CANG.US

公司表示,将把新车和二手车服务合并为一个平台,因为越来越多的经销商同时从事这两项业务。

重点:

  • 汽车交易服务商灿谷的业务模式进行重大调整,计划将新车和二手车平台整合在一起
  • 在半数经销商亏损的市场环境下,公司趋向保守,并预计四季度营收将大幅下滑。

    

阳歌

就在灿谷集团(CANG.US)看似即将平稳推进新的商业模式时,它在公布最新的三季度业绩时突然宣布调整业务。该汽车交易商将把其推出不久的新车和二手车交易平台整合成一个平台,来应对中国汽车市场的最新趋势。

同时,灿谷还宣布将缩减汽车自营业务的规模,自营业务是其最近推出的另一项重大措施。相反,灿谷将鼓励其他交易商在其平台上开店。中国汽车市场在多年的大幅增长后日趋饱和,并受到价格战的困扰,这一转变似在缓解灿谷库存积压的风险。

在众多不确定因素的背景下,周一公布的最新业绩显示,灿谷在前一季度实现近两年来的首次增长后,三季度收入再次陷入收缩。公司预计四季度收入将出现更大幅度的收缩,因为这段时间通常是公司的业务淡季。

尽管踩下了刹车,但灿谷相对保守的态度使它在最近一个季度维持正向现金流。目前公司拥有超过30 亿元(4.21亿美元)的现金储备,在市场出现改善时将有充足的弹药来迅速出击。

公司CEO林佳元指出,中国汽车流通协会此前发布的数据显示,今年上半年,由于市场低迷而引发的价格战,中国有五成的汽车经销商处于亏损状态,为近年来最高水平。

“汽车经销商的盈利能力受价格战影响严重,转而按需要才购买车辆,以缓解库存积压和运营压力,”林佳元在公司财报电话会议上说。“事实上,受影响的不仅仅是汽车经销商,汽车流通价值链上的每个环节都面临着前所未有的压力,包括灿谷。”

此前,持续多年的高速增长推动中国超越美国,成为全球最大的汽车市场。而今年的市场表现起伏不定,没有了早年的势头。疫情结束后,今年中国汽车市场开局相对强劲,但随着消费者因担心经济放缓而收紧支出,市场在2023年年中迅速失去动力。

8月和9月,增长回归正轨,但主要是因为上年同期的疫情管控导致当时的销售相当疲弱。林佳元同时指出,很多经销商在三季度为了清理库存而亏本销售,这影响整个汽车市场的销售增长。

林佳元此前曾表示,在市场放缓的情况下,库存积压是灿谷努力要降到最低的一个风险。同时,他指出很多经销商最近也减少了购车,以降低类似风险。这些因素加起来,导致灿谷三季度汽车交易额同比下降24%至2.64亿元。交易疲软导致公司整体收入同比下降15%至3.54亿元,略高于三个月前给出的预测。

转型进行时

过去两年大部分时间里,灿谷一直主动进行转型,从最初的汽车融资专家,转向监管更为宽松的汽车交易服务领域。因而,截至9月底,汽车融资业务的未结余额大幅下降,仅为130亿元,同比下降近60%。

在进军车交易服务的过程中,公司把重点放在中国的小城市,那里的经销商通常规模较小,资源也不如大城市的同行。在过去一年半,作为转型的组成部分,它推出了两个平台——新车平台灿谷好车和二手车平台灿谷优车,既提供汽车交易服务,也提供保险等配套服务。但现在,公司又突然决定将两个平台合二为一。

“越来越多的新车经销商开始开展二手车零售业务,二手车商也开始尝试销售新车,渠道间的界限越来越模糊,”林佳元说。“因此,我们决定将‘灿谷好车’的服务,整合到我们的‘灿谷优车’平台,以融合平台满足经销商的需求。”

作为业务调整的一部分,灿谷还将缩减自营业务,并更多转向“多店铺”模式,鼓励更多第三方在其平台上开设店铺。此举至少在一定程度上,是为了降低之前提到的库存风险。公司还宣布,正研究进军海外市场的可能性。

在做出这些调整的同时,灿谷预计四季度收入将降至1亿元至1.5亿元之间,按中值计算,将比去年同期公布的4.87亿元大幅下降74%。

投资者对这一变化基本保持淡定,业绩公布后,灿谷的股价周二上涨0.9%。股东们之所以相对不担心,可能是因为灿谷集团采取了保守的做法,现金流仍为正。该公司本季度净亏损4,910万元,之前两个季度是录得盈利。但亏损的主要原因是非现金商誉减值。

谨慎的态度使灿谷集团得以积累资金储备,截至9月底,它拥有的现金储备总额为6.66亿元,短期投资总额为24.3亿元,均比三个月前增长了10%以上。

目前,灿谷股票的市销率(P/S)为0.51倍,远低于规模更大的竞争对手汽车之家(ATHM.US; 2518.HK)的3.34倍,但高于规模更接近的同行优信(UXIN.US)和开心汽车(KXIN.US)的0.18倍和0.40倍。

总而言之,灿谷集团的保守策略,可能为它赢得了比规模相近的同行更高的溢价。但如果想追赶汽车之家这样的公司,它就需要证明,一旦中国的汽车市场终于开始好转,它能够有效地利用庞大的现金资源,迅速建立起新的业务。

