通胀飙升引发市场对高利率的忧虑,环球股市迭跌不休,加上中国内地坚持新冠病毒“动态清零”等不确定因素,香港新股市场今年表现低迷,有分析认为,今年港交所跻身全球新股筹资榜三甲的机会渺茫

重点:

  • 截至今年第三季为止,按全球新股筹资金额计算,沪深交易所及韩国证交所位列三甲,港交所仅排名第四
  • 有分析认为,近期申购反应热烈的新股在上市日大挫,影响投资者往后申购新股的兴趣

罗小芹   

曾经多年雄踞全球新股筹资额排名第一的港交所,今年竟然要为保住“三甲”位置而苦苦挣扎。

2019年,香港新股筹资额达到3,078亿港元(2,800亿元),蝉联全球首次公开发行(IPO)筹资额排名榜首,但在2020年屈居全球第二,再于去年跌出三甲,仅排名第四。今年以来,本港IPO市场持续低迷,上半年筹资榜排名曾跌至第9的尴尬境地,但随着涂鸦智能(TUYA.US; 2391.HK)、名创优品(MNSO.US; 9896.HK)与诺亚控股(NOAH.US; 6686.HK)等中概股回归,加上天齐锂业(9696.HK)与中国中免(1880.HK)等大型新股到港筹资,令港交所截至第三季末的筹资额排名回升至第四。

到底是哪些原因,令曾经称王的香港新股市场被打下神坛?

受全球经济放缓、美元强势及地缘政治风险夹击下,今年环球股市异常波动,新股筹资额较去年萎缩逾一半。据安永中国截至9月29日止的数据,今年迄今全球共完成992宗IPO项目,融资共1,460亿美元(10,400亿元),同比分别减少44%和57%。其中中国内地新股市场表现成为逆市奇葩,沪交所与深交所一共筹集745亿美元,差不多占全球一半筹资额,是本年至今最活跃的两大市场。

前三季排名第四

那么港股IPO市场的表现如何?《彭博》的统计显示,截至今年9月22日,港交所新股筹资规模为77.5亿美元,仅占亚洲总筹资额1,080亿美元的7%,此比例是1999年的6%以来最低,反映香港作为亚洲领先新股筹资市场的地位正在消退。

即使计及9月底最后一周上市的数科集团(2350.HK)、零跑科技(9863.HK)及万物云(2602.HK),港股前三季IPO筹资额也只是增至约90.4亿美元,不但落后于沪深交易所,甚至比韩国证交所都低,在全球排名第四。《彭博》认为,即使香港第四季IPO筹资额再增加40亿美元,在亚洲所占的份额仍会是1999年以来最小。

另一方面,在全球股市、包括港股也同步大跌的阴影下,新股表现乏善可陈,今年的“破发”比率非常高。

以本周新上市的数科集团、零跑汽车及万物云为例,截至本周一,其股价仍比招股价低10.8%至44.8%。新股表现低迷,自然削弱市场的申购兴趣,因此筹资额较大的富卫集团,也传出计划等到明年首季才开始招股的消息,即使比较具话题性的“辣条一哥”卫龙美味已通过上市聆讯可能在10月上市,但估计其筹资额只有约5亿美元,谈不上大型新股,恐怕仍难以协助港股IPO市场在第四季 “追落后”。

随着中美证券监管机构的审计标准存在分歧,市场预计近300多家在纽约上市的中概股将面临退市风险,港交所随即修例配合,刊发《海外发行人上市制度咨询总结》,今年1月起放宽双重主要上市的接纳范围,为在美上市的中概股回流港股降低门坎,为有意在港美同时上市的发行人提供更大的灵活性,市场一度憧憬此举将掀起香港新股活动热潮。

大型新股恐缺席

然而,随着中美监管机构达成初步协议,美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)已派出审计小组赴港进行首批中概股的底稿审核工作,可能让部分在美上市的中国企业先观望审计结果,再决定是否启动于港股上市的计划,令中概股回归香港的进程稍告延后,估计要待明年初情况才转趋明朗化。

凯基证券亚洲投资策略部主管温杰表示,港股最近交投淡静,即使少数申购反应热烈的新股,例如录得150倍超额申购的数科集团,首日上市竟然大挫27%,影响投资者日后申购新股的兴趣。

他担心部分公司见市况低迷,害怕影响上市估值,情愿延后上市计划,加上今年余下时间未见有“巨无霸”新股上市,香港新股市场全年恐怕难以重返全球“三甲”行列。

智易东方证券行政总裁蔺常念则认为,今年全球政经局势风诡云谲,以现时港股的低迷表现,加上中国内地坚持“动态清零”防疫政策,部分国际企业把中国业务在港股上市的计划,都因为估值不足而被迫打退堂鼓,因此对港股IPO市场在今年余下时间的看法并不乐观。

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新闻

Shares of Sichuan Baicha Baidao fell 26.9% from their IPO price of HK$17.50 to close at HK$12.80 in their Tuesday trading debut in Hong Kong.

