电动汽车初创公司蔚来和私募股权公司愉悦资本向优信提供1亿美元急需的新资金

重点:

  • 优信以大折扣出让股权换来急需的一亿美元新资金和人脉深厚的合作伙伴
  • 随着公司从之前的中间商业务模式转型为二手车直销商,投资者下注它会迎来收入的大幅增长

阳歌

说到做生意,团队中有合适的人与你比肩作战,带来融资等重要资源,将会是一笔巨大的财富。

这是二手车销售商优信集团(Uxin Ltd.,UXIN.US)最新公告中传递出的最大信息。它在公告中宣布,对董事会进行大规模调整,包括一些大牌董事加入,以及获得了急需的新资金。本次公告内容是该公司正在进行中的转型的一部分,即从过去作为二手车买卖家中介,转变为直接的二手车卖家。

我们将从公告中的细节开始,首先是任命四名新董事进入优信董事会,同时有六名董事退出。根据周一发布的公告,新董事中包括具有强大行业背景的人,以及与私募股权界有密切联系的人。

前一类里有李斌(William Li),他是在纽约上市的电动汽车初创公司蔚来汽车(Nio)的创始人,也是易车(Bitauto)的联合创始人。易车是曾在纽约上市的汽车信息网站,最近被互联网巨头腾讯领导的财团私有化。同样属于第一类别的还有新董事吕程,他有很强的私募股权背景,目前是在纽约上市的自动驾驶卡车专家图森未来(TuSimple)的CEO。

另一位具有强大私募股权背景的新董事会成员是刘二海——私募股权投资机构愉悦资本(Joy Capital)的创始合伙人。最后是杨壮,他有学术背景,是著名的北京大学的管理学教授。

在董事会大调整的同时,优信宣布它已经完成了一项交易,从蔚来和愉悦资本获得1亿美元新资金。作为回报,这两家新投资者得到了9700万股优信的美国存托股票(ADS),折合每份ADS约1.03美元。这大大低于该公司最新收盘价3.51美元,此举凸显出优信将蔚来和愉悦资本视为其逆袭叙事极具价值的贡献者。

这里我们需要指出,优信最早是在四月初宣布这项协议的,未提及具体的名字和细节,当时优信的交易价格将近1美元。

1亿美元的新资金只是优信之前宣布的蔚来和愉悦资本3.15亿美元现金注入的第一笔。

最新公告还宣布,优信的两个较早的大牌投资者华平投资(Warburg Pincus)和TPG已经同意将他们目前持有的6900万美元的可转换债务置换成约2230万股ADS。这相当于每股ADS3.09美元,也低于该公司最新收盘价,但远没有低那么多。

较小的投资者似乎乐见蔚来和愉悦资本在优信注入现金、担任重要的新角色,尽管这两个新投资者是以巨大折扣取得的股份。该公司的股票在公告发布后的两个交易日里上涨了4.4%。迄今为止,该公司的股价今年已经翻了近四倍,上个月涨幅更大,因为投资者认可该公司转型的进展。

现金匮乏

虽然引入新的重量级董事会成员对优信的未来很重要,但眼下,现金注入同样重要,甚至可能更为重要。华平投资和TPG将债务转换为股票的决定也是如此,由于优信现金少,偿还这笔债务将使其陷入困境。

截至去年年底,该公司持有的现金只有2.88亿元(约合4500万美元),这不足以偿还TPG和华平持有的债券。最新的注资应该会使其现金持有量增加大约两倍,如果再获得蔚来汽车和愉悦资本许诺的另外2亿美元,这个数字还将增加一倍以上。

这笔资金注入对优信的转型非常重要,因为新的商业模式需要的资金远远多于之前的模式。该公司以前是一家中间商,为二手车买卖的交易提供便利,这是一项风险相对较低但收入也较低的业务。

在新的商业模式下,优信从车主手里买下二手车,进行整修翻新,然后再出售给新的买家。作为该模式的一个关键部分,公司得建立一个遍布全国的检测和翻新中心网络,这需要大量投资。在其2020年最后三个月的最新财务报告中,该公司宣布,今年3月在西安开设了第一家这样的中心。

在上一季度的财报中,它的财务状况看起来相当令人鼓舞,读者可以查阅我们咏竹坊之前的相关报道。一个非常重要的事实是,自2018年在纽约上市以来,优信从未实现过盈利。但它似乎正朝着这个方向前进,报告的亏损额不断缩小。该公司最近一个季度的总亏损额为1.729亿元,而上一季度为2.589亿元,去年同期为9.667亿元。

