华住走出疫情困境，创办人第三度退任

耐赋康纳入医保将提高产品在国内市场的覆盖率和占有率，同时显著提升市场竞争优势和品牌影响力 重点： 云顶新耀的肾病治疗药物耐赋康纳入医保，将大幅提升其市场覆盖率和商业化前景 耐赋康已经在新加坡获批，近期又将海外市场扩大至韩国，显示了其在国际市场不断拓展的能力和商业化潜力 　 莫莉 11月28日对于中国创新药企业来说，是一个相当重要的日子，因为2024年国家医保谈判结果出炉。进入国家医保药品目录，意味着绝大多数中国民众可以通过医保报销使用这些药品，对创新药而言是商业化道路上的重要里程碑，还能够显著扩大市场规模，提高品牌知名度，并开拓新的收入来源。 最新资料显示，今年申报医保谈判的药品数量为574个，创下近三年来新高，当中有162个药品确认参加谈判竞价，最终91种药品谈判或竞价成功。云顶新耀（1952.HK）旗下的耐赋康就是其中之一，这是全球首个获得美国食品药品监督管理局（FDA）完全批准的IgA肾病对因治疗药物。 国家医保谈判进入第七个年头，在支持创新药发展的背景之下，医保更倾向于纳入创新程度高、临床急需的药品。“耐赋康被纳入医保，体现了国家医疗保障体系对耐赋康临床应用价值的认可。”云顶新耀CEO罗永庆表示：“我们相信，随着耐赋康此次入保，将有更多中国IgA肾病患者有机会使用这款创新药物，并从中获益。” IgA肾病是中国年轻患者肾衰竭的主要原因之一，在IgA肾病患者中，亚洲人群发展成为终末期肾病的风险相较于其他人群高56%。作为一款靶向肠道黏膜B细胞的免疫调节剂，耐赋康在去年11月获批用于具有进展风险的原发性免疫球蛋白A（IgA）肾病成人患者，填补了从疾病源头治疗 IgA 肾病的空白，最新研究显示，耐赋康在中国人群中显示出更佳的疗效，耐赋康延缓肾功能衰退达66%，预计能将疾病进展至透析或肾移植的时间延缓12.8年。 根据耐赋康全球III期临床试验NefIgArd研究开放标签扩展（OLE）研究的结果，接受耐赋康第二个治疗疗程的IgA肾病患者估算肾小球滤过率（eGFR）和蛋白尿获益与首次治疗患者的疗效相当，且耐受性良好。这为IgA肾病患者的长期对因治疗策略提供了证据支持。 凭借其创新机制，耐赋康已被多个国内外的肾病治疗指南推荐。值得关注的是，在改善全球肾脏病预后组织（KDIGO）最新发布的《2024版KDIGO IgA肾病和IgA血管炎临床管理实践指南（公开审查版）》推荐有疾病进展风险的IgA肾病患者进行9个月的耐赋康治疗》，显示耐赋康是迄今为止唯一被证明可以降低 IgA和IgA免疫复合物水平的治疗方法，再次凸显其在IgA肾病治疗领域的领先地位。 今年5月，耐赋康在中国大陆开出首张药方，正式实现商业化。云顶新耀8月公布的半年报披露，在没有医保支持的情况下，仅仅一个多月的时间耐赋康就实现销售收入1.67亿元，显示其巨大的市场空间。 此次耐赋康纳入医保后，不仅可以显著降低患者用药的经济负担，提高药物的可及性，还能帮助耐赋康快速进入中国的各级医疗机构，提高产品在国内市场的覆盖率和占有率，继而带动销售额的大幅增长。虽然产品单价降低，会对公司的整体毛利率产生一定影响，但是能显著扩大市场渗透能力，提升竞争优势和品牌认知度。 诺华的创新药司库奇尤单抗（Cosentyx）纳入医保后销量激增，其增长趋势可以作为预测耐赋康未来市场潜力的一个参考。Cosentyx是一种全人源单克隆抗体，被FDA批准用于治疗银屑病、活动性强直性脊柱炎等疾病。Cosentyx在2021年3月被纳入国家医保目录后，同年第二季度的销售额环比增长三倍，该案例充分显示创新药纳入医保后所具备的收入增长潜力。 “双轮驱动”促增长 上周二，云顶新耀公布，耐赋康海外市场版图再扩大，韩国食品药品安全部（MFDS）已正式完全批准耐赋康的新药上市许可申请，此前该产品已经先后在中国内地、中国澳门、中国香港、新加坡与中国台湾获批。 随着耐赋康在全球范围内获得关注，云顶新耀预计耐赋康在国际市场的增长也将为其他产品的海外拓展奠定基础。下一款值得期待的重要产品是溃疡性结肠炎药物伊曲莫德（Velsipity），这是云顶新耀第三款商业化新药。伊曲莫德已于今年上半年陆续在中国澳门、新加坡获得新药上市批准。 今年10月，伊曲莫德正式获得“粤港澳大湾区内地临床急需进口港澳药品批件”批准，使其能够在大湾区“港澳药械通”政策指定的医疗机构中率先使用，惠及中国内地患者。“港澳药械通”政策自2021年正式落地实施以来，拿到该批件的药品不到50种。伊曲莫德能在短时间内通过该政策进入内地市场，亦证明了云顶新耀商业化的实力。 此外，云顶新耀今日宣布，伊曲莫德用于治疗中重度活动性溃疡性结肠炎的新药上市许可申请已获中国香港卫生署正式受理，并计划近期向中国大陆递交相应的新药上市许可申请。 