Yuanbao applies for Nasdaq IPO

这家在线保险分销商申请在纳斯达克上市,尽管面临中国的经济挑战,但公司的收入正快速增长

重点:

  • 元保申请在纽约上市,据报道公司以超过4亿美元的估值筹集5,000万美元,这个目标相对而言不算高
  • 尽管中国保险市场艰难,但公司的平台利用大数据为潜在买家匹配最合适的产品,发展迅猛

梁武仁

即便是在繁荣时期,保险也往往不好卖。因此,如果潜在客户先来找保险公司,而不是按惯例通过销售人员来招揽新买家,保险公司的日子就会好过得多。

这正是自称提供“保险与前沿技术无缝集成”的保险分销商元保有限公司,正努力通过其在线营销平台向客户兜售的完美场景。至少从其蓬勃发展的业务来看,该公司似乎正成功完成这一使命,在公司寻求上市之际,可能有助说服投资者。

提交给美国证券交易委员会的招股说明书显示,成立刚五年的元保于上周申请赴美上市,大牌机构高盛、花旗集团和中金公司任主承销商。这些大牌承销商通常预示着发行规模相对较大,但一篇媒体报道指其融资目标是5,000万美元,相对不算高。

本质上,元保是一家保险经纪公司,通过使用大数据的“引擎”,为保险公司提供高度针对性的在线服务。为了帮助保险合作伙伴找到新买家,它将计算机模型部署到社交媒体等热门网站上,以便收集有关消费者特征和行为的数据。然后,其引擎会对潜在买家的需求进行初步预测,并在此基础上,为每位潜在买家制作量身定制的广告内容。

当潜在买家来到元保的平台上时,平台会收集和分析更多有关他们的数据,并为他们匹配最合适的产品。公司还提供售后服务。它的收入来自向保险公司收取服务费,以及从促成的销售中收取佣金。

这种数据驱动的营销和销售体系,比传统的保险销售方式更有效,传统的保险销售方式,通常需要投入大量的人力来促成,让人们相信自己需要这类产品。这类产品在中国本就不好卖,但随着过去三十年中国转向更加市场化的经济,人们需要自己支付医药费用时,慢慢被社会接受。

元保的商业模式另一个同样积极的方面是,随着新买家的增加,它的数据库也在扩大,使它能够更准确地预测消费者想要什么产品,并提出更好的建议。从而提高新客户的转化率,为该公司形成了一个良性循环。

与传统保险经纪公司一样,元保主要收入来源,是收取保险公司在其平台上达成的保单,佣金比例在10%到30%之间。元保专注于个人寿险、意外险和医疗险。援引第三方研究数据的招股说明书称,按首年保费计算,元保是中国最大的独立分销商。

增长亮眼

元保增长迅速,在当前环境下绝非易事,因随着中国经济在经历了多年的快速增长后放缓,消费者正控制支出。去年,公司的收入较2022年增长了140%以上,达到约20亿元,今年上半年同比又增长了约59%,达到15.3亿元。

元保已有盈利,这对如今的中国公司来说并非易事。去年,公司净利润2.03亿元,是2022年盈利的10倍多。尽管如此,在计入折价发行的优先股赎回价值的会计处理后,公司去年仍处于亏损状态。但即便如此,元保在今年上半年又恢复了盈利。

如果上半年的增长持续到全年,元保今年的收入预计约为30亿元,按照竞争对手水滴(WDH.US) 1倍左右的市销率计算,元保的估值约为4.25亿美元。

中国目前的经济形势其实并不利于保险业,因消费者不太愿意把钱花在医疗保险等不会带来直接利益的非必需品上。

中国对金融业实行高度监管,而且监管随时可能发生变化,这也带来了风险。以保险业为例,中国监管机构最近对通过银行或所谓的银保渠道销售的保单收费进行了限制,以确保它们更准确地反映风险评估。这对与银行签订分销协议的保险经纪公司造成了打击。这类保险经纪公司包括泛华控股集团(FANH.US),该公司2024年上半年的收入同比下降超过40%,部分原因是政策转变。

