DDC makes trading debut

作为美食内容提供商和预制菜制造商,日日煮在一年前尝试通过SPAC上市失败后,近日于纽约上市首天股价即大跌

重点

  • 日日煮的股票定价低于先前的指导区间,并在纽约上市交易首日下跌27%
  • 这家中国烹饪公司通过最近的一系列收购,重新定位为亚洲美食及相关内容的全球供应商

    

谭英

本来希望华尔街会大举买入自己的股票,但日日煮(DDC.US)却发现,投资者明显缺乏胃口。

这家总部位于上海的亚洲预制食品和烹饪内容销售商,上周五在纽约完成了今年亚洲公司最大规模的IPO 之一,发售390万股股票,筹集资金约3,315万美元(2.35亿元)。这个金额远低于最初4,460万美元的目标,因为每股8.50美元的最终定价,甚至低于公司11月8日提交的最新招股说明书中的价格区间——每股9.50美元至11.50美元。

但这只是后来所发生事情的一个征兆,日日煮的股价在首个交易日下跌近27%,第二个交易日又下跌了16%,周二收于5.21美元。公司目前市值仅1.2亿美元,约为其2022年6月首次表示有意在纽约上市时估值30亿港元(3.842亿美元)的三分之一。

也许投资者是等得不耐烦了。

两年多前,也就是2021年8月,日日煮首次尝试通过与一家在纳斯达克挂牌交易的特殊目的收购公司(SPAC)合并上市。但一年后,该公司突然取消了交易,并于去年10月首次公开提交在纽约交易所申请上市。又过了一年,这一交易才最终成行。

日日煮有很多值得看好的地方。公司起步于香港汇丰私人银行前证券研究部主管朱嘉盈(Norma Ka-yin Chu)制作的一段烹饪视频。朱嘉盈说,当香港的家族酱料巨头李锦记联系她寻求合作时,她意识到自己有了一门生意。于是,她于2012年辞去工作,创办日日煮,并于2015年将总部迁至上海。

日日煮的市销率保持在4.29倍的健康水平,这表明投资者可能认为该公司尽管首个交易日表现低迷,但前景光明。今年前六个月,该公司的收入也从2022年同期的6,700万元健康增长33%,达到8,900万元(1,230万美元)。

日日煮完成了八轮融资,资金来自众多小型投资者。该公司还吸引了香港的一些重量级人物,包括房地产巨头恒基兆业地产和香港中华煤气公司的主席,这或许反映了朱嘉盈在任职汇丰银行期间与富裕家族打交道的经验。

走向全球

自成立以来,日日煮的电商平台在中国积累了2,450万付费客户,社交媒体上累计关注人数超过6,000万。该公司正试图在内地业务基础上实现多元化发展,预计今年将有10%至15%的营收来自其他地区。与许多中国同行不同,该公司拥有一个国际化的董事会和高管团队,努力培育一种全球化的氛围。

据德勤中国估计,2021年中国内地的预制菜市场规模为5,500亿元,预计未来五年的复合增长率在13%左右。疫情爆发后,许多餐馆经常性地被迫关门或对服务进行限制,这极大地刺激了中国的预制菜市场。据Statista估计,自中国取消“清零”政策以来,这一数字有所下降,但仍大于美国460亿美元的即食餐市场。

日日煮为了扩大业务基础,去年在香港、上海和泉州收购了四家公司,今年又收购了两家。它于去年7月进入美国,产品在总部位于加州的亚洲食品平台Yamibuy.com上架,后来在今年一季度,它又成立了U.S.DayDayCook,这两个举动都以“向世界传递亚洲烹饪美食文化”为使命。今年,该公司收购了总部位于旧金山的亚洲食品品牌Nona Lim,进一步扩大了在美国的业务。后者在美国拥有成熟的分销网络。

公司表示,加上最近的收购贡献,2023年上半年的收入将增至1.24亿元,远超半年报里的8,900万元营业收入。

虽然公司仍在亏损,但随着成本的控制,亏损正在减少。日日煮的净亏损从2022年上半年的8,350万元大幅下降至2023年同期的890万元。成本控制帮助其同期利润率从20.2%提高到26.2%。

