After a Beijing IPO last year, the loss-making biotech has also filed for a Hong Kong listing to better compete in the crowded market for HPV vaccines.

作为一间未盈利的医药企业,康乐卫士可谓资本市场“老玩家”,曾先后在新三板、北交所挂牌,期间也曾引入多轮融资

重点:

  • 康乐卫士的管线中,进展最快的三价HPV疫苗,有望在年底前在中国提交上市申请
  • 至少有6间疫苗企业的在研九价HPV疫苗进入临床三期,康乐卫士能否快速出线仍是未知数

 

莫莉

自从北京证券交易所2021年9月开市至今,尚无一间同时在港股和北交所挂牌上市的企业。1月底,深耕疫苗行业的北京康乐卫士生物技术股份有限公司(833575.BJ)向港交所递交上市申请文件,致力成为首家“北+H”上市公司。

康乐卫士是一家处于临床阶段的疫苗开发商,拥有丰富的HPV疫苗产品组合,主攻重组蛋白疫苗路线,亦有一款mRNA疫苗在研,但未有已经商业化的产品。康乐卫士的管线中,进展最快的是一款三价HPV疫苗,有望在今年底前在中国提交生物制品许可申请(BLA),而另一款重磅产品九价HPV疫苗预计2025年在中国及印度尼西亚递交BLA,这款九价疫苗也是首个在中国开展男性适应症临床试验的九价HPV国产疫苗。

除此之外,康乐卫士还与成大生物合作开发十五价HPV疫苗,这是全球已取得临床试验批准的HPV疫苗中,价次最高的HPV疫苗,覆盖了世卫癌症研究机构定义的全部高危型HPV,有望将宫颈癌预防率提高至96%以上,这款疫苗预计将于今年启动临床一期试验。

康乐卫士还有一款二价治疗性的HPV疫苗,采用的是mRNA疫苗技术路线。在HPV疫苗之外,康乐卫士有五款针对呼吸道合胞病毒(RSV)、水痘带状疱疹病毒、手足口病等有医疗需求缺口的疾病的疫苗,全部处于临床前阶段,商业化前景不明。

作为一间未盈利的医药企业,2008年注册成立的康乐卫士可谓是资本市场“老玩家”。2015年9月,康乐卫士在新三板挂牌上市,其后在2019年、2020年和2021年进行了四轮定向增发,总募资金额超过17亿元,引入的股东包括远望基金、云锋基金、东方富海等产业基金。

2021年9月,主要为中小企业服务的北交所开市后,吸引了康乐卫士的目光, 2022年2月,公司宣布计划在北交所上市,当时预计的发行价为每股77.68元,拟发行股票数量不超4,453万股。一年之后的2023年3月,康乐卫士终于成功登陆北交所,成为北交所“人用疫苗第一股”,只不过发行价已下调至每股42元,发行规模也缩水至700万股。即便如此,康乐卫士在北交所上市首日即破发,当日跌幅达15.4%。

这次宣布冲刺港交所之后,康乐卫士萎靡不振的股价当日上涨3.1%,不过随后两日分别下跌1.2%和7.8%,将利好消息带来的涨幅全部抹平。这意味着,理性投资者对于康乐卫士的长期发展并不十分看好。

HPV疫苗内卷加剧

由于人口众多且经济稳定发展,中国2022年成为全球第二大疫苗市场,占全球市场36.3%。据招股书援引的报告,在创新疫苗可及性不断提高、政府政策利好、疫苗技术创新以及疫苗接种意识不断增强的推动下,中国疫苗市场规模在2017年至2022年以32%的复合增长率增长,达到1,251亿元。

其中,作为宫颈癌预防疫苗的HPV疫苗更是有着庞大市场。由于疫苗严重供应不足,截至2022年,中国9至45岁的女性累计接种率较低仅有9.36%。该报告认为,预计到2031年,9至45岁女性和男性的累计接种率将分别达到57%和7.6%,中国HPV疫苗市场规模预计也将达到730亿元。

目前中国共有五款HPV疫苗获批上市,最早上市的三款均为进口产品,直到2019年,万泰生物(603392.SH)二价疫苗馨可宁成为首个获批的国产HPV疫苗,由此开启了国产HPV疫苗时代,2022年3月沃森生物(300142.SZ)二价疫苗亦获批。为获得更大市场,国产二价HPV疫苗已经开始价格战,在去年8月的广东省政府采购中,万泰生物的馨可宁单剂价格已经降至116元,而沃森生物则以单剂146元的报价落选。

