快讯：微盟取消分拆数码营销业务上市

2013.HK
E-commerce services provider Weimob Inc. announced Sunday that it has decided not to proceed with a plan to transfer more than half of its stake in its digital marketing arm, Shanghai Weimob Culture Media, to another party as part of an eventual plan to potentially list the company on China’s domestic A-share market.

最新：电商服务供货商微盟集团(2013.HK)周日公布，在考虑股东意见后，经审慎考虑，已决定终止原定按预计不低于36亿元估值为基础，转让附属公司上海微盟文化传媒50%以上股权，以实现部分或整体上市的计划。

利好：该公司同时公布，未来将继续关注市况，选择合适时机于公开市场购回公司股份，而主席、首席执行官兼主要股东孙涛勇，计划即日起6个月内，于公开市场进一步增持公司股权。

值得关注：微盟宣布分拆上海微盟文化传媒仅5天，又突然宣布取消计划，可能会令投资者认为公司的部署不够周详。

深度：微盟成立于2013年，提供电商软件即服务(SaaS)，利用其股东腾讯(0700.HK)旗下的社交平台微信，向电商销售客户关系管理(CRM)软件。2016年，该公司增加了数码营销工具，引领收入高速增长，但由2021年起，其收入开始停滞不前。去年8月，该公司宣布把上述两项业务分拆成为独立部门，并于上周二公布，计划剥离其营销服务子公司上海微盟文化传媒的国内业务，寻求让该公司在中国A股市场上市，但分拆计划受到了投资者的冷待，宣布后股价下跌了 12%。

市场反应：微盟的股价在周一下挫6.9%，但周二迅速反弹，中午收盘涨6.9%至1.87港元，贴近过去52周低点。

记者：欧美美

欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

,
, , , , ,

相关文章

相关新闻

No related posts.

掌握中概股最新动态，订阅我们的新闻邮件

关注我们

Facebook Twitter Linkedin Weixin Weibo Youtube

免费订阅新闻邮件

订阅邮件

在以下平台浏览我们的新闻

factiva

新闻

Loss-making Galaxis rides robotics wave with Hong Kong IPO application

持续亏损的凯乐士 借机器人热申港上市

机器人已成为近年港股最受热捧的板块，相关企业蜂拥到港上市，主攻场内物流机器人设备的凯乐士亦已递交上市申请， 重点： 去年首9个月公司收入增长超过六成 公司位列中国物流机器人第五名，但业绩仍亏损 　 白芯蕊 自人工智能广泛应用后，机器人作为AI应用落地最大场景，故被投资者高度关注，浙江凯乐士科技集团股份有限公司近日在港递交上市申请。 凯乐士于2016年由谷春光及杨艳成立，谷春光为美国麻省理工博士，曾在A股上市公司九州通医药（600998.SH）担任首席技术官，杨艳过往曾在英飞凌中国工作，亦持有康奈尔大学电气工程博士学位。 目前谷春光与杨艳为凯乐士董事会主席及副总经理，谷春光连同一致行动人士，合共拥有凯乐士40.3%股权。上市前其他股东还包括中金旗下的两只基金、物流巨头顺丰控股、招商局集团旗下招商局先进技术、以及九州通医药等。 所谓场内物流，是指仓库、配送中心或工厂内材料和货物移动、存取和管理。截至2024年，全球场内物流市场已达2.3万亿元。 过往场内物流以人力为核心，但随着AI应用、硬件、物联网技术及综合软件系统等能力的提升，尤其机器人的出现，带动场内物流核心功能（包括存取、分拣和搬运）以及多领域应用效率大幅提升，令整个行业正经历日趋智能化的彻底转型，兼降低劳工成本，以及提升供应链的准确性。 物流机器人行业分散 据调研机构弗若斯特沙利文估计，受惠企业对物流效率及自动化需求日益增加，全球智能场内物流机器人市场规模从2020年的426亿元增长到2024年的1,183亿元（中国占全球市场的37.2%），预计到2030年将达3,441亿元。 中国内地现时约有100家智能场内物流机器人企业，凯乐士市场份额达1.6%，为行业第五位。至于行业龙头，市占率也只是4.6%，头五大企业市场份额只有12.6%，明显市场仍相当分散。 凯乐士核心产品线有三类，包括多向穿梭车机器人、自主移动机器人及输送分拣机器人。由料箱和托盘处理作业专用机器人组成的穿梭车中，以四向穿梭车灵活度最高，可全向前后左右移动，由于尺寸小及灵活移动能力强，故有效在货架内进行高密度库存处理。 至于自主移动机器人具有高精度、高效率特点，可适应高密度存储环境，能够直接与地面料箱及托盘无缝衔接，执行举升工作，满足料箱/托盘存取和搬运需求。 输送分拣机器人是通过机械臂和分拣装置，将货品快速分配至指定通道，以实现全天24小时不间断高精度作业。 据上市文件，凯乐士2025年首9个月收入为5.52亿元，同比升60.3%，营业额92.5%来自中国。另外，集团收入占比最大是多功能综合系统（使用多种专有和非专有机器人及部件部署的项目），占总收入73.3%，其次是单一功能机器人部署，占同期总收入24.8%。 业绩仍亏损 受惠总收入急增，带动凯乐士毛利增长，2025年首9个月毛利为9,141万元，同比升51.8%，当中多功能综合系统毛利达4,896万元，同比升129%，占总毛利53.6%，同时毛利率年增2.8个百分点至12.1%，但由于售后服务及其他的贡献显著减少，令总毛利率同比跌0.9个百分点至16.6%。 凯乐士业绩仍亏损，2025年首9个月净亏损1.35亿元，与2024年同期相若，主要受销售及营销开支、行政开支和研发开支上升拖累，尤其凯乐士筹组上市下，去年首9个月行政开支同比急增33.2%，达5,691万元。 幸而场内物流机器人发展空间仍大，市场估计全球2025年渗透率只有20.5%，加上凯乐士正加快海外扩张，而行政开支急增只因上市因素影响，属一次性问题，因此未来由亏转盈的机会不低。 参考本港上市的AMR龙头股极智嘉（2590.HK），目前市销率为10.6倍，市场估计去年收入有望超过30亿元，相比下预计凯乐士去年收入为10亿元内，故难以市销率10倍上市，一旦以此估值水平上市，料市场兴趣不大，投资者宜留意。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
BYD makes EVs

