ATAT.US

这家酒店运营商的零售业务,今年一季度为公司带来了可观的收入

重点:

  • 亚朵报告一季度收入增长71%,平均可出租客房收入超过疫情前2019年的水平
  • 今年接下来的时间,随着“报复性消费”开始消退,大幅增长可能会逐渐消失

 

阳歌

一季度,随着中国取消新冠防控措施,民众生活恢复正常,中国旅游业的复苏一直是该行业大多数公司的亮点,从酒店运营商到航空公司都受到提振。但酒店运营商亚朵生活控股有限公司(ATAT.US)最新季报的最大亮点,却是其相对独特的零售业务部分,该业务通过客房内推介向旅客销售产品,为该公司带来了可观的收入。

一季度,亚朵该项业务的销售额从去年同期的6,700万元增长了一倍多,达到1.4亿元,占总收入的18%。这个增长远超亚朵一季度总收入71%的增速,随着去年12月防疫措施结束后,中国游客和商旅人士再次开始出行,71%的增幅也相当可观。

亚朵的总体数据与我们目前在其他旅游相关行业看到的数据基本一致,这些行业都在大幅反弹。现在最大的问题是,这些强劲的增长是不是一次性的“报复性旅游”,究竟是很快就会消失,还是会长期持续?

投资者和分析机构似乎都认为大幅增长只是暂时的。业绩公布后,亚朵股价下跌近6%,抹去了今年以来的微弱增幅。其美国存托凭证(ADS)最新收盘价为18.2美元,仍比去年11月的IPO价格高出65%。尽管如此,该股已从其IPO后在1月达到的最高点下跌了约三分之一。

我们稍后再来详谈亚朵一季度的数据,包括我们在一开始提到的其独特的零售销售亮眼数据。但要了解今年可能的后续走向,包括报复性消费是否会消退,我们可以看看美国巨头万豪国际(MAR.US),大约一年前,随着西方结束大部分防疫措施,它也经历了消费激增。

万豪国际报告一季度其平均可出租客房收入(RevPAR)增长34%,这是酒店业使用最广泛的指标之一,中国市场的强劲增长为这一数字做出了贡献。其核心的美国RevPAR收入增长则温和一些,为26%。同该公司在2022年一季度西方刚取消疫情防控措施时,录得的RevPAR近100%的增长相比,这两个数字都只相当于它的一小部分。

分析机构也认为,对于像亚朵这样的公司而言,中国的报复性消费现象将是短暂的。他们预测,该公司今年的收入将增长60%左右,这意味着和亚朵一季度收入增长71%、达到7.74亿元相比,其业务将有所放缓。

辉煌时刻

在确定了收入增长几乎肯定会在未来几个季度大幅放缓之后,我们将来到亚朵的辉煌时刻,看看它在一季度让人印象相当深刻的财务数字。尽管它近期的美国存托凭证价格下跌,但投资者仍相对看好该公司,其远期市盈率达到24倍。这与希尔顿酒店 (HLT.US)的25倍大致相当,但落后于国内的竞争对手华住(HTHT.US)的34倍远期市盈率。

长期以来,投资者一直看好整个中国酒店业,而亚朵处于该行业的中高端市场,这一市场通常利润更高。亚朵去年11月的IPO招股书引用的第三方数据显示,到2026年,中国中高档连锁酒店的收入,预计将从2022年的估计708亿元增加一倍以上,达到1,550亿元,年均增长近20%。

亚朵正计划积极扩张以利用这一增长,目标是到2025年底在中国运营一个由约 2,000家酒店组成的酒店网络,比截至3月底的968家酒店增加一倍多。

亚朵整体收入中最大的一块来自管理酒店,即财报中所谓的加盟酒店。一季度该业务收入增长63%至4.47亿元,占公司总收入的58%。自营酒店的收入增长更为强劲,为68%,达到1.87亿,但由于它淡化这部分业务,因此仅占总收入的24%。

正如我们在前文提到的,一季度最大的增长引擎是亚朵的场景零售业务,它在该季度创造了1.4亿元的收入,比去年同期的6,700万元增加了一倍多。最新数字占总收入的18%,因此零售业务可能很快就会成为该公司的第二大收入来源。

亚朵的RevPAR为337元,相当于疫情前2019年一季度数字的118%。这表明该行业的消费已经恢复到大流行前的水平,至少目前是这样。

位于中国中低端酒店市场的华住此前报告称,其一季度的营业额也达到了2019年水平的118%。它指出,最大的涨幅出现在今年2月份,当时的RevPAR达到2019年水平的140%,然后在3月份开始下降到大流行前水平的120%。

