电动汽车初创公司蔚来和私募股权公司愉悦资本向优信提供1亿美元急需的新资金

重点:

  • 优信以大折扣出让股权换来急需的一亿美元新资金和人脉深厚的合作伙伴
  • 随着公司从之前的中间商业务模式转型为二手车直销商,投资者下注它会迎来收入的大幅增长

阳歌

说到做生意,团队中有合适的人与你比肩作战,带来融资等重要资源,将会是一笔巨大的财富。

这是二手车销售商优信集团(Uxin Ltd.,UXIN.US)最新公告中传递出的最大信息。它在公告中宣布,对董事会进行大规模调整,包括一些大牌董事加入,以及获得了急需的新资金。本次公告内容是该公司正在进行中的转型的一部分,即从过去作为二手车买卖家中介,转变为直接的二手车卖家。

我们将从公告中的细节开始,首先是任命四名新董事进入优信董事会,同时有六名董事退出。根据周一发布的公告,新董事中包括具有强大行业背景的人,以及与私募股权界有密切联系的人。

前一类里有李斌(William Li),他是在纽约上市的电动汽车初创公司蔚来汽车(Nio)的创始人,也是易车(Bitauto)的联合创始人。易车是曾在纽约上市的汽车信息网站,最近被互联网巨头腾讯领导的财团私有化。同样属于第一类别的还有新董事吕程,他有很强的私募股权背景,目前是在纽约上市的自动驾驶卡车专家图森未来(TuSimple)的CEO。

另一位具有强大私募股权背景的新董事会成员是刘二海——私募股权投资机构愉悦资本(Joy Capital)的创始合伙人。最后是杨壮,他有学术背景,是著名的北京大学的管理学教授。

在董事会大调整的同时,优信宣布它已经完成了一项交易,从蔚来和愉悦资本获得1亿美元新资金。作为回报,这两家新投资者得到了9700万股优信的美国存托股票(ADS),折合每份ADS约1.03美元。这大大低于该公司最新收盘价3.51美元,此举凸显出优信将蔚来和愉悦资本视为其逆袭叙事极具价值的贡献者。

这里我们需要指出,优信最早是在四月初宣布这项协议的,未提及具体的名字和细节,当时优信的交易价格将近1美元。

1亿美元的新资金只是优信之前宣布的蔚来和愉悦资本3.15亿美元现金注入的第一笔。

最新公告还宣布,优信的两个较早的大牌投资者华平投资(Warburg Pincus)和TPG已经同意将他们目前持有的6900万美元的可转换债务置换成约2230万股ADS。这相当于每股ADS3.09美元,也低于该公司最新收盘价,但远没有低那么多。

较小的投资者似乎乐见蔚来和愉悦资本在优信注入现金、担任重要的新角色,尽管这两个新投资者是以巨大折扣取得的股份。该公司的股票在公告发布后的两个交易日里上涨了4.4%。迄今为止,该公司的股价今年已经翻了近四倍,上个月涨幅更大,因为投资者认可该公司转型的进展。

现金匮乏

虽然引入新的重量级董事会成员对优信的未来很重要,但眼下,现金注入同样重要,甚至可能更为重要。华平投资和TPG将债务转换为股票的决定也是如此,由于优信现金少,偿还这笔债务将使其陷入困境。

截至去年年底,该公司持有的现金只有2.88亿元(约合4500万美元),这不足以偿还TPG和华平持有的债券。最新的注资应该会使其现金持有量增加大约两倍,如果再获得蔚来汽车和愉悦资本许诺的另外2亿美元,这个数字还将增加一倍以上。

这笔资金注入对优信的转型非常重要,因为新的商业模式需要的资金远远多于之前的模式。该公司以前是一家中间商,为二手车买卖的交易提供便利,这是一项风险相对较低但收入也较低的业务。

在新的商业模式下,优信从车主手里买下二手车,进行整修翻新,然后再出售给新的买家。作为该模式的一个关键部分,公司得建立一个遍布全国的检测和翻新中心网络,这需要大量投资。在其2020年最后三个月的最新财务报告中,该公司宣布,今年3月在西安开设了第一家这样的中心。

在上一季度的财报中,它的财务状况看起来相当令人鼓舞,读者可以查阅我们咏竹坊之前的相关报道。一个非常重要的事实是,自2018年在纽约上市以来,优信从未实现过盈利。但它似乎正朝着这个方向前进,报告的亏损额不断缩小。该公司最近一个季度的总亏损额为1.729亿元,而上一季度为2.589亿元,去年同期为9.667亿元。

归根结底,该公司确实似乎正在组建起一支由投资者和顾问组成的高质素团队,而且它的新商业模式正在显示出一些初步的不俗绩效。投资者似乎对这一改革给予初步认可,包括本周宣布蔚来和愉悦资本以大折扣购入公司股票后,其股价照涨不误。

在估值方面,我们还不能做市盈率的比较,因为该公司目前仍在亏损状态。就市销率(P/S)而言,两个最合适的比较对象可能是美国巨头CarMax和AutoNation,它们目前的市销率只有0.9倍和0.4倍。相比之下,优信的市销率相当高,达到5.3倍。

这意味着投资者相信,优信在新模式下销售额将出现迅速增长。由于中国二手车市场相对不发达,他们可能也给予了该股相较于这两家美国同行的溢价。

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新闻

Oral healthcare provider Arrail Group on Tuesday reported a net profit of 4.98 million yuan in the six months through September, the first half of its fiscal year, reversing a loss of 88.6 million yuan in the same period a year earlier.