销量登顶全球后 比亚迪的下一关是获利

中国电动车巨头比亚迪去年在销量上超越特斯拉，但在利润率承压、海外市场风险上升，以及一套具争议的融资模式之下，市场开始质疑，比亚迪是否仍能持续为股东创造价值 重点： 比亚迪全球销量大幅攀升，却未能同步带动获利成长。在内地电动车价格战持续及利润下滑的情况下，公司整体盈利空间受压 随着比亚迪逐步收缩其供应商融资安排，加上海外经营环境挑战增加，可能推高负债比率，并削弱其扩张动能   　 夏飞 中国电动车制造商比亚迪股份有限公司（1211.HK；002594.SZ），其英文名称寓意“筑梦踏实”，或许刚刚实现了其中一个宏大愿景，那就是在电动车（EV）销量超越马斯克的特斯拉（TSLA.US），成为全球最大电动车销售商。然而，实现这个梦想所付出的代价，就是在激进扩张之下，比亚迪的获利能力正落入一条充满风险的下行轨道。 总部位于深圳的企业本月初站上全球聚光灯下，公布2025年全球售出226万辆电动车，海外市场销量按年暴增145%，成为主要推动力。相比下，特斯拉去年纯电动车交付量下跌8.6%，降至160万辆，创下历来最大年度跌幅。 这场角色互换，看似为比亚迪带来一场全面胜利。在中国市场，本土电动车品牌早已占据主导地位，特斯拉销量首次下滑超过5%，降至约62万辆，亦是其上海超级工厂于2020年投产以来首次出现销量下跌。而比亚迪在英国与德国的销量同样超越特斯拉，显示中国品牌正开始打入更富裕的成熟市场。 这种鲜明对比，对1995年以电池起家、作风低调的化学家王传福而言，无疑是对十多年前曾嘲讽比亚迪的马斯克，一次有力的回击。除造车业务外，比亚迪亦大举投资于储能与智能驾驶系统，这些布局有望在中国掀起、并迅速被输出至海外的电动车价格战中，缓解部分利润率承压的问题。 比亚迪的成功，在很大程度来自于低价市场的深度布局。旗下“海鸥”车型售价仅约8,000美元起，并已配备自家的“天神之眼”辅助驾驶系统。相较之下，特斯拉入门版Model 3起价高达35,000美元，在中国亦仅获得部分辅助驾驶功能的批准，差距明显。 然而，投资者在追捧比亚迪之前，或许需要三思。尽管公司在规模扩张上大获成功，但一场更艰钜的战役才刚开始，那就是如何将庞大的销量转化为更高的利润。 去年第三季，比亚迪净利润按年大跌32.6%，降至78亿元（约11亿美元），为逾四年来最大跌幅；收入亦录得逾五年来首次下滑，降至1,950亿元，与2023及2024年录得的双位数高速增长形成强烈反差。 从部分指标来看，比亚迪的获利能力仍可与特斯拉一较高下。去年第三季，其毛利率为17.9%，与特斯拉的18%大致相若。不过，摩根士丹利的报告显示，比亚迪去年第二季的单车利润已降至4,800元，较前一季的8,000元明显下滑，仅相当于特斯拉2024年每辆车约6,000美元利润的一小部分。 盈利考验 此外，中国市场竞争极为激烈，对手纷纷以极低利润抢攻销量，多数车企仍难以实现可观盈利，这样的环境恐进一步压缩比亚迪的利润空间。同时，汽车购置税上升、针对中低端电动车的政府补贴减少，以及持续不断的价格竞争，意味着比亚迪及其他中国车企未来一年或将面临更残酷的考验。 