RERE.US
ATRenew boost tie-up with JD.com

公司一季度收入增长27%,随着国家循环利用体系的升级预计公司未来会取得持续增长

重点

  • 万物新生一季度录得强劲的收入增长,并预测随着循环经济的进一步发展,二季度会取得相若的增幅
  • 公司的股价较2月初的低点上涨了一倍多,与在美上市中国公司近期普遍上涨的步伐一致

阳歌

没有什么比政策支持更能带动公司的业务了,尤其是这家公司的主要股东,恰好是中国顶尖的电子商务公司,他们亦正全力拥抱发展循环经济的政策。

作为中国领先的回收企业,万物新生(RERE.US)现在正好站在这样的风口上。尽管很多中国企业在经济不确定性的环境下表现不尽如人意,万物新生周一的财报还是显示一季度的收入继续强劲增长。公司还称,通过完善自动化检测中心以提高效率,利润率得以提高。上季度公司在2021年IPO以来首次录得净利。而本季度再次录得亏损,不过仍保持了non-GAAP盈利。

中国经济在多年高速增长后逐渐放缓,随之而来的不确定气氛实际上对万物新生有利。公司表示,越来越多的消费者用旧电子产品及黄金和奢侈品等换取现金,使公司有充足的商品库存来维持业务运转。与此同时,注重价值的消费者也越来越愿意购买二手产品,尤其是来自万物新生等主要供应商的产品。

“在国家和各城市激励政策的推动下,以旧换新正在成为促进内需的重要抓手,”万物新生创始人兼董事长陈雪峰在公司最新业绩公告中表示。“我们看到用户对于参与以旧换新的热情提升,并对爱回收的回收交付能力给予更强的认可。”

从政策的角度看,今年开局良好,习近平主席在2月的中央财经委员会会议上呼吁,加强消费品和设备的回收利用。这些指示很快就变成了行动,国务院发布推动大规模消费品以旧换新的方案。随着政策自上而下的推进,地方政府也作出迅速跟进,制定了各地的行动方案。

采取行动的不止地方政府,中国的主要企业也纷纷响应行动号召。其中之一是电商巨头京东(JD.US;9618.HK),它是万物新生的大股东,拥有其34%的股份和两个董事会席位,电子产品是京东的一大产品领域,

陈雪峰表示,京东已开始“对二手交易业务给予更多关注”,并宣布推动消费类电子产品以旧换新的方案,其中包括在未来3年投入30亿元的补贴计划 。他指出,作为京东“独家二手消费电子产品供应链合作伙伴”,万物新生将受益于京东对回收业务的重视及力度的加强。今年一季度,公司来自京东的以旧换新的回收额同比增长43%。

股价反弹

对于万物新生的最新业绩,至少在财报公布当天,投资者似乎并不特别满意,万物新生的股价在周一的交易中下跌了4.2%。但更重要的是,该股已经从2月初的低点上涨了一倍多,从2月5日的收盘价1.03美元上升到本周一的收盘价2.71美元。大背景是中概股近期也在持续反弹,中国ETF-iShares MSCI从1月底的低点上涨了逾30%,当然不同公司的涨幅不一。

即使在反弹之后,万物新生的市销率(P/S)仍然只有0.34倍,根据分析机构对今年的预测,它的市盈率(P/E)为8倍。万物新生的市销率略低于二手服装销售商Rent the Runway(RENT.US)的0.41倍,也不及The Realreal(REAL.US)的 0.81倍。

万物新生最近股价大幅上涨,说明一些重要机构开始发现这支股票。它目前的重要股东包括摩根士丹利和瑞银等大型投行,两家投行各自持有其1.3%的股份。根据雅虎财经的数据,贝莱德也持有0.4%的股份。

万物新生继续利用与京东和苹果 (AAPL.US)的重要合作伙伴关系,一季度收入增长27%,从去年同期的28.7亿元增至36.5亿元。iPhone官方回收是万物新生业务的主要组成部分。公司表示,二季度将保持同样的增速,总营收将达到36.7亿元至37.7亿元,以中值计算的同比增长速度约为26%。