但至少从元保最新的财务表现来看,公司目前似乎没有受到这些风险的影响,这表明该公司没有太多参与银保产品的分销。

公司计划将上市所得大部分用于投资增长。自2020年以来,公司已通过发行优先股私募筹集了1.53亿美元。截至去年底,公司持有约1.23亿美元的现金和现金等价物,这表明其在寻求美国上市之际财务状况良好。

北京自2021年起加强对海外上市审查的背景下,元保是少数几家意欲试水美国股票市场的较大中国公司之一。电动汽车制造商极氪(ZK.US)今年在纽约的IPO,是自共享出行应用程序运营商滴滴在2021年底退市以来,中国公司在纽约的首批大型上市之一。

当然,潜在的元保投资者可能会担心,中国的经济形势对保险公司不那么有利。但可能正是因为这样,中国的保险公司才需要元保等公司的服务。

而且,无论经济形式有多不好,至少有一部分人可能愿意购买保险,但没有足够的动力去积极寻找此类保单。元保找到这类消费者的能力,可能有助于让它的业务继续扩张,使它的服务在保险公司自身业务放缓的情况下颇具吸引力。

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新闻

简讯:对冲中美关系风险 传奇生物拟第二上市

彭博社周五援引知情人士消息报道,抗癌疗法研发企业传奇生物科技股份有限公司(LEGN.US)正考虑二次上市,潜在地点包括香港、新加坡及伦敦。 传奇生物将成为赴港二次上市中概股的最新成员,多数企业选择香港上市,以对冲中美关系风险。传奇生物由金斯瑞生物科技(1548.HK)创建,后者至今仍持有其48%股权,总部位于美国新泽西州,业务遍及中国。 传奇生物认为二次上市或可提升估值,尤其在香港市场,恒生生物科技指数年内累计上涨逾一倍。该公司美国上市股票周五收涨3.1%至36.08美元,年内累计涨幅约10%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
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汇通达入股金通灵 双赢方案各取所需