快讯:茶百道上市连挫两日

最新:四川百茶百道实业股份有限公司(2555.HK,下称茶百道)周二首日上市,当日收市股价大挫,收报12.8港元,比招股价17.5港元低26.9%。 利好:茶百道上市获得机构投资者支持,国际发售部分录得小幅超额申购,国际发售部分占全球发售发售股份数目比例,最终获调升至95.14%。 值得关注:该公司的公开发售部分,仅接获约50%申购,反映小投资者对其股份并不向往。 深度:茶百道成立于2008年,总部位于四川,是中国最大茶饮连锁店之一。据招股书援引的第三方数据,就零售额而言,它在中国现制茶饮连锁市场排名第三,占该行业去年销售额的6.8%。该公司去年8月首次向港交所呈交上市申请,但未能成功,今年2月再度递表,最终通过上市聆讯,并计划通过提高低线城市渗透率、海外扩张以及进军咖啡市场的多元化发展来保持增长。自去年10月以来,至少有5家同业申请在香港上市,茶百道是其中之一,其他公司包括蜜雪城和古茗等。 市场反应:茶百道周三股价跌势未止,中午收盘软10%至11.52港元,市值170亿港元,比上市市值累挫34.1%。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
EHang prepares to raise new funds

亿航智能求财若渴 计划集资1亿美元

这家自动驾驶飞行器制造商正寻求通过公开发行新股,筹集最高1亿美元的资金 重点: 亿航智能表示计划在纽约发行高达1亿美元的新股,金额是2019年IPO时所筹集资金的一倍多 公司离旗下自动驾驶飞行器的商业化越来越近,包括不久前获监管机构发证,允许大规模生产旗下一款旗舰产品 梁武仁 亿航控股有限公司(EH.US)正准备加油,这似乎是起飞前最后的滑行动作。 上周五提交给证券交易所的一份文件中,这家自动驾驶飞行器制造商公布通过公开发行美国存托股票(ADS),最高筹集1亿美元资金。对于公司来说,这个金额相当大,是截至去年底其现金持有量的三倍多。也是它2019年IPO时所筹资金数额的一倍多,几乎相当于当前市值的十分之一。 亿航智能销售无人驾驶飞行器的监管障碍尚未完全清除,这意味公司仍依赖外部资金来维持亏损业务。但公司距离将产品推向市场又近了一步,包括去年10月旗下一款主要产品,获得中国航空监管机构颁发的“型号合格证”,从而扫清了一个关键障碍。在接近终点线之际,公司似乎认为现在是从投资者那里筹集一大笔资金的好时机,资金用于在不久将来对其产品进行量产。 毕竟,尽管最近取得了一些进展,但亿航智能可能还需要一段时间,才能实现利润以维持自身运营。因此,公司似乎正在趁热打铁,利用积极的投资者情绪筹集新资金。 亿航智能对融资并不陌生,自2014年成立以来,它一直通过融资来为亏损业务提供资金。不到一年前,公司向以韩国音乐制作人李秀满(Lee Soo Man)为首的一批投资者,定向增发了总值2,300万美元的股票。李秀满是著名的韩国流行音乐唱片公司SM娱乐(041510.KS)的创始人。 在进行这些筹款行动的同时,亿航智能继续达成飞行器商业化所需的更多要求。继大约六个月前获得“型号合格证”后,本月早些时候,公司获得中国民用航空局颁发的EH216-S无人驾驶载人航空器系统生产许可证。这张生产许可证允许亿航智能量产EH216-S。使得它向已下订单的公司交付飞行器又近了一步,其中很多订单取决于公司获得必需的监管批准。 由于交付的EH216系列产品增加,亿航智能去年的收入较2022年增长165%,达到1.17亿元。2023年,该公司飞行器出货量为52架,截至年底总交付量达到237架,其中大部分是EH216-S。 亿航智能目前交付的飞行器,大部分试运营于全国各地旅游景区。但公司也在慢慢增加海外订单。2021年在韩国和印度尼西亚取得首批海外合同后,截至去年底,公司已将国际客户群扩大到10个国家,包括日本、巴西、哥伦比亚、沙特阿拉伯和卡塔尔。尽管如此,销往中国境外的飞行器总数仍微不足道。 亏损收窄 尽管亿航智能的收入大幅增长,但去年净亏损仅小幅收窄8%,因为它的运营支出继续远超有限的收入基础。但实际运营现金损失几乎减半,降至约1,200万美元,因为去年的净亏损很大一部分来自非现金支出。 一旦飞行器开始实现商业化,并且收入增长开始加速的话,公司的财务状况可能会进一步改善。Seeking Alpha安排的分析师一致认为,亿航智能今年的收入预计将增长两倍以上,明年将增长一倍以上。最重要的是,分析师预计该公司将于2025年开始盈利。 然而,并非所有人都看好亿航智能。去年11月,公司遭到兴登堡研究公司的做空攻击。这家美国公司专门对涉嫌误导投资者的公司进行鉴证研究,最出名的或许是2020年针对美国电动卡车制造商Nikola Corp.的行动。当时,兴登堡指责Nikola公司在技术能力方面存在欺骗行为,最终导致监管机构对其进行调查,公司创始人辞职。 至于亿航智能,兴登堡研究公司声称,该公司备受推崇的EH216-S型号合格证中包含许多飞行限制,但它并未向投资者充分披露。这些限制使该飞行器的许多潜在商业用途无法实现,包括在人口稠密地区和共享空域飞行,这需要花10亿美元重新设计,并且需要完全不同类型的证书来解决。兴登堡甚至表示,亿航智能超过90%的订单洽商,最终都未能达致。 亿航智能发表了一份比较简短的声明,称该报告包含“不实陈述和误解”,表明了兴登堡对公司行业和业务运营的“粗浅及不完整的了解”。投资者似乎对这份报告不以为然,亿航智能的股价下跌了几天就反弹了。 亿航智能当前股价较IPO价格上涨了逾三分之一,在过去两年大多数股票都下跌的环境下,对一家在美国上市的中国公司来说绝非易事。由于收入有限,公司目前的市销率 (P/S)高达63倍,不过如果未来两年实现分析师预测的收入增长,市销率将大幅下降。 鉴于亿航智能似乎已经非常接近商业化,它可能会毫不费力地获得现在所需的新资金。这可能会为该公司提供足够的燃料来维持运营,直到它的自动驾驶飞行器大规模上天。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Cango announces $50 million share buyback