归根结底,该公司确实似乎正在组建起一支由投资者和顾问组成的高质素团队,而且它的新商业模式正在显示出一些初步的不俗绩效。投资者似乎对这一改革给予初步认可,包括本周宣布蔚来和愉悦资本以大折扣购入公司股票后,其股价照涨不误。

在估值方面,我们还不能做市盈率的比较,因为该公司目前仍在亏损状态。就市销率(P/S)而言,两个最合适的比较对象可能是美国巨头CarMax和AutoNation,它们目前的市销率只有0.9倍和0.4倍。相比之下,优信的市销率相当高,达到5.3倍。

这意味着投资者相信,优信在新模式下销售额将出现迅速增长。由于中国二手车市场相对不发达,他们可能也给予了该股相较于这两家美国同行的溢价。

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新闻

AsiaInfo slips into the red

上市后首现亏损 亚信短期未许乐观

这家电信软件开发商表示,今年上半年营收下降约10%,自2018年香港上市以来首现亏损 重点: 亚信科技表示,预计2024年上半年营收下滑7%至13%,期内亏损7,000万元至1.2亿元 公司是中国经济放缓,以及三大运营商减少5G支出的受害者 阳歌 我们写了很多关于消费者日益谨慎,导致很多零售商收入萎缩并出现亏损的文章。现在,可以说电信服务面临的光景也是如此,上周五中国历史最悠久的民营电信软件提供商之一的亚信科技控股有限公司(1675.HK)发布盈利预警,就可见一斑。 预警公告显示,公司近期业务恶化的趋势延续到今年上半年,这是公司自2018年在港上市以来首现亏损。亚信科技于2000年在美国首次公开募股(IPO),是中国电信行业的先驱,在2014年私有化前,作为纽约上市公司的14年里总体上是盈利。 因此,2024年上半年陷入亏损,对这家借中国移动、中国联通和中国电信而迅速崛起,并从没亏损的老牌电信企业来说,是一个不光彩的里程碑。这不令人意外,随着三大主要客户开始控制支出,亚信科技的业务从去年开始恶​​化。 根据收盘后发布的盈利预警,亚信科技预计今年上半年净亏损7,000万元至1.2亿元之间,扭转去年同期2.12亿元的盈利局面。公司表示,期内营收同比下降约10%,从上年同期的32.8亿元降至28.5亿元至30.5亿元间。 亚信科技将其归咎于来自三大电信公司业务的不确定性,并指出,随着中国经济在30年的高速增长后放缓,三大电信运营商都加大了自主研发力度,以图节省资金。公司还表示客户也纷纷推迟订单,加剧亚信科技的营收压力。 虽然陷入亏损是第一次,但公司营收萎缩可以追溯到去年下半年。亚信科技2023年上半年营收增长5.6%,达到32.8亿元。但用公司数据进行计算会发现,下半年公司陷入萎缩,营收下滑0.4%至46.1亿元。 尽管营收开始萎缩,但公司去年全年仍设法保持盈利。但就连这个指标也开始从上半年增长12%,下降至下半年萎缩50%。因此,最新亏损和营收萎缩加速,只是延续了早前的趋势。 亚信科技股价在周一早盘大跌20%,这是公告发布后的第一个交易日。该股今年下跌了约50%,自2018年IPO以来已缩水逾半。目前,其市盈率(P/E)为8倍,与在香港上市的国内同行中兴通讯(0763.HK; 000063.SZ)持平,但落后于全球网络设备和软件巨头思科(CSCO.US)的16倍。 不景气的电信软件市场 虽然亚信科技的处境看起来不容乐观,但我们应指出,全球电信软件市场的情况看上去更糟。大多数类似的中型电信软件开发商目前都在亏损,意味着亚信科技是最后几家的坚守者,最近它才陷入了亏损。 从全球看,传统电信硬件制造商和软件开发商的衰落已经持续多年,因它们的主要客户,即大型电信公司随着新一代小型企业级网络的兴起而停滞不前。中国在一定程度上抵挡住了该趋势,三大国有电信公司继续在政府的指令下投入巨资,建设先进的5G网络。 实际上,中国移动、中国联通和中国电信均报告​​今年一季度营收继续增长,不过三家公司的营收增幅都不超过5%。它们均报告一季度在网络上的支出同比略有增长,不过似乎正在减少从亚信科技等更小、更通用的公司采购,转而专注于更新、更专业的产品。 亚信科技正试图通过专注于这些更新的业务来提振自己,公司将这些业务分为三类:数智运营、垂直行业数字化和网络支撑系统。去年,来自这三个领域的收入增长12.7%,远高于2%的总收入增幅,约占全年收入的37%。相比之下,公司较老的核心业务支撑系统(BSS)软件的收入去年开始萎缩,全年下降0.9%,至48.8亿元。 在去年的年报中,亚信科技称外部经济形势“严峻复杂”,并指出很多通信公司正在努力降低开支,加大产品自主研发力度。 这些信号可能表明,三大电信公司在过去几年,按照政府的命令大力建设5G网络后,正在放缓支出。几年前5G网络开始推出时,北京方面将建设5G网络列为重中之重,导致电信公司投入巨资,尽管很多观察人士表示,这种超高速服务对普通消费者来说并没有必要。 这些运营商现在都运营着全国性的5G网络,尽管很多网络可能未得到充分利用。与此同时,随着不确定性增加,中国消费者正在控制支出。最新的政府数据显示,6月全国社会消费品零售总额同比仅增长2%,创下自2022年12月以来的最低增速。虽然化妆品和汽车等非必需品类别受到的打击最大,但很多消费者可能也在下调手机资费套餐,以便每月能省点钱。 最重要的是,今年剩余时间,亚信科技的收入萎缩和亏损可能会进一步加剧,并且可能还会持续到明年。表现更好的新业务可能会抵消部分损失,但由于它们在公司整体收入中所占比例相对较小,因此作用有限。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Founded in Beijing in 2010 as a trendy grocery store, Pop Mart gradually transformed into a “blind box” collectible toy seller in 2015 after acting as an agent for Japanese character doll Sonny Angel.

