这家Club Med连锁度假村的所有者表示,2020年上半年核心旅游业务下滑42%,比第一季度74.5%的降幅有所改善

重点:

  • 尽管去年同期全球旅游业几乎完全停滞,复星旅文今年第二季度的业务仍在下滑
  • 公司继续预计反弹的到来,下半年的预订量将达到疫情前水平的86%

阳歌

随着中国和西方国家控制住新冠疫情,旅游业可能正在初步复苏。但如果单看地中海俱乐部(Club Med)连锁度假村的所有者复星旅游文化集团(Fosun Tourism Group,1992.HK)的最新盈利警告,你很难看出这一点。该公司在周四收市后发布了这则盈利警告。

事实上,这家中国最大的度假村运营企业在发布其上半年业绩的最新消息时,的确试图描绘出一幅复苏在即的图景。但是它在三个月前的第一季度更新中就已经描绘了一幅类似的画面,而现在再发布这些看起来仍然暗淡的最新数字,实则令人失望。

事实上,最新数字确实显示出比第一季度有所改善,当时该公司的核心旅游业务的营业额骤降74.5%。相比之下,最新的数据显示,今年上半年该公司的总营业额下降了42%,相对较小。这就意味着第二季度的跌幅相对小,在10%至20%之间。

虽然降幅缩小肯定是积极的,但更令人不安的是,今年第二季度的业务竟然是在下降的。这是因为去年第二季度可能对世界上每个人来说都是最糟糕的一个季度,那是中国新冠肺炎疫情暴发的高峰期,也是世界其他地区因疫情蔓延到中国境外而进入封城状态的时候。

因此,我们只要想到去年同期的业务几乎是完全停滞的,那么今年第二季度的业务竟然在下降,即使只是下降10%或20%,这都是有点儿令人不安的。

投资者似乎正在清醒地认识到这个新的现实——人们期待的全球旅游业的强劲复苏可能不会像许多人预测的那样来得那么快。

对快速复苏的希望帮助推动了复星旅文和其他许多旅游相关股票在今年上半年的反弹。但此后,这一板块已经有所回调,因为人们意识到也许他们的期望值过高且过早。

复星旅文是该板块的典型代表。从今年年初到5月底,它的股价涨幅高达83%。复星旅文仅在2018年底香港上市后不久曾涨到IPO价格以上,这是自那以后它首次短暂超过15.60港元的IPO价格。但是自那以后,该股已失去了约24%的价值,尽管今年迄今仍上涨了约40%。

拉斯维加斯金沙集团(Las Vegas Sands)主要在拉斯维加斯和澳门经营度假村,它的股票也呈现出相似的轨迹,在3月份达到顶峰,此后却下滑了25%。永利度假村(Wynn Resorts)和金沙集团拥有相似的地域覆盖,在今年上半年上演了类似的反弹,但自3月中旬达到峰值后,股价却下滑了23%。

关键问题是,该行业备受期待的复苏并没有像许多人希望的那样迅速到来。尽管如此,复星旅文和该行业的其他公司仍继续为投资者提供积极的前瞻性数据,希望大家能保持耐心,等待复苏最终到来的那一天。

投资者反应平淡

说了这么多,我们再来看看复星旅文发布的业务最新消息中的其他一些数据,以及该公司预计上半年将出现的巨额亏损的规模,以及它认为预示着复苏即将到来的一些令人鼓舞的迹象。

首先我们应该指出,对于最新的预测,既没有给投资者留下深刻印象,也没有令他们感到过度担心,在报告出来后的周五早盘,复星旅文的股价基本没有变化。

除了集团上半年营业额下降42%的头条数据外,下一个最值得关注的数据是,作为其业务核心的度假村上半年的营业额同比下降64%。

相比之下,今年第一季度其度假村业务下降了85.3%,这意味着复星的度假村业务在第二季度下降了约40%。该公司指出,大部分滑雪度假村在今年冬天的雪季均无法开放。但同样,许多滑雪场在去年第二季度也基本处于关闭状态,所以业务继续下滑如此之多有点令人担忧。

由于业务如此低迷,该公司表示,预计上半年将出现20亿元(约合3.1亿美元)至21.5亿元的巨额亏损。但它又立即补充说,它有足够的财务资源来抵御这场风暴,包括51亿元的现金和43亿元未提取的银行信贷便利。

说实话,当涉及复星集团旗下的任何一家企业时,现金短缺可能是投资者最不需要担心的事情之一,该集团恐怕是中国的大型企业集团中经营状况最好、资本最为雄厚的一家。不过,即使是经营最好的公司,持续的巨额亏损都不是好事,即便是出现它们无法控制的情况。

