自动驾驶续烧钱轻舟智航抢融资谋上市

2024年06月26日

QCraft revs up its fundraising in autonomous driving race for cash

由于自动驾驶方案商普遍处于”烧钱“阶段，轻舟智航与其他业者不断在资本市场冲刺，冀在市场争取更大的存活机会

重点：

轻舟智航迄今已完成6轮融资，涉资估计逾10亿元
市传梦腾智驾已经启动上市进程，拟筹资最多3亿美元，而文远知行、小马智行两家公司亦获中证监批准境外上市

罗小芹

目前内地自动驾驶行业的内卷非常厉害，自动驾驶方案商不断陷入”项目愈多，盈利愈少“的恶性循环，而且为了前期推广新产品，不得不向电动车制造商让利，结果导致本身现金流更紧张，方案商更要加快圈钱的步伐。

作为后起的方案商，轻舟智航日前完成数亿元C轮融资，有助加强公司竞争力。今次融资由中关村科学城公司和翠湖基金联合投资。资金会用于持续强化已量产交付的自动驾驶功能体验，也会用于加大AI大模型、端到端等前沿自动驾驶技术的研发。

轻舟智航由CEO于骞与三位志同道合者在2019年创立，四人均具有Google旗下自动驾驶公司Waymo的工作背景。公司迄今已完成6轮融资，包括2020年的种子轮和同年10月的天使轮、翌年的A轮和A+轮，2022年的B轮，以至今次C轮融资，估计融资超过10亿元，投资方包括云锋基金、IDG资本、招商局创投、地平线、美团龙珠、中金资本旗下中金汇融基金、TCL及元生资本。

在自动驾驶方案的高端芯片抢单战上，基本上是高通与Nvidia的对叠。在2022年这届GTC上，Nvidia宣布与轻舟智航，小鹏汽车及极氪合作。轻舟智航亦宣布，通过NVIDIA DRIVE Orin的平台，在Robotaxi车队部署开发第四代量产车(L4)级自动驾驶方案。

轻舟智航称，其L4级自动驾驶方案DBQ V4，能够支持1至5个激光雷达、0至4个盲区雷达、6个毫米波雷达、12个感知摄像头，可根据不同客户或主机厂需求，灵活选搭不同配置方案，在极致情况下，只需10%的成本，即可实现99%的L4级自动驾驶能力，量产成本低至1万元。

今年5月上旬，轻舟智航已为多家头部车企客户，提供NOA(自动辅助导航驾驶)方案的量产交付上车已近40万部。公司给理想汽车交付了AD Pro方案，并在理想L6、L7、L8、L9等车型上，提供高速点到点的NOA和城市LCC(车道居中辅助)功能。

价格战影响毛利率

不过，于轻舟智航量产交付前一个月，电动车龙头企业Tesla在美国和中国市场相继宣布降价，Model Y、Model S各车型全线减价2,000美元(约1.4万元)，理想很快于4月22日官宣，全线下调理想L7、L8、L9、MEGA价格，L系列的降价幅度介乎1.8至2万元。

随着电动车市场竞争渐趋激烈，降价经常被用作打击对手的手段，对自动驾驶方案商的毛利率自然产生负面影响。

事实上，中国自动驾驶初创公司普遍还处于”烧钱“阶段，需要加快融资圈钱的步伐。有消息称，梦腾智驾于6月中已经启动上市进程，最早可于今年完成IPO上市，拟筹资2至3亿美元。在此之前，文远知行、小马智行两家自动驾驶公司亦已拿到了中国证监会的境外上市备案，并计划在纽约证交所或纳斯达克上市。

自动驾驶方案商知行汽车科技(1274.HK)于2023年12月登陆港交所，集资净额5.86亿港元，其财务状况可以让外界了解自动驾驶方案商面对的困境。知行汽车于2023年的营收为12.2亿元，按年下跌8.3%，期内毛利1.21亿元，同比增长9.39%，毛利率亦提升1.6个百分点至9.94%，股东应占净亏损已大幅缩窄43%至1.95亿元，财务上有很大改善，但距离净利润录得正数仍有一段时间。