亚朵一季度净利润达到1,800万元,去年同期为700万元。但在非公认会计准则(不包括基于员工的股票补偿成本)基础上,其利润实际上从一年前的700万元增至1.6 亿元。考虑到中国酒店市场未来可能放缓,加上其市盈率已经与万豪和希尔顿等全球酒店界大佬们大致相当,以目前的价格计算,该公司的估值看起来还是相当合理的。

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新闻

Sunny Optical increases Ant Consumer Finance investment

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2382.HK
Scienjoy makes new Dubai acquisition

快讯:思享无限转投元宇宙 成立公司并宣布新收购

最新:直播平台营运商思享无限控股有限公司(SJ.US)周四公布成立新公司Scienjoy Verse Tech Ltd.,以从中国直播服务提供商转型为中东元宇宙公司。 利好:作为其元宇宙方向的重要拓展之一,思享无限还宣布了一项收购Nujoom Almashreq Media LLC 90%股权的协议。 值得关注:该公司对Nujoom的收购,加上之前斥资300万美元(2,190万元)收购迪拜元宇宙公司DVCC Technology的30%股份,可能会令其财务资源开始紧张。 深度:思享无限成立于2011年,并于2019年在纳斯达克上市,最初是一家直播公司,成功借当时中国最流行的在线娱乐形态而崛起。但随着竞争日趋白热化,该公司的收入和利润开始收缩,促使它寻找其他业务。9月初,公司官宣了一项最新动作,投资迪拜元宇宙公司DVCC Technology,该公司的主要产品是“迪拜Verse Cup”,通过与迪拜赛马俱乐部的独家合作,将元宇宙技术引入赛马领域。而对Nujoom的新投资,以及任命来自迪拜的首席战略官Khalifa Al Shimmari,也标志着该公司在多样化元宇宙产品和服务的最新进展。 市场反应:思享无限的股份在消息公布后,周四于早盘交易上升3.9%至4美元,自从9月6日首次公布其元宇宙计划以来,该股已上涨了33%。 记者:阳歌 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联络investors@thebambooworks.com 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
SJ.US
Shares of AI company Beijing Fourth Paradigm opened at HK$63.10 in their Thursday trading debut, 13.5% higher than their IPO price of HK$55.60.

快讯:第四范式下限定价 股价首日高开13.5%

最新:中国AI公司北京第四范式智能技术股份有限公司(6682.HK)周四首日上市,开盘报63.1港元,较定价55.6港元高开13.5%。 利好:该公司在香港的公开发售部分获得约10倍超额申购,而国际配售部分也录得57%超额申购。 值得关注:虽然该公司公开招股部分反应不差,但仍决定以招股价范围下限55.6港元定价,筹资净额为8.3亿港元(7.7亿元)。 深度:作为中国AI龙头之一的第四范式,提供以平台为中心的人工智能软件,主要服务企业客户,协助开发自有的决策类人工智能应用。该公司上市之路绝不平坦,它早于2021年首次向港交所申请上市,但接连三次被拒诸门外,直至9月初才获批在港筹资挂牌。然而,由于今年3月被美国商务部列入被制裁的实体列表,时任上市保荐人高盛亚洲迫不得已退出,由中金国际走马上任,最终协助完成上市。 市场反应:第四范式开盘后升幅收窄,周四中午休市时上涨5.2%,报58.5港元。 记者:欧美美 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
6682.HK
MicroPort MedBot’s orthopedic robot is the first domestically developed device to be approved for both hip and knee surgeries.

