这家创新药企研发的新冠疫苗获得国家药监局批准紧急使用,公司随即乘着这个好消息配股筹资

重点:

  • 重大利好消息兑现后,三叶草生物立即翌日配售1.28亿股新股,占已发行股本的11%
  • 在相同的疫苗技术路线之下,三叶草生物同时面临四家竞争对手,但其商业化和生产才刚刚起步,恐怕错失先机

莫莉

中国新冠疫情防控政策正在经历快速转变,从此前的“动态清零”转向大幅度解封,并以加强老年人疫苗接种作为当前工作重点。在此背景下,中国药监局在12月4日至5日密集批准了四款新冠疫苗紧急使用,创新药企三叶草生物制药有限公(2197.HK)研发的新冠疫苗SCB-2019也有幸位列其中

对三叶草生物而言,新冠疫苗是公司“孤注一掷”投入大量资金研发、也是距离成功商业化最接近的产品。唯一令人忧虑的是,四款新冠疫苗同时获批,加上中国疫情发展的不确定性较高,或影响疫苗市场需求,令投资者对三叶草生物的收入前景未有寄予厚望。在消息公布的12月5 日,其股价仅轻微上涨2.4%。

在这一重大利好兑现之后,三叶草生物立即于12月6日配售了1.28亿股新股,占已发行股本的11%,新股配售价为每股3.95港元,比12月5日的收盘价折让达13%。

该公司在公告中表示,配股所得净款项预计为5亿港元(4.5亿元),所有款项将用于扩大商业化能力和生产能力,以及扩大运营资金需求;董事会则认为配售事项有助加强公司财务状况及扩大股东基础,从而促进未来发展。然而,投资者对此却并不看好,12月6日,其股价大幅下跌10.13%,以4.08港元收盘。

面临激烈竞争

三叶草生物此次获批的新冠疫苗SCB-2019是采用重组蛋白技术路线,该技术已在乙肝和HPV疫苗中使用了数十年,美国药企Novavax(NVAX.US)研发的新冠疫苗亦采用的同类技术。该公司表示,国产新冠疫苗中,唯有SCB-2019相较于灭活疫苗表现更优,同时针对全球主导的奥密克戎BA.5变异株亚型具有强劲的中和作用,还能显著降低新冠的家庭传播,在持续加强针的推广产生有意义的影响。

为了填补免疫“洼地”,中国正在全力推进补齐老年人疫苗接种的短板。在最新的疫情优化防控“新十条”中特别提到,各地要坚持应接尽接原则,聚焦提高60-79岁人群接种率、加快提升80岁及以上人群接种率。

大规模推进疫苗接种,将为市场创造新一波疫苗需求。中信证券分析测算,中国总人群新冠疫苗缺口至少达3 亿剂,其中60 岁以上老年人新冠疫苗缺口占最多7,500 万剂。当前,中国已有9款新冠疫苗获批并已经上市使用,其中智飞生物(300122.SZ)和丽珠集团(1513.HK)的疫苗均为重组蛋白技术路线。在最新获批紧急使用的四款疫苗中,除了三叶草生物之外,另外两家研发企业为神州细胞(688520.SH)和威斯克生物

换言之,即使在相同技术路线之下,三叶草生物也同时面临四家竞争对手,其中智飞生物的疫苗早在2021年3月已经纳入紧急使用,市场管道广泛铺开,而丽珠集团是一间年营收过百亿的大型医药企业,拥有300多种医药产品。

相比之下,三叶草生物的商业化和生产才刚刚起步,公司位于中国浙江长兴的自有生产基地将用于支持SCB-2019商业化生产,截至今年10月还未完成保证药品生产质量的基本标准的药品优良制造作业规范(GMP)审查。其招股书去年曾披露,公司已委聘包括上海药明海德生物科技在内的多家合同生产组织(CMO),于2022年开始生产额外数亿剂SCB-2019。

