中国企业赴纽约上市缓慢重启之际,这家智能停车系统提供商寻求募集2,700万美元资金 

重点:

  • 优创易泊已申请在纽约进行规模不大的首次公开募股,可能成为半年多以来首只科技类中概股IPO
  • 这家智能停车系统运营商似乎有望利用中国庞大的汽车市场以及停车位严重短缺的情况获利

阳歌

中国企业赴美上市的通道在重启的方向上又迈出重要一步,半年多以来终于有新的科技公司申请上市了——至少在某种程度上是这样。美国证交会收到的这份最新的IPO申请来自优创易泊(YBZN.US),一家成立四年的中国智能停车服务开发商和运营商。

我们说它勉强算是科技公司,是因为它在中国18个城市的42个停车场安装了自己的系统,并利用科技帮助成百上千万中国车主在这些停车场完成搜索车位、导航、无接触支付和找车的任务。尽管如此,它距离我们通常称之为“科技公司”的互联网企业仍然相去甚远。

不过,在去年7月滴滴(DIDI.US)在纽约上市引发争议、导致此类上市被叫停之后,如今任何类型的中国科技公司寻求赴美上市似乎都意义重大。事实上,作为中国版的优步,滴滴在纽约上市而惹上了麻烦,因为中国的互联网监管机构当时正在对它进行数据安全审查,并建议它在审查完成前不要上市。

滴滴事件后,美国和中国的证券监管机构都对中国公司申请在纽约上市设下了非正式的禁令。去年年底,在明确了中国公司应该如何让投资者了解可变利益实体(VIE)这一备受争议的公司架构的相关风险之后,美国放松了禁令,而许多中国企业采用的都是这种架构。

中国政府也缓和了立场,去年12月底发布了指导中国企业赴美上市的新规,释放出不会永远禁止此类上市的信号。中国证券监管机构的高层官员还表示,正在与美国证券监管机构就一项信息共享协议进行谈判,该协议将允许美国监管机构获得中国公司的会计记录,这也是美国最关切的问题之一。

尽管如此,优创易泊最新的招股说明仍然遵循了中国企业赴美IPO缓慢重启过程中的多个趋势。该公司寻求募集的资金规模适中,仅为2,700万美元(1.72億元),延续了我们看到的几份最新申请书中募集资金规模普遍较小(通常低于5,000万美元)的态势。这似乎表明,为这些公司提供建议的律师们认为,如此小的规模不足以引起北京对于数据安全的担忧。

另一个重要的主题是,与之前通常吸引高盛、花旗集团、瑞银、摩根士丹利和瑞士信贷等国际巨头的IPO不同,这些小型IPO多由二线投资银行承销。优创易泊聘请了一位相对不知名的承销商——美国宝德证券有限公司。

我们注意到,另一家机构不久前也承销了类似的小规模IPO,那就是Prime Number Capital。它的承销对象是轮椅制造商中进医疗和一次性医疗设备制造商美华国际。这样看来,大型投资银行的回归将成为中国企业重启赴美上市进程的下一个重大里程碑。

巨大增长潜力

说了这么多,我们将用本文接下来的篇幅仔细研究一下优创易泊,由于它在一个有着很大增长空间的市场中所处的位置,这家公司看起来相当有意思。此外,在文章最后,我们还将看看美华国际在本周更新的申报文,该公司宣布了其股票的价格区间,表明IPO上市的日子很近了。

我们先从优创易泊说起,它主要的运营单位是一家名叫江苏优创易泊的公司,该公司于2018年成立,只有四年的历史。该公司的年轻从其财务数据中可见一斑——直到2020年,它才录得第一笔可观的收入。 

招股说明书很好地概括了中国众多车主都敏锐意识到的一个情况,即中国的停车位远远供不应求。该文件援引第三方数据称,随着中国不断壮大的中产阶级需求激增,道路上的汽车数量从2016年的1.9亿辆增长到2020年的2.8亿辆。

然而与此同时,数据显示,2020年中国城市新增停车位仅1,264万个,而路上的新车数量增加了2,000万辆。在目前数量有限的停车场,尤其是在一线城市的新停车场中,智能停车系统正迅速成为标配,为广大司机提供便利。

优创易泊的招股说明书显示,借助这一趋势,该公司的营收从2019年微不足道的9.2万美元增至2021年前6个月的280万美元。同期利润也从4.7万美元增至88万美元,考虑到许多科技公司需要5年或更长时间才能实现首次盈利,这看起来相当不错了。 

