这家专注服务富裕客户的财富管理公司,把全年盈利预测大削最多35.5%

重点:

  • 诺亚控股的收入连续三个季度下跌,并把其non-GAAP年度净利润预测,从最高15.5亿元下调至最低10亿元
  • 该公司积极拓展海外市场,并减少业务覆盖的中国内地城市数目

史东

把业务转移在富裕阶层身上,曾协助这家财富管理公司渡过危机,但在资本市场波动的时刻,却反过来连累其业务表现。

财富管理企业诺亚控股私人财富资产管理有限公(NOAH.US; 6686.HK)上周二公布在港股“第二上市”以来的第二份季度业绩,受资本市场波动和疫情导致的封控措施影响,该公司截至9月底止的三季度净利润下跌33.2%至1.82亿元。

此外,其第三季非通用会计准则(non-GAAP)下的净利润为1.91亿元,较2021年同期减少32.8%,更比今年第二季度大减46.2%。虽然投资市场表现近期稍告稳定,集团仍将全年non-GAAP净利润预测下调最多35.5%。

公告显示,该公司三季度净收入除了同比下跌24.7%至6.85亿元,亦已连续三个季度录得倒退。其中财富管理收入同比下跌28.7%至4.66亿元,为表现最差的业务,但仍占集团期内66%营收;至于资产管理收入也减少17%至2亿元,占总收入约三成。

事实上,其财富管理业务收入大幅下降,也标志着该业务表现连续第三个季度下滑,并扭转了去年第四季度的强劲增长。那么,是什么导致了最近的疲软表现?这主要因为集团自2020年开始把业务集中在富裕阶层,为中国及海外的高净值投资者提供投资产品及增值服务,但在第三季资本市场持续波动的情况下,难免令这些“贵客”担忧资产缩水,把风险胃纳大幅降低,导致公司代销的私募证券和股权产品规模下滑。

由于私募证券基金产品及保险产品相关的募集量减少,导致诺亚控股来自募集费收入的净收入急挫52.5%,加上在连锁效应下,来自业绩报酬及管理费的净收入同步减少52.1%及21.6%,令财富管理业务收入大降。

减少依赖中国市场

资产管理业务方面,受惠于公司旗下“歌斐”品牌管理的私募股权、房地产、公开市场投资及不同货币计值的多策略投资规模增加,带动第三季度来自管理费的净收入逆市增长4.1%至1.83亿元;然而,期内售出的私募股权投资产品减少,拖累来自募集费的收入大挫63.3%至仅780万元,以致整体资产管理业务收入受挫。

面对投资市场逆境,该公司选择节流,对上述两大业务实施成本控制措施,其中员工薪酬及福利开支大降28.8%至3.43亿元,加上销售及一般开支减少,令整体经营成本及开支大减33.4%至4.53亿元。因此,虽然财富管理和资产管理两大主要业务收入表现欠佳,诺亚控股三季度的经营利润仍上升1.3%至2.32亿元,经营利润率由2021年同期的25.2%,大增8.7个百分点至 33.9%。

诺亚控股联合创始人兼首席执行官汪静波提到,中国长期的新冠“清零”方针及封控措施,加上近年经济增长放缓,令诺亚控股调整为国内国际“双循环”的业务模式。据集团披露,公司内地以外的收入正在增加,贡献占比由第二季的21.6%增长至第三季的28.3%,未来更希望有关市场的业务进一步增长。

截至9月30日,诺亚控股内地业务网络覆盖的城市,已由去年同期的81个降至76个,看来集团锐意拓展海外市场之际,亦暗中调整内地的发展策略。

对于全年展望,集团预计美联储加息、疫情相关措施,以及公开市场波动,将继续对市场带来挑战,考虑到上述因素对客户投资情绪的影响,决定下调2022年全年non-GAAP净利润预测,由之前公布的14.5亿元至15.5亿元区间,调整至10亿至11亿元,意味将最多下调35.5%。

封控影响接触客户

以诺亚控股首三季non-GAAP净利润约8.59亿元估算,集团第四季的相关净利润将介乎1.41亿至2.41亿元,意味将难以重返上半年逾3亿元的季度盈利水平。事实上,内地疫情近期迅速加剧,封控措施影响该公司理财师与客户直接接触,尤其是集团近年专注拓展高端客户,他们的投资金额大,更需要理财师悉心跟进,但如果未能顺利与客人会面,将会较难做到“大生意”。

诺亚控股上周二公布季绩后,其美股在当日大挫17%,翌日则反弹11.6%。以本周三收盘价14.67美元计算,其市盈率约5.5倍,远低于全球资产管理龙头嘉信理财(SCHW.US)与贝莱德(BLK.US)的24.7倍及21.6倍,反映投资者对其业务前景的看法较保守。