缓解资金紧张

三叶草生物曾经在一级市场备受投资者青睐,2021年2月完成了2.3亿美元(16亿元)的C轮融资,并获得超额申购,由高瓴创投和淡马锡共同领投,海松资本和奥博资本参投。同年11月5日登陆港交所时,该公司也引入了包括OrbiMed Funds、高瓴资本、淡马锡等一众明星资本作为基石投资者。

可是,该公司完成上市后,却随即面临生物医药行业的“资本寒冬”。其股份挂牌首日立即破发,随后两个月,股票一直徘徊在发行价13.38港元左右,但今年的走势呈断崖式下行,10月更一度徘徊在2港元以下,直到11月才回升至4至5元港元水平。

对于三叶草生物这些未有收入、更难言何时盈利的生物医药企业来说,研发需要不停投入开支,但一旦融资管道不畅,将很快陷入“断粮”的尴尬境地,这也是三叶草生物面临的困境。截至今年6月底,三叶草生物现金及现金等价物余额为22.5亿元,但上半年研发开支和行政开支分别高达8.55亿元和2.25亿元,若“烧钱”速度维持,恐怕其资金只能维持大约一年时间运营。

为了度过寒冬,三叶草生物选择孤注一掷,全力押注新冠疫苗,于6月宣布暂停三款药物研发。为了支持新冠疫苗相关产品上市的潜在资金需求,三叶草生物还申请了一笔最高3亿美元的银行授信。如今,SCB-2019终于获批紧急使用,即将为三叶草生物带来新的收入,只是在激烈的市场竞争下,公司能否占据一席之地,仍然有待时间验证。

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新闻

简讯:小米SU7再传碰撞燃烧致死意外 累股价挫逾5%

小米汽车再度卷入安全风波。周一凌晨,四川成都一辆小米SU7行驶中发生碰撞后起火燃烧,导致驾驶人死亡。成都警方下午通报,死者31岁邓姓男子涉嫌酒后驾驶,事故仍在调查中。 小米集团(01810.HK)股价盘中一度重挫逾8%,最终收报49.08港元,跌幅达5.71%,单日市值蒸发近770亿港元。消息引发市场关注,自九月下旬新品发布会以来,小米股价累计下跌逾13%。 据财新报道,这已是今年第三起小米汽车碰撞后起火事故。3月安徽铜陵一辆SU7在高速公路激烈碰撞隔离带后起火,造成3人死亡;4月广东徐闻亦发生SU7与电动二轮车相撞酿两死事故。小米当时表示,火势为对方电动车电池爆燃所致。 SU7自去年3月上市以来累计销售近34万辆,小米汽车业务在今年第二季毛利率升至26.4%,显示业务仍维持高速增长。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
BIT Mining's data center in Ethiopia

转攻加密币挖矿碰壁 比特矿业急变身Solai 

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简讯:山东黄金受惠金价急涨 首三季盈利有望翻倍

黃金生产商山东黄金矿业股份有限公司(1787.HK, 600547.SH)周二预告今年首三季业绩,截至9月底止料盈利在38亿元至41亿元间,与去年同期比较,增长介乎83.9%至98.5%。 公司表示,由于统筹优化生产布局,强化核心技术,提升管理水平,显著提升了运营效能。同时,由于黄金价格在期内上行,导致公司利润大幅上升。 山东黄金指出,在黄金价格上涨的有利时机,将加大各类基础工程投入,进一步增加生产设备、更新工人配备,并逐步将矿山采掘外委施工转为自营。 公司周三开盘跌5%报38港元,今年以来公司股价上升逾两倍。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Betting on AI glasses potential, Goertek and Sunny Optical forge ‘Optical Alliance’

看好AI眼镜前景 歌尔与舜宇打造“光学同盟”