微创机器人新产品获批 销售前景却难言乐观

这家医疗机器人生产商的膝关节置换手术机器人,是首款获批搭载自研机械臂的国产髋膝一体骨科手术机器人 重点: 虽然新产品获批,但中国手术机器人领域正面临日益激烈的竞争格局,前有已经占领市场的进口产品,后有大量国产产品获批 微创机器人上半年收入仅4,760万元,却录得5.45亿元净亏损,主要因为产品商业化路途艰难   莫莉 随着科技进步,由机器人辅助进行手术早已不是新鲜事,它们不仅可以辅助进行多种普外科腔镜手术,还能进行关节置换、脊柱手术等。但是,由于手术机器人工艺复杂、集成难度高,该市场曾经长期被美国直觉外科(ISRG.US)等进口品牌垄断。 近年,随着政府大力支持,上海微创医疗机器人(集团)股份有限公司(2252.HK)、天智航(688277.SH)及精锋医疗等国产手术机器人企业开始崛起,产品上市获批速度明显加快。上周五,微创机器人宣布,旗下鸿鹄骨科关节置换手术导航定位系统,正式获得中国国家药品监督管理局(NMPA)上市批准,成为首款获批的搭载自研机械臂的国产髋膝一体骨科手术机器人,可以用于辅助全膝关节置换手术(TKA)和全髋关节置换手术(THA)。消息公布后,微创机器人股价连续两日上涨,累计涨幅为6.7%。 与传统手术相比,鸿鹄骨科关节置换机器人能够在手术中精准定位,更高效地进行截骨、磨骨和假体安装,术后下肢力线矫正也明显更佳,还能减少手术并发症,帮助患者快速康复,加上机器人的手术器械与传统手术相似,也能帮助医生缩短学习时间,以便更快进行手术。去年4月,仅适用于全膝关节置换术的鸿鹄骨科手术机器人首次获批上市,是中国第一款搭载国产机械臂的骨科手术机器人。 按照临床应用分类,手术机器人主要分为腔镜手术机器人、骨科手术机器人、泛血管手术机器人、经自然腔道手术机器人以及经皮穿刺手术机器人五大领域。微创机器人的业务已覆盖这五大“黄金赛道”,三款旗舰产品图迈腔镜手术机器人、蜻蜓眼三维电子腹腔内窥镜以及鸿鹄骨科手术机器人均已获国家药监局批准上市。 商业化难题待解 中国手术机器人领域正面临日益激烈的竞争格局,不仅有美国达芬奇手术机器人等已经在市场得到成熟应用的进口产品,还有大量新近获批的国产手术机器人。据行业媒体亿欧大健康的不完全统计,2022年中国共有15款手术机器人产品获批,包括腔镜机器人三款,骨科机器人10款,神经外科机器人两款。 与一般的医疗器械不同的是,手术机器人厂商的收入来源分为三部分:系统、耗材及服务。厂商会以一次性的价格向医院出售手术机器人,包括硬件以及配套的手术软件系统;其次是手术过程中与机器人配套使用的耗材,例如机械臂、稳定器等专用产品;第三则是机器人的维修和其他售后服务等。在达芬奇手术机器人的商业模式中,厂商前期通过系统销售产生收入,中长期则通过提供耗材和服务持续获利。 作为大型设备,手术机器人的设备采购费已高达数百万甚至数千万元,以达芬奇机器人为例,单台售价超过2,000万元,一般只有大型三甲医院才有足够的患者数量及财力配备。不少业内人士认为,已经引进了达芬奇的医院,可能并不想更换新的机器人,即使国产品牌试图降价来扩大销售,但其临床价值尚未得到验证,如果使用率不高,医院也无法收回成本,厂家更难以通过耗材和服务收入进一步获利。 微创机器人上月发布的今年中期业绩,显示出国产机器人商业化进程的艰难。即使已有三款产品获批上市,其上半年收入仍然只有4,760万元。去年1月获批的核心产品图迈腔镜机器人,直到今年上半年才实现了四台商业化装机,去年4月获批的鸿鹄骨科手术机器人,仅完成首台商业化装机。 在激烈的市场竞争环境中,管道建设、市场教育投入也是一笔不小的投入。微创机器人上半年的销售及营销开支为1.26亿元,同比大增196.8%,主要包括商务团队的人员支出、培训医生和临床验证的费用开支。期内,该公司更录得5.45亿元净亏损,比去年同期扩大,主要因为多款产品上市导致销售开支大幅增加。 为了快速拓展市场,微创机器人选择同步拓展海外市场。鸿鹄骨科机器人已获得美国食品药物管理局(FDA)的510(k)认证、欧盟CE认证、巴西ANVISA认证及澳大利亚TGA认证,成为首款同时于中、美、欧盟、巴西及澳洲五地获批上市的国产手术机器人。 微创机器人于2021年11月以每股43.2港元在港交所上市,挂牌初期备受追捧,一度冲上73.45港元。但是,伴随着港股以及医疗板块的低迷,其股价一路下行,如今仅徘徊在20港元水平,市净率约16倍,远高于国内同业天智航的4.5倍,虽奠定了其国产手术机器人龙头地位,但要让投资者的信心更加坚定,需在商业化道路交出更佳成绩。 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
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