有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联系我们了解更多详情。

咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

简讯:名创优品拟拆TOP TOY 委摩通瑞银任承销商

据媒体周三引述彭博报道,零售商名创优品集团有限公司(MNSO.US; 9896.HK)计划分拆旗下潮玩品牌TOP TOY在香港独立上市,并已委任摩根大通及瑞银担任承销商。 报道指出,这家主打日式风格、贩售从化妆品到文具等各式商品的零售商,也可能再聘其他投行协助,并希望在上市前引入主权财富基金等新投资者。 TOP TOY是名创优品五年前创立的子品牌,专注于潮流玩具。在去年第四季,其收入按年增长超过50%,远高于同期名创优品整体22.7%的增幅。 这次分拆计划是近期中国玩具企业赴港上市潮的一部分,继今年布鲁可(0325.HK)上市,以及52Toys近期提交上市申请后,TOP TOY成为又一筹备上市的企业。这些公司均希望借助“盲盒”热潮获利,这类藏品玩具毛利率高,深受年轻消费者喜爱。今年凭借Labubu系列公仔爆红的泡泡玛特(9992.HK),即为其中代表。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:科伦博泰折让7.5%配股筹19.6亿港元

从事创新药开发的四川科伦博泰生物医药股份有限公司(6990.HK)周四公布,计划配售591.8万股新H股,占公司扩大后已发行股本约2.54%,每股作价331.8港元,较股份前收市价每股359港元折让约7.58%,集资19.64亿元(2.5亿美元)。 公司表示,所得款项将用作产品研发、临床试验、注册备案、制造及商业化;提升内部研发技术能力、加强外部合作及拓展产品管线组合,补充流动资金及作一般企业用途。 科伦博泰主要从事创新药物的研发、生产和销售,产品用于乳腺癌、非小细胞肺癌、胃肠道癌等疾病的治疗。公司去年收入19.33亿元,同比增长67.8%,亏损收窄53.5%至2.67亿元。 科伦博泰周四早盘下跌,至中午收市报334.20港元,跌6.9%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:上市不足一年 龙蟠科技配股集资1.2亿港元

磷酸铁锂电池正极材料制造商江苏龙蟠科技股份有限公司(2465.HK)周三表示,配售2,000万股,每股作价6港元,共集资1.2亿港元。 配售价较周三收市价6.59港元折让8.95%,及相对过去五个交易日平均收市价折让0.33%。配售股份占已扩大发行H股本16.67%。 公司表示,集资主要是减低负债,并提供额外运营资金,以满足未来发展需求。同时,可以扩大公司的股东基础。 龙蟠科技周四开盘股价下跌2.9%至6.4港元,公司自去年10月上市以来,股价下跌16%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Nuclear medicine specialist Sinotau file IPO application

专注核药赛道 先通医药冲刺港股“核药第一股”

专注于放射性药物即核药的研发,是中国首家获得创新放射性药物上市批准的企业 重点: 尽管拥有两款已上市产品,先通医药的创收能力仍然较弱,2024年净亏损1.56 亿元 先通医药通过增资扩股的方式至少完成了9轮融资,累计融资金额超 29 亿元    莫莉 随着内地行业巨头先后来港上市,香港新股市场近期明显回暖,超过150间企业正排队等候上市。在恒瑞医药登陆港股迎来大涨后,创新药企业也加速奔赴香港。上周一,中国核药行业龙头北京先通国际医药科技股份有限公司(下称 “先通医药”)正式向港交所递交上市申请,有望成为港股“核药第一股”。中金公司和中信证券担任先通医药赴港上市的联席保荐人。 先通医药成立于 2005 年,专注于放射性药物即核药的研发,是中国首家获得创新放射性药物上市批准的企业,构建起放射性核素原料生产、放射性药物的研发、生产制造以及销售的全产业链业务能力。目前,先通医药建立了覆盖聚焦肿瘤学、神经退行性疾病及心血管疾病的15条产品管线,其中包括四款核心产品以及两款已上市销售的产品。 放射性药物为一类特殊的医药产品,其含有放射性核素,这类药物的原理是将放射性核素精准递送至特定生物靶点,用于诊断成像或治疗介入,主要应用领域涵盖肿瘤学、神经学及心脏病学。据招股书引述的报告,全球已有超过10种放射性配体药物获得上市批准。其中,诺华的前列腺癌治疗药物Pluvicto在2024年创造约14亿美元收入,另一款核药GEP-NET治疗药物Lutathera同期收入达约7.24亿美元。 在先通医药的管线中,核心产品XTR008是公司自主研发的、中国首个靶向Lu标记生长抑素受体(SSTR)的治疗用放射性配体,用于治疗神经内分泌肿瘤,该产品已经完成三期临床试验,国家药监局在今年4月受理XTR008的新药上市申请,XTR008有望在2026年获批上市。招股书显示,2024年,全球靶向SSTR的治疗用放射性配体的市场规模约为7亿美元,预计到2035年,该市场将达到34亿美元。 先通医药旗下的XTR005是国内首个获批的阿尔茨海默症诊断的PET示踪剂,可以在PET成像中测量成年患者大脑中的Aβ斑块水平,帮助评估阿尔茨海默症及认知能力下降的其他原因。这款产品从2025年1月正式上市销售,财报中暂时无法看到其销售成绩。另一款已上市产品是腺苷注射液,用于辅助诊断冠心病 ,贡献的收入很有限。 借势核药研发热潮 尽管拥有两款已上市产品,先通医药的创收能力仍然较弱,主要收入源于向医院和医药企业提供放射性核素药物开发的CRO/CDMO服务,以及在2021年向映恩生物授权的一款HER3单抗管线后获得的许可收入。在2023 年和 2024 年,先通医药的收入分别为 1020 万元和4410 万元,其中2024年CRO/CDMO服务贡献了 2716 万元的收入,而产品收入销售仅仅贡献374.2 万元。在过去两年,公司净亏损分别达到 3…