美国公司Blue Apron (APRN.US)可能是一个很好的比较对象,自2017年上市以来,它的股价已经下跌了98%。这使得Blue Apron的市销率仅为0.18倍,由此可见,尽管日日煮目前的市销率高达4.29倍,但若要保持投资者的青睐,它可能面临一场艰苦的战斗。比日日煮早数周上市的锅圈食品(2517.HK)的市盈率介于两者之间,目前为2.21倍。

这似乎表明,投资者对选择预制菜制造公司相当挑剔。因此,它们能否继续取悦投资者,可能取决于能否找到一种有效的增长模式,将口味和不同的全球市场完美结合起来。

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新闻

行业简讯:澳门8月赌收近222亿创今年新高

澳门博监局周一公布,8月的博彩毛收入为221.56亿澳门元(下同),按年升12.2%,按月则微升0.14%。 上月赌数是今年以来最高收入的一个月,首八个月的赌收累计1,630.52亿元,同比上升7.2%。 今年初澳门赌收有放缓趋势,1月赌收更按年下跌5.6%,之后几个月的赌收增速也是个位数字。但踏入五月后,赌收有明显复苏态势,自五月至八月,每月赌收均超过200亿元。 澳门政府五月时,将今年全年赌收预测由2,400亿元,修订为2,280亿元,但按目前增长看,全年赌收有望达2,400亿元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Losses continue to widen and debts continue to pile up, Vanke not yet out of the woods

亏损扩大负债增加 万科经营危机未过

今年初获深铁管理层接管,及财务全力支持的万科企业,虽暂避过债务违约危机,但25年度中期业绩亏损增加,负债比率上升,显示经营的困境未过 重点: 万科上半年亏损增加21%,净负债比率上升至90% 上半年销售金额急降46%,在内地房企排行榜中跌至第七位   郑瑞棠 万科企业股份有限公司(2202.HK,000002.SZ)上周公布2025年上半年业绩,亏损119.5亿元,按年增加21.3%,达到七月集团发盈警时的上限;期内销售金额691.1亿元,减少45.7%。 盈利压力主要来自房地产开发项目规模显著下降,及毛利率处于低水平;另外考虑到业务风险的升高,提升了资产减值,以及部分大宗资产交易和股权交易价格低于账面值。其中,上半年除税前房地产开发的毛利率仅为2.6%,较上年同期跌三个百分点,物业服务的毛利率为13.9%,比上年同期微升0.3个百分点。 亏损可能持续 市场预计万科短期经营仍处困境,摩根士丹利预测亏损可能要持续至2027年,2025年全年销售额会下降30%至40%。 至于最受市场关注的公司负债情况,亦持续恶化,最新集团净负债比率达90.4%,较24年底上升9.8个百分点,截至25年6月底有息负债总额3,642.6亿元,占总资产的比例为30.5%,一年内到期负债1,533.7亿元,但现金及现金等价值为693.5亿元,未够覆盖短期负债,意味短期内仍面临一定偿债压力。 但另一方面,期内经营现金净支出30.4亿元,资金情况仍紧拙,需要整体市场回暖,持续有稳定售楼收入,或大股东进一步有财政支持,才能应付资金需求。 面临阶段性压力 公司业绩报告也承认,万科在经营上仍面临阶段性压力,集团正稳步推进改革化险工作,但要彻底化解仍需以时间换空间。 其实,近年中国房地产市场泡沫爆破,令不少以高杠杆模式经营的房地产商深处危机,中国恒大(3333.HK)及远洋集团(3377.HK)等大型房企也出现债务违约,负债高企的万科能够避免违约,多亏大股东深铁集团的全力支持。 万科企业成立于88年,创办人王石在八十年代原本从事文仪器材的进口,至88年开始涉足房地产,逐渐发展成行业的龙头企业,2010年销售额达1,000亿元,成为中国首家千亿房企,之后一直维持行业龙头地位。 万科可以说是中国房地产公司的典范,直到2017年在获深圳地铁集团收购27%股权成为大股东,在内地有特殊地位。今年初万科深陷债务危机之际,中央高调大力支持,实行管理层大换血,原本掌舵人郁亮及祝九胜等引退,由深铁集团董事长辛杰出任主席,管理层亦清一色由深铁相关人士出任,变相令集团全面国资化。 除担任管理层外,深铁也对万科有强大支持,累计向万科提供238.8亿元的股东贷款,条件也优于市场惯例。 深铁的入主稳住了投资者对万科的信心,初期确令万科的股价及债券价止跌回升,但长远却未必令万科的业务经营情况有很大改善。 渐失龙头地位 随着近年的内地房地产市场风暴,万科的复元能力似不及其他行业龙头。万科上半年销售额690多亿元,跌幅达到四成以上,根据中指院研究数据,上半年百强房企销售金额同比下降11.8%,显示公司跌幅远超市场平均水平。而排在头四位的企业销售皆过千亿元,万科只排名第七,比2023及24年分别排名第二、第五进一步下跌。 万科近年积极去库存,集团存货4,625亿元,比去年底下降10.9%,而新增土地储备力度薄弱,加上集团债务沉重,上半年又有负现金流,限制了补充土地储备能力,相信短期销售额难以大幅回升,显示万科已逐渐远离行业龙头的地位。 经过房地产市场大幅调整,行业正面临大洗牌局面,市场高负债、高杠杆、高周转的旧模式将会改变,相信万科的业务也需转型至高质量,精细化,又或需加强物业服务业的比重。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
J&T is a delivery company