不仅如此，中国电动车市场在连续多年高速增长后，已显现明显放缓迹象。标普全球（S&P Global）分析师预测，中国汽车销量将于2026年出现下滑，而目前约一半销量来自新能源车（NEV）。在此情况下，比亚迪及同业恐怕别无选择，只能进一步补贴消费者，再度挤压利润率。 在内地压力升温之际，比亚迪正加速在东南亚、拉丁美洲及欧洲推动大规模本地化生产，部分目的是避开关税并缩短交付周期。然而，海外设厂如今已成为更为复杂的工程，尤其是从巴西到墨西哥等国政府，正加强审视比亚迪在当地的建厂计划，而中国方面亦关注先进技术外流至海外市场的风险。 另一个较少被市场注意的不确定因素，来自政府压力，迫使这家新晋全球电动车之王低调拆解一套曾长期支撑其高速扩张的供应链融资安排。 这套被称为“迪链”（Dilian）的机制，是比亚迪率先推行的影子融资系统，公司以电子应收凭证取代即时付款，向庞大的供应商网络延后支付。根据公司最新披露数据，截至2023年5月，相关凭证债务规模已膨胀至逾4,000亿元。 路透社去年11月报道指出，这项工具使比亚迪对供应商的平均付款周期延长至127天，高于行业平均的108天。彭博汇编的数据则显示，比亚迪于2023年平均需275天才向供应商付款。在不少情况下，供应商会以手中的“迪链”凭证作为抵押，向小型银行或民间放贷机构借款以维持营运，形成一张结构复杂、长期游离于监管视野之外的融资网络。 在监管压力下，比亚迪被要求停用相关工具、减轻对供应商的资金压力，并于去年夏天承诺，将对供应商的帐款付款周期缩短至60天。 然而，退出「迪链」并非易事。根据比亚迪最新披露数据，截至2025年第三季，其负债比率约为71%。若将去年9月底尚未偿还的2,230亿元应付帐款一并计入，依公司数据推算，比亚迪实际负债比率将飙升至接近96%。 尽管逆风不断，投资界仍普遍认为比亚迪估值偏低。Marketscreener调查的28名分析师中，有23人给予“买入”或“跑赢大市”评级，仅一人建议“卖出”。Yahoo Finance调查的分析师亦预期，公司今年将重回收入与盈利双增长轨道。 亿万富豪投资人、巴菲特长年合作伙伴查理・蒙格曾于2023年表示，比亚迪在中国市场领先特斯拉的幅度“几乎到了荒谬的程度”，并称创办人王传福在「真正把东西做出来」这件事上，比马斯克更胜一筹。然而，在长达17年的丰厚投资回报后，当年因2008年买入比亚迪约10%股份而轰动市场的巴郡，却于去年9月低调清仓余下持股。这张不信任票，或许比所有看多的分析师意见加起来，更具份量。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
002594.SHE
Consecutive annual losses and volatility in stock price make Mineye a high-risk investment with an unfavorable risk-reward profile