舜宇的技术与歌尔的产能接轨,或将为中国光学产业带来一个新巨头 重点: 歌尔光学与上海奥来将组成新公司歌尔奥来光学,舜宇光学成为第二大股东 上海奥来拥有全国唯一一台投入光波导量产的阿斯麦光刻机   李世达 资本市场的操作,不仅能揭露产业的走向,有时更像是一个宣言。本月智能硬件及光学模组制造商舜宇光学科技(集团)有限公司(2382.HK)发公告,与歌尔股份(002241.SZ)成立合资企业。 舜宇光学将旗下的上海奥来全部股权转予歌尔股份,作价19.03亿元,以换取歌尔股份旗下的歌尔光学股权,并将歌尔光学更名为“歌尔奥来光学科技有限公司”。双方再向新公司注资2亿元,完成后舜宇光学持合资公司约31.31%股份。 这项交易的关键在于“光波导”技术。 AI眼镜的灵魂 所谓“光波导”(Waveguide),是AR显示系统中最核心、也是最昂贵的部分。简单来说,它是一种能“导光”的透明光学结构,用来在透明基板上刻蚀出奈米级光学结构,使虚拟影像能在使用者眼前准确浮现。对AR眼镜而言,光波导就相当于“灵魂”,决定了整机的显示效果、视野范围与能耗表现。 上海奥来正是这项技术的佼佼者。这家成立于2019年的子公司,专注于碳化硅光波导与衍射光学元件的晶圆级制造。它拥有全中国唯一投入光波导量产的阿斯麦光刻机,并在上海临港打造了总投资32.8亿元的12英寸晶圆产线,被视为中国光波导技术商业化的里程碑。 虽然研发能力出众,上海奥来却长期面临“技术孤岛”困境——产品先进但缺乏市场出口。而歌尔正是这座桥梁,这家以代工见长的企业,长期为Meta、Pico等国际品牌提供VR与AR模组,拥有成熟的量产与供应链管理能力。 对歌尔而言,奥来的加入不仅意味着获得核心技术,更是让它从“代工厂”升级为掌握自主光学专利的系统供应商,进一步强化其在AI可穿戴设备供应链中的地位。合并后的新歌尔光学,有望整合舜宇的晶圆制程与歌尔的模组产线,产能规模可望达行业顶尖水准。 据京东消费电子事业部数据显示,今年上半年智能眼镜成交量同比增长超过八倍,天猫与抖音电商平台亦录得超过六倍的相关搜寻与销售增幅。行业机构Wellsenn则指出,到2030年,全球AI眼镜销量有望超过9,000万副,是成长最快的可穿戴产品。 AR眼镜的生产最受限于光波导的良率与成本,目前全球能稳定量产的企业屈指可数。舜宇与歌尔的结盟,正是在这个临界点出手,前者提供制程突破,后者掌握整机出货与系统整合能力。 两家公司也都有合作的充足理由。歌尔股份近年一直试图摆脱“果链”企业的印象,积极拓展非苹果业务,降低单一客户依赖。2024年,苹果业务占比已从2020年的48.08%降至31.96%。公司战略重心明显向AI硬件倾斜,尤其是AI眼镜市场,近期分别收购香港结构件企业米亚与英国Micro-LED公司Plessey,显示长期押注光学的决心。 光学巨头诞生 舜宇光学也是类似逻辑,在手机镜头业务增速放缓后,公司正寻求高附加值领域的新成长引擎,从业绩来看,上半年舜宇光学纯利按年下降超过20%至约7.2亿港元,毛利率则降至约19%,为近三年低位,主要受智能手机镜头需求疲弱及平均售价下滑影响。而借由与歌尔的股权合作,能够将研发转化为实际市场收益,减少长期资本负担。 市场显然是看好这桩交易的。在8月下旬消息公布后,舜宇光学股价一度升逾11%,如今虽稍有回落,今年以来仍升23%。目前舜宇光学市盈率约25倍,高于大立光(3008.TW)的14倍,但低于丘钛科技(1478.HK)的37倍,若新业务能够增强盈利能力,公司估值也有望持续上升。 歌尔与舜宇的结盟,像是中国光学产业的重要宣言,也是对穿戴式智能产品蓬勃发展的预言。当AI与AR融合的时代全面到来,舜宇与哥尔的“光学同盟”,也许正是全球产业重构的前奏。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里