综上所述,我们将以复星旅文在业务最新消息——再次试图表明复苏即将到来——中提出的一些乐观指引作为结束。

最乐观的前景来自该公司在中国的本土市场,一年来疫情在中国已基本得到控制,国内游已接近疫情前的水平。与2020年上半年的低迷相比,今年上半年该公司在中国的七个地中海俱乐部度假村的业务增长了172%,由此可见一斑。

至于海外市场方面,该公司表示,截至7月初,已在全球重新开放41家度假村,约占其去年年底运营的65家度假村的三分之二。它还表示,2021年下半年,全球所有物业的旅游预订量同比增长了90%。该公司补充说,下半年的预订量约为2019年同期水平的86%,这意味着它们正在接近疫情前的水平。

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新闻

Green Tea group runs restaurants

新闻概要:绿茶集团香港首秀遇冷 上市首日股价下挫

受中国消费信心疲弱影响,绿茶集团首挂半日跌5.6%    阳歌 连锁餐饮企业绿茶集团有限公司(6831.HK)周五在港交所首日挂牌即下挫,反映大市走弱,以及投资者对中国消费信心疲弱的忧虑。 绿茶集团公告显示,公司以每股7.19港元发行1.68亿股,净筹资7.46亿港元。该股周五早盘持续走低,午间休市报6.79港元跌幅5.6%,对应市值约45亿港元。 本次IPO香港公开发售部分获超300倍超额认购,国际配售部分获6.2倍超额认购,显示市场认购需求强劲。 这家从杭州起步的餐饮企业主打融合中式菜系,目前在全国运营493家门店。过去两年门店数量年均增长30%,并计划于2025年新开150家、2026年新增200家门店延续扩张。 与中国众多中端餐饮企业相似,在经济放缓导致消费者趋于谨慎的背景下,绿茶集团同样面临需求减弱的挑战。 公司2024年营收从2023年的35.9亿元微增7%至38.4亿元,同期门店数量大增29%至465家(截至2024年12月末)。去年7%的营收增速较2023年51%的同比增幅显著放缓。 消费谨慎也导致客单价下滑,2024年人均消费56.2元,低于2023年的61.8元和2022年的62.9元。翻台率从2023年的日均3.3次降至3.0次,同店销售额同比下降10.3%。 公司声明称:“2024年与2023年相比,我们的餐厅表现整体有所倒退,主要由于当前经济环境下消费者行为改变,外出用餐次数及支出均有所减少。” 尽管经营环境艰难,公司2024年净利润仍同比增长9.1%至3.5亿元。 当前绿茶集团市盈率约12倍,落后于海底捞(6862.HK)17倍及新上市小菜园(0999.HK)14倍的估值水平。而运营肯德基和必胜客的百胜中国(YUMC.US;9987.HK)市盈率达19倍,反映在“消费降级”趋势下廉价餐饮更受市场的欢迎。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:文远知行在广州推出24小时robotaxi服务

自驾出租车运营商文远知行(WRD.US)周三宣布,将在广州市中心启动中国首个覆盖一线城市核心区的24小时robotaxi自动驾驶出租车网络,率先开通八条试点路线,标志其迈向规模化商业化的新里程碑。 新网络覆盖广州塔、机场、高铁站等地标与交通枢纽,民众可透过WeRide Go应用程式预约使用,支持24小时全天候接送服务。公司称,这是国内首个覆盖一线城市核心城区的24小时robotaxi服务网络。此前,公司已在中东、欧洲八个城市运营robotaxi服务。 据财新报道,百度(BIDU.US; 9888.HK)旗下萝卜快跑已在武汉大部分区域实现robotaxi全天运营,但尚未覆盖到北京、上海、广州、深圳等一线城市。此外,小马智行(PONY.US)也于2月开通广州核心城区至机场、高铁站的robotaxi往返路线,但运营没有涵盖深夜时段。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Estenova aims to become a big name in medical aesthetics