这家阿里巴巴支持的电子商务公司,将斥资9.94亿元收购工业设备制造商金通灵25%股权,后者正经历法院主导的重整 重点: 汇通达将以9.94亿元收购经营困难的金通灵25%股权,较这家深圳上市公司近期股价有大幅折让 汇通达认为金通灵在法院主导的快速重整后将迅速恢复盈利,并可能成为电子商务业务的重要供应商   阳歌 当持有一大笔来自电商业务的现金(该业务规模庞大但利润率不高)时,该如何应对?若是汇通达网络股份有限公司 (9878.HK),便会动用部分资金,以大幅折价入股一家陷于困境但重整后有望快速恢复的供应商。 交易对汇通达颇为有利,这家公司上周五宣布以9.94亿元(1.39亿美元)收购深交所上市的金通灵(300091.SZ)25%股权。交易财务条款对汇通达极具吸引力,因按每股1.3996元的价格,认购7.11亿股金通灵股份,较该股过去120个交易日均价有50%折让。 该投资对汇通达亦具战略意义,公司主要是批量采购工业产品,再通过电商平台销售至“下沉市场”,即中国的小城市和乡镇。金通灵作为规模较大的工业风机、压缩机、汽轮机及工业锅炉制造商,产品应高度契合汇通达客户需求。 不过,双方投资者均未看好这笔交易。汇通达投资者最感不满,公司股价在交易公告后本周一早盘一度急跌12.4%,午间休市收跌10.1%。金通灵投资者最初虽寄予厚望,致股价开盘上涨,随后却反转态度,午盘交易时段股价下跌约2.2%。 交易对汇通达相对稳健,因可为其平台增添更多产品,很可能获金通灵提供优惠折扣。主要风险在于金通灵能否在重整后,重拾早年的强劲增长与高盈利态势。然而,在当前中国经济环境下,需求疲软致众多企业步履维艰,此事知易行难。 从金通灵视角来看,这笔交易也算合理,即便有投资者或不满汇通达股权的巨额折让。但经营困难的公司很难挑三拣四,新投资不但为其带来逾1亿美元急需资金,更可能开辟重要销售渠道。 汇通达在公告中称:“(金通灵)属于高端制造业,其核心业务属于国内第一梯队,具有较强的行业地位和竞争力,由于历史原因导致暂时经营困难,拟通过本次破产重整使企业摆脱困境、重获经营能力。”公司续指出: “预计重整完成后将迅速实现扭亏为盈,并在资金和资产的双重注入下进入快速发展通道。” 业务稳健但利润率低 汇通达或需金通灵这样的投资作为业务催化剂,汇通达虽有稳定基本面,但因电商中介身份致利润率极低。获电商巨头阿里巴巴支持的汇通达,2022年以每股43港元上市,寄望借深耕中国下沉市场的故事吸引投资者。此后,股价累计跌约三分之二至15港元左右。 即便如此,汇通达保持盈利,并获投资界及分析师群体强力支持。尽管过去三年股价下跌,股份仍以20倍的预期市盈率交易,近乎为深耕中国下沉市场的拼多多 (PDD.US)11倍市盈率的一倍。更远超另一折扣电商唯品会 (VIPS.US)6倍市盈率的两倍。雅虎财经调查的五位分析师,均给予汇通达“买入”或“强烈买入”评级。 如此高市盈率及获分析师力挺略显意外,因汇通达近期财务表现未显亮色。公司至2023年仍快速增长,彼时收入增24%,但去年收入下滑29%。今年年上半年形势续恶化,收入同比再降26%至243亿元,上年同期为329亿元。 汇通达称业绩下滑部分因淘汰低效业务及创建自有品牌,此或可解释为何收入下滑,而今年上半年利润反增11%至1.39亿元,上年同期为1.25亿元。上半年毛利率也自上年同期的3.5%升至4.6%。受中介模式所限,二者数值均低,但改善表明公司正竭力维稳盈利。 截至今年6月末,汇通达持有67.4亿元现金及等价物,显示可轻松自筹资金收购金通灵股权。 金通灵现状略添变数,公司自4月因债权人申请正处重整。南通市法院已受理其预重整申请,显示案件推进较快。金通灵财务目前不佳,今年上半年收入同比大降48%至3.7亿元,亏损由上年7,600万元翻倍至2.02亿元。 法院快速解套金通灵案,似显其困局尚可控,这或为汇通达对新合作方迅速恢复盈利的信心来源。若就此落地,此次收购可为汇通达未来发展提供范本,公司可凭雄厚现金及稳健盈利,获取潜在供应商伙伴的战略股权。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:小马智行将在卡塔尔部署自驾出租车

自动驾驶出租车营运商小马智行(PONY.US) 周五宣布,与卡塔尔最大交通服务商Mowasalat达成合作,双方将在卡塔尔道路上共同部署自动驾驶车辆。这是小马智行继迪拜后,进一步扩大中东版图。 目前,小马智行的无人驾驶出租车已在多哈公共道路展开测试,首阶段由安全员随车,重点在于针对当地气候、道路基础设施及交通情况调整技术。小马智行董事长兼CEO彭军表示,卡塔尔为自驾车落地提供了独特环境,与Mowasalat合作将加速打造具韧性与可扩展性的解决方案,推进区域可持续出行。 目前小马智行在中国、中东、欧洲、中亚等16个城市,至今年底车队规模将达1,000辆。今年第二季,公司收入按年升75.9%至2,145.5万美元,其中自动驾驶出租车收入同比增长157.8%至150万美元,但净亏损也扩大72.8%至5.309.8万美元。 消息公布后,小马智行股价周五微升0.66%至13.71美元,今年以来股价已跌逾10%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:百度拟发人民币计价票据

互联网搜索平台百度集团股份有限公司(9888.HK, BIDU.US)周一公布,将于美国境外发行人民币计价的优先无担保票据。集资所得净额,将用于偿还若干债务、支付利息,以及一般公司用途。 公司表示,受市场条件及其他因素所规限,票据的本金、利率、到期日及其他条款等,将在票据发行定价时确定。 百度上月公布的第二季度业绩,收入按年下跌4%至327亿元,但录得盈利73.2亿元,按年升33%。 公司周一开市升2.8%报99.7港元,自今年以来股价升逾两成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里