嘉楠科技遭疫情冲击次季预订单需求向好

2022年05月25日

这家领先的加密货币矿机制造商打算分配更多资源用于挖矿，以应对比特币近期的暴跌

重点：

嘉楠科技首季度销售额增长了两倍多，但新冠疫情造成的干扰使其未能达到之前的预期
虽然分配更多资源用于挖矿，公司的加密货币资产仍然只占销售额的一小部分

史鹤立

全球最大比特币矿机制造商之一的嘉楠科技（CAN.US），上周公布其首季度收入同比增长237%，令人印象深刻。如此强劲的增长似乎相当正面，尤其是考虑到比特币的价格在该季度一直保持平稳。不过，本季度的情况就没那么乐观了，4月初以来，比特币价格已经下降了近40%。但我们稍后再谈这一点。

上周四公布最新季度业绩之后，嘉楠科技的股价一度飙升21.3%，最终当日收涨7.6%。盘中交易期间走势减弱的部分原因，可能是根据该公司之前提供的指引，投资者预计首季销售额将增长高达300%。3月初，嘉楠科技曾表示，预计首季收入为15亿元至16亿元，增幅在275%到300%之间。那么，最新公布的业绩就是未能达到预期了。

首席执行官张楠赓将收入缺口归咎于新冠疫情导致的“宏观经济不确定性和物流中断带来的越发难以预测的环境”。在讨论业绩的投资者电话会议上，他还表示，首季度是公司传统上的“淡季”，因为冬季北半球能源供应紧张，而且假期较多。张楠赓还警告，“现货销售”——通常是立即交货的小规模订单，将占本季度总体销售的“较小比例”，这主要是因为比特币矿商们在最近的价格大跌之后正在舔舐伤口，需求低迷。

张楠赓说，如果比特币价格仍然承压，嘉楠科技可能会分配更多算力用于自己挖矿。今年早些时候，嘉楠科技与哈萨克斯坦的多家公司签订了联合开采比特币的协议。截至2021年底，总部设在杭州的嘉楠科技在这个中亚国家运营着约1万台矿机，在6月建立了首批挖矿业务。

比特币价格下跌时，加密货币矿机制造商会积压大量库存，一些公司会用仓库里闲置的矿机自己开采加密货币。虽然这看起来是一石二鸟，该策略的成本也很高，因为加密货币采矿所需的超级计算机十分耗电，巨额电费账单可能抵消开采的比特币的价值，尤其是在比特币价格较低的时候。首季度末，嘉楠科技的比特币资产仅为710万美元（4,730万元），只相当于收入的一小部分。

嘉楠科技首季销售额为13.6亿元，是去年同期4.03亿元的三倍多。其非美国通用会计准则调整后的净收入增长更加强劲，从上年同期的1.43亿元增长280%，至5.43亿元。该季度末的现金和现金等价物为4.17亿美元，每季度的运营成本约为4,000万美元，公司显然有足够的现金度过任何困难时期。

可终生使用的产品

张楠赓说，他看到了北美市场需求增长的巨大潜力，该公司正在那里组建本土团队，发展伙伴关系及提升售后服务。他在电话会议上表示：“我们看到北美清洁能源的快速发展，这吸引了越来越多的矿商” 。加密货币矿商经常因耗电量大而受到批评，他们已经越来越多地转向自建发电设施，通常使用可再生能源。

上个月在迈阿密举行的一个跟比特币有关的活动上，成立于2013年的嘉楠科技推出了阿瓦隆1266矿机，公司高管吹捧这款机器持久耐用。”如果你买了我们的机器，可以用一辈子……不必每年换机器或替换它们”，嘉楠科技高级副总裁陆晓明在活动上告诉媒体。

然而，与此同时，随着比特币价格目前处于近一年来的最低点，张楠赓说，嘉楠科技已经“动态调整了挖矿机价格，分担客户因比特币价格下跌带来的压力”。他没有提供具体细节，但补充说，嘉楠科技预计第二季营收将在16亿元到18亿元之间。这仍代表着50%左右的同比增长，尽管远低于一季度的增长幅度。

张楠赓说，截至3月底，客户预订单达到17.7亿元，这不包括因新冠疫情停工停产而延迟的订单；他还说，此类订单“处于较高水平，为公司第二季度的收入增长奠定坚实基础”。他预计，在以加息和通胀增长为特征的宏观经济环境中，比特币的波动将持续。但他又补充说，他仍然“对比特币及其相关超级计算技术的长期前景持乐观态度”。

自2019年11月以来，该公司的股价已经下跌了逾65%，周二最新收盘价为2.98美元。2019年和2020年的收入下降，导致公司出现净亏损，2019年是因为比特币价格暴跌，2020年则是因为新冠疫情。中国在2021年年中对能源密集型的比特币开采和交易的重拳出击，更是雪上加霜，导致嘉楠科技等中国公司面临监管不确定性。

