港交所新股筹资额 今年难保全球三甲

通胀飙升引发市场对高利率的忧虑，环球股市迭跌不休，加上中国内地坚持新冠病毒“动态清零”等不确定因素，香港新股市场今年表现低迷，有分析认为，今年港交所跻身全球新股筹资榜三甲的机会渺茫

重点：

• 截至今年第三季为止，按全球新股筹资金额计算，沪深交易所及韩国证交所位列三甲，港交所仅排名第四
• 有分析认为，近期申购反应热烈的新股在上市日大挫，影响投资者往后申购新股的兴趣

罗小芹   

曾经多年雄踞全球新股筹资额排名第一的港交所，今年竟然要为保住“三甲”位置而苦苦挣扎。

2019年，香港新股筹资额达到3,078亿港元(2,800亿元)，蝉联全球首次公开发行(IPO)筹资额排名榜首，但在2020年屈居全球第二，再于去年跌出三甲，仅排名第四。今年以来，本港IPO市场持续低迷，上半年筹资榜排名曾跌至第9的尴尬境地，但随着涂鸦智能(TUYA.US; 2391.HK)、名创优品(MNSO.US; 9896.HK)与诺亚控股(NOAH.US; 6686.HK)等中概股回归，加上天齐锂业(9696.HK)与中国中免(1880.HK)等大型新股到港筹资，令港交所截至第三季末的筹资额排名回升至第四。

到底是哪些原因，令曾经称王的香港新股市场被打下神坛？

受全球经济放缓、美元强势及地缘政治风险夹击下，今年环球股市异常波动，新股筹资额较去年萎缩逾一半。据安永中国截至9月29日止的数据，今年迄今全球共完成992宗IPO项目，融资共1,460亿美元(10,400亿元)，同比分别减少44%和57%。其中中国内地新股市场表现成为逆市奇葩，沪交所与深交所一共筹集745亿美元，差不多占全球一半筹资额，是本年至今最活跃的两大市场。

前三季排名第四

那么港股IPO市场的表现如何？《彭博》的统计显示，截至今年9月22日，港交所新股筹资规模为77.5亿美元，仅占亚洲总筹资额1,080亿美元的7%，此比例是1999年的6%以来最低，反映香港作为亚洲领先新股筹资市场的地位正在消退。

即使计及9月底最后一周上市的数科集团(2350.HK)、零跑科技(9863.HK)及万物云(2602.HK)，港股前三季IPO筹资额也只是增至约90.4亿美元，不但落后于沪深交易所，甚至比韩国证交所都低，在全球排名第四。《彭博》认为，即使香港第四季IPO筹资额再增加40亿美元，在亚洲所占的份额仍会是1999年以来最小。

另一方面，在全球股市、包括港股也同步大跌的阴影下，新股表现乏善可陈，今年的“破发”比率非常高。

以本周新上市的数科集团、零跑汽车及万物云为例，截至本周一，其股价仍比招股价低10.8%至44.8%。新股表现低迷，自然削弱市场的申购兴趣，因此筹资额较大的富卫集团，也传出计划等到明年首季才开始招股的消息，即使比较具话题性的“辣条一哥”卫龙美味已通过上市聆讯，可能在10月上市，但估计其筹资额只有约5亿美元，谈不上大型新股，恐怕仍难以协助港股IPO市场在第四季 “追落后”。

随着中美证券监管机构的审计标准存在分歧，市场预计近300多家在纽约上市的中概股将面临退市风险，港交所随即修例配合，刊发《海外发行人上市制度咨询总结》，今年1月起放宽双重主要上市的接纳范围，为在美上市的中概股回流港股降低门坎，为有意在港美同时上市的发行人提供更大的灵活性，市场一度憧憬此举将掀起香港新股活动热潮。

大型新股恐缺席

然而，随着中美监管机构达成初步协议，美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)已派出审计小组赴港进行首批中概股的底稿审核工作，可能让部分在美上市的中国企业先观望审计结果，再决定是否启动于港股上市的计划，令中概股回归香港的进程稍告延后，估计要待明年初情况才转趋明朗化。

凯基证券亚洲投资策略部主管温杰表示，港股最近交投淡静，即使少数申购反应热烈的新股，例如录得150倍超额申购的数科集团，首日上市竟然大挫27%，影响投资者日后申购新股的兴趣。

他担心部分公司见市况低迷，害怕影响上市估值，情愿延后上市计划，加上今年余下时间未见有“巨无霸”新股上市，香港新股市场全年恐怕难以重返全球“三甲”行列。

智易东方证券行政总裁蔺常念则认为，今年全球政经局势风诡云谲，以现时港股的低迷表现，加上中国内地坚持“动态清零”防疫政策，部分国际企业把中国业务在港股上市的计划，都因为估值不足而被迫打退堂鼓，因此对港股IPO市场在今年余下时间的看法并不乐观。

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