务付款,直至整体重组,或延期解决方案获得实施。同时,境外美元债券从9月15日起,于港交所停牌,直至另行通知。 过去市场一直认为,中国人寿持近三成权益的远洋作风稳健,公司规模庞大,土地储备充裕,2021年更对部分深陷困境的房企施以援手,包括以40亿港元(43.63亿元)收购红星美凯龙(1528.HK)旗下重庆公司七成权益。万万想不到昨天的白武士,今天也自顾不暇,处于濒危边缘。 中期亏损同比增16倍 集团在过去一年,不断将到期债务展期,市场对远洋的困境也心知不妙,直到近期公布的中期业绩,对其状况更加看得透彻。上半年亏损近184亿元,去年同期只是蚀10.87亿元,即一年间亏损扩大近十六倍。 亏损来自金融资产减值损失净额近113 亿元,主要是集团对贸易及其他应收款项等,计提了预期信用损失拨备。 远洋集团负债沉重,去年底净负债比率已高达183%,半年过去,情况急转直下,截至今年6月底止,净负债比率已上升至326%。上半年长短期借贷达919亿元,流动贷款更高达446亿元,但手头现金按年下跌32%至只得31.5亿元,远远不足以偿还年内债务。即使加上受限制银行存款的45亿元,仍然是杯水车薪。 事实上,别说要还本金,光是利息支出就令集团吃不消,由于国际市场利率不断上升,集团平均利率由去年同期的5.07厘,上升至5.78厘,期内利息总开支升近13%至27.47亿元,以集团业务与财务情况看,要偿还利息也不容易。 今年中,董事局成员出现大变动,五位非执行董事中,有四位辞任,另外独立非执行董事中,五位成员中有三位辞任,换言之董事会出现大变动,对于一家上市企业来说并不寻常。若结合公司的财务及经营状况,不难让人联想到,是否董事为免受公司问题拖累,选择及早集体跳船? 核数师质疑能否持续经营 远洋去年底的业绩中,核数师立信德豪对公司能否持续经营,表示存在重大不确定性。立信德豪指出,截至去年底止,远洋亏损156.5亿元,经营现金净流出155.3亿元,而有220亿元的银行及金融机构贷款,已归类为流动负债,但现金及现金等价物只有46.23亿元,财务状况对集团能否持续经营构成重大疑问。集团可能无法在正常业务中,变现资产或清偿债务。 此外,核数师还对公司发出保留意见,其一是未能充分获取远洋的联营公司瑞喜集团的财务资料,以作出适当的审计证据。另外是远洋的非全资子公司中联置地一笔滚存余额106亿的应收款,集团未提供必要资料,以证明款项是管理层所指的目的而存在。 要挽强澜于既倒,远洋早已十分果断,将手上的大型项目斩缆退出或出售。去年底将成都远洋太古里及相关物管公司各五成权益,以接近55亿元转让予太古地产(1972.HK)。期间亦不断退出或出售项目,包括北京远洋锐中心、北京颐堤港一期,以及北京中国人寿金融中心一成股权,累计套现近140亿元。 今年5月,更将北京远洋未来广场的权益,以19.63亿元转予居然之家,但扣除各项债务转让及对价后,实际只能收到近3.5亿元。 未来销售成关键 虽然远洋愿意割肉还债,但在今天中国楼市极度不景气下,别说亏损出售,要在市场找到买家也殊不容易,特别八成以上开发商都是负债累累,他们也想将手上项目沽售。即使个别仍具财力的开发商,也不敢轻举妄动,因为自身也要留下一定资金去应付楼市寒冬,而且在楼市持续下滑时,今天以为是平价收购,明天看可能就是高价,结果是人人按兵不动。 远洋的困境能否迎刃而解,除了看债权人的取态,最重要还是看房屋销售,毕竟房地产公司手上的资产主要就是房屋,若销售理想,不但可以有资金回笼,还可有力向债权人证明,若有充足时间,集团是有机会偿还欠债,这样才能说服债权人,愿意接受其债务重组方案。 不过,按目前远洋的销情进展,情况令人担忧。虽然上半年销售356.6亿元,较去年同期下跌17%,似乎还可以接受。然而今年7月开始,销售情况急转直下,该月销售金额只有25亿元,较去年同期近90亿元,大跌72%。到8月更加不济,只有19.7亿元,同比大跌78%。由1至8月累计销售401亿元,同比下挫34%。若然销售持续不振,远洋恐怕难以扭转逆境。 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
3377.HK
Viva Biotech announced Thursday that the acquisition of 20% of Langhua Pharmaceutical by its Weizongchen Pharmaceutical subsidiary for 640 million yuan has been completed.

快讯:维亚生物完成全购朗华制药

最新:维亚生物科技控股集团(1873.HK)周四公布,旗下全资附属公司维宗晨医药以6.4亿元代价,收购朗华制药余下20%股份的交易已经完成。 利好:维亚生物的另一全资附属维亚上海,亦会根据股权转让协议,将所持朗华制药全部股权售予维宗晨医药,令朗华制药将成为其全资附属公司,以作为重组计划的一部分。 值得关注:事实上,根据9月13日的公告显示,由于持有该部分小数股权的股东,未能与维亚上海就有关朗华制药的上市计划达成一致,因此决定行使销售权,将所持股份卖出。 深度:维亚生物成立于2008年,2019年以每股4.41港元上市,主要业务是就临床前创新药物开发,向全球生物科技及制药客户提供基于结构的药物发现服务。该公司于2021年曾录得2.87亿元盈利,但去年却再度亏损5.28亿元,主要因为市场波动,导致其投资孵化企业的股权价值产生公允价值变动损失,以及中国内地的新冠疫情反复,导致实际开工率受到限制。 市场反应:维亚生物周五股价上升,中午收盘升4.1%至1.26港元收盘,处于过去52周的中下水平。 记者:欧美美 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Everest Medicines announced Thursday that it has received an exclusive license from Kezar Life Sciences to develop, manufacture and commercialize Zetomipzomib.

快讯:云顶新耀获Kezar Life新药独家授权许可

最新:云顶新耀有限公司(1952.HK)周四公布,获纳斯达克上市公司Kezar Life Sciences(KZR.US)授予独家授权许可,在大中华区、韩国及若干东南亚国家开发、生产及商业化对方的主要候选药物、用作治疗自身免疫性疾病的Zetomipzomib。 利好:该公司认为,该项合作有助丰富其肾脏产品管线,并巩固在肾病及自身免疫性疾病的领先地位。 值得关注:该公司需向对方缴交700万美元(5,100万元)预付款,以及最多1.255亿美元的潜在临床及商业里程碑款项。 深度:云顶新耀于2017年成立,主力研发癌症和自身免疫性失调药物,并于2020年在港股上市。该公司早在2019年已开始与外国公司合作,获吉利德(GILD.US)授出独家权限,于中国地区开发及商业化乳腺癌药物戈沙妥珠单抗,但该协议在2022年终止。去年12月,该公司宣布耗资9亿元的信使核糖核酸(mRNA)疫苗生产设施开始营运,但由于国产mRNA疫苗欠缺外国相关疫苗的先行优势,加上国内竞争激烈,被市场形容为一场“豪赌”。 市场反应:云顶新耀周四股价向下,中午收盘软1.8%至18.36港元,处于过去52周的中间水平。 记者:欧美美 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
1952.HK