除此之外，云顶新耀旗下重症抗感染领域产品依拉环素亦有最新的研究动向，这款产品已经在新加坡、中国内地、中国香港和中国台湾在内的亚洲市场获得批准，用于治疗复杂性腹腔内感染。上个月在美国举行的感染性疾病周（IDWeek）上，两项体外研究结果进一步展示了依拉环素广泛的抗菌谱和强大的抗菌活性。随着全球耐药菌的威胁日益严峻，临床治疗多重耐药菌感染的药物成为该领域的重点。 云顶新耀的商业模式已经转向进入“自主研发+引进模式”双轮驱动模式。云顶新耀将自主研发重点放在了 mRNA肿瘤治疗性疫苗上，包括个性化肿瘤疫苗（PCV）、肿瘤相关抗原（TAA）肿瘤疫苗、免疫调节肿瘤疫苗等。利用自主知识产权的mRNA平台开发的首款个性化mRNA肿瘤疫苗EVM16在今年8月启动临床试验，另一款自主研发的新一代共价可逆布鲁顿酪氨酸激酶（BTK）抑制剂 EVER001也已进入临床阶段，公司预计近期将会公布治疗EVER001治疗原发性膜性肾病的1b/2a期临床研究数据。 随着云顶新耀迈入稳定的商业回报期，资本市场对其前景相当看好，过去一个半月股价已经上涨超过60%，当前市销率约为19倍。上周四，华福证券举办了关于云顶新耀的投资者简报会，重申对公司业绩的信心，并发布关于其最新进展的研报。随着耐赋康进入医保，伊曲莫德等新产品获批上市后，公司营收将保持持续增长。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

该公司计划收购度晓保，这是一个与百度和AIX Inc.合作开发的人工智能保险平台    Rucha Gupda 今天想和大家分享一下关于博美集团BGM Group Ltd.(BGM.US)的股票分析。BGM最近的收购动作和战略布局让人看到了它在人工智能保险领域的巨大潜力。BGM是一家全球性的制药和化工公司，公司的多元化投资战略帮助公司进入了多个新兴市场。BGM正筹划收购度晓保，这是由百度（BIDU.US）和智能未来AIX Inc.(AIFU.US)合作打造的人工智能保险平台。 度晓保利用大数据和人工智能技术，提供个性化的保险分析服务。通过这笔收购，BGM将整合百度和智能未来的大数据模型（拥有大量的客户资料和目标客户模型），这将会颠覆保险销售方式，取代传统的保险经纪人销售模式，向客户提供定制化的解决方案，并兼顾客户隐私安全。 智能未来拥有接近500万名销售人员，可触达客户1,690万人，客户家庭达1,760万个；而百度月活用户达7.04亿。 人工智能保险领域 全球人工智能保险市场正在迅速扩张，BGM通过收购度晓保站在了这个新兴行业的前沿。人工智能技术将为BGM带来强大的竞争优势，特别是在个性化保险产品和理赔效率方面。未来，BGM可能会成为人工智能保险领域的领导者。 与保诚保险（PUK.US）和保德信金融（PRU.US）相比，保诚和保德信主要聚焦于传统保险产品，而BGM则通过AI驱动的解决方案，结合百度的大数据支持，能有效降低成本、扩大市场份额，并提升客户满意度,有望席卷保险行业的经营模式。 保德信金融的AI 应用已经成熟，其估值增长更多依赖市场扩张和服务渗透率的提升；而BGM则处于技术变革的起步阶段，其AI赋能的成长性更强。随着度晓保平台的推出，BGM预计在数据精准化承保、个性化服务等领域展现优势，带动BGM客户数量将出现几何倍增，目前BGM现有客户总量约为1,680万人，有望在短期内超越保德信金融最新的1,800万客户量。 百度人工智能技术的支持是BGM的独特优势。与保德信金融相比，百度的技术能力和数据生态更为本地化、专注于高增长市场（如中国保险市场）。这种协同效应预计会在未来三年内显著提升BGM的估值。 BGM的估值明显低于同行，但这也意味着市场尚未完全认识到其未来的增长潜力。随着BGM在人工智能保险领域的强势布局，它的业绩将会有显著增长，估值一定会随之上升，股价将受到积极推动。 BGM的股价潜力 通过收购度晓保，BGM进入了人工智能保险市场，这一创新战略将推动公司未来的业绩增长，从而支持股价上涨。相比于保诚和保德信，BGM的估值较低，意味着市场还没有充分认识到BGM的增长潜力，未来有较大的上涨空间；随着人工智能保险市场的快速扩展，BGM将受益于行业的快速发展，并获得更多市场份额。 总的来说，BGM目前的市值处于低估状态，而随着其人工智能保险业务的扩展，市值有望迎来显著的上涨。因此，对于我们这些看好创新驱动型增长的猴子们，BGM无疑会成为保险行业中的明星票。 Rucha Gupda 是 Magpie news 的分析师。您可以通过 info@magpienews.com 联系他 本文仅代表作者个人观点，不代表咏竹坊的观点。…