与所有在美上市的中国公司一样，嘉楠科技也因其中国出身，而受到美国证券监管机构的关注。该公司的审计方毕马威的中国子公司，被中国法律禁止与美国的上市公司会计监督委员会（PCAOB）分享审计记录，这使得嘉楠科技不符合美国的《外国公司问责法案》。

如果嘉楠科技及其许多处于类似情况的中国同行不能遵守规定，就面临着从美国股市退市的风险。5月初，嘉楠科技称“正在积极寻求可能的解决方案以保护利益相关人包括股东的利益……并努力保持在纳斯达克的上市状态”。

就在去年6月，嘉楠科技的股价还有相对较高的往绩市销率，超过了11倍。但随着股价下跌约三分之二，而且销售额飙升，这个数字已跌至0.73倍。相比之下，中国的加密设备制造商亿邦国际（EBON.US）的市销率为2.57倍，而中国的加密矿商第九城市（The9 Ltd. NCTY.US）的市销率为1.23倍。

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母公司增收牌照费逾倍美高梅中国中期盈利跌两成

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Auntea Jenny brews up bigger profits with focus on smaller cities

加速拓展下沉市场沪上阿姨规模效应待释放

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2026年08月07日

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刚果禁止铜钴出口部分中企受影响

路透社周三报道，刚果共和國已禁止铜和钴出口，以鼓励在境内进行更多矿产资源加工。此举可能影响部分相關材料的出口商，其中包括来自中国的企业。刚果共和国是全球最大的钴供应国，钴是新能源电池的重要矿物。该国也是铜供应国，由于人工智能应用耗电量大，导致传输的铜线需求旺盛，铜价因而持续上涨。 6月29日签署的新命令，立即禁止从刚果出口铜和钴，但可给予出口豁免。艾芬豪矿业（IVN.TO）周三发布声明称，与中国紫金矿业（2899.HK; 601899.SH）的卡莫阿-卡库拉（Kamoa-Kakula）铜合资企业，自2021年投产以来已获多项豁免，可继续出口铜。刚果此前曾在2013年、2019年和2023年实施过类似的出口禁令。阳歌欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年08月07日

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601899.SHG

锦欣生殖推出中国首款面向医生的试管婴儿临床AI智能体

这家辅助生殖服务提供商正在四川的一家医院试点这款新的智能体，以在整个试管婴儿工作流程中为医生提供支持余特莉领先的辅助生殖服务提供商锦欣生殖（1951.HK）表示，其在四川的一家医院内推出了一款被称为中国首个面向医生的辅助生殖AI智能体。这家总部位于成都的公司计划通过该系统，将人工智能融入日常的试管婴儿（IVF）工作流程中。公司在一份声明中表示，“IVF Co-pilot”系统已在四川锦欣西囡妇女儿童医院进入试用阶段。该系统旨在整个辅助生殖过程中为临床医生提供支持，初期主要侧重于试管婴儿周期的促排卵方案以及起始用药剂量的评估。锦欣生殖表示，该系统将医院的临床经验、IVF专业知识、专有算法和本地部署的大语言模型融入电子病历工作流程中。它为医生提供了可比较、可追溯和可复核的决策支持信息。公司研发负责人王伟鹏表示，该工具为医生提供能够进行比较、追溯和验证的辅助意见，而非模仿或取代医生。这些支持性意见随后会被系统性地整合到医生的工作流程中。锦欣生殖将IVF Co-pilot描述为辅助生殖领域首款面向医生的临床AI智能体，使其有别于面向患者的聊天机器人和行政管理工具。公司表示，辅助生殖治疗是一个连续、动态且高度个体化的临床过程，需要能够适应每位患者既往病史和临床反应的决策支持。公司表示，大量的治疗周期数据和成功案例构成了该智能系统的基础。在符合法律、监管和数据安全要求的前提下，该系统能从专业数据库中筛选具有可比性的治疗方案和数据，然后利用内部部署的大模型对信息进行总结、比较和分析，以供医生参考。据咨询公司弗若斯特沙利文的数据，按取卵周期数计算，锦欣生殖是中国最大的辅助生殖一体化平台。公司在中国各地运营着由生殖诊所和妇女儿童医院组成的网络，并在美国设有医疗机构。公司提供试管婴儿及相关的辅助生殖治疗、医院管理和辅助医疗服务，并运营着门诊手术中心。公司在7月下旬表示，2026年上半年初诊量（NPV）同比增长9.1%，达24,169人次；取卵（OPU）周期总数增加6.1%，达14,653个。广东大湾区是主要的增长来源，其初诊量增长30.1%，达4,837人次。海外业务同样展现出强劲势头，初诊量增长29.4%，达4,553人次，取卵周期激增42.4%，达2,990个，双双创下历史新高。同时，锦欣生殖表示，预计2026年上半年将扭亏为盈，实现净利润9,000万元，而上年同期为净亏损10.4亿元。公司将这一业绩改善归因于美国业务的复苏、个性化服务的拓展以及辅助生殖服务在中国的更广泛普及。公司还预计，EBITDA（息税折旧摊销前利润）将改善至至少2.9亿元。咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年08月06日

1951.HK

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