被美国证交会列入预摘牌名单的诺亚控股,今年7月在港股第二上市,并在不足一个月内决定申请转换为“双重主要上市”,集团披露,港交所已确认收悉有关申请,期望其可于2022年底之前完成。

要注意的是,为遵守《香港上市规则》的适用规定,并符合于美国及香港主要上市公司的一般市场惯例,当诺亚控股转换为双重主要上市公司后,将不会再刊发其年度盈利预测。因此,摩根大通最近将其美国上市股份的评级由“增持”下调至“中性”,除了反映季度业绩表现不济及充满挑战的经营环境,另一原因就是预期公司盈利的“能见度”将会降低。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

Hithium production base

新闻概要:海辰储能有望继续推进香港IPO进程

这家储能企业的首次申请因六个月期限到期而失效,鉴于其国际业务与储能系统业务增长迅猛,公司有望于年底前更新申请 阳歌 厦门海辰储能科技股份有限公司今年早前提交的IPO申请失效后,可能在未来三个月内重启香港上市进程,此举旨在为其全球扩张计划融资并加速发展储能系统业务。 公司今年3月的首次上市申请因未能在六个月内完成IPO,于上月底失效——这是多数企业首次上市尝试的常见现象,而非失败征兆。此前不久,另一家储能企业思格新能源的上市申请也因同样原因失效。 知情人士向媒体透露,海辰储能有望于今年年底前重启香港IPO进程。 储能板块当前在资本市场上表现亮眼,强劲的增长前景与政策红利引发投资者浓厚兴趣。海辰储能也积极把握全球市场机遇:随着太阳能、风能等新能源电站及发电设施加速建设,配套储能电池与系统的需求持续激增。这类储能设备通过高峰发电期储电、低谷期放电,构成新能源设施的关键环节。 根据海辰储能3月招股书中引用的第三方市场数据,随着需求扩张,全球储能市场规模预计到2030年将突破每年1,000吉瓦时。 海辰储能创立于2019年,为家庭、商业及工业用户提供储能电池与系统。公司以约11%的全球市场份额位列行业第三。其2022至2024年间年发货量年均增速达167%,2024年实现35.1吉瓦时的交付规模。 近期海外储能需求激增帮助公司获得欧美及中东多笔国际订单,推动其2025年上半年储能产品出货量跃居全球次席。厦门、重庆两大生产基地自3月以来持续满负荷运行,山东菏泽新工厂亦在建设中以扩充产能。为对冲中美贸易摩擦风险,其位于美国德克萨斯州的新厂已率先投产——这使其成为国内储能行业首家在美建成投产的中国企业。 海辰储能去年营收达129亿元(约18.1亿美元),较2023年的102亿元增长26%。其中高毛利的储能系统业务营收表现突出,从上年的19.7亿元增至46.7亿元,增长超过100%,在总营收占比由19.3%提升至36.2%。 其海外业务拓展同样迅猛:海外销售占比从2023年的1%跃升至去年的28.6%。今年8月公司与沙特电力公司(Saudi Electricity Co.)达成价值约26亿元的重大供货协议,实现关键突破。在盈利层面,海辰储能去年达成另一重要里程碑——实现经调整后盈利,全年录得3.18亿元经调整净利润。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:AI机器人开发商云迹科技公开招股 集资6.6亿

机器人服务AI赋能技术企业北京云迹科技股份有限公司(2670.HK)周三起至下周一公开招股,全球发售690万股,发售价为每股95.6港元,预计集资约6.6亿港元,下周四挂牌上市。 云迹科技主要提供机器人及功能套件,辅以AI数字化系统的服务,主要专注于开发机器人服务智能体。其产品可应用于多类场景,目前收入主要来自酒店,去年收入为2亿元,按年升47%,占比达83%。去年公司收入2.4亿元,按年升68.6%,净亏损1.8亿元,按年收窄三成。 公司过去已完成八轮融资,引入联想基金、阿里巴巴、腾讯、携程等投资者。申请文件显示,假设超额配股权未获行使,联想基金、阿里、腾讯及携程预料会于云迹上市后分别持股3.8%、2.65%、8.18%及2.42%。 公司称,集资所得净额约5.9亿港元,其中约60%将用于提升研发能力,约30%用于提高中国境内外商业化能力,拓展与医疗机构、工厂及商业楼宇场景的潜在客户,余下10%为营运资金及其他一般公司用途。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:超额6,700倍 长风药业午收升181%