快讯:摆脱疫情冲击 瑞尔集团转盈

最新:中国民营口腔医疗服务商瑞尔集团有限公司(6639.HK)周二公布,截至9月底的中期净利润为498万元,扭转去年同期的8,859万元亏损。 利好:受益于新冠疫情后业务复苏及接诊人次增加,该公司的收入同比增加14.9%至8.86亿元。 值得关注:该公司的销售成本同比上升13.1%至6.83亿元,主要是由于雇员福利开支、齿科材料及物业管理开支随业务增长而增加。 深度:瑞尔集团是一家提供中高端口腔医疗服务的公司,截至今年9月底在中国15个主要一二线城市运营123家医院及诊所。该公司以双品牌经营,分别针对一线城市中具有高购买力的富裕患者,以及一二线城市的中产阶级消费者。该公司去年成功在港股上市,但受到新冠疫情冲击,旗下多间诊所及医院需暂时关闭,加上很多患者推迟口腔治疗计划,过去三年合共录得逾15亿元亏损。 市场反应:瑞尔集团周三股价上涨,中午收盘升1%至7.81港元,处于过去52周的中下水平。 记者:欧美美 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
6639.HK
Smart Share Global, a supplier of rentable power banks, on Tuesday reported a net profit of 50 million yuan in the third quarter, reversing a net loss of 95.6 million yuan a year earlier, marking its second consecutive quarterly profit.

快讯:怪兽充电连续两季获利

最新:共享移动电源供货商怪兽充电(EM.US)周一公布,三季度录得约5,000万元净利润,扭转去年同期的9,560万元净亏损,并连续两季获利。 利好:随着线下流量和居民消费能力逐步恢复,其移动充电业务商品交易总额(GMV)同比增长18%,创历史新高。 值得关注:该公司期内收入按年减少24.7%至6.14亿元,主要因为与网络合作伙伴的合同安排发生变化,导致移动设备充电收益减少。 深度:怪兽充电通过出租移动电源,在中国的餐厅、购物中心、酒店和交通枢纽等公共场所提供移动设备提供充电服务,截至今年9月底共拥有102.6万个移动充电设备。在过去三年中,由于中国严格的新冠疫情防控措施,消费者经常被迫待在家中,移动电源所在的许多场所都关闭了,令其业务受到重创。但随着经济活动复常,该公司的业务重回正轨,并在今年二季度重新获利。 市场反应:怪兽充电公布季绩后,其股价周一在纽约下挫6.7%至0.7美元,处于过去52周的中下水平。 记者:欧美美 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
EM.US
Hotelier H World Group announced last Friday it recorded a net profit of 1.31 billion yuan for the third quarter of this year.

快讯:华住集团连赚三季 预料本季增长减慢

最新:连锁酒店经营者华住集团有限公司(HTHT.US; 1179.HK)上周五公布,今年三季度录得13.1亿元净利润,扭转去年同期的7.1亿元净亏损。 利好:该公司三季度来自Legacy-Huazhu分部的收入按年增长61.8%,优于之前公布收入增长49%至53%的指引。 值得关注:该公司预期四季度收入增长约41%至45%,与三季度的增长53.6%比较,意味管理层的看法转趋保守。 深度:华住是一家源于中国的国际酒店集团,分别于纽约及香港上市,其业务包括租赁及自有、管理加盟以及特许经营模式,截至今年9月底,共有9,157家在营酒店,提供约88.6间客房。该公司旗下的廉价汉庭品牌为业务支柱,并与法国战略合作伙伴雅高集团(AC.PA)合作经营美居、宜必思和宜必思尚品等较高端的品牌。受新冠疫情影响,该公司过去三年都录得净亏损,但随着全球旅游业复苏,今年首三个季度都分别录得净利润。 市场反应:华住的港股周一小幅波动,中午收盘涨0.2%至28.6港元,处于过去52周的中下水平。 记者:欧美美 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
HTHT.US 1179.HK
Yalla gaming revenue jumps

