安踏要赢全世界 先要拿下东南亚

曼谷专卖店的开业，是这家运动服饰巨头进军国际市场的新里程碑

重点：

• 继去年成立东南亚业务部后，安踏体育迅速在菲律宾、马来西亚、新加坡、卡塔尔开店，现在是泰国
• 现时安踏在中国以外的市场收入几乎可忽略不计，但随着新网络的发展，情况可能很快就会改变

谭英

安踏体育用品有限公司(2020.HK)董事长丁世忠多年前制定的战略，宣称“不做中国的耐克，要做世界的安踏”，按他的计划，上月底曼谷的首家门店开业。

自1991年创立以来，丁世忠已带领安踏发展成中国领先的运动服饰零售商，2022年销售额达536亿元（74亿美元），净利润75亿元，市值达2,625亿港元（335亿美元）。公司的市盈率高达27倍，远远领先于竞争对手李宁(2331.HK)的15倍和361度(1361.HK)的8倍。在接受雅虎财经调查的35家分析机构中，29家给安踏“买入”或“强烈买入”的评级。

在国内市场，安踏是一个强有力的品牌，拥有一个由11,918家门店组成的庞大网络，其中6,941家售卖安踏的核心品牌，约占其销售额的一半。2017年，国家主席习近平，身穿安踏的一件长款外套视察2022年冬奥会的场馆。NBA球星克莱·汤普森(Klay Thompson)在2017年，与安踏签下了为期10年、价值8,000万美元的代言合同。

安踏及其国内同行受益于2021年的全民健身计划，以及中国消费者越来越青睐国产品牌，而不是耐克(NKE.US)和阿迪达斯(ADS.DE)等国际大牌。但丁世忠的目标不仅仅是国内的辉煌，安踏在最新的2024-2026年战略规划中表示，要力争实现2025年中国市场份额第一，2030年全球领先的目标。

东南亚新店显然是为安踏旗下品牌打入海外市场的试点。公司进军海外市场比竞争对手李宁晚了十多年，后者通过创始人李宁曾获奥运会金牌，吃到了国内民族主义情绪的红利，并借2008年北京奥运会为契机，在全球推出了自己的品牌。

相比之下，安踏体育则以多品牌战略进军国际市场。董事长丁世忠打趣说，安踏希望“成为体育界的LVMH”，就是那个旗下拥有路易威登（Louis Vuitton）等几十个知名品牌的法国奢侈品集团。

安踏拥有以韩国斐乐(Fila)为首的多个外国品牌在中国的授权，并且也开始拿下部分品牌在中国境外的授权，首先是东南亚。公司的核心品牌安踏在国外认识的人不多，尽管其在国内的市场份额高达20.4%，仅次于耐克的22.6%，领先于阿迪达斯的11.2%。在国内，该公司的安踏品牌占其2022年收入的48.7%，斐乐则占其536亿元总收入的44.2%。 其余7.1%来自其他品牌。

虽然它的全球扩张才刚开始，但安踏早在2009年以3.25亿元的价格收购斐乐韩国株式会社（081660.KS）在中国的商标权和专营权时，就具备全球化思维了。其全球扩张行动于2019年开始，当时安踏率领由腾讯、方源资本和Anamered等组成的财团，收购总部位于赫尔辛基的体育用品公司亚玛芬体育(AMY.DE)，安踏将其作为合资企业经营。

不断增多的品牌

亚玛芬体育旗下的品牌包括始祖鸟(Arc‘teryx)、萨洛蒙(Salomon)和威尔胜(Wilson)等。上月，安踏体育还宣布，收购国内主要面向女性的品牌Maia。它还拥有日本品牌迪桑特(Descente)、韩国品牌可隆(Kolon Sport)以及英国时尚鞋履品牌斯潘迪(Sprandi)。虽然这些品牌都是在国际市场销售，但到目前为止，合资的亚玛芬体育大部分时间都处于亏损。稍后我们还会详细谈到这点。

安踏迅速扩大了东南亚店铺网络，目前在马来西亚和菲律宾各有40家店，新加坡有4家店。据安踏东南亚区域销售品牌营销总监Gavin Lum称，公司于今年2月成立了泰国子公司，年内将在泰国开10家门店。

安踏未在财报中公布海外市场的收入情况，很可能是因为数字仍然微不足道。分析机构认为，该公司在中国以外的营收水平，可能与李宁和361度类似，这两家公司去年在中国以外的市场收入，只占其收入约1.8%。

那么，安踏在主场之外的胜算有多大？

首先，安踏体育将失去主场优势，因为它将在全球市场与耐克、阿迪达斯等品牌展开正面交锋。耐克2023财年的营收为512亿美元，大约是安踏的7倍，1,633亿美元的市值也让安踏体育相形见绌。阿迪达斯2022年的营收为225亿欧元（240亿美元），是安踏的三倍左右，不过其市值与安踏大致相当，为325亿欧元。因此，安踏要想从这些拥国际品牌手中夺取市场份额，可能会面临巨大挑战。

安踏2023年上半年营收同比增长14.2%至297亿元，净利润增长32.3%至47亿元。旗下合资企业亚玛芬体育在2022财年实现收支平衡，利润5,000万元，但今年上半年再度亏损，以致安踏在今年上半年分占合资公司亏损5.16亿元。安踏表示，若不考虑亚玛芬体育的亏损，其上半年利润将增长40%至52.6亿元。该公司指出，合资公司的收入同比增长37.2%至132.7亿元，是自收购以来最好的半年业绩。

安踏面临的一大问题是，它能否在不消耗太多现金的情况下，成功走向海外市场。从合资企业亚玛芬体育身上可看到，这并不容易。除了全球大品牌之外，安踏还会发现，与李宁和361度在海外市场展开正面交锋的过程中，先机在别人手里。

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