另一家市场份额更大的德赛西威，面对毛利率受压程度更为严重。数据显示，2023年德赛西威的整体业务毛利率为20.4%，其中，自动驾驶产品毛利率同比下滑5.3个百分点至16.2%，同期来自自动驾驶业务的营收则同比增长74.43%。德赛西威解释，新产品前期推广让利，以及产品量产后的售价降低，对公司毛利率产生负面影响。

一位自动驾驶圈的资深从业者说得好，目前国内签一个2至3千万开发费的项目已经很难了，更多的单子都在几百万上下浮动，在如此背景下，方案商唯有不断继续接新项目撑营收，如今轻舟智航成功完成C轮融资，下一个目标便是部署境外上市，储好弹药再战自动驾驶市场。

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IPO

Tesla, 小鹏汽车, 云锋基金, 轻舟智航, 德赛西威

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新闻

存储晶圆价格维持高位江波龙前三季净利大增20倍

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赣锋锂业第三季度收入大增逾倍

锂生产商江西赣锋锂业集团股份有限公司（1772.HK; 002460.SZ）周四公布第三季度业绩，截至9月底的三个月，收入大增109%至130.62亿元，期内净利润增长35.6%至7.55亿元。今年前九个月，收入361.59亿元，同比大增147.2%；盈利更大增195倍至50.1亿元。首三季度盈利得以大升，一方面是锂价在今年大幅回升，另外是公司出售部份澳大利亞锂业公司PLS Group 股权获利，加上去年同期的盈利基数较低，以致今年业绩升幅惊人。赣锋锂业周五开盘涨1.7%报26.04港元，公司股价较过去一年高点跌逾七成。刘智恒欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

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1772.HK

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 China Resources Building Materials predicted a nine-month loss of up to $127 million

