这家凭借“粉丝经济学”销售健康产品的企业,已经第三次申请到港股上市

重点︰

  • 亚洲流行音乐天王周杰伦母亲作为主要股东、主要收入来自销售减肥咖啡的巨星传奇,一年半内第三次向港交所申请挂牌
  • 该公司依赖周杰伦的知识产权进行引流,向粉丝和大众销售健康产品,但收入和盈利有欠稳定

叶天娜

近年中国流行一款咖啡界“减肥神器”,这种名为“魔胴咖啡”的产品在2020年开始热卖,主因在亚洲流行音乐天王周杰伦的节目《周游记》中不断出现,引起粉丝们高度关注。

咖啡与周杰伦,如果你认为两者风马牛不相及,这个判断就错了,因为这是巨星传奇集团有限公司的核心赚钱策略,由提供节目到销售咖啡,目的都是赚粉丝们的钱。这种“粉丝经济学”,说穿了就是依靠偶像知识产权(IP)引流,以粉丝团体作为核心营销手段,再借助销售产品获取经济利益。

巨星传奇就是这种一边为周杰伦营运IP和制作节目,再授权予电视台赚取版权收入,同时透过其明星效应引流,向粉丝和大众销售魔胴咖啡、魔胴汽水,以至魔胴魔芋螺蛳粉等健康产品,来获取每年数以亿元的收入。

红遍全亚洲的周杰伦,在娱乐圈有很强叫座力,但与他有密切关系的巨星传奇集团,在金融市场却屡遭挫折。该公司去年9月首次向港交所递交上市申请,6个月后招股书失效无功而回;今年3月底再次递表,再一次未竟全功,终于在10月5日再接再厉,三扣港交所大门,并继续以民银资本作为独家承销商。

依赖单一产品

翻开巨星传奇的业绩,会发现公司收入来自两大板块,首先是与周杰伦相关的节目,第二是魔胴咖啡的销售。据初步招股文件显示,公司核心收入来源之一的新零售业务,过去三年营收分别为8,080万元、3.65亿元和3.01亿元,占公司整体收入八到九成;今年上半年,受到新冠变异病毒疫情相关的限制措施影响,该部分收入同比减少34%至9,202万元。

收入如此飘忽,主要因为单一核心产品魔胴咖啡的收入,过去三年占新零售业务营业额高达62%至83%。受2020年播出的节目《周游记》带动,魔胴咖啡的销售额同比大增3.6倍至3.33亿元;但热潮减退后,其销售额去年减少32%至2.28亿元,今年上半年更跌到7,099万元。

因此,公司盈利表现也受到该款产品牵制,其净利润在2020年达到7,806万元新高,但翌年大减44%至4,365万元,今年上半年虽然同比回升逾五成到1,451万元,但主要是因为期内获得476万元政府补助,以及从促销活动中获得508万元收入,实际上仍录得倒退。

更关键的是,该公司本来期望凭借靠周杰伦的节目引流,可以节省推广开支,但事实却恰好相反。为了促进新零售业务,巨星传奇去年的销售及营销开支高达9,381万元,在短短两年间飙升550%,占总收入比例达25.7%。公司更明言会继续加大在线线下的营销力度,以增加现有及新产品曝光率,恐怕相关开支仍会继续蚕食公司利润。

产品拨备增加

值得留意的是,由于产品销售不如预期,该公司近年库存增加,过去两年更为存货进行303万元及619万元减值拨备;今年上半年,相关拨备已高达462万元,截至6月底的存货周转天数更增至211天,创近年新高。如果中国新冠疫情持续,其销售继续受到负面影响,相关数字将持续恶化。

至于公司的另一核心业务──IP创造及营运的收入也不太稳定,随着节目《周游记》带动的平台许可费及广告收入,该部分业务在2020年录得9,177万元收入,但翌年减少30%至6,395万元,与魔胴咖啡的销售表现相近,反映两项业务微妙的关联之处。

