6993.HK
Blue Moon to report first annual loss

在直播渠道上投入巨资,导致这家领先的洗涤用品制造商自从2020年上市以来,首次出现年度亏损

重点:

  • 去年下半年,蓝月亮收入增长放缓至仅5.3%,录得亏损
  • 尽管在直播电商上投入巨资,但这家中国领先的洗涤用品制造商仍受到经济放缓和人民币贬值的打击

  

阳歌

最近,直播电商推动领先的洗涤用品制造商蓝月亮集团控股有限公司(6993.HK)的销售额创下新高,因为该公司投入巨资,推广针对年轻一代全新环保品牌至尊。但如此大手笔的支出效果有限,回报很快开始急剧下降——该公司周五发布的盈利预警充分说明这点。

与此同时,新预警表明该公司也受到中国经济放缓的冲击,蓝月亮称其录得自2020年上市以来的首次年度亏损。最后但同样重要的是,该公司可能还在质疑其用港元报告业绩的决定,尽管几乎所有业务都用人民币计价。这个决定现在正在伤害该公司,因为人民币兑港元持续贬值,后者与美元挂钩。

但蓝月亮的盈利预警充满了危险信号,包括披露收入急剧放缓,这可以归因于上述所有因素。首次年度亏损,更是无法让那些已看跌公司的分析机构安心。

接受雅虎财经调查的六家分析机构中,有四家对蓝月亮持负面评价,给出的评级不是“跑输大市”就是“卖出”,这种情况相对少见。更为罕见的是,这些分析机构对蓝月亮的平均目标价为2.15港元,实际上远低于该股上周五2.96港元的最新收盘价。

该股的市销率(P/S)相对较低,仅为2倍,远远落后于领先的瓶装水制造商农夫山泉(9633.HK)的7.8倍,也不及全球消费品巨头联合利华(UL.US)的2.24倍。但它领先于化妆品销售商逸仙电商(YSG.US)的0.74倍。似乎表明,投资者认为,在当前中国经济放缓下,水和洗涤剂等基本产品的销售商,可能会比化妆品等非必需品制造商表现得更好。

投资者对该公司最新的盈利预警当然不太满意,在周一的早盘交易中,蓝月亮股价下跌逾3%。

公司表示,预计2024年全年营收为85亿港元(10.9亿美元),较上年增长16%。但用公司去年上半年的年报进行一些计算会发现,公司下半年营收仅增长5.3%,至53.7亿港元,较上半年41%的增幅大幅放缓。

蓝月亮一般是上半年利润微弱——常常是亏损——然后下半年业绩强劲,完全抵消上半年的疲软,实现全年盈利。但令人担忧的是,公司预计2024年全年亏损7亿至7.5亿港元,正如我们之前所说的,这将是该公司上市以来首次出现年度亏损。按这一区间的中间值计算,公司去年下半年亏损6,100万港元,扭转上年同期盈利4.92亿港元的局面。

巨额促销支出

在中国的大部分地方,蓝月亮都是一个家喻户晓的品牌,以其标志性的蓝月亮洗衣液而闻名,它装在蓝色的大塑料瓶里,在传统的超商,往往放在醒目的位置。但该公司意识到品牌的许多买家都是上了年纪的人,它试图通过新品牌——至尊生物科技洗衣液来吸引年轻一代,这是一种浓缩洗衣液,旨在吸引更年轻、更有环保意识的购物者。

由于蓝月亮大力推广新品牌,去年上半年其新电商渠道的销售额同比增长了4.5倍。该公司甚至号称在去年的“618”网购节期间,在一次直播中就卖出了1,000万瓶。

但在最新的盈利预警中,公司表示,其新电商渠道的销售额在2024年全年同比仅增长2.1倍,较上半年的增速大幅放缓。蓝月亮在盈利预警中提到了“双十一”,这是下半年的网购重头戏。

但与之前对“618”网购节的论述不同,其对“双十一”的论述更加模糊,没有提供任何数据,只是说“本集团于多个主流电商平台累计销售排名第一,持续保持领先地位”。没有具体数据这一点表明,公司在双十一期间的直播销售,没有像去年的“618”那样出现爆炸式增长。

