夹在中美之间，是当Zepp还是当华米？

公司最新宣布将用户数据转移到AWS，反映出它极力与智能手机金主小米撇清关系的意图

重点：

• Zepp正在采取进一步措施，宣布将数据转移到亚马逊网络服务，从而与中国和小米保持距离
• 在最近经历股价大跌之后，该公司的估值相当低，可能是投资者担心它能否成功摆脱小米，实现多元化

阳歌

如何审计在纽约上市的中资公司，留给中美解决分歧的时间已经越来越少了，其中一些公司可能等不及一个双边解决方案。这也许可以解释智能可穿戴设备制造商Zepp Health Corp.（纽交所：ZEPP）的最新举动，就在不久前，这家公司还是以华米这个听着更像中国公司的名字而闻名。

Zepp的大部分收入来自它的智能手机合作伙伴小米（Xiaomi，港交所：1810）旗下品牌，它刚刚宣布已经完成了将“绝大部分信息技术基础设施”转移到亚马逊云科技（Amazon Web Services，AWS）的工作。这些数据之前存放在小米的云端服务器上，而这些服务器可能大多在中国。

迁移到AWS只是这家公司试图淡化中国背景，并宣称其独立性而释放的一连串信息中的最新一条。看一下该公司在1月22日发布的今年首份公告，就会发现它当时仍以华米这个名字称呼自己，并使用的是北京的电头。

然后快进到一个月后的2月22日，该公司在收购了规模小得多的Zepp品牌后，宣布将放弃其听起来非常中国化的名字，改用听起来更加外国化的Zepp Health。值得注意的是，该公告用的是双电头：北京和加利福尼亚州库比蒂诺，后者是Zepp的总部所在地。

再快进到4月19日的最新公告，该公告仅以库比蒂诺作为电头，完全没有提到北京。最新的Zepp/华米公告还强调了AWS的全球覆盖范围，指出这个亚马逊部门可以帮助支持Zepp在“全球70多个国家的战略布局”。

“Zepp Health继续进入新市场并扩大其全球业务，”公司首席运营官杨昕说。“保护我们用户的个人数据的安全和隐私是我们的首要任务。”

在这里，我们后退一步来审视大局是有所助益的，也就是本文开头提到的：在美国证券监管机构怀疑在纽约上市的中资公司有违规行为时，这些公司拒绝向其提供审计工作底稿，美国和中国目前在这个问题上僵持不下。

中国政府禁止分享此类信息，理由是它们可能包含国家机密。而美国要求所有在其市场上市的公司，不论是美国还是外国的公司，都要分享这类信息。但是当中国公司在大约二十年前开始寻求在纽约上市时，美国决定对该规则做例外处理，个中缘由却从未说明。

现在美国表示“够了”，特别是在一年前中国咖啡连锁店瑞幸（Luckin）发生大规模会计丑闻之后。美国在去年年底通过了一项法律，要求在纽约上市的中国公司遵守与其他人相同的规则，否则将面临退市的风险。该法律规定了三年的过渡期，这意味着美国和中国有三年时间就如何分享信息达成协议。

与小米分道扬镳

或许是预见中国企业在未来可能不会受到华尔街的欢迎，Zepp正在寻求与本国市场保持距离，甚至可能采取措施，最终将自己转变成一家非中国企业。

不管它怎么说，至少目前它还是相当中国的。该公司的大部分业务都在中国，而且在过去三年里，大约70%的收入来自中国市场。小米是它的第二大股东，拥有14.2%的股票和27.4%的投票权。

除了有可能陷入中美会计方面的冲突外，Zepp面临的另一个主要问题是信息安全，在AWS的公告中提到了这一点。该公司收集了用户的大量潜在敏感信息，比如他们的生命体征，也许还有其他的一些信息，比如他们的位置和其他日常习惯。

美国及其他西方国家越来越担心，如果中国政府要求拿到这些信息，中国企业会将其公民的这些信息交给北京方面。将这些信息存储在中国境外，并使自己成为一家非中国公司，将为它们对此类请求说“不”提供法律依据。

上周，我们曾经写过自动卡车技术公司图森未来（纽交所：TSP），这家在纽约上市的公司似乎是出于同样的原因，正在采取更大胆的措施，将自己定位为一家美国企业。有两家公司在做类似的事情，还不能定义为一种趋势。但从中肯定可以看到，如果华盛顿和北京不采取更多行动来表明它们正在努力解决分歧，事情会往哪个方向发展。

Zepp严重依赖小米和中国市场，它显然还不是一家国际化的企业。但它确实强调了多样性的发展计划，在上周发布的最新年报中，该公司表示，计划“让自主品牌产品的销售在未来占到我们收入的很大一部分”。在最新年报中，它提到公司有意拓展北美、欧洲、俄罗斯、日本、韩国和东南亚市场。

对该公司发展方向的关切，似乎已经对其估值产生了影响，就在公司宣布采用Zepp一名之前，它已从2月份的短暂峰值暴跌了约一半。根据对今年的预测，它的市盈率非常低，只有10倍左右。这只是佳明（Garmin）的27倍市盈率的三分之一，后者是它为数不多的上市竞争对手之一。

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