在多项业务改进中,翻新业务取得强劲增长,与简单地购买和转售回收产品相比,该业务带来的利润更高。它表示,一季度来自翻新设备的收入达到2.82亿元,约占产品总收入的8.5%。与去年第三季度相比,数字稳步改善,当时这个数字总计约为2亿元,占产品收入的6.8%。

过去两年,公司还一直努力将自己打造成多品类的回收专家,不仅涉足电子产品,还包括奢侈箱包、黄金甚至名酒等等。公司表示,一季度这部分业务的交易额同比翻了两番,达到6亿元。陈雪峰还指出,奢侈品回收的成交用户中,18%的用户在30天内会完成其他品类的回收。

万物新生还通过一系列其他措施提高效率,包括减少中间商;在城市层面而不是全国范围内开展更多的回收工作;推进检测过程自动化,以降低劳动力成本和减少人为错误。

这些努力帮助公司将一季度的non-GAAP经营利润率,从去年同期的1.5%提高到2.2%。在调整后的non-GAAP基础上(不包括与员工股票薪酬、摊销成本),公司仍保持盈利。最新一个季度的non-GAAP净利润为2,070万元,低于去年同期的5,010万元。在公司财报电话会议上,首席财务官陈晨解释说,因为认购了一家有战略协同的生态链企业的IPO股票,其股价下跌对万物新生造成了一次性负面影响。

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新闻

CTG Duty Free is a leader in China’s duty-free market with roughly 200 shops, and has benefited from the relaxation of duty-free shopping limits on the southern vacation island of Hainan in 2020.

快讯:贝莱德减持中国中免H股至不足5%

最新:据港交所网页资料显示,投资管理公司贝莱德集团于6月13日减持164.1万股中国旅游集团中免股份有限公司(1880.HK; 601888.SH)的H股,持股量从6.26%减至4.84%。 利好:由于贝莱德对中国中免的持股水平已低于5%的申报门槛,日后如果再减持该股,亦不需要向港交所申报,因此市场未必会知悉这个负面消息。 值得关注:对于一家上市公司而言,主要股东减持股份是利空的信号,意味其可能对公司前景存在负面看法。 深度:2009年已在上海挂牌的中国中免,是中国唯一覆盖全免税销售管道的零售运营商,公司经营近200家零售店铺,是中国免税市场的龙头企业。该公司去年8月在港股上市,成功筹集184亿港元,成为全年“集资王”。虽然其收入及盈利去年重拾升轨,但其管理层近年频繁变动,而且今年首季收入按年减少9.5%,利润亦仅上升0.3%,令市场忧虑其增长放缓。 市场反应:中国中免的港股周三下跌,中午收盘软1.7%至53.4港元,创52周新低。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Improving revenue and profit performance in Meituan’s recently released first-quarter results show the food delivery giant’s efforts at developing its new businesses are paying off.