尽管如此,蓝月亮仍然相信电商和直播是其业务的未来,并将继续斥巨资推广这些渠道。公司没有给出全年的促销支出数据。但在年中报告中,该公司表示,2024年上半年的销售和分销费用同比翻了一番,达到22亿港元,相当于当期收入的70%。相比之下,2023年此类支相当于收入的48%,这个占比虽然也很可观,但还要较去年中低一些。

这些都表明,蓝月亮继续在推广新品牌和直播电商方面投入巨资,尽管这部分业务的增长似乎已经见顶,并正在迅速放缓。这笔巨额支出不仅影响了公司的利润,也影响了它的现金状况。截至去年12月底,公司持有的现金从一年前的73亿港元降至53亿港元。蓝月亮在电商推广方面的回报放缓,出现了亏损,现金不断减少,这可能会让一些人质疑,它是否应该转向更为保守的战略,尤其是在周围存在诸多不确定性的情况下。

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新闻

简讯:宁德时代续领风骚 第三季盈利劲升四成

电池生产商宁德时代新能源科技股份有限公司(3750.HK, 300750.SZ)周一公布第三季度业绩,截至9月底止收入按年增长12.9%至1,041.9亿元,盈利按年升41%至185.5亿元。 公司首三季度累计收入达2,830.7亿元,按年增长9.3%,盈利按年升36%至490亿元。 期间公司的总资产达到8,961亿元,较去年底增长13.9%;经营活动产生的现金流量净额,按年增长19.6%至806.6亿元,货币资金余额3,242亿元,按年升近7%。 宁德时代周二开盘报543港元,升2.8%。公司自今年5月上市以来,股价累计上升一倍 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Gold bull market endures, Zhaojin's stellar earnings poised to continue