游戏增长效率提升 雅乐科技盈利猛增

这家中东社交媒体公司三季度营收创历史新高,得益于成本控制和游戏收入强劲增长,利润猛增 44%         重点: 受游戏业务收入增长31%的推动,雅乐科技三季度总收入增长6.4% 由于雅乐科技将重点转向高价值用户,公司的付费用户数量在本季度出现了罕见的下滑       阳歌 对于主攻中东、土耳其和拉丁美洲等发展中市场的领先社交媒体公司雅乐科技(YALA.US)来说,游戏开始了。 雅乐科技最初是一家社交媒体公司,在2020年IPO后不久,曾因基于语音的多项功能而短暂登上全球新闻头条。但近年来公司将重心转向游戏业务,这也是它上周一发布的最新季报中的明星业务。随着雅乐科技从之前专注于休闲游戏玩家转向更硬核的游戏,公司的游戏业务在报告期内取得了逾30%的营收增长。 与此同时,随着对硬核游戏玩家的关注,带动平均每用户收入增长7%。尽管如此,公司对头两款硬核游戏的更新相对低调,这两款游戏分别是二季度推出的策略游戏《Merge Kingdoms》,和先后于5月和8月在土耳其和中东推出的《Age of Legends》。 雅乐科技董事长杨涛在公司的财报电话会议上表示,就收入而言,三季度《Merge Kingdoms》在包括沙特阿拉伯和卡塔尔在内的海湾国家位列iOS策略游戏收入榜前十。他接着表示,从收入来看,《Age of Legends》在沙特阿拉伯、阿联酋和阿曼位居Google Play上角色扮演类游戏榜首。 “虽然和我们的旗舰应用相比,中核和硬核游戏还没有对集团的营收做出重大贡献,但我们看到了这个领域巨大的增长空间,”杨涛说。 财报发布后,雅乐科技的股价下跌了超9%,不过第二天就收复了部分跌幅。值得注意的是,随着对其新的硬核游戏的预期不断增强,该股目前的交易价格接近两年来的高点。今年迄今为止,因其在中东社交媒体市场的强势地位而重获投资者青睐,该股已上涨约70%。 股价大幅上涨推动雅乐科技的市盈率(P/E)达到12倍左右,低于全球巨头、Facebook的运营商Meta (META.US)的30 倍,但与领先的中国游戏运营商腾讯(0700.HK)的15倍相差不远。雅乐科技的市盈率也领先于微博(WB.US;9898.HK)的7倍,反映出目前社交媒体和游戏公司的估值波动范围之大。 虽然新推出的硬核游戏仍在积累用户,但雅乐科技的整体游戏业务显然是最新季报中的亮点。本季度游戏业务收入同比增长31%,达到3,120万美元 (2.21亿元),较上一季度仅2.8%的增长急剧加速。据此计算,游戏业务目前占雅乐科技总营收的37%,高于上一季度的30%。公司的其余收入来自推出较早的聊天服务。 优质游戏玩家 雅乐科技解释说,它正在转移侧重点,原来是单纯追逐付费用户的数量,现在则是努力提高这些用户的质量,换句话说,就是优先考虑那些舍得在网上花钱的人。 这一转变体现在其最新的付费用户数据上,它在当季罕见地同比下降了2.6%,至1,120万。不过,尽管付费用户数量下降了,但该公司每付费用户平均收入 (ARPPU) 却同比增长约7%,达到7.35美元。把这两个数字结合起来,可以看出离开的付费用户在很大程度上是那些消费较低的人。 雅乐科技的游戏业务表现不错,但聊天服务中规中矩,收入同比下降4%至5,390万美元。尽管此消彼长,雅乐科技在本季度的营收还是达到创纪录的8,520万美元,同比增长6.4%,远高于该公司此前7,300万至8,000万美元的预期。 雅乐科技是一家相对稳健的公司,债务很少,现金储备庞大,截至9月底总计5.45亿美元。在当前利率高企的环境下,庞大的现金储备发挥了优势,最近一个季度为其带来了的560万美元的利息收入,而去年同期仅77.8万美元。由于这笔意外之财,再加上公司持续严格的成本控制,雅乐科技本季度的净利润同比增长44%,达到3,520万美元。 该公司当季的净利润率也从去年同期的30.5%跃升至41.4%,公司首席财务官胡杨表示,该公司预计2024年全年这个数字将保持在35%左右或更高。 雅乐科技已经表明,它并不羞于尝试新事物,8月的时候它曾暗示,即将推出一个针对动画爱好者的计划。杨涛在最新的财报电话会议上暗示,还有另一项新举措。 他说,“除了中核和硬核游戏,我们还在探索新的产品和业务,可以给(中东)用户带来传统的线下服务,作为对雅乐科技产品组合的补充。”他还说,“当出现有意义的进展时”,公司将会提供更多细节。 最后,还有一点需要强调的是,雅乐科技透露,随着在全球造成轰动的TikTok及其广受欢迎的短视频服务的进入,中东市场作为雅乐科技的主场正在悄然经历大洗牌,并受到新的认可。雅乐科技的管理层目前似乎并不太担心TikTok,不过他们也指出,市场上大家的感受并不都一样。…
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