中国东方伙安赛乐米塔尔 斥27亿绿色大转身

由于中国钢铁行业需求疲软、供应过剩，该公司希望通过与安赛乐米塔尔成立两家新合资企业来提振发展前景

重点：

• 即使中国东方集团宣布与全球钢铁巨头安赛乐米塔尔合作，推出一项27亿美元的绿色计划，但公司股价依然下跌
• 这家专注于国内市场的民营钢铁企业，正面对中国房地产和基础设需求疲软的问题

肖林

提到“绿色”，你率先想到的不会是高能耗、重污染的钢铁厂。但民营钢铁企业中国东方集团控股有限公司(0581.HK)希望通过进军环保产品，来改变这种看法。

上周三，公司宣布与世界第二大钢铁企业安赛乐米塔尔成立两家合资企业。公司生产的钢梁和钢带，广泛用于建筑工程和工程机械领域。合资企业生产的产品，可用于制造电动汽车(EV)和绿色发电设施等商品。

公告显示，中国东方集团称这次尝试为“高科技、绿色及数码”探索，旨在进军中国碳中和与EV市场相结合的高端产品。

其中一家合资企业的产品，将被另一家合资企业用来生产国内市场的新能源软磁材料(NEMM)产品，新能源软磁材料是软磁材料中的一种，可用于汽车到发电的制造业。两家合资企业需要投资26.6亿美元，其中上游企业6.6亿美元，下游企业20亿美元。

中国东方集团还表示，两家合资企业都将在土地收购、能源基建和财政激励方面，获河北唐山和江苏常州两地政府的支持。

尽管公司宣称要绿色发展，但投资者没有被其环保转型打动。在公告发布后的两个交易日里，其股价小幅下跌至1.18港元，接近历史低点。自今年年初以来，该股已下跌9%，而港股恒生指数则上涨了21%。

公司股价低迷反映中国整个钢铁行业面临的困境，房地产市场下行导致建材和工程机械产品需求下降，钢铁行业受到挤压。一方面供应过剩迫使钢铁企业降价，同时因中国努力减碳，令其生产成本提高。

宝钢股份(600019.SS)和鞍钢股份(000898.SZ; 0347.HK)等规模更大的国有钢企，其产品范围广泛，且一直在向海外扩张。与它们不同，中国东方集团主打国内市场，尤其是在北方市场销售的低端产品。导致它受到的打击比国有企业更为严重，后者因为与政府关系密切，拥有更多资源。

与此同时，新成立的合资企业将瞄准中国电动汽车和太阳能市场，而这些市场也面临生产过剩，以及被其他国家征收保护关税等挑战。这对合资企业来说并不是一个好兆头，或许这也解释了投资者对这一公告反应平淡的原因。

中国东方集团始于1980年代，原是河北的一家小型国有钢厂。21世纪初，其在时任厂长韩敬远的领导下改制为民营企业，这是当时合并大钢厂、私有化小钢厂的改革的一部分。

中国东方集团专门生产广泛用于建筑结构和机械的H型钢产品，2004年在香港上市时的招股书显示，公司与铁矿石供应商和钢铁客户关系密切，自称中国运营效率最高的钢铁生产商之一。

安赛乐米塔尔登场

2006年，印度的安赛乐和米塔尔合并，成为世界最大的钢铁制造商，三年后，安赛乐米塔尔入股中国东方集团。这家新成立的印度巨头，多年来一直关注中国钢铁市场，早在20世纪90年代，就在中国设立了首批销售办公室。

由于中国对大型国有钢铁企业外资持股比例的限制，米塔尔只能收购较小企业的股份。2005年，米塔尔收购了国有的华菱钢铁(000932:SZ)37%的股份。次年，刚刚成立的安赛乐米塔尔收购了中国东方集团28%的股份。

安赛乐米塔尔总裁、首席执行官拉克希米·米塔尔当时表示：“我们毫不掩饰地希望，更积极参与中国快速增长的钢铁市场，协议是朝着实现这一战略迈出的重要一步。”

从2014年开始，安赛乐米塔尔逐步增持中国东方集团，持股比例增至54.49%。 但这导致中国东方集团的公众持股降至最低的25%以下，违反了香港交易所的上市规则。

因此，该股停牌三年，直到2017年2月，中国东方集团发行新股，使公众流通股恢复到25%才复牌。安赛乐米塔尔今天仍然是中国东方集团的第一大股东，持有37%的股份，而韩敬远是第二大股东。

安赛乐米塔尔一直是全球最大的钢铁生产商，直到2021年被中国宝武钢铁集团取代。宝武钢铁是在中国政府的主导下，由包括宝山钢铁在内的十几家中国钢铁企业合并而成。该公司在最新的中期财报中表示，中国钢材生产过剩，导致国内钢材利润非常低，而出口却非常活跃。

据《21世纪经济报道》对45家钢铁企业的调查显示，中国钢铁企业的盈利能力正处于近10年来的最低水平，今年上半年的平均净利润率只有0.5%。

据中国海关最新数据显示，仅9月份，中国钢铁出口量就达到1,015万吨，同比增长25.9%，创下2016年6月以来的最高水平。今年的总出口量预计将超过1亿吨，达到8年来的最高水平。

中国东方集团今年上半年的总收入为225.7亿元，同比小幅增长2.3%。由于该行业供过于求，它在去年陷入亏损，2023年全年亏损1.6亿元。公司今年上半年利润1.23亿元，较上年同期下降55.4%，原因是成品钢铁产品价格持续低迷。由于利润面临压力，中国东方集团宣布今年不会派发中期股息。

宝钢股份的营收情况更糟，今年上半年收入下降4.1%。但其利润表现较好，同期仅下降0.17%，因为它通过出口抵消了国内市场的疲软。公司透露，去年海外市场的毛利率达到10.2%，比国内市场高出近5个百分点。

作为一家规模较小的企业，中国东方集团可能缺乏出口产品的资源。因此它希望，通过为长期前景更加光明的电动汽车和绿色能源生产商供应产品，此次进军环保产品的重大尝试，能够让自己的基础更加稳固。

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