黄金牛市未完 招金季绩佳未来续看俏

受惠美元贬值,金价第三季升近17%,推动招金上季业绩增长标青 重点: 受惠金價持續創新高,招金首三季盈利增140% 引入紫金具協同效益,海域金礦將投產利好業績增長   白芯蕊 恒生指数今年一度飙升逾三成,表现虽亮丽,但仍跑输于同期金价(累计飙升50%),当中金矿股表现突出,其中招金矿业股份有限公司(1818.HK)股价今年更大升200%,公司最近公布季绩,首三季纯利多赚逾一倍,料有望续跑赢大市。 招金于2004年4月成立,总部位于中国金都山东省招远,2004至2012年获招金集团注入资产和对外收购,令业务快速扩张,目前业务包括勘探、开采、选矿及冶炼,当中2008年后黄金占收入比率维持在85%,现时大股东是山东招金集团,持有34.19%的股份,2022年则引入紫金矿业(2899.HK;601899.SH)入股,成为公司第二大股东,持有18.2%的股权。 金价持续创新高,单是第三季由3,303.2美元升至3,859.03美元,升幅达16.8%,带动招金业绩造好,当中上季收入达50.79亿元,按年升59%,纯利更大增106.7%至6.78亿元,推动招金首三季纯利大升140.4%,达21.17亿元。 回顾招金的历史,自2006年在港交所上市后持续收购,最初重点并购新疆和甘肃金矿资源,2010年起重点开发新疆、甘肃、山东三大基地,2017年开始出海收购厄瓜多尔一间矿业公司60%股权,2021年入股澳洲铁拓矿业成为重要股东,更于2024年完成收购,变相拥有西非科特迪瓦金矿项目。 中国第三大金矿商 截至2024年底止,招金拥有黄金矿产资源量1,446吨,仅次紫金的3,973吨和山东黄金(1787.HK; 600547.SH)的2,635吨,成为中国第三大金矿商。招金旗下主力矿山包括位于中国的夏甸金矿、蚕庄金矿、大尹格庄金矿等七大矿山,便占招金黄金资源储量77.72%。 值得留意的是,招金金矿开采成本不高,参照2025年中期业绩企业综合克金成本约为每克216.2元,折合每盎司约942.7美元,至于全球第二季黄金平均价为3,280.35美元,反映招金有巨大利润。 更何况紫金在2022年从复星买入招金两成股权,成为招金第二大股东,对招金是百利无一害,毕竟紫金是全球领先的综合性矿业公司,在黄金、铜、锌等金属资源开采方面拥有丰富经验,入股后双方已展开深度协同合作,为招金带来巨大协同效益。 联手紫金开发内地第二大金矿 尤其是内地第二大金矿海域金矿,将由招金与紫金共同开发,股权占比分别70%和30%,据报该矿有望在短期内投产,预计投产后黄金年产量达到15至20吨。中邮证券估计,海域金矿开采成本为每克170元,折算每盎司约741.17美元,按目前金价突破4,000美元计算,将有望成为招金未来盈利增长动力。 再者,金价强势大有机会未完,尤其是美国经济开始转弱,失业率已升穿4%重要心理关口,加上企业引入人工智能后大幅裁员,最终将令失业率恶化。与此同时,美国通胀黏性仍高,特别是美国向全球多国实施关税,最终会承受恶果,奈何当地就业情况转差,美联储选择降息应对,最终美国大有机会出现1970年代的滞胀情况,按过往滞胀历史,对金价却是最有利。 高盛调高金价预测 另一方面,美国债务高企,总负债规模逼近38万亿美元,一方面美国财赤却未有改善,同时白宫选择以美元贬值应对,全球央行为分散风险,齐齐减持美元及抛售美债等资产,同时增持黄金等贵金属,对黄金获得巨大购买力。投行高盛便估计,新兴市场央行会继续推动外汇储备多元化,将增加黄金配置,估计央行2025年平均每月买金达80吨,明年仍达70吨,因此上调明年底金价预测,由之前的4,300美元上调至4,900美元。 整体来讲,金价牛市有望持续,配合紫金入股招金后有协同效益,加上海域金矿投产在即,因此对招金业绩前景乐观,估计今年核心盈利有望大升182%,2026年将再升25%,参照目前招金预期明年市盈率23.5倍,估值合理,在金价持续攀升冲喜下,拉动金矿股股价向上,因此招金矿业有望成为黄金牛市最大赢家之一。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:阿里携手蚂蚁斥72亿港元 购铜锣湾壹号13层楼面

电商巨头阿里巴巴集团控股有限公司(BABA.US; 9988.HK)及旗下的蚂蚁科技集团股份有限公司宣布,以72亿港元收购香港铜锣湾壹号中心13层楼面,涉及面积30万方呎。公司在周五的公告中表示,交易创下香港自2021年以来,最大宗商厦成交金额纪录。 阿里巴巴与蚂蚁集团表示,此次从文华东方国际集团购入的甲级商厦,将用作两家企业的香港总部。据媒体报道,壹号中心共有24层楼面,此次收购属大厦的高层。 阿里巴巴港股周一上涨近5%,该股年内累计涨幅已接近倍翻。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:滴普科技招股集资最多7.1亿港元

中国企业级大模型人工智能应用提供商滴普科技股份有限公司Deepexi Technology Co. Ltd.(1384.HK)周一起在港交所主板招股,计划发行2,663.2万股,每股招股价26.66港元,集资最多7.1亿港元,预计10月28日挂牌买卖。 公司表示,所得款项将用于未来5年提升研发能力;扩大在中国的销售网络及客户群,从而加强商业化能力;海外业务扩张;以及用于潜在投资、并购机会,并用于营运资金及一般公司用途。 滴普科技主要为企业提供人工智能解决方案,助力企业高效整合企业数据、决策运营及生产制造等,主要向中国消费零售、制造、医疗及交通等领域的客户销售解决方案。 2022年至2024年,公司收入从1.00亿元增至2.43亿元,三年复合增长率达55.5%。2025年上半年收入达1.32亿元,同比增长118.4%,同期亏损收窄至3.1亿元,去年同期为亏损6.2亿元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里