虽然提供更大范围保护的九价HPV疫苗拥有更广阔的市场,可是国产九价疫苗未来也将迎来激烈竞争。除了康乐卫士之外,万泰生物、沃森生物、上海博唯、瑞科生物(2179.HK)等多间疫苗厂商的九价HPV疫苗,也都进入了临床三期阶段,此外还有多款11价、12价HPV疫苗加入竞争。康乐卫士作为尚无商业化能力的疫苗厂商,能否在这场激烈的内卷中占得优势?

对于康乐卫士而言,眼下更严峻是手头资金不多。截至去年9月底,公司所持的现金已从2022年同期的8.26亿元降至2.53亿元,而2021年、2022年和2023年前三季度,其净亏损分别达到3.8亿元、2.93亿元和2.25亿元。

不过,招股书透露,该公司已于2023年12月及2024年1月取得额外银行融资,尚有3.28亿元的未动用银行融资。目前康乐卫士的市净率约为5倍,在港交所上市的未盈利疫苗股瑞科生物的市净率只有3倍,显示港股投资者对该类公司的估值偏向保守。康乐卫士能否在激烈的HPV疫苗市场闯出一片天地,还需时间证明。

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新闻

Maoyan revenue doubles in 2023

中国电影票房反弹 猫眼娱乐表现喜人

中国最大的在线电影票务平台表示去年营收翻倍,电影制作取代原来的在线娱乐票务服务业务,成为它最大的收入来源 重点: 猫眼娱乐表示,由于中国票房强劲反弹,预计去年收入大致增加一倍,利润更是激增逾八倍 虽然增长强劲,但分析机构预计,随着消费者变得更加谨慎、外国电影重新夺回市场份额,该公司今年的收入增长将放缓至16%   阳歌 去年,随着中国结束严格的疫情管控,影迷重返电影院,中国的电影票房复苏,促使猫眼娱乐(1896.HK)利润大增。尽管这家中国领先的在线票务平台周四发布了最新的正面盈利预告,但越来越多的压力迹象表明,随着经济放缓导致消费者控制支出,该行业未来会面临更加艰难的时期。 投资者对猫眼娱乐的最新报告表示欢迎,截至周五早盘盘末,该股上涨11%以上。猫眼预测,2023年的收入将在47亿元至48亿元之间,大约是2022年23亿元收入的两倍,当时中国实行了最严格的一些新冠疫情管控措。这一预测与分析机构预估它全年营收47.8亿元基本一致。 我们的计算显示,猫眼的收入增长在2023年其实有所加速,从上半年的84%提速至下半年的126%。 尽管如此,分析机构预计该公司今年的利润增长将大幅放缓至16%,这反映出情况恢复到更加正常的水平,可能也反映了消费者日渐谨慎的因素。 该公司表示,去年的利润增长更为强劲,从2022年的1.04亿元增长了八倍多,达到创纪录的8.8亿元至9.3亿元之间。期内利润表现也有所改善,从上半年的4.05亿元增加到下半年的约5亿元。 鉴于在经历了低迷的2022年之后,去年中国票房大幅反弹,这一强劲表现并不出人意料。去年中国电影票房549亿元,比2022年增长83%,成为全球第二大市场,仅次于北美的约90亿美元。我们应该指出,尽管增长稳健,去年的票房仍比疫情前的最后一年,也就是2019年的643亿元票房低了15%左右。 