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What lurks beneath Trip.com's results surge

线上旅游龙头平台携程去年业绩亮丽显眼,公司有信心今年也可迎来增长一年

重点:

  • 公司去年盈利按年劲升72%至171亿元
  • 第四季度收入达127亿元,按年升23%

 

刘智恒

内地经济放缓,消费疲弱,餐饮服装企业表现差劲,但人人勒紧裤头的同时,却不吝惜旅游花费。即使穷游也好,对旅游业确实起到带动作用,令业界的生意表现一枝独秀,携程集团有限公司(9961.HK, TCOM.US)更是最大受惠者。

携程集团公布四季度及全年业绩,四季度收入达127亿元,同比升23%,盈利更升69%至22亿元。公司表示盈收双升,全赖越来越强劲的旅游需求。

主席扬言增长继续

携程上季各项业务均录得理想升幅,来自住宿预订业务的收入为52亿元,同比上升33%;交通票务收入48亿元,同比上升16%;旅游度假业务收入同比上升24%至8.7亿元;商旅管理业务收入为7亿元,同比升11%。

公司全年收入达533亿元,按年上升20%,全年的盈利大升72%至171亿元。若不计算股权报酬费及其他的公允价值变动,去年赚180亿元,2023年为131亿元。即单以业务去计算,盈利的增长按年为37%。

业绩表现远胜市场,董事会执行主席梁建章表示:“2024年旅游市场展现了显著的韧性。”集团对于今年业务充满信心:“我们致力于投资人工智能并促进入境旅游,以推动创新并提升整体旅游体验,预期将在行业中迎来又一年的增长。”

增速难再一路狂奔

市场普遍认同管理层对今年的预期,然而在过去两年爆发式的旅游消费后,就别寄望再有一个大幅度的攀升,特别是在经济疲弱,消费意欲大减下,旅游业的增长趋势虽持续,但要如疫后式的报复增长,机会就较低。

根据文化旅游研究院(中国文化和旅游部旗下的数据中心)的统计,2023年及2024年间,国内出游人次分别为48.91亿及56.15亿,增长93%及14.8%。期内国内游客出游总花费为4.91万亿元及5.75万亿元,分别增长139%及17.1%。从数据看,经过疫后的报复式消费,2024年的增长幅度大幅下降。

事实上,从携程去年四个季度的盈利也看出一点端倪,首季是43亿元、次季是38亿元,第三季68亿元,到第四季只有22亿元,虽说第三季是暑期旺季,但第四季亦有十一国庆黄金周,但盈利仍较首季及次季有较大的差距,可见公司盈利趋势已经有所减弱。

行业的专家也认为,增长态势能延续,但前景并非一片美好。中国旅游协会副会长、前国家旅游局副局长杜一力,早前在中国旅游协会的活动上强调,今年旅游需求是“旺丁不旺财”。

她指出,“旺丁”的趋势稳定向上,一般市民大众的旅游继续增强,但2025年整体旅游消费将相对平稳,在转型的经济环境中,文旅市场将以“卷”字当头,旅业的参与者要准备打硬仗。

竞争对手来势汹汹

杜一力所指,除了对旅游消费的增长有保留外,更点出行业的竞争将日趋白热化。毫无疑问,携程在旅游行业内占据压倒性优势,龙头地位暂时仍未被别的挑战者动摇,但这个市场既然那样火,以商人逐利的本性,不会平白放过这块肥肉,要分一杯羹或要进占市场者大不乏人。

我们看到,传统的在线旅游平台如同程(0780.HK),美团(3690.HK)及飞猪等,从来没有半点放松,持续与携程竞争。要知道美团几乎是人们日常生活必用的平台,而同程背后是腾讯,有微信的流量去支持,携程不能掉以轻心。

后来者更有抖音、小红书、快手(1024.HK, KUASF.US)等,也对旅游市场虎视耽耽。虽然暂时未能威胁携程地位,但别忘记这些后来者,其平台有超强的流量,而短视频及直播等,正是目前大众最接受的媒介,几乎每天花大量时间去观看,难保经过时间发展,他们可抢去携程的部分江山。

按去年盈利,携程现时的市盈率为19倍,同程延伸市盈率也在此水平,考虑到携程规模及盈利能力,估值有望再增加,意味股价仍有上升空间,但经过两年旅游业的爆发增长,投资者别再寄望股价能如过去两年般以倍计上升。