快讯:灿谷再斥5,000万美元回购股份

最新消息:汽车交易平台运营商灿谷集团(CANG.US)周二宣布新计划,将在未来12个月内,在公开市场上回购5000万美元的美国存托股票(ADS)。 利好:灿谷最新的市值约1.8亿美元,此次股份回购可将高达28% 的股票从市场上注销,从而提振股价。 值得关注:一年前公司也推出相类的5,000万美元回购计划,最终购买了价值 4,460万美元的股票。自宣布该计划以来,股价已上涨约14%。 深度:灿谷最初是一家汽车金融公司,后来转型,现经营一个汽车交易平台。由于中国汽车市场增长放缓,激烈的竞争导致许多公司陷入亏损,该公司最近也变得更加审慎。然而,灿谷的现金相对充裕,截至去年底持有33亿元(4.55亿美元)的现金和短期投资。除了两次总值1亿美元的股票回购,以及先前两次各5,000万美元的股票回购外,公司于2022年还两次向股东派发大额特别股息。 市场反应:消息公布后,灿谷周二股价微跌0.8%,目前公司股价处于52周的中间位置。 记者:阳歌 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Li Ning has expanded over the years to become one of the largest sportswear chains in China, behind Anta. 

快讯:李宁电子商务销售大幅增长

最新:中国本土运动品牌李宁有限公司(2331.HK)周一公布今年一季度营运数据,撇除李宁Young副线,期内所有平台的零售金额,录得同比低单位数增长。 利好:该公司的电子商务虚拟店铺业务,零售金额录得20%至30%低段增长,而该业务的同店销售额,也录得20%至30%低段增长。 值得关注:就渠道而言,该公司的线下渠道销售额录得低单位数下降,其中零售渠道虽录得中单位数增长,但批发渠道录得中单位数下降。 深度:李宁公司由中国传奇体操选手李宁于1990年一手创立,并于2004年在港交所上市,经过多年扩张及对外并购,曾经拓展为中国规模最大的体育用品连锁集团,但其地位于2012年开始被同业安踏(2020.HK)超越。去年底,该公司突然宣布以22.1亿港元收购一幢位于香港北角的22层高商厦,由于香港楼市下挫,此举引起市场质疑,连累股价一度大挫。 市场反应:李宁的股价周二上涨,中午收盘升5%至18.38港元,处于过去52周的中下水平。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里