快讯:泡泡玛特预告收入盈利大升

最新:“盲盒”玩具销售商泡泡玛特国际集团有限公司(9992.HK)周四发表正面盈利预告,预计今年上半年收入可能按年增长不低于55%,净利润则上升不少于90%。 利好:由于港澳台及海外收入高速增长,加上持续优化产品成本、加强费用管控以提升盈利能力,引领盈利大幅增加。 值得关注:该公司预计的净利润金额,并无计入未完成统计的金融工具的公允价值变动损益,因此中期业绩公布的最终盈利表现,可能会有所不同。 深度:泡泡玛特于2010年在北京成立,本来是一家潮流杂货店,2015年代理日本角色玩偶Sonny Angel后,逐渐转变为“盲盒”潮流玩具公司。该公司2020年11月到港交所上市,成功集资约50亿港元。由于近年于中国市场的增长开始放缓,该公司近年开始于海外扩张,例如收购英国合作伙伴Mogic Ltd.,为未来收入提供新的动力。 市场反应:泡泡玛特的股价周五大涨,中午收盘升11.3%至41.9港元,创52周新高。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
The industrial metal used in electric car batteries has dropped 85% from its price peak to around $90,000 per ton, hit by a supply glut and slowing vehicle sales.

碳酸锂价格大挫 “锂矿双雄”齐转亏

2022年,碳酸锂价格一度高达每吨60万美元,但最近已暴跌至约9万美元,跌幅达85% 重点︰ 受碳酸锂价格暴跌拖累,两大锂矿龙头天齐锂业和赣锋锂业上半年由盈转亏 市场预计在需求减少、库存严重的大前提下,碳酸锂价格难大幅反弹   裴梓龙 这几年来,全球掀起新能源车热潮,令车用电池发展一日千里,其核心原材料碳酸锂成为各国必争之物。各国眼见锂价直线上升,纷纷开始增产,同时新能源车销售增速减慢,以前是锂矿供不应求,碳酸锂价格在2022年一度高见每吨60万美元;现在供应提上来了,但需求少了,令碳酸锂暴跌至最近的约每吨9万美元,高位累跌85%,单计过去一年的价格,就已经蒸发了约70%。 锂业正在步光伏业的后尘,陷入产能过剩,多家行业巨头都录得巨额亏损,两大龙头天齐锂业股份有限公司(9696.HK; 002466.SZ)和江西赣锋锂业集团股份有限公司(1772.HK; 002460.SZ)发出盈利警告,同告转盈为亏,前者预计上半年亏损达48.8亿元至55.3亿元,后者则亏损7.6亿元至12.5亿元。 对比去年同期,虽然碳酸锂价格已经由高位下跌,但两大锂矿龙头仍录得巨额盈利,天齐锂业去年上半年大赚64.5亿元,而赣锋锂业的盈利也高达58.5亿元,可想而知,碳酸锂价格下挫,对行业龙头带来多大挫折。 “作为电池产业链中的中上游企业,天齐和赣锋对碳酸锂的价格最敏感。这一年新能源车销售增长放缓,部分欧美车厂的车款更延迟推出,可见其销售增速大不如前;相反锂矿开采速度增加,去年整体产量就多了20%,尤其像阿根延这些南美国家近年非常积极开采锂矿,加上之前碳酸锂炒过头,现在价格回跌,就直接冲击天齐和赣锋的业绩。”凯基亚洲投资策略部主管温杰说。 不过,两家巨头发出盈警后,其港股股价不跌反升,天齐在三个交易日内反弹7.6%,赣锋更涨了13.8%。原来单计二季度,天齐和赣锋的情况已好转,其中赣锋更扭亏为盈,经常性净利润介乎5,400万至1.54亿元;至于天齐二季度的表现比赣锋逊色,仍亏损9.8亿至16.3亿元,但是比一季度亏损近39亿元大幅减少,这就解释了为何投资者在盈警后开始抄底。 除了因为碳酸锂价格下跌外,另一大亏损原因就是天齐和赣锋均投资失利。