2024年春节长假期间,票房同比增长18%,达到创纪录的80亿元。但同样,我们应该注意到,今年的春节档比去年多了一天。 猫眼表示,除了电影票销售强劲外,现场演出门票销售也强劲反弹,去年前三季度全国这类演出的观看人数达到1.11亿人次,比2022年全年的数据都高。 蓬勃发展的国产电影市场 除了在线娱乐票务服务收入,猫眼娱乐的另一大收入来源是电影制作和发行业务。自疫情暴发以来,这方面的业务成长迅速,曾经占据约一半票房的好莱坞电影迅速被国产电影抢走份额。去年,国产电影的票房占比高达84%。 但话虽如此,去年全球最卖座的10部好莱坞大片中至少有4部在中国上映。因此,目前还不清楚外国电影在中国电影票房中所占份额的迅速下降究竟是由于人们越来越喜欢国产电影,还是暂时性的现象——好莱坞电影或许在未来几年卷土重来,若是这样,可能会损害猫眼娱乐等国内电影制片公司的利益。 猫眼娱乐表示,娱乐内容服务业务(主要是电影制作和发行)去年实现了“突破性”增长,助其实现了强劲的收入和利润增长。娱乐内容服务业务在去年上半年取得了一个里程碑,它超越在线娱乐票务服务,成为该公司最大的收入来源。我们预计,随着国产电影的繁荣,去年下半年娱乐内容服务可能会继续在猫眼的整体收入中占据更大份额。 猫眼娱乐是中国电影票房的一个重要指标,其最新的盈利预告显示,从上半年到下半年,随着疫情管控结束,人们恢复观影,电影市场逐步回暖。 但正如我们在本文开头所指出的那样,越来越多的数据表明,中国消费者正变得谨慎起来,开始减少在电影和现场演出等非必需品上的支出。 虽然今年春节档票房增长了18%,但同期售出的电影票更是增长了26%。这意味着当人们希望买到便宜票,影院经营者相应地降低了票价,人们为每张电影票付的钱变少了。 在去年的中期报告中,猫眼娱乐还表示,其收入成本占总收入的比例从上年同期的47.8%上升到2023年上半年的49.9%。这也意味着,影院给猫眼娱乐的提成比例减少了,这再次反映出,在消费者日益谨慎的氛围下,很多影院感受到了压力。 我们还应该指出,尽管春节档表现强劲,但今年到目前为止,中国的票房仍下降了约14%,这表明随着假期气氛的消退和消费者谨慎情绪的回归,电影业可能会面临更艰难的时期。 从年初至今的表现来看,猫眼娱乐股价周五的反弹影响重大,一改之前的颓势。自2024年初以来,该股目前上涨了约3%。这波涨势也将猫眼娱乐的市盈率提升至27倍,与德国的CTS Eventim(EVD.DE)持平,远高于Vivid Seats(SEAT.US)的11倍。 总而言之,2023年对猫眼娱乐和中国票房来说,都是一个丰收年。不过,今年的前景远没有那么明朗,因为经济放缓和进口电影的潜在复苏,都可能重创票房和中国本土电影行业。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Restaurant operator Jiumaojiu announced Thursday that it expects to report its net profit rose more than 800% to 450 million yuan or higher last year.