作为天王巨星的周杰伦,何以为这家公司如此卖力?看看公司的股东结构,投资者就能一探究竟。他虽然没有以个人名义持有任何股份,但作为创始人的周杰伦母亲叶惠,与他的经理人杨峻荣通过Legend Key持有该公司27.6%的股份,而周杰伦多年商业合作伙伴马心婷也持股27.6%,至于他的好友陈中也拥有9.2%股权。因此,四个与周杰伦相关的单位已合共持有公司64.4%股权,相信投资者不用担心周杰伦会突然离开公司。

虽然如此,由于周杰伦已年届43岁,总会有老去的一天,新生代乐迷可能不再熟悉这位亚洲天王,所以巨星传奇要维持明星引流的商业模式,必须要寻找更多巨星合作,同时扩大符合年轻人口味的产品组合。

巨星传奇这次上市筹资,除了用于多元化产品组合,最重要的便是想与更多网红合作,以及加强明星IP及相关内容。据招股文件显示,《周游记2》目前正在制作阶段,该公司同时在筹备其他内容,例如以台湾著名唱作歌手庾澄庆为中心,拍摄每周一小时的音乐脱口秀节目,预计明年上半年播出,以减低对周杰伦的依赖。

可惜的是,最近港股表现疲软,新股市场更是血流成河,上市后“破发”的公司比比皆是,加上无论是文化板块或新零售行业,相关股票走势都差强人意,就算巨星传奇最终获批上市,单靠周杰伦的号召力,估计也难以扭转投资者的保守态度。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

新闻

简讯:天域半导体赴港上市获中国证监会放行

碳化硅晶圆供应商广东天域半导体股份有限公司,上周五获得中国证监会发出境外发行上市备案通知书,这是中国企业赴境外上市的必要步骤。公司拟发行不超过4,640.8万股普通股并在港交所上市。 同时,拟将所持合计约28,919,926股境内未上市股份转为境外上市股份,并在香港联合交易所上市流通,亦已获得备案。股份转换共涉及17名股东。 成立于2009年的天域半导体,总部位于广东东莞,是首批实现4英寸及6英寸碳化硅晶圆量产的公司之一,投资方包括华为、比亚迪(1211.HK; 002594.SZ)及上汽集团(600104.SH)等大型企业。2023年,天域半导体销售了超过13.2万片碳化硅外延片,总收入11.71亿元(1.63亿美元)。 公司于去年底向港交所提出上市申请,如今已超过六个月有效期。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
SICC makes substraits