赣锋在公告中提到,公司持有的金融资产Pilbara Minerals Limited(PLS)价格下跌,导致公允值产生重大损失;天齐则受到其联营公司智利化工矿业公司(SQM)上半年业绩将大幅下降拖累,上半年投资收益将会大跌。 PLS是赣锋在澳洲投资的矿商,拥有全球最大锂辉石矿山之一的Pilgangoora锂矿,而赣锋持有PLS公司约5.74%股权。事实上,今年一季度,赣锋的金融资产公允值变动已由盈转亏,亏损2.7亿元,PLS的股价在二季度持续下跌,累跌约20%至一年新低,直接拖累赣锋业绩。 投资失利拖累业绩 天齐的联营公司SQM虽然未公布二季度业绩,但智利圣地亚哥法院于2024年4月对其2017年和2018年税务年度的税务诉讼进行了裁决,撤销了税务和海关法庭在2022年11月7日对于该案件的裁决结论,导致其确认了约11亿美元的所得税费用,并相应减少净利润约11亿美元。根据彭博社预测的数据,SQM上半年业绩几乎肯定会同比大幅下降,将直接反映在天齐的投资收益上。 除两大锂业龙头外,其他同行也不好过。盐湖股份(000792.SZ)预计上半年盈利大减66.7%至54.9%、融捷股份(002192.SZ)的盈利也同比减少38.8%至49.7%、中矿资源(002738.SZ)盈利则下降60.1%至69.4%、雅化集团(002497.SZ)盈利更跌87.4%至91.6%,唯独西藏矿业(000762.SZ)盈利上升了260%至410%倍,但却是因为其他金属价格走强带动。 无论如何,对于锂业股投资者来说,最关心的肯定是碳酸锂价格何时见底,但市场认为在目前“产能过剩”、“去库存”的大前提下,下半年并不乐观。建信期货的报告指出,国内碳酸锂库存已增至11.1万吨,电池需求也在减少,加上下半年库存压力高,估计价格将跌至每吨8万美元左右;华泰期货早前的报告中也提到,下半年碳酸锂的供需不会有显著变化,预计价格仍维持震荡探底。 温杰预计,在目前新能源车需求增长减慢的大前提下,碳酸锂价格很难大幅回升,“我们很难去预判何时见底,但中短期来说这些中上游企业生意难做,因此我对锂业股看法只维持中性。” 投行大和的报告称,在天齐和赣锋两者中,更看好赣锋的前景,因其锂化合物业务能保持“薄利多销”,如果电池业务不再有重大亏损,估计下半年可跑赢同业;瑞银也认为,赣锋大致上已消化其高价锂辉精矿库存,上半年锂化学品销量同比量长,维持“买入”评级,目标价46.96港元。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Meituan entered a new cash-burning phase with the launch of its community group-buying and grocery businesses in 2020.

快讯:美团一个月回购8,385万股

最新:美团(3690.HK)周三公布,公司刚于7月17日回购421.23万股,每股作价116.2至120港元,涉及总额约5亿港元。 利好:自从6月14日回购股份授权决议案通过后,该公司已回购合共8,385.79万股,占股本约1.34%。 值得关注:由于动用内部资金回购股份,可能间接令公司日常经营和未来投资资金减少。 深度:过去专注于餐饮外卖业务的美团,自从2020年开拓团购与新鲜食品等新业务后,公司处于“烧钱”状态,把餐饮外卖与到店、酒店及旅游业务的盈利全部抵销,于2021年及2022年累亏近300亿元。不过自2023年起,新业务表现好转,去年经营亏损减少近三成至202亿元;今年首季收入持续上升18.5%至187亿元,经营亏损也大幅收窄45.2%至28亿元。 市场反应:美团周四股价先跌后升,中午收盘涨0.3%至119.5港元,处于过去52周的中间水平。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里