连年亏损股价飘忽 佑驾创新风险偏高值博率低

为力挽低迷的股价，自动驾驶解决方案供应商佑驾创新大股东近日频频出招，不但延长股份限售期，更密集增持股份 重点： • 过去4年公司累计亏损7.6亿元 • 上市1年已两次配股集资 　 刘智恒 去年12月15日，工信部公布“长安深蓝”及“北汽极狐”两款L3级自动驾驶车型的准入许可，分别可在重庆及北京指定区域开启上路试点。 一则消息燃起炒作自驾概念热，深圳佑驾创新科技股份有限公司（2431.HK）的股价更被引爆，短短4天涨近五成。 不过，回看佑驾创新股价，公司2024年12月底上市，定价17港元，挂牌后一度急升至去年3月的高位39.5港元，升幅132%。随后股价于高位回调横盘，直至去年11月，大股东的股份限售期将于年底届满，股价开始被抛售，短短一个月下跌六成。 股价波动未见盈利 直至近日，在市场追逐自驾股份气氛带动下，佑驾创新的股价才出现反弹，更乘势接连公布利好股价的消息。 1月5日公布，大股东与多位执行董事将去年12月17日届满的限售期顺延12个月，涉及股份约7,749万股，占已发行股数的18.4%。另外持有1,000万股的两名个人股东，亦承诺延长限售期半年。 与此同时，董事长刘国清于5及6日在市场增持共10万股，每股均价13.27港元，涉资约133万港元，占公司已发行股份0.02%。至于基石投资者地平线（9660.HK），亦于市场购入69万股。 接着，公司又披露，截至1月8日已于市场累计回购300万股股份，每股平均价14.94港元，涉及金额4,488万港元。 在政策刺激、大股东力撑及公司回购下，股价能否重拾升势？我们估计，在近日的自驾热潮中，佑驾创新股价有机会持续向上一段时间，甚至个别日子更有暴涨可能。然而，一切股价背后动力，还是要看业绩表现，暂时来说，佑驾创新的业绩未见有大突破。 首先，公司的业绩仍持续亏损，2021至2024年的亏损由1.3亿元增至2.16亿元，四年累计亏损7.6亿元。去年中，公司亏损非但未有收窄，反倒持续扩大40%至1.52亿元。 事实上，公司在上市时的文件披露：“根据我们目前的发展计划及管理层估计，预计2026年前不会产生任何净利润。” 很明显，佑驾创新2025年难言盈利，至于今年，暂时仍未見有明显扭亏为盈的端倪。 配售频频投资者出尔反尔 过去一年，佑驾创新的一些举措，亦大大影响投资者的信心。去年7月，公司上市只是半年，已急不可待以折让14.8%配售680万股，每股作价23.26港元，集资净额只有1.55亿港元。到去年11月，又以折让近10%配售1,401万股，每股作价14.88港元，集资净额亦只是2.04亿港元。 上市一年两次配股，明显是对资金有一定需求，因此在未来的时间，公司很有可能会持续于市场集资，对股价表现将构成无形压力。 值得注意一点，在首次配股前一周，持有3,109万佑驾创新股份的基石投资者康成亨国际承诺，将去年6月25日届满的限售期延长三个月，并在原禁售期届满后九个月，不减持超过310.9万股。 然而同年8月，公司又发通告，因康成亨国际自身资金需求，将减持量提升至932.7万股。这下出尔反尔令市场人士议论，质疑为何康成亨国际在配售前几天作出承诺，个多月后又反悔。 上市半年即换核数师 此外，去年7月公司突公布更换核数师，由罗兵咸永道转为容诚（香港）会计师事务所。公告简单解释：“考虑公司目前的业务营运状况及对未来审计服务的需求，决定不再续聘罗兵咸为核数师。” 这一转变，令市场摸不着头脑，毕竟罗兵咸属国际大行，何解上市只是半年就作出更换。 即便近日大股东藉增持以表示对公司信心，但数量只是区区十万股，涉资百多万港元，代表性一般，似是展示姿态多于实际。 至于公司斥资逾4千万港元回购股份，更令人不解，个多月前才集资2亿港元作发展L4无人车业务，现时却以现金回购股份，回购均价14.94港元更较配售价高，究竟公司的算盘是怎样计算？ 别忘记，康成亨国际在今年3月前可售最多9百多万股，个人股东及大股东限售期分别在今年6月及12月届满，即是年内股价随时有机会出现沽压。加上有康成亨国际反悔的先例，现时各方的承诺，最终会否有改变则不得而知。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
2431.HK
HKEx takes IPO crown in 2025