所以,显而易见的是,这家公司如果运行得当,并在中国各地扩张的话,它还有很大的增长空间。

最后我们来仔细看看美华国际,这家处于盈利状态的低端医疗产品销售商,在去年8月首次申请上市,之后提供了招股说明书的更新。本周提交的最新更包括9至11美元的价格区间,这将使其能够筹集至多5,500万美元,市值高达2.75亿美元。

在其最新提交的文件中,筹资规模与之前的更新没有变化,表明这段时间情况没有改变。这家公司看起来并不太令人兴奋,因为它的规模相当小,2020年和2021年前六个月的收入仅增长11%。但给出的价格区间似乎表明,它可能会在本月晚些时候上市,这将标志着中国企业恢复在美上市的又一个重要里程碑。

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新闻

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新闻概要:沪上阿姨通过上市聆讯 料将启动香港招股

这家茶饮连锁品牌若上市后,本轮茶饮企业上市潮暂告一段落,累计募资金额近20亿美元 阳歌 沪上阿姨(上海)实业股份有限公司周三通过港交所上市聆讯,标志着这家企业将成为近期中国新式茶饮上市潮的收官之作。通过聆讯后,公司已在港交所网站上载聆讯后资料。 此前报道称沪上阿姨计划募资约3亿美元。在同类企业中,其募资规模相对较小——霸王茶姬(CHA.US)上周在纳斯达克上市募资逾4亿美元;头部品牌蜜雪冰城(2097.HK)今年在港IPO募资约5亿美元;古茗(1364.HK)则募资约2.5亿美元。 这些新股上市后表现强劲:古茗和蜜雪冰城股价较发行价均翻倍有余,霸王茶姬上市首周涨幅稍逊为10%。三家新上市公司当前市盈率倍数均达30倍以上。若参照此估值水平,沪上阿姨基于2024年净利润的估值约为100亿元。 所有新股均获得散户投资者超额认购,意味着品牌热度及中国高端现制茶饮市场的庞大规模。但受经济增速放缓影响,消费需求减弱叠加行业竞争白热化,多家企业近期正面临经营压力。 总部位于华北的沪上阿姨深耕下沉市场,其门店约半数分布于三四线城市。蜜雪冰城同样主攻下沉市场,产品均价多控制在10元以内。 藉加盟模式快速扩张,各大连锁品牌门店网络均达数千家规模。截至去年末,沪上阿姨门店数达9,176家,较2022年底的5,307家显著增长。 伴随规模扩张与市场繁荣,沪上阿姨2023年营收同比激增逾50%至33.5亿元。但随着市场降温与竞争持续,去年营收微降至32.8亿元。盈利表现呈现相同趋势:2023年净利润同比翻倍至3.88亿元,去年回落至3.29亿元。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:周大福上季零售额跌12% 零售点减少406个

珠宝零售商周大福珠宝集团有限公司(1929.HK)周四公布,截至今年3月底止的三个月,上季零售额按年跌11.6%,其中,中国内地市场跌10.4%,港澳及其他市场跌20.7%。 公司表示,宏观经济外部因素及黄金价格高企,持续影响消费意欲。由于期内公司采取产品优化,以及农历新年营销活动,令内地市场的同店销售跌幅有所收窄,季内内地直营店及加盟店的同店销售分别下降13.2%及8.7%。 港澳市场方面,则仍受市民外游及内地旅客消费模式与喜好转变所影响,同店销售跌幅与上季相若,香港与澳门同店销售分别下降13.2%及8.7%。另外,截至3月底,周大福在全球共有6,643个零售点,较去年底净减少406个 周大福的竞争对手六福集团(0590.HK)近日亦公布上季业绩,其港澳市场零售额下跌11%,但内地市场则升20%。 公司股价周五早盘下跌,至中午收市报9.24港元,跌4.05%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
New Oriental provides education services

