新闻概要：剔出恒综高管离任 奈雪前景仍未明朗

互联网券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四披露，受惠投资者年末大举涌入港股市场推高交易量，公司第四季度营收同比激增86.8%至44.3亿港元。当季净利润同比增幅达113%，攀升至18.7亿港元。 富途当季总交易额同比增长两倍至2.89万亿港元，其财富管理业务总客户资产规模增长92.6%至1,109亿港元。新增付费客户数环比增长39%至21.5万户，其中香港市场贡献显著—该地区股市当季呈现强势反弹。 富途最初定位为服务中国投资者跨境配置美股、港股的互联网券商，近期已将客源地扩展至中国香港、新加坡、美国、澳大利亚、日本及马来西亚。其美股周四收跌3.8%，但过去一年累计涨幅仍达65%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

曾经无限风光的味千拉面，面对市场竞争加剧与消费下行趋势，该如何扭转困局 重点： 公司预计2024年亏损不超过4,000万元，上年同期为盈利1.8亿元 味千拉面门店数量由2019年的799间降至去年上半年的575间    李世达 中国消费者对餐饮消费似乎总是喜新厌旧。一家餐饮连锁店可能在短时间内快速扩张，也可能在一年内迅速退烧，特别是在消费降级的趋势下，能够长期维持稳定盈利的餐厅少之又少。在中国内地，曾经蔚为风潮的“高端面馆”正在快速退烧，被称为中国日式拉面鼻祖的味千拉面，也难逃此运。 日本拉面连锁店味千(中国)控股有限公司(0538.HK)近日发布公告，预计2024年录得股东应占亏损不超过4,000万元，而2023年度盈利1.8亿元，主因是受到投资物业重估亏损，以及餐饮业务盈利下降的影响。 公司指出，投资物业的重估亏损是由于受到香港及内地物业市场情况的不利影响。另外，餐饮业务也受到行业竞争加剧和消费者习惯改变的双重影响，传统堂食业务收入减少，而外卖服务需求比例提升，导致整体盈利能力下降。 而在去年上半年，公司已出现盈转亏的情况。根据去年半年报，公司收入按年减少6.6%至8.2亿元，股东应占亏损715.7万元，而2023年同期为赚1.3亿元。业绩的大幅下滑也拖垮公司股价，过去一年已下跌25.7%，徘徊在0.8港元左右。 赚一年赔一年 事实上，味千近年的盈利情况并不稳定，2019年至2023年，公司业绩分别为盈利1.6亿元、亏损7,800万元、盈利2,100万元、亏损1.4亿元及盈利1.8亿元，可以说是“赚一年赔一年”，而且合计亏损金额要高于盈利金额。 之所以能够扭亏，一部分原因或许与公司持续降本增效有关。2023年，公司食材成本占营业额的比例由上年的26.2%下降至24.4%；人工成本占营业额的比例由上年的29.8%下降至26.2%；其他营运成本占营业额的比例由则由上年的26.3%下降至25%。 然而，再多的降本增效，是否能够扭转业绩持续走下坡的颓势？ 原创于日本的味千拉面，是在1996年由香港女商人潘慰率先引进香港。在香港取得成功后，第一家味千拉面内地门店于1998年在深圳华强北开业，随后在全国快速扩张。2007年，公司成功在港交所上市，市值一度突破200亿港元，潘慰也一跃成为“拉面女王”。 就在业绩高峰期，公司在2010年提出千店计划，目标五年内在中国内地开设1,000家门店，但是2011年味千就发生“骨汤门”事件，原本宣称使用大骨熬制20小时做成高汤的味千，被爆出使用浓缩液兑制成汤底，形象因此大打折扣。 新中式面馆崛起 事件也为公司的发展带来转折。2010年后，包括一兰、花月岚、豚王等拉面品牌陆续引进中国，消费者有了更多选择，而味千却渐渐失去了市场定位，陷入品牌老化的困境。 味千于内地定价在中高端水平，客单价通常在每碗40元以上，主要服务于购物中心和写字楼区域的都市白领群体，但是消费者的用餐体验与拉面口味，似乎无法匹配这样的价格。有网民这样评价：“看着像快餐，价格却不便宜”。 而到了2020年后，一批新中式面馆陆续出现，包括和府捞面、马记永、陈香贵、张拉拉等高端中式拉面登场，立刻吸引资本市场的关注，其中和府捞面更拿到六轮融资，一度传出赴港上市。这些新挑战者也让味千的市场再度遭到挤压。 然而，新兴面馆没红多少年，近年遭遇消费降级的大潮，上班族白领不愿多花钱吃高端面，高端面馆也逐渐沉寂。据企查查数据，截至去年5月，内地面馆新注册量为3.1万家，但注销吊销量也有2.9万家，净成长数低于往年，面馆经营压力日益凸显。 至于曾喊出千店目标的味千，于2019年门店数量达到799间后开始走下坡，至2023年减少至562间，去年上半年虽小幅增加至575间，但距离2019年的高点甚至千店的目标仍然很遥远。 从市盈率看，目前味千仍有约20.2倍，高于九毛九(9922.HK)的14.1倍及太兴集团(6811.HK)的13.5倍，属于较高水平，与业绩表现并不匹配，存在高估的风险。 味千拉面曾是中国市场上最成功的日式拉面品牌之一，但面对品牌老化、竞争加剧和消费降级等挑战，味千需要的不仅是成本控制，而是品牌重塑与市场适应力。曾经的“拉面女王”能否重振旗鼓，有待市场来验证。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