政策转向重塑上市版图 中企境外IPO由美转港

2025年，香港交易所新上市公司合共募资360亿美元，占全球IPO募资总额近四分之一 重点： 随着中资企业大量涌入，香港在去年登上全球IPO募资规模榜首 这波上市热潮主要由政策调整所推动，并有望于今年延续，目前香港IPO申请中，仍有接近400宗活跃申请案 阳歌 2025年，中国企业赴海外上市的浪潮明显回流亚洲，在纽约市场动能迅速减弱之际，推动了香港跃居全球IPO募资规模最大的市场。这场转向的关键推力来自政府与交易所层面的政策变化，也使不少市场人士预期，这一趋势将在今年进一步加速，并在可预见的未来持续下去。 根据多家全球顶级会计师事务所的年度报告，去年企业透过香港IPO合共募资约2,800亿港元（360亿美元），相当于全球约1,600亿美元IPO募资总额的近四分之一，其中绝大多数为中资公司。德勤指出，按募资规模计，香港由此成为全球最大的IPO市场，领先排名第二、募资约260亿美元的纳斯达克。 这个亮眼的一年，为香港此前的低迷走势划下句号。过去三年间，香港IPO募资总额仅约2,390亿港元。当时表现疲弱，主要源于中国经济快速放缓，再加上中国与西方关系恶化，尤其是与美国之间的紧张局势。 这场急剧反转，伴随去年恒生指数接近30%的升幅同步出现，其起点可追溯至2024年底，当时中国陆续推出多项刺激经济的政策。与此同时，香港交易所持续推动一系列制度调整，进一步吸引中资企业赴港上市，使香港的上市吸引力显著提升。 相关改革最早可追溯至2018年。当年，香港开始允许采用双重股权架构，这种结构深受阿里巴巴（BABA.US; 9988.HK）等中国民营企业欢迎，使创办人即使持股比例不高，仍能维持对公司的控制权。此后，港交所陆续推出多项新政策，放宽对高成长但仍处亏损状态企业的上市限制，这类公司过去并不符合上市资格。 最近，香港进一步简化规则，让已在上海、深圳A股市场上市的企业，更容易赴港进行第二上市。去年，港交所亦正式推出“特专科企”上市通道，降低部分处于早期、但具备高成长潜力的科技及生物科技企业来港上市的门槛。 在上述政策推动下，继去年港交所录得约110宗新上市后，大量企业涌入香港的IPO申请管道。根据中国证监会官网最新名单，目前有超过200家企业的赴港上市申请仍待证监会正式批准。港交所官网显示，过去六个月内仍有约400宗活跃IPO申请，几乎可确定上市潮将至少延续至2026年上半年。 正反映这一趋势，仅本周便有六家公司在港交所挂牌交易，另有11家公司计划于1月上半月完成上市，而这段时间通常因圣诞及农历新年假期而属淡季。上市热潮在上月底达到高峰，12月30日单日就有六家公司同时上市，创下自2020年7月单日7家公司挂牌以来的新高纪录。 双重上市热潮 内地上市公司赴港进行第二上市的制度松绑，是推动香港IPO热潮的另一关键因素。去年，港交所共接纳19宗此类上市，其中8宗募资规模达100亿港元或以上，当中有4宗更跻身当年全球十大IPO之列。 其中最具代表性的，是全球最大电动车（EV）电池制造商宁德时代（CATL，3750.HK; 300750.SZ）于5月上市，募资52亿美元。宁德时代正好反映去年最受市场追捧的一类新经济IPO，涵盖新能源、生物科技、机器人及人工智能等领域。相比之下，餐饮、消费品等传统行业中、过往较受香港投资者青睐的股票，市场反应则相对冷淡。 在香港整体表现亮眼之际，中资企业在美国的新上市情况却恰好相反。德勤指出，去年中资公司在美国IPO集资仅11.2亿美元，较2024年的19.1亿美元大幅下滑。更值得注意的是，去年每宗中资企业美国IPO的平均集资额，亦由前一年的3,200万美元降至仅1,800万美元，显示愈来愈多具规模的中资企业，正将海外上市转向香港。 这股从纽约转向香港的趋势，也反映在具体个案上。电动车制造商极氪（Zeekr）于去年12月从纽约证券交易所退市，距其2024年IPO集资4.4亿美元仅约一年半，原因是被其在港上市的母公司吉利汽车（0175.HK）私有化。 美国对中资企业上市的态度近年愈趋强硬。事实上，在21世纪头20年，不少中资企业曾在华尔街蓬勃发展。当时，许多成长迅速的中国民营科技公司，因采用双重股权架构且仍处于亏损状态，难以或无法在上海、深圳及香港上市，因而选择在美国市场落脚。 然而，近年美国政界要求将中资股票除牌的声浪不断升高，已令不少潜在上市企业却步。进一步加剧反中氛围的是，纳斯达克去年公布新规要求，新赴美上市的中资企业，IPO募资额须至少达2,500万美元，至于公众流通市值未达500万美元的公司，则将更快面临强制退市程序。相关规定仍在等待美国证券监管机构审核，预计将于今年稍后生效。 尽管香港持续推进政策松绑，带动新股上市表现回暖。不过，2022年推出的SPAC上市机制，原意在于吸引企业以特殊目的收购公司（SPAC）方式“借壳上市”，至今成效有限。港交所仅在去年12月迎来第三宗SPAC上市个案，当时自动驾驶技术公司图达通（2665.HK）完成与TechStar Acquisition Corp. SPAC的合并，正式挂牌上市。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里