盈收下滑的天岳先进 申港上市获中证监备案

尽管营收在第一季度开始萎缩,这家碳化硅衬底制造商已获中国证监会赴港上市备案 重点: 半导体企业天岳先进已获中国证监会备案,为其推进赴港上市扫清障碍 这家碳化硅衬底制造商在2023年实现强劲营收增长后,去年增速急剧放缓,今年第一季度开始萎缩 阳歌 四个月时间,形势已然骤变。 半导体企业山东天岳先进科技股份有限公司(688234.SH)今年2月首次提交港股上市申请时,公司声称实现强劲的两位数营收增长,并将迎来首个全年盈利。公司周五刚获中国证监会备案的赴港上市计划,将与其现有科创板上市地位互补(A+H)。 中国证监会放行,为天岳先进进军港股市场正式铺平道路。中证监注册文件显示,公司计划发行8,720万股股票。 此次上市由中金公司和中信证券联合保荐,显示天岳先进新股发行将主要瞄准亚洲投资者。采取这种策略不足为奇,毕竟以美国为代表的西方国家正不断出台禁令,阻止本国投资者购买中国尖端科技企业的股票,当中涵盖应用于众多高科技设备的微芯片等军民两用技术领域。 天岳先进今年2月首次提交港股上市申请并于次月更新材料时,其上市计划仍具吸引力。但申请文件仅涵盖截至去年9月底的财务数据,此后公司业务步入下行通道。 天岳先进及其同行正遭受多重冲击,公司生产的碳化硅衬底是晶圆制造的基材,最终经刻蚀制成微芯片。其产品广泛应用于多个产业,最大的两个应用端是光伏设备与新能源车制造领域。 为满足蓬勃发展的光伏与新能源车产业需求,天岳先进及其竞争对手近年大肆扩张产能,酿成当下中国尖端产业的产能过剩困局,严重冲击占该公司营收逾八成的碳化硅衬底价格。 新能源车与光伏领域的类似产能过剩,是令天岳先进及其同行倍感头痛的另一重压力。 在经历了两年两位数甚至三位数销量飙升后,因本土市场渐趋饱和及海外市场构筑贸易壁垒,中国新能源车制造商业务增速急剧放缓。价格战硝烟四起,车企亏损加剧,迫使后者向供应商施压降价。光伏组件厂商处境如出一辙,很多企业因生产成本超过崩跌的面板价格,纷纷陷入亏损泥潭。 价格压力在天岳先进3月的上市申请中已显现,此后态势持续恶化。公司披露,去年1至9月其碳化硅衬底均价为每片4,185元(合583美元),较2023全年4,798元的均价下滑13%,相比2022年5,110元的水平跌幅近20%。但其销售成本持续攀升,自2023年前三季度的7.10亿元增长34%至去年同期的9.54亿元。 营收步入萎缩区 天岳先进初始上市申请颇为亮眼,受新能源车及光伏行业需求激增推动,公司2023年营收较上年增长两倍,并启动最新8英寸碳化硅衬底量产。成立于2010年的天岳先进初期生产2英寸碳化硅衬底,于2015年及2021年分别新增4英寸和6英寸产品。衬底尺寸越大,微芯片产出率越高。 公司表示,去年已研发首片12英寸碳化硅衬底,但产品尚未实现量产。 当两大核心客户群去年初现疲态时,天岳先进并非唯一推新品扩产能的企业。多重因素叠加下,公司2024年增速急降,尽管去年前三季12.8亿元的营收同比增幅达55%,仍属可观。 结合申請上市的文件数据与上交所年报推算,公司去年第四季度营收增速骤降至14.3%。据其提交上交所的一季报显示,这种颓势延续至今年一季度,营收同比萎缩4.25%,自去年同期的4.26亿元降至4.08亿元。 利润率与盈利走势与此趋同,公司毛利率在2023年转正至14.6%,去年1-9月进一步升至25.5%。同期,公司亦实现扭亏为盈,去年前三季净利润达1.43亿元,远优于上年同期的6,820万元净亏损。但今年一季度利润同比大跌82%,从去年同期的4,610万元降至852万元,预示企业年末或将重返亏损。 天岳先进称研发支出增加是利润骤降的部分原因,相关支出占营收比重确实从去年同期的5.2%升至今年一季度的11%。 自2022年登陆科创板以来,天岳先进的股价表现欠佳。上市初期,股价虽短暂冲高逾50%,但此后尽数回吐涨幅且深度破发。今年一季度业绩暴雷引发抛售潮后,目前股价较发行价累计跌逾30%。 黯淡业绩恐难提振投资者热情,尤其是天岳先进需在香港市场与多家同行争抢关注度。竞争对手包括自去年末上市以来涨幅约20%的英诺赛科(2577.HK),以及同样瞄准港股上市的广东天域半导体股份有限公司,以及瀚天天成电子科技(厦门)股份有限公司。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:恒瑞执董减持近50万股A股

江苏恒瑞医药股份有限公司(1276.HK)周日公布,公司执董及高级副总裁孙杰平因个人原因,将于公告披露的15个交易日后三个月内,通过集中竞价交易方式,减持公司A股不超过476,700股。 孙杰平现持有恒瑞约190.7万股,占公司总股本约0.029%,主要通过股权激励计划取得。此次的减持量约占公司总股本0.007%。 恒瑞上月底才于香港上市,当时获超额认购约454倍,国际配售超额16倍﹐定价44.05港元,集资近一百亿港元,首日上市股价上升25%。 周一恒瑞开盘跌0.5%报57.5港元,现价较上市价高约30%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:佰泽医疗招股集资最多9亿港元

癌症医院运营商佰泽医疗集团 (2609.HK)周五在香港公开招股,拟募资最多9亿港元。根据其刊发的上市公告显示,公司计划以每股4.22至6.75港元的价格发行1.33亿股;6月19日定价,6月23日挂牌。 财报显示,佰泽医疗在中国运营六家自营癌症诊疗医院,去年营收11.9亿元,较2023年的10.7亿元增长11%;2024年度净亏损收窄至1,350万元,较上年度的2,460万元亏损有所改善。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里