中美关系续恶化 新东方增长遇阻

中国领先的民办教育服务提供商,将留学相关业务增长放缓归咎于国际关系变化 重点: 新东方最新财季的出国考试准备服务收入仅增长7%,较前一季度21%的增幅大幅收窄 公司预计,在6月的新财年中,留学咨询业务将持平,较之前的强劲增长显著放缓 阳歌 四年前,中国政府禁止为K12学生提供课外辅导服务,导致民办教育企业痛失教培主业,教训惨重。如今,随着中美紧张关系持续升级,叠加消费态度日渐谨慎,留学市场渐降温,该行业可能再度面临严峻课题。 这是业界头部企业新东方教育科技集团(EDU.US; 9901.HK)最新季报传递出的最强烈信号。此前,公司一直在从2021年的整顿风暴中强劲复苏。 整顿行动过后,新东方连续两年经历收入萎缩,直到截至2024年5月的财年才终于重新站稳脚跟。公司依靠出国考试准备、留学咨询,以及面向成年人和大学生的国内考试准备等业务,实现了43%的增长。这些都属于合规业务,早前的整顿主要集中在减轻K-12学生在高考科目上的压力。 截至2024年5月的当前财年,虽然新东方全年收入有望保持增长,但截至2月29日的第三财季却再次陷入下滑。根据周三在美国发布的最新季报,公司季度内营收同比下跌2%,从一年前的12.1亿元降至11.8亿美元。 公司很快指出,若剔除港股子公司东方甄选(1797.HK)的业绩,最新财季收入仍同比增长21.2%,略高于10亿美元。东方甄选原为新东方的在线教育业务,在整顿行动后转向电子商务。起初,它利用老师转型当主播,在直播卖货领域取得巨大成功,但在去年与旗下从英语老师转型的明星带货主播爆发冲突后,该业务一蹶不振。 尽管东方甄选的风波已成旧闻,但新东方留学相关业务突然失速,却是新近才出现的现象。随着中国留学生入境美国时遭海关刁难的传闻越来越多,很多中国家长已对送孩子去美国产生顾虑。 今年1月特朗普就任美国总统,开始驱逐或尝试驱逐那些曾在以巴冲突期间声援巴勒斯坦的留学生后,情况更是雪上加霜。特朗普最新威胁称,除非哈佛大学满足政府的一系列要求,否则便禁止它招收留学生,这进一步加剧中国和其他国家的家长对送子女赴美留学的担忧。 留学生在美国越来越不受欢迎的信号,带来的影响尚未在宏观统计数据中显现出来,据2024年《开放门户国际教育交流报告》,2023-2024学年美国高校留学生总数仍达创纪录的110万人。但坊间传闻称,由于家长改变主意,很多美国学校的中国申请人数量正急剧下降。中国经济放缓只会加剧这一下降趋势,因为许多家长对自己能否负担得起如此昂贵的教育费用变得愈发没有信心。 不断变化的国际关系 说了这么多,我们再回到新东方,看看它的最新业绩如何反映留学需求的急剧下降。虽然剔除东方甄选后新东方最近一个季度收入增长了21.2%,但相较于上一季度在相同基础上录得的31.3%的增速明显放缓。 实际上,新东方的财报从整体上显示主要业务的增长都在放缓,并不仅仅是与出国相关的业务,反映消费者削减这类可自由支配支出。不过,与出国相关的业务增速下滑最为明显。 公司表示,季度内出国考试准备业务的营收增速已从上一季度的21%放缓至7.1%,而留学咨询业务营收虽保持21.4%的增长,但较前季31%的增幅亦回落明显。 新东方首席财务官杨志辉在财报电话会议上表示,公司预计出国考试准备业务在6月开启的下一财年将实现5%至10%的收入增长。但他同时指出,留学咨询业务全年营收预计持平,较此前两位数的强劲增长显著放缓。 杨志辉表示:“我认为出国相关业务,包括考试准备和咨询业务增长,放缓是受宏观经济形势和国际关系变化的影响。”他还指出,基于当前形势,公司预计在财年最后一季度,含上述两项业务在内的出国业务增幅将收窄至5%-10%之间。 季度内,公司的另一个主要业务领域,即面向成年人和大学生的国内考试准备业务营收增长了17%,较上一季度34.9%的增速也大幅放缓。报告中为数不多的亮点之一是公司的教育新业务,不过即便该业务板块本季度的营收增长了34.5%,仍低于上一季度42.6%的增速。 增长乏力叠加多重利润率压力,使得新东方季度内净利润维持在8,700万美元,与上年同期持平。 对于这份似没有多少正面消息的财报,市场反应却出奇得平静。财报发布后,新东方美股周三仅微跌0.7%,港股周四甚至逆势上涨了1.7%。相较2021年监管风暴前的股价高点,其市值仍缩水逾三分之二。或许投资者已对此类利空消息习以为常,不再担心,又或许他们仍在押注中美关系改善后留学需求的报复性反弹。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:博雷顿招股集资2.3亿港元

内地电动工程机械制造商博雷顿科技股份公司(1333.HK)周五在香港公开招股,发行1,300万股,每股售价18港元,集资金额2.34亿港元,一手入场费3,636.3港元。招股于4月30日截止,并于下月7日挂牌。 博雷顿去年收入6.4亿元,按年升37%,但续录得亏损2.7亿元,按年扩大19.7%。 集资所得净额的四成将用于投资技术及开发产品,另外四成用于建立工厂及采购机器;一成用于扩大销售及服务网络,并提升品牌知名度。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里