降本难追跌价华润建材亏损扩大

内地楼市需求疲弱，建材价格下跌、煤炭成本回升，华润建材预计首九个月股东应占亏损最高达8.5亿元重点：华润建材预计截至9月底止九个月股东应占亏损7.5亿至8.5亿元人民币，去年同期盈利3.31亿元水泥、混凝土和骨料售价下跌，煤炭成本上升；公司虽持续降本，仍未能抵销价格压力李世达水泥按吨卖，厂房、矿山和运输网络却不能随售价下跌而缩小。需求转弱时，建材企业往往要降价争取订单，但生产和物流设施的成本仍须照常承担。华润集团旗下建材业务平台华润建材科技控股有限公司（1313.HK）本周发布最新盈警，预计截至9月底止九个月股东应占亏损7.5亿至8.5亿元人民币（下同），去年同期则盈利3.31亿元。这次预警延续上半年已出现的亏损，反映建材价格下跌和成本压力仍在侵蚀利润。压力来自房地产市场。从地基到封顶，水泥、骨料和混凝土都是建筑工程所需材料；新项目减少，建材需求也会转弱。国家统计局数据显示，今年首八个月全国房地产开发投资按年下降19.9%，上半年全国水泥产量减少约8%。工程量缩减，水泥厂和建材商便要争取有限订单，价格竞争随之加剧。华润建材上半年收入按年减少15.4%至86.36亿元，股东应占亏损4.41亿元，去年同期则盈利3.07亿元。今年上半年毛利率由18.5%降至8.3%，显示售价下跌正迅速压缩每笔销售可带来的毛利。去年楼市同样疲弱，但水泥售价和煤炭成本的走势较有利。去年上半年水泥平均售价按年上升3.8%，煤炭采购价则下降17.8%，公司毛利率由15%升至18.5%。今年上半年，水泥、混凝土和骨料售价按年下跌15.5%至18.6%，煤炭采购价反升5.9%。公司仍将水泥单位成本降低3.4%，但售价跌幅更大，毛利率遂降至8.3%。 2025年全年股东应占盈利虽按年上升，收入和毛利却分别下跌8.6%和7.3%。盈利增长亦受出售附属公司收益增加、商誉减值减少等因素带动，未能单凭全年盈利回升判断核心业务已复甦。混凝土业务可见销量增长也难以抵销跌价。上半年混凝土销量增加15.7%，平均售价却下跌18.6%。华润建材卖出更多混凝土，收入仍受单价下跌拖累；水泥和骨料售价同样下滑，三项主要产品都面对毛利收窄的压力。产能利用率也反映市场需求不足。上半年华润建材水泥产能利用率为53.5%，混凝土为31.4%，两者均低于去年同期。设备未能充分运转，厂房、人员和维护开支仍须支付，单位产品分摊的固定成本因而增加。价格下跌与产能闲置，进一步挤压利润。物流网络助降本华润建材在华南经营水泥、骨料和混凝土业务，并利用西江水运及珠三角中转码头配送产品。公司透过规划双向物流、发挥运输规模优势等方式控制物流成本，并探索新能源电车业务。对水泥等低单价、大运量产品而言，运输效率会影响每吨产品的利润；但运力和中转设施仍要有足够货量支撑。当工程订单减少，物流网络带来的成本优势也难完全转化为盈利。公司近年亦寻找水泥以外的增长来源。2023年，华润水泥控股更名为华润建材科技，反映其业务版图已涵盖混凝土、骨料及新型建材，并希望发展成建材综合企业。惟上半年水泥、混凝土和骨料仍占收入逾九成，新业务暂未成为足以抵销核心建材市场下行的盈利支柱。股价在盈警前已走弱，年初至今约跌40%。盈警公布翌日，股价反弹约4.9%；单日回升尚不足以确认走势反转。估值方面，以10月13日股价0.96港元，对照公司6月底每股帐面净资产人民币6.30元，市帐率约0.13倍，低于安徽海螺水泥（0914.HK）的0.38倍，反映市场对其盈利能力和资产回报较审慎。降本可以缓冲压力，却难以在订单和价格未见起色时，带动毛利实质回升。这也是市场难以重新聚焦华润建材的原因。水泥、混凝土和骨料仍占收入逾九成，新型建材尚未形成足以改变盈利结构的支撑；低至0.13倍的市帐率，也显示投资者仍在观望资产能否带来稳定回报。要重新吸引市场目光，公司得先让产品价格、产能利用率和毛利率出现持续改善，再证明新业务有能力逐步降低业绩对传统建材市场的依赖。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年10月16日

1313.HK

营收暴跌 High Templar续寻新业务

曾经的中国金融科技借贷平台High Templar Tech Ltd.（HTT.US），目前正寻找新的商业模式，周三公布2026年上半年营收同比暴跌73%，从去年同期的2,930万元锐减至仅800万元。公司还透露，因早年的业务活动，目前仍拖欠一笔数额可观的税款。前身为趣店的High Templar表示，今年前六个月的营收来自澳大利亚的最后一英里配送业务。不过，该业务现已被正式关停。截至6月底，公司账上仍持有高达61.3亿元的现金及受限现金。亦因此，今年上半年公司录得12.8亿元的利息和投资收益。因此，公司上半年实现利润4.17亿元，较去年同期的4.62亿元有所下滑。公司还表示，已接到总部所在地厦门税务机关的通知，指过去两家子公司的重组属于应税事件，公司目前仍拖欠相关税款。公司补充，董事长兼CEO罗敏预计很快将支付7.9亿元款项。财报发布后，High Templar股价在周三应声下跌6.7%，今年以来已累计下挫45%。公司表示，目前正探索新的商业机遇，希望能发挥自身的技术专长与金融服务能力。阳歌欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年10月15日

HTT.US