长风药业股份有限公司(2652.HK)周三首日在港挂牌,开市即升219%报47港元,之后股价续向上,中午收报41.5港元,升181%。 公司发售近4,120万股H股,一成公开发售,每股售价14.75港元,公开发售录得超额认购近6,697倍,认购一手的中签率只有1%;国际配售超额11.7倍,集资净额5.25亿港元。 长风药业主要专注于吸入技术及吸入药物的研发、生产及商业化,专注于治疗呼吸系统疾病。公司今年首季度的收入按年跌2.7%至1.36亿元;期内盈利按年升逾倍至1,281.5万元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Property management stocks lack investment highlights; Guo Xin Service’s prospects underwhelm

物管股乏投资亮点 国信服务难寄厚望

房地产市场泡沫爆破后,连带物管公司也受牵连,国信控股是近几年首家申请上市的物管公司 重点: 过去三年公司业绩持续增长 今年上半年受赔偿影响,盈利出现倒退   白芯蕊 港股气氛炽热,连近年较少投资者注意的物业管理股,也趁机部署上市;在大湾区及湖南提供物业管理及代理的中国国信服务控股有限公司,最近上载上市申请文件,为进军香港上市铺路。 国信服务由集团主席梁赞文2006年创办,主要业务包括为控股股东物业开发商国信控股提供物业管理、物业代理与增值服务。国信服务总部设于佛山,为当地第四大市场参与者,在大湾区物业管理服务及代理服务市场中位列头40名,市场份额却只有0.08%。国信控股则主要在广东省从事物业发展,1995年由梁赞文成立。 大湾区物管增长快 中国城镇化比率不断提高,配合城市人口增长,以及人均可支配收入不断上升,业主追求优质生活品味也变相增加,推动物管服务的收益高速增长,尤其大湾区,以收益计,较全国物管行业增长速度更快。2019年至2024年,大湾区物管市场规模由1,807亿元增长至4,556亿元,复合增长达20.3%,比中国整体物业管理服务行业复合增长11.6%快得多。 面对内地楼市进入寒冬,多间内地发展商及物管的业绩都见红,但国信服务业绩仍录得盈利,2022至2024年纯利达2,018万元、2,808万元和3,733万元。至于2025上半年却因为一宗交通事故,需向第三方作出赔偿,令其他开支大增659%,以致期内盈利按年倒退25.4%至978万元。 集团目前有三大业务,包括物业管理、物业代理服务与增值服务,2025上半年分别录得毛利1,320万元、1,131万元和514万元,占集团总毛利的44.5%、38.2%和17.3%。 截至今年6月底,国信服务有42项在管物业项目,面积达540万平方米,物业管理服务包括住宅和非住宅,2025上半年毛利1,320万中,住宅与非住宅物业占比分别为58%和42%,值得留意的是业务主要由母公司国信控股贡献,比例高达68.3%。 收入由母企贡献 物业代理服务依赖母公司比例更大,业务主要为内地一手楼盘提供物业代理服务,尤其专注住宅及停车位。2025上半年代理业务收益与毛利由控股集团提供,包括君御海城及君御海岸。期内并再获母企委聘,为三个项目提供代理服务。 不过,内地楼市依然疲弱,中指研究院10月1日发布的中国百城二手房价格,9月百城二手住宅均价为每平方米13,381元,按月再跌0.7%,更是连续41个月按月下跌。至于第三季则跌2.3%,较第二季跌幅扩大0.14个百分点,反映内地楼市仍未见起色。 房地产顾问公司戴德梁行便指出,虽然最近广州与深圳分别有政策出台,包括广州全面取消所有住宅限购,以及深圳松绑限购和信贷审批,但大湾区内各城市楼价走势分歧大,该行更估计整个大湾区今年楼价最多跌5%。 龙头PE低于10 内地楼市未走出低谷,不仅内房股受累,连物管股的估值也大受打击,以龙头中海物业(2669.HK)为例,上半年纯利7.7亿元,按年升4.3%,也因为庆祝公司上市十周年,宣布派特别股息每股1仙,但依然未能拉高估值,预期今年市盈率只有9.4倍,与过往超过30倍预期市盈率,明显差一大截,中海物业股价第三季跌8%,明显跑输恒指同期升11.6%。 曾是蓝筹的碧桂园服务(6098.HK),业绩表现就更差,上半年纯利倒退30.8%至9.97亿元,兼不派中期股息,目前预期市盈率只有8.9倍,虽然第三季公司的股价升0.8%,但表现也是远远落后大市。 整体来说,由于内地楼市仍未走出谷底,投资者对物业管理热情已过,加上国信服务不是内地行业龙头,吸引投资者的亮点有限,以目前物管股行业龙头预期市盈率仅10倍以下,估计国信服务估值只有更低,即使在新股热爆的环境下,也乏短炒机会。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里