美团新业务努力渐见成效

美团首季度核心本地商业业务收入大增27.4%至546亿元,而以往一直“烧钱”的新业务,收入也上升18.5%至187亿元,同时经营亏损也明显收窄   凯基亚洲 中国在线食品配送巨头美团(3690.HK)最近公布了截至今年3月底的第一季度业绩,从其收入及盈利表现所见,公司近年致力新业务的努力看来渐见成效。 据其业绩报告显示,首季度收入为732.76亿元,同比增加25%,受惠于期内实时配送交易笔数同比增长28.1%至54.6亿笔,引领核心本地商业业务收入同比大增27.4%至546亿元,并录得97亿元经营溢利,同比增加2.7%;而以往一直“烧钱”的新业务,收入也同比上升18.5%至187亿元,主要由于商品零售业务的收入增长。 受收入显著上升带动,期内非国际财务报告会计准则(non-IFRS)经调整净利润大升36.4%至74.9 亿元,优于市场预期的57.8亿元。 实现管理层承诺 市场关注的焦点,在于其新业务分部收入表现优于预期,虽然该业务仍录得28亿元营运亏损,但已创下2020年第三季以来的新低,除了同比收窄45.2%外,也低于市场预期的32.3亿元,而经营亏损率也由去年同期的32%,明显改善至今年首季度的14.8%,实现了管理层在2023年全年业绩中,表示未来将会集中收窄经营亏损的承诺。 对于今年第二季度业绩展望,首席执行官王兴表示,实时配送服务需求在近月宏观经济影响下,依然录得健康增长,不过由于去年基数较低,令今年首季度增长率较高,但踏入今年第二季,估计增长将回落至正常水平,同时亦反映现时的消费环境。为了让外卖业务继续保持高质量增长,公司会因应多样化消费场景精细化营运,以令中高频用户的交易频次进一步提升。此外,集团会继续提高商品加价率,以及关闭表现不佳的仓库,以便进一步提高运营效率,有望释放更多财务价值,并适时评估措施成效。 另一方面,美团加强了营销解决方案,以协助商家吸引用户,而商家更高的广告投放意欲,亦有助于提高变现能力。管理层指出,消费者的旅行意愿仍在持续,而且更倾向于旅行套餐,市场竞争格局也趋于稳定。而美团旗下的小区电商业务“美团优选”方面,市场预计今年第二季度,新业务的营运亏损将继续收窄至 21 亿元,意味管理层将能继续兑现承诺。 因此,本行对美团第二季的前景展望正面,目标价128港元,比现价大约有一成的上升空间,止损价102港元。 本文内容纯属作者个人意见,不代表咏竹坊立场 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Toluene derivative products provider Wuhan Youji opened at HK$9.88 in their Tuesday trading debut, 79.6% higher than their IPO price of HK$5.50.

快讯:武汉有机首日上市飙涨

最新:甲苯衍生品供货商武汉有机控股有限公司(2881.HK)周二首日上市,开盘报9.88港元,比定价5.5港元上升79.6%,市值约9.2亿港元。 利好:该公司在香港的公开发售部分反应热烈,获得约337倍超额申购。 值得关注:该公司的国际配售部分,仅接获约92%申购,反映机构投资者对其股份并不十分向往。 深度:武汉有机为中国及全球市场知名的甲苯衍生品供货商,专注于通过有机合成工序制造甲苯衍生品,主要用于食品防腐剂、家用化学品及动物饲料酸化剂等。按去年销售收入计,公司为中国最大的苯甲酸及苯甲酸钠制造商,以及第二大苯甲醇制造商,虽然过去三年均能获利,但去年净利润大减78.6%至7,290万元。该公司今年3月通过港交所上市聆讯,最终成功上市,集资约2,600万元。 市场反应:武汉有机开盘后升势持续,周二中午休盘时大涨80%,报9.9港元。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
NIP Group files for IPO

