转入新业务模式后首次发布业绩报告,同时新加坡主权财富基金GIC增持股份,优信股价应声大涨

重点:

  • 优信正在经历重大转型,从二手车的中间商变为直销商
  • 新业务模式有更高的利润率,并使之对业务有更多的控制权,但也需要更多的现金,而优信正在努力筹钱

阳歌

没有什么比一家老公司讲述新故事,并伴随新投资者带来大笔现金,更能让投资者兴奋的事情了。

而这种事似乎正发生在优信集团(Uxin Ltd.,纳斯达克:UXIN身上。上周,它公布了最新的收益报告,同时另一份文件显示,一个大型的国际投资机构大幅增持它的股份,之后股价上涨了近60%。优信近来有多个变化正在进行中,我们稍后就会加以回顾。

归根结底,优信正在抛弃其作为二手车买家和卖家中间人的旧商业模式,而进入利润率较高但成本也明显高得多的业务,成为一个在线二手车经销商。同时,该公司正在疯狂地筹集现金,以满足新业务的资金需求,因为它目前的现金量少得可怕。

综上所述,我们先来看看优信一周前发布的财报中的新消息。报告中的收入和利润趋势并不是非常有意义,因为该公司正在转型,因此最新的数字更多反映的是新商业模式,而去年同期的数字则反映的是之前的商业模式。

最有意义的趋势可能是该公司的毛利率。去年最后三个月的毛利率为2.9%,高于上一季度的-22.4%,但与旧商业模式下一年前的59.2%的毛利率相比则大幅下降。该公司预测这一数字将在季度基础上有所改善,称它预计当季的毛利率将达到5%左右。

“作为一个拥有自己库存的全国性网上二手车经销商,我们现在对整个服务和供应链有了更强的控制和管理,从二手车库存的选择和质量,到买家的网上汽车咨询和客户服务,以及我们自己在全国的交付和售后服务,”创始人戴琨在一份声明中说。

由于拥有二手车的成本比简单地充当其他人买卖二手车的中间人要高得多,这种转变绝不轻松。从优信在新商业模式下二手车销售在去年最后三个月总共只有2307辆,就可见一斑。一年前它没有这样的销售数据,但它的平台在去年同期为其他买家和卖家促成的二手车交易要大得多,为28302辆。

在发布最新季度业绩的同时,新加坡主权财富基金新加坡政府投资公司(GIC)在它提交的一份文件中,对优信的新商业模式投了信任票,它披露对其持股比例已增加到17.5%。优信曾在去年5月披露GIC持有其5%的股份,而GIC透露,到去年10月,它已将该份额提高到11.4%。

面对变数

接下来的部分,我们来看看优信此刻正在经历的各种变化,其中包括不断变化的投资者构成,以及公司一系列资产的出售——作为转型和筹措现金努力的一部分。

考虑到其相对较小的10亿美元市值规模,以及正在进行中的转型,该公司的主要投资方名单给人的印象是相当深刻的。除了新加坡政府投资公司,它的大股东当中还有美国的私募股权巨头华平投资(Warburg Pincus)和TPG,以及中国自己的在线分类广告巨头58同城(58.com,类似于美国的Craig’s List)。

虽然新加坡政府投资公司最近增持了优信的股份,但TPG和华平投资则正好相反——尽管它们仍然是大股东。去年10月,TPG将持有的股份从去年5月披露的8.3%降至7.2%;而同期,华平将股份从之前的16.3%降至14.2%。58同城持有的股份一直保持在9.9%。

然后还有现金问题。截至去年12月31日,优信表示只有2.88亿元(4400万美元)的现金。如果考虑到其新业务模式需要大量现金,包括在全国各地开设监测和整备翻新中心,这是一个相当小的数额。

该公司去年以约1亿美元的价格将B2B业务出售给58同城,以及将事故车拍卖业务以3.3亿元(约合5000万美元)出售,筹集了不算多的资金。更重要的是,它在公司最新的业绩报告里宣布,两个新的大投资方(仅以“知名的亚洲基金”相称)已经在上月底同意向它投资3亿美元。

公司的首席财务官林峰在财报发布后的电话会议上表示,如果资金到位,公司状况将会“显著改善”。

尽管优信发出的信号表明,该公司正在进行重大改革,但美国的经历表明,这种在线二手车交易商肯定是有市场的。两家类似的公司CarGurus和Copart目前的市盈率分别为36倍和42倍,尽管这两家公司与优信之前作为中间商的商业模式更为相似。而CarMax是一家更为传统的线下二手车销售商,它的市盈率为29倍,虽然更低一些,但仍然是合理的。

自2018年6月在纳斯达克上市以来,优信从未实现过盈利。由于投资者对公司未来缺乏信心,其股价从9美元的IPO价格稳步下行,一度跌至0.72美元。

最近,它的股价反弹至3美元左右,表明投资者对其新商业模式持谨慎乐观的态度。不过,优信在未来几年还有很多困难要克服,它要努力让投资者看到,自己不仅有足够的资金和能力来运营新业务模式,而且能从中实现营利。

咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。

欲订阅咏竹坊每周通讯,请点击这里

新闻

简讯:手回料中期扭亏为盈 最多赚6.8亿元

保险中介服务提供商手回集团有限公司(2621.HK)周四公布,预计截至2025年6月30日止六个月录得净利润介乎6.6亿(9,200万美元)至6.8亿元,去年同期为净亏损7,500万元,实现转亏为盈。 公司表示,业绩转正主要受惠于向投资者发行的金融工具账面值变动收益,该项收益较去年同期的变动亏损增加约7.95亿至8.15亿元。 然而,期内经调整股东应占净利润预计为5,600万至7,600万元,按年减少约5,000万至7,000万元,主要因宏观经济不确定性加大、金融消费需求放缓,以及保险业在“报行合一”政策下调整中介经纪费率所致。 上半年收入料介乎5.45亿至5.65亿元,按年减少约1.4亿至1.6亿元;成本及费用则减少约7,500万至9,500万元,跌幅低于收入降幅。 手回股价周五高开,至中午休市报4.93港元,升5.79%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:丘钛7月销售续向好 摄像头模组同比升16%

摄像头生产商丘钛科技(集团)有限公司(1478.HK)周五公布7月的销售数据,上月手机摄像头模组售出3,783.6万件,按年及按月均上升15.9%;指纹识别模组售出1,440.2万件,按年及按月升2.6%及3.6%。 今年首七个月,手机摄像头模组共售出2.2亿件,按年跌10.8%,指纹识别模组累计售出1.087亿件,按年大升48%。 丘钛周五开盘升0.2%报12.7港元,股价自年初以来接近倍翻。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Yeahka targets Japan

拿下日本收单牌照后 移卡能否输出“中国模式”?

移卡攻入日本市场,获得当地信用卡业务资格,揭示其从跨境支付走向本地商业服务的全球战略转型 重点: 公司获得在日本开展在线与线下扫码收单业务的资格 不只服务海外中国游客,而是试图成为当地支付市场参与者    李世达 在日本,电子支付的选择不少,但现金依然是支付主流。根据日本总务省的统计,2024年国内无现金支付比率仅42.8%,且以信用卡(占82.9%)为主,行动支付(如扫码支付)仅占9.6%,大多集中于如PayPay、LINE Pay、Rakuten Pay等本地品牌。这样的市场特性,让外来支付工具难以真正打入日常场景,只能在观光区或特定商户中拥有一席之地。 正是在这样一个高壁垒、低转换的市场中,来自中国的支付科技公司移卡有限公司(9923.HK)选择正面进场。本周,移卡宣布其日本子公司Yeahpay Japan已取得日本《割赋贩卖法》下的信用卡合约业务者注册资格,并同步通过PCI DSS国际安全标准认证,正式获得在日本开展在线与线下扫码收单业务的资格。 牌照让移卡得以从跨境支付“游客模式”,晋升为具备在地清算与商户服务能力的参与者,也揭示了其全球化布局的新阶段。 本地业务“新参者” 移卡此次在日本取得的牌照,与Alipay、WeChat Pay在日本的运营模式有本质区别。Alipay、WeChat Pay主要透过当地收单合作伙伴与商户签约,以“跨境支付”方式接入日本商户,也就是说,当中国旅客使用这些App扫码付款时,实际的结算仍发生在中国本土系统,商户透过当地收单服务商完成结汇。这是一种依赖“游客消费”的辅助性场景,商户也多集中在观光区与连锁零售。 移卡此次获得的是一张真正的“本地经营牌照”,是进入“本地商业支付体系”的门票,可以自主与日本商户签约,建立收单与结算网络,合法串接日本的信用卡支付体系,进行本地清算与商户服务,为商户提供一体化的收单与商业服务平台,服务日本本地消费者与中小企业,而非仅依赖中国游客的流量输入。 这也不难看出移卡的出海策略:不只是服务海外的中国游客,而是试图成为当地支付市场参与者的一员。 然而,日本支付市场远比表面看来更复杂。日本本土市场早已由PayPay、Rakuten Pay、d払い与交通系IC卡如Suica等主导,不仅用户数庞大,还深度整合了电商、电信与积分体系,使消费者黏性极高。与此同时,来自Square与Recruit旗下AirPay等国际与科技型平台,也凭借简易的POS设备与一体化的商户解决方案,占据中小企业市场。 平台生态联动 移卡着眼的,是将其在中国累积的商户服务能力、会员经营与数字广告推广等优势成功移植,或许能在高度饱和的日本市场中,寻找到具备特色的利基切入点。 根据公告,移卡将与其投资企业富匙科技共同推进日本业务发展,并借助其在小红书、大众点评海外版等平台的运营经验,为品牌商家提供“到店+本地生活”整合服务,输出类似中国的商业数字操作系统。富匙科技主要为线下商户提供数字化营运解决方案,已在东南亚地区与超过两万家门店建立合作关系。 更进一步看,若能以“中资电商平台出海的基础设施商”为核心定位,绑定内容、供应链、支付、会员经营等多环节,或许也有望在海外市场突围。 除了日本与东南亚,移卡在今年5月底刚拿到美国亚利桑那州Money Transmitter License(MTL)牌照,以及去年底获得的Money Services Business(MSB)牌照,其海外布局似乎将逐渐迎来收成阶段。…

简讯:贷款中介业务拖累 乐信二季度营收微跌

线上信贷平台乐信(LX.US)周四公布,二季度营收微降。尽管科技赋能服务板块强劲增长,仍未能完全抵消核心信用贷款中介业务的颓势。 截至6月的三个月内,公司录得营收35.9亿元,较上年同期的36.4亿元下降1.5%。其中信用贷款中介服务营收同比缩水15%至22.7亿元,科技赋能服务收入则跃升55%达8.3亿元。 公司净利润由上年同期的2.27亿元飙升至5.11亿元,增长逾倍有余,主要源于贷款及贷款担保相关资产的公允价值变动大幅波动。 财报发布后,乐信股价周四下挫4.2%。该股年内累计涨幅约9%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里