这家循环经济龙头企业宣布，计划在未来三年内将旗下爱回收门店网络规模扩大近两倍至5,000家 重点： 万物新生通过大幅拓展实体门店网络强化品牌效应，重点培育面向终端消费者的回收与零售业务 与苹果合作的手机回收项目及海外拓展等新业务仍在策略调整期 阳歌 在线上渠道主导的现代零售生态中，实体门店网络仍是触达消费者与建立品牌认知的核心资产。品牌传播而言，线上社交媒体也是对线下口碑传播的重要补充——这是中国领先的循环经济企业万物新生(RERE.US)在最新财报中传递的关键信号，这家公司的业务以智能手机回收为核心，并逐渐延伸至黄金饰品、奢侈品等日常消费品回收领域。 财报显示，在四季度营收同比增长25.2%至48.5亿元(6.69亿美元)、全年增幅稳定在25.9%的背景下，万物新生启动爱回收门店网络的战略性扩张。除提升品牌影响力外，该计划旨在强化消费端直售业务占比——该业务毛利率显著高于面向经销商的模式。 财报同时披露，公司正在优化与苹果(AAPL.US)自2023年启动的iPhone回收合作项目，为这项颇具潜力的业务寻求更好的盈利模式。公司同时终止了部分亏损的海外电商试点项目，但暗示将探索跨境业务新路径。 经过多年商业模式迭代，万物新生已在运营利润率和净利率层面实现健康盈利。现阶段而言，公司的大部分战略举措属于业务优化而非方向性调整，现阶段战略重心转向优势业务的扩张与低效业务的收缩。 这些举措的效果也体现在了利润数据中：公司第四季度录得7,740万元净利润，创单季新高且较前纪录提升逾三倍；季度经营利润5,310万元，连续第二个季度盈利，较上年同期净亏损1,670万元实现反转。 “我们相信，在二手回收领域，爱回收这样的优质品牌仍然稀缺。”创始人兼董事长陈雪峰在财报电话会议中表示。 受积极财报及公司给出的当季26%营收增速指引提振，叠加5,000万美元股票回购计划持续推进，公司股价在财报发布次日上涨9.4%，年内累计涨幅近三倍，并达到三年新高。当前机构投资者包括瑞银、摩根士丹利、普徕仕及景顺，持股比例均超过1%。 门店扩张计划 截至去年末，爱回收已在全国283个城市布局1,861家门店，季度环比增长约14%。陈雪峰披露，未来三年计划将门店总量提升近两倍至5,000家，其中今年将新增800家。尽管长期利好明确，但短期扩张或将带来利润压力——人员扩充及新店运营导致四季度履约成本同比增长31.8%。 为提升品牌认知度，公司于2024年在抖音、快手、小红书等社交平台投入1亿元开展新媒体营销。而实体扩张战略不仅提升品牌能见度，更推动产品收入中的零售收入占比从2023年一季度的17%提升至去年四季度的29%。陈雪峰表示中长期目标是将消费端直售占比提升至50%。 针对与苹果的合作项目，公司透露该业务已进入“模式转换期”，正通过定价与运营策略调整来提升盈利能力。尽管去年达成10亿元营收目标，CFO陈晨预计2025年第一季度“预估该业务的规模下降但运营利润率为正。” 海外布局方面，万物新生在四季度终止了若干亏损项目，或许是海外的电商项目，但没有披露具体细节。此前公司在中国香港、日本、瑞典设有合作项目。公司暗示可能推动在中国回收的手机向海外进行销售。“二手手机的出口和跨区域流转有着重大机会，我们将继续进行创新探索。”陈雪峰表示。最后公司指出今年1月中国将智能手机纳入全国以旧换新补贴范围。该政策虽不直接影响公司的销售，但有望提升旧机回收供给，为公司创造更大业务增量。经历大幅上涨后，万物新生的当前市销率仍维持在0.38相对的低位。较二手服装平台Rent the Runway (RENT.US) 0.05的市销率具有优势，但低于TheRealReal (REAL.US) 0.98的水平。其竞争对手闪回科技去年9月递交港交所IPO申请，或将为其提供更直接的本土市场参照。咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里