星竞威武申美上市 或成中国首家上市电竞公司

星竞威武申请在纽约上市,公司成立于去年,由中国和瑞典的两家公司合并而成 重点: 星竞威武申请在纽约上市,估值约为2.5亿美元 公司去年收入增长了27%,但由于2022年因电子竞技受疫情冲击而表现疲软,这个数字可能有所夸大 阳歌 在竞争对手两次失败后,星竞威武集团意欲拔得头筹,成为中国首家上市电竞公司。 公司由瑞典的Ninjas in Pyjamas(睡衣忍者)和中国的ESV5于去年合并而成,上周申请在纽约上市,未公布融资目标。但招股说明书列出了此次IPO的承销商,总共六家,包括中国领先的投资银行中金公司、欧洲的德意志银行,以及中国互联网券商老虎证券的投资银行部门。 承销商如此多,而且还有一些相对知名的公司,这通常表明发行规模相当大,因为它们最后会瓜分上市费用。但星竞威武的估值似乎很小,不会超过4亿美元(这个数字我们后面会再进行详细介绍),这还是公司获得相对强劲估值的情况下。 因此,我们认为此次上市筹集的资金不会超过5,000万美元,这就引出了一个问题:星竞威武这次玩的可能是什么样游戏。 公司是中国第三家尝试海外上市的大型电子竞技公司,希望凭借其在中国和欧洲相对强大的地位赢得投资者。这三家公司都在关注一系列收入来源,从基本的电子竞技团队管理到电子竞技教育、培训,以及将知识产权(IP)出售给收藏产品的制造商。 由游戏和短视频巨头腾讯(0700.HK)和快手(1024.HK)支持的中国最大的电子竞技公司之一英雄体育VSPO,是首家试水IPO的公司,在2022年提出了申请。但后来该公司放弃了这一努力,并在去年收到了一份不错的安慰奖,那是来自沙特阿拉伯主权财富基金的游戏投资部门Savvy Games Group一笔2.65亿美元的投资。 然后是NeoTV,去年初申请在纽约上市。但公司的年收入规模相当小,只有1亿元左右,之后没了后续,美国证券监管机构于今年2月宣布申请已放弃。 星竞威武的规模要大得多,去年的营收为8,370万美元,比2022年预估基础上的6,580万美元增长了27%。 在这里,我们需要指出的是,去年27%的增幅可能是有所夸大,在更为正常的条件下,可能很容易低于20%。这是因为2022年对该行业来说,是非常悲惨的一年,至少在中国是这样,因为了控制疫情传播,限制了旅行和出行。 因此,在没有疫情的正常情况下,星竞威武2022年的收入应会较高,从而不会出现2023年特高的增长率。网映文化早些时候的招股说明书反映了这一现实,该公司2022年上半年的收入比上一年同期下降了32%。 快速增长的市场 星竞威武与网映文化略有不同,因为它去年收购了电竞俱乐部睡衣忍者,因而拥有更广泛的全球影响力。在合并时,这家公司表示在全球拥有约4,000万粉丝,目标是成为“一家覆盖中国、欧洲和南美市场的全球性综合数字体育集团”。 招股书中的第三方市场数据显示,2021年,全球电竞市场的规模为526亿美元,预计每年将增长12.1%,到2027年将达到1,020亿美元。集团追逐的只是这个市场的一小部分,包括:2021年价值14亿美元的电竞俱乐部市场;2021年价值23亿美元的电竞人才管理市场;2021年价值6亿美元的电竞赛事制作市场。 招股说明书没有按地理位置细分星竞威武的收入,但据推测,大部分收入来自中国,现在那里是它的大本营。公司由一个年轻的团队领导,年仅29岁的前ESV5首席执行官何猷君担任董事长。何猷君引人关注,因为他是有“赌王”之称的何鸿燊最小的儿子。何鸿燊生前为澳门成为亚洲的“拉斯维加斯”奠定基础。何猷君的不凡出身也可以解释为什么有这么多银行愿意为这笔交易承销。 睡衣忍者原来的首席执行官Hicham Chahine出任联席CEO,他的年龄稍大,为35岁。公司高级团队的其他成员看起来经验更丰富,其首席财务官、战略和运营官都在40岁出头。 尽管收入相对较小,但随着规模扩大并更有效地利用资源,它的效率正在提高。其毛利从2022年的370万美元增加到去年的720万美元。毛利率也大幅提高,从同期的5.7%上升到8.6%,不过这两个数字都不算特别出色,反映出该行业成本密集的特性。 公司在2022年和2023年均报告了运营亏损,去年的净亏损从2021年的610万美元增加到1,330万美元。 估值方面,有不少公司可供比较、参考。其中,丹麦的Better Collective(BETCO.ST)和印度的Nazara Technologies(NAZARA.NS)的市销率(P/S)分别为3.4倍和5.3倍。由于中国存在较高的监管风险,取该范围较低端的比率,将使星竞威武的价值相对较低,约为2.5亿美元。…