国产童颜针冲击高端医美 东方妍美盼上市续命

东方妍美以“童颜针”延续人类青春,现在他们希望透过上市来延续公司发展 重点: 去年收入不到1,500万元,期末现金及现金等价物仅约3,300万元 主力童颜针产品XH301最快今年底上市    李世达 “长生不老”自古以来是人类的永恒追求,从秦始皇追寻“长生不老药”,到现代人打玻尿酸、胶原蛋白,只不过形式从古代的“炼丹”变成现代的医美。在颜值经济的时代,人们对脸上皱纹的恐惧,有时甚至会超过对疾病的恐惧。 再生医疗材料及特医食品开发商东方妍美(成都)生物技术股份有限公司,本周向港交所递表,以18A规则申请主板上市,由建银国际独家保荐。公司最主要的产品,就是现代的“长生不老药”——童颜针。 成立于2016年的东方妍美,总部位于四川成都,其产品线几乎全面围绕“再生医学医疗器械”,尤其是用于面部与皮肤填充的高分子注射剂,试图对标国际知名品牌如Ellansé和Juvederm,更欲以自主研发的微球技术,抢占中国下一阶段医美升级潮的主导权。 根据申请文件,东方妍美的核心产品线为13款III类医疗器械级再生医学注射剂,涵盖了几乎所有主流医美项目——如法令纹填充、皮肤提亮与紧致、鼻根塑形、颞部与下颌轮廓调整,乃至颈纹与妊娠纹改善等。 这些产品多以PLLA(聚左旋乳酸)、PCL(聚己内酯)或PMMA(聚甲基丙烯酸甲酯)为微球骨架,搭配透明质酸或胶原等成分,能够有效延长支撑时间与胶原再生能力,定位为高端填充剂市场。 强效童颜针 其中专为治疗鼻唇沟皱纹(法令纹填充)的核心产品XH301,目前已完成临床试验且处于注册审评阶段。而用于治疗女性压力性尿失禁的候选产品XH321处于临床前阶段。 作为公司主力产品,XH301在涵盖252名受试者的临床试验中,其疗效优于进口玻尿酸对照产品,且在安全性方面无显著差异。不同于传统玻尿酸只能瞬时填充凹陷,XH301与其兄弟产品聚焦于诱导自体胶原生成、延长效果持续时间,具有明显差异化特征。若能顺利上市,XH301有望与目前市面主流的“童颜针”。 公司预计于2025年在中国推出XH301及XH305,同时启动欧盟CE认证,显示其全球化布局企图。同时,公司已与医美平台新氧科技(SY.US)签署协议,在中国内地、香港、澳门与台湾推广、销售及商业化其包括XH301在内的三种主力产品。 在平台构建上也已初步雏形。除了注射剂产品,公司已有七项医用敷料与补片产品取得第二类医疗器械注册批准,另有一款用于乳腺癌术后乳房重建的交联ECM候选产品XH322,处于临床前阶段。在特医食品方面,公司有两款获批准的产品及七款研发中的候选产品,体现其“医美+功能营养”的双赛道布局策略。 年收入不到1,500万元 由于主力产品尚未商业化,东方妍美仍处于亏损状态。2023及2024年,公司收入仅有1,288.2万元(178.6万美元)与1,452万元,主要来自销售再生医学材料医用敷料及补片、特医食品及其他产品,以及提供与医疗器械产品开发相关的研究、咨询及检测服务获得收益。 同期,公司分别亏损6,350万元与6,938.3万元,亏损主要来自研发、销售及行政开支,期内公司研发开支分别为4,572.6万元、4,495万元。 随着持续亏损,公司的负债也在增加,资产负债率从2023年的78%增加到2024年的123%,录得净负债3,708.2万元。截至2024年底,公司现金及现金等价物仅约3,319.7万元,这或许解释了为何其选择在此时赴港上市。 自成立以来,东方妍美已完成三轮融资,融后估值为15亿元。值得注意的是,A股上市公司阳光诺和(688621.SH)亦为公司股东,其实际控制人利虔在东方妍美担任非执行董事。 从财务角度看,东方妍美的盈利能力非常有限,被寄予厚望的产品也未经市场考验。不过,东方妍美所处的市场正处快速扩张期,在玻尿酸价格内卷、进口产品价格居高不下的背景下,对长效、安全、可替代进口的国产填充产品的需求正在逐渐增强。若东方妍美能如期推进XH301与其他产品的商业化,并证明其技术优势,市场或许能够给予更高的估值与关注。 医美从来不缺市场,也不缺想象力,缺的是能真正落地的产品与品牌。东方妍美能否从“高科技童颜针”的叙事中杀出重围,既取决于其研发转化能力,更取决于在资金与时间的赛跑,谁能跑赢谁。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

行业简讯:外卖战升温引监管关注 五部门约谈京东 美团 饿了么

在外卖市场竞争日趋激烈之际,中国监管部门出手介入。5月13日晚,市场监管总局联同中央社会工作部、中央网信办、人社部及商务部,针对当前外卖行业存在的突出问题,约谈京东(JD.US; 9618.HK)、美团(3690.HK)及阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)旗下饿了么等平台企业。 据财新报道,五部门要求企业严格遵守《电子商务法》《反不正当竞争法》《食品安全法》等法律,强调须履行主体责任与社会责任,规范经营、保障消费者、商户与外卖骑手权益,促进平台经济健康有序发展。 京东今年强势进军外卖市场,刘强东亲自领军,提出佣金不超过5%、为全职骑手缴纳五险一金等政策;美团则回应推出养老保险补贴,双方并因“骑手二选一”问题互相指责。阿里也在4月底加入战局,饿了么宣布百亿补贴计划,并联合淘宝闪购发放上亿份免费茶饮券。 监管机构自去年底多次强调平台经济要规范发展,并整治算法滥用、保护新型就业者权益。未来外卖平台竞争将不仅拼补贴与速度,更须接受更高标准的法律与社会责任检视。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里