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新闻

简讯:名创优品拟拆TOP TOY 委摩通瑞银任承销商

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简讯:科伦博泰折让7.5%配股筹19.6亿港元

从事创新药开发的四川科伦博泰生物医药股份有限公司(6990.HK)周四公布,计划配售591.8万股新H股,占公司扩大后已发行股本约2.54%,每股作价331.8港元,较股份前收市价每股359港元折让约7.58%,集资19.64亿元(2.5亿美元)。 公司表示,所得款项将用作产品研发、临床试验、注册备案、制造及商业化;提升内部研发技术能力、加强外部合作及拓展产品管线组合,补充流动资金及作一般企业用途。 科伦博泰主要从事创新药物的研发、生产和销售,产品用于乳腺癌、非小细胞肺癌、胃肠道癌等疾病的治疗。公司去年收入19.33亿元,同比增长67.8%,亏损收窄53.5%至2.67亿元。 科伦博泰周四早盘下跌,至中午收市报334.20港元,跌6.9%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:上市不足一年 龙蟠科技配股集资1.2亿港元

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Nuclear medicine specialist Sinotau file IPO application

专注核药赛道 先通医药冲刺港股“核药第一股”

专注于放射性药物即核药的研发,是中国首家获得创新放射性药物上市批准的企业 重点: 尽管拥有两款已上市产品,先通医药的创收能力仍然较弱,2024年净亏损1.56 亿元 先通医药通过增资扩股的方式至少完成了9轮融资,累计融资金额超 29 亿元    莫莉 随着内地行业巨头先后来港上市,香港新股市场近期明显回暖,超过150间企业正排队等候上市。在恒瑞医药登陆港股迎来大涨后,创新药企业也加速奔赴香港。上周一,中国核药行业龙头北京先通国际医药科技股份有限公司(下称 “先通医药”)正式向港交所递交上市申请,有望成为港股“核药第一股”。中金公司和中信证券担任先通医药赴港上市的联席保荐人。 先通医药成立于 2005 年,专注于放射性药物即核药的研发,是中国首家获得创新放射性药物上市批准的企业,构建起放射性核素原料生产、放射性药物的研发、生产制造以及销售的全产业链业务能力。目前,先通医药建立了覆盖聚焦肿瘤学、神经退行性疾病及心血管疾病的15条产品管线,其中包括四款核心产品以及两款已上市销售的产品。 放射性药物为一类特殊的医药产品,其含有放射性核素,这类药物的原理是将放射性核素精准递送至特定生物靶点,用于诊断成像或治疗介入,主要应用领域涵盖肿瘤学、神经学及心脏病学。据招股书引述的报告,全球已有超过10种放射性配体药物获得上市批准。其中,诺华的前列腺癌治疗药物Pluvicto在2024年创造约14亿美元收入,另一款核药GEP-NET治疗药物Lutathera同期收入达约7.24亿美元。 在先通医药的管线中,核心产品XTR008是公司自主研发的、中国首个靶向Lu标记生长抑素受体(SSTR)的治疗用放射性配体,用于治疗神经内分泌肿瘤,该产品已经完成三期临床试验,国家药监局在今年4月受理XTR008的新药上市申请,XTR008有望在2026年获批上市。招股书显示,2024年,全球靶向SSTR的治疗用放射性配体的市场规模约为7亿美元,预计到2035年,该市场将达到34亿美元。 先通医药旗下的XTR005是国内首个获批的阿尔茨海默症诊断的PET示踪剂,可以在PET成像中测量成年患者大脑中的Aβ斑块水平,帮助评估阿尔茨海默症及认知能力下降的其他原因。这款产品从2025年1月正式上市销售,财报中暂时无法看到其销售成绩。另一款已上市产品是腺苷注射液,用于辅助诊断冠心病 ,贡献的收入很有限。 借势核药研发热潮 尽管拥有两款已上市产品,先通医药的创收能力仍然较弱,主要收入源于向医院和医药企业提供放射性核素药物开发的CRO/CDMO服务,以及在2021年向映恩生物授权的一款HER3单抗管线后获得的许可收入。在2023 年和 2024 年,先通医药的收入分别为 1020 万元和4410 万元,其中2024年CRO/CDMO服务贡献了 2716 万元的收入,而产品收入销售仅仅贡献374.2 万元。在过去两年,公司净亏损分别达到 3…