快讯:九毛九预告盈利大增8倍

最新:连锁餐厅集团九毛九国际控股有限公司(9922.HK)周四宣布,预计去年纯利同比增加最少813%,至不少于4.5亿元。 利好:该公司去年的盈利急升,主要受惠于餐厅网络扩张、同店销售增长,以及营运效率提高。 值得关注:该公司去年收入上升49.4%至59.9亿元,其中下半年收入增长47.6%至31.1亿元,比上半年的51.6%增幅有所减慢。 深度:九毛九成立于2005年,2010年从一家传统的餐饮企业转型为连锁餐厅,以“九毛九”同名品牌经营门店,并在2015年成立了针对年轻食客群的“太二”品牌,主打时尚酸菜鱼产品,并从副品牌晋身为公司的主要收入来源。为推动更大增长,该公司本月初宣布,将于交通枢纽和新疆及西藏地区,尝试开放旗下“太二”的加盟业务,并计划在未来利用此模式进军海外市场。 市场反应:九毛九周五早盘曾大涨6.7%,但中午收盘升幅收窄至0.4%,报5.11港元,贴近过去52周的低点。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Lanvin revenue grows 1% in 2023

市场要闻:Lanvin业务于2023年停滞不前

这家中国企业复星集团旗下的子公司报告称,由于全球奢侈品市场陷入停滞,去年其收入仅增长了1%   余特莉 奢侈时尚品牌运营商复朗集团(LANV.US)周三公布的初步业绩显示,公司去年收入仅增长1%至4.26亿欧元(4.62 亿美元),反映销售和盈利能力产生隐忧。 这家复星集团奢侈品旗舰的业绩,落后于全球时尚巨头LVMH(MC.PA),后者去年的收入增长了 13%,但其表现优于开云集团(KER.PA)的4%收入倒退,后者的核心古驰品牌表现不济。 全球奢侈品市场放缓,为各个品牌运营商带来了压力,消费者的支出和销售并没有恢复到疫情前的水平,他们正努力应对这个疲弱的局面。 Lanvin最初于1889年在巴黎创立,2018年并入复星集团,并将总部迁至上海。目前,公司旗下运营复星通过一系列收购回来的多个时尚品牌,包括Lanvin、Wilford、Sergio Rossi、St. John和Caruso等。 该公司上市不到一年,其创始董事长兼首席执行官程云去年12月辞职,以寻求新的业务发展,暗示公司可能会进行重组。 新任首席执行官陈健豪在初步业绩发布的电话会上表示,2023 年是充满宏观经济逆风和全球挑战的一年。他补充说,整个时尚奢侈品行业在去年下半年经历了许久未见的放缓。 首席财务官 David Chan 在电话业绩会议上,对最新的市场趋势和挑战进一步说明,他表示:“我们确实看到上半年到下半年的收入有所下降,这与宏观经济的普遍疲弱的情况是一致的。” 去年,欧洲、中东和非洲(EMEA)占公司销售额的最大部分,达47%,而北美和亚太地区分别占35%和18%。亚太地区相对是个亮点,全年增长 8%,而EMEA市场略有下降,北美仅小幅增长。 门店网络方面,公司年内减少门店数量12家,直营渠道销售额与2022年持平。 其旗舰品牌 Lanvin 的收入降幅最大,从 2022 年的 1.2 亿欧元下降到去年的 1.12亿欧元,下降了 7%。由于零售市场疲软,该品牌的批发收入也比去年下降了…
Fanhua details plans for $500 million White Group investment

市场要闻:泛华计划走向全球  进军高科技医疗保健领域

这家中国保险经纪公司表示,将利用新加坡投资者的 5 亿美元,通过两项医疗相关收购,走出本土市场    余特莉 泛华控股集团 (FANH.US)周二表示,该公司将利用新加坡华德集团高达5亿美元的新投资进行收购,以增强其远程医疗和医疗机器人能力,以实现其核心中国保险经纪业务以外的多元化发展。 本月初,泛华与华德集团签署了高达5亿美元投资的框架协议。华德集团还承诺向泛华控股的资产管理公司普益财富(PUYI.US)投资最多5亿美元。这项投资将对两家公司产生重大推动作用,皆因两家公司的市值均低于 4 亿美元。 最新公告发布后,泛华股价周二上涨近 15%,但第二天大部分涨幅就回落了。最新的公告没有包含普益财富 5 亿美元投资的细节,普益的股价基本没有变动。 最新公告称,华德集团将注资推动泛华在人工智能领域的发展,并在新加坡、越南、欧洲、美国和中国香港设立据点。该公司补充称,双方还将探索两项资产的潜在投资。 其中之一是一家总部位于亚洲的远程医疗解决方案提供商,在亚洲拥有由2,000名医生、600 家诊所和超过100万用户组成的网络,使其成为该地区最大的提供商之一。另一家是医疗级人工智能人形机器人制造商,用于医学研究以及家庭和老年护理,公司并在多个国家设有开发设施。 该公告没有说明华德集团将获得什么投资回报。但公告称,由于华德集团创始人兼执行主席白振华将立即成为泛华董事长,因此应该可以理解为该公司可能会获得泛华的大量股权。 泛华联合创始人胡义南和首席战略官林创斌将辞去联席董事长职务。胡义南将担任副董事长兼首席执行官,而林创斌将继续担任董事和目前的执行职务。 华德集团是一家精品投资公司,于2005 年成立,主要专注于不同国家的人工智能相关投资。公司创始人白振华曾担任新加坡国会议员13年。 白振华的表态和投资计划表明,华德集团希望帮助泛华拓展至中国本土市场以外的市场,该市场的增长在过去两年大幅放缓,金融服务提供商持续受到政府的严格审查。 他表示:“我们完全相信泛华能够通过其开拓性的创新合作伙伴关系,转型为全球领导者。” 泛华在过去一年中进行了几项收购,试图重振增长,但尚未取得巨大成功。因此,其新的联盟看起来像是一次从目前专注于国内的保险经纪业务实现多元化的游戏,并成为华德集团计划下的人工智能驱动的科技旗舰。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里