新闻概要:极兔速递东南亚业务强劲增长 营收利润双升

这家物流公司上半年处理包裹约140亿件,在东南亚及南美、非洲、中东等新兴市场实现强劲增长   余特莉 全球物流服务商极兔速递环球有限公司(1519.HK)上周五披露,得益于新市场拓展成效显著,上半年经调整净利润同比增长147.1%,由去年同期的3,100万美元跃升至1.56亿美元。 近年来极兔全球布局提速,业务版图从最初的东南亚和中国,扩展至沙特、阿联酋、墨西哥、巴西及埃及等新区域。 今年上半年,在东南亚、中国以及拉美、中东等新市场的包裹量大幅增长的推动下,公司总营收同比增长13.1%至55亿美元,其中快递业务收入占比为97.1%。公司盈利能力显著改善,主要受东南亚业务扩张驱动,经调整EBITDA(税息折旧及摊销前利润)同比上升24.2%至4.36亿美元。 极兔速递副总裁后军仪表示:“我们在东南亚的领先地位更加稳固,中国市场竞争激烈但仍保持增长韧性,新兴市场业务迎来盈利拐点。” 上半年公司处理包裹量达139.9亿件,较去年同期110亿件增长27%。优势市场东南亚增速领跑,在电商业务日趋繁荣,以及依托价格优势在非电商领域取得的拓展下,该区域包裹量增至32.3亿件,同比增长57.9%。据弗若斯特沙利文(Frost & Sullivan)数据,该增长使极兔在东南亚的市占率同比提升5.4个百分点至32.8%,连续六年巩固行业龙头地位。公司称该区域单件成本同比下降16.7%,竞争力持续增强。 公司最大业务区域为中国市场,上半年包裹处理量达106亿件,同比增长20%,市占率11.1%。尽管价格战激烈,通过运营提效,单件成本仍降低10.3%。 新兴市场包裹量增至1.7亿件,同比增长21.7%,南美表现尤佳。随着拓展成效显现,该区域收入贡献增至3.6亿美元,并首次实现经调整EBITDA盈利157万美元,去年同期则为亏损784万美元。 截至6月30日,公司拥有6,900家网络合作伙伴,较2024年末减少100家;服务网点增加100个至19,200个;分拣中心数量维持239个。 极兔速递在2015年创始于印度尼西亚,现已成为东南亚头部快递企业;2020年进军中国市场后,业务已覆盖13个国家,目前持续向拉丁美洲及中东拓展。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:国富氢能折让17%配股 集资9,099万港元

氢能储运设备制造商江苏国富氢能技术装备股份有限公司(2582.HK)周日公布,以每股配售价54港元,配售合共最多173万股新H股,集资总额9,347万元,所得净额9,099万元。 配售股份占经扩大之已发行H股总数及已发行股份总数约2.13%及1.62%。每股配售价较上周五收市价65.1元折让约17%。 公司拟将配售所得款项用于为中国及海外氢能项目,包括但不限于制氢工厂、加氢站及氢气液化工厂的投资与合作拨付资金。 国富氢能上半年录得收入1.09亿元,按年下降19.2%。亏损由上年同期1.12亿元,收窄至8,925万元。 公司股价周一低开,至中午休市报64.4港元,跌1.08%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里