0581.HK
China Oriental Group announces new JVs with ArcelorMittal

由于中国钢铁行业需求疲软、供应过剩,该公司希望通过与安赛乐米塔尔成立两家新合资企业来提振发展前景

重点:

  • 即使中国东方集团宣布与全球钢铁巨头安赛乐米塔尔合作,推出一项27亿美元的绿色计划,但公司股价依然下跌
  • 这家专注于国内市场的民营钢铁企业,正面对中国房地产和基础设需求疲软的问题

肖林

提到“绿色”,你率先想到的不会是高能耗、重污染的钢铁厂。但民营钢铁企业中国东方集团控股有限公司(0581.HK)希望通过进军环保产品,来改变这种看法。

上周三,公司宣布与世界第二大钢铁企业安赛乐米塔尔成立两家合资企业。公司生产的钢梁和钢带,广泛用于建筑工程和工程机械领域。合资企业生产的产品,可用于制造电动汽车(EV)和绿色发电设施等商品。

公告显示,中国东方集团称这次尝试为“高科技、绿色及数码”探索,旨在进军中国碳中和与EV市场相结合的高端产品。

其中一家合资企业的产品,将被另一家合资企业用来生产国内市场的新能源软磁材料(NEMM)产品,新能源软磁材料是软磁材料中的一种,可用于汽车到发电的制造业。两家合资企业需要投资26.6亿美元,其中上游企业6.6亿美元,下游企业20亿美元。

中国东方集团还表示,两家合资企业都将在土地收购、能源基建和财政激励方面,获河北唐山和江苏常州两地政府的支持。

尽管公司宣称要绿色发展,但投资者没有被其环保转型打动。在公告发布后的两个交易日里,其股价小幅下跌至1.18港元,接近历史低点。自今年年初以来,该股已下跌9%,而港股恒生指数则上涨了21%。

公司股价低迷反映中国整个钢铁行业面临的困境,房地产市场下行导致建材和工程机械产品需求下降,钢铁行业受到挤压。一方面供应过剩迫使钢铁企业降价,同时因中国努力减碳,令其生产成本提高。

宝钢股份(600019.SS)和鞍钢股份(000898.SZ; 0347.HK)等规模更大的国有钢企,其产品范围广泛,且一直在向海外扩张。与它们不同,中国东方集团主打国内市场,尤其是在北方市场销售的低端产品。导致它受到的打击比国有企业更为严重,后者因为与政府关系密切,拥有更多资源。

与此同时,新成立的合资企业将瞄准中国电动汽车和太阳能市场,而这些市场也面临生产过剩,以及被其他国家征收保护关税等挑战。这对合资企业来说并不是一个好兆头,或许这也解释了投资者对这一公告反应平淡的原因。

中国东方集团始于1980年代,原是河北的一家小型国有钢厂。21世纪初,其在时任厂长韩敬远的领导下改制为民营企业,这是当时合并大钢厂、私有化小钢厂的改革的一部分。

中国东方集团专门生产广泛用于建筑结构和机械的H型钢产品,2004年在香港上市时的招股书显示,公司与铁矿石供应商和钢铁客户关系密切,自称中国运营效率最高的钢铁生产商之一。

安赛乐米塔尔登场

2006年,印度的安赛乐和米塔尔合并,成为世界最大的钢铁制造商,三年后,安赛乐米塔尔入股中国东方集团。这家新成立的印度巨头,多年来一直关注中国钢铁市场,早在20世纪90年代,就在中国设立了首批销售办公室。

由于中国对大型国有钢铁企业外资持股比例的限制,米塔尔只能收购较小企业的股份。2005年,米塔尔收购了国有的华菱钢铁(000932:SZ)37%的股份。次年,刚刚成立的安赛乐米塔尔收购了中国东方集团28%的股份。

安赛乐米塔尔总裁、首席执行官拉克希米·米塔尔当时表示:“我们毫不掩饰地希望,更积极参与中国快速增长的钢铁市场,协议是朝着实现这一战略迈出的重要一步。”

从2014年开始,安赛乐米塔尔逐步增持中国东方集团,持股比例增至54.49%。 但这导致中国东方集团的公众持股降至最低的25%以下,违反了香港交易所的上市规则。

因此,该股停牌三年,直到2017年2月,中国东方集团发行新股,使公众流通股恢复到25%才复牌。安赛乐米塔尔今天仍然是中国东方集团的第一大股东,持有37%的股份,而韩敬远是第二大股东。

安赛乐米塔尔一直是全球最大的钢铁生产商,直到2021年被中国宝武钢铁集团取代。宝武钢铁是在中国政府的主导下,由包括宝山钢铁在内的十几家中国钢铁企业合并而成。该公司在最新的中期财报中表示,中国钢材生产过剩,导致国内钢材利润非常低,而出口却非常活跃。

据《21世纪经济报道》对45家钢铁企业的调查显示,中国钢铁企业的盈利能力正处于近10年来的最低水平,今年上半年的平均净利润率只有0.5%。

据中国海关最新数据显示,仅9月份,中国钢铁出口量就达到1,015万吨,同比增长25.9%,创下2016年6月以来的最高水平。今年的总出口量预计将超过1亿吨,达到8年来的最高水平。

中国东方集团今年上半年的总收入为225.7亿元,同比小幅增长2.3%。由于该行业供过于求,它在去年陷入亏损,2023年全年亏损1.6亿元。公司今年上半年利润1.23亿元,较上年同期下降55.4%,原因是成品钢铁产品价格持续低迷。由于利润面临压力,中国东方集团宣布今年不会派发中期股息。

宝钢股份的营收情况更糟,今年上半年收入下降4.1%。但其利润表现较好,同期仅下降0.17%,因为它通过出口抵消了国内市场的疲软。公司透露,去年海外市场的毛利率达到10.2%,比国内市场高出近5个百分点。

作为一家规模较小的企业,中国东方集团可能缺乏出口产品的资源。因此它希望,通过为长期前景更加光明的电动汽车和绿色能源生产商供应产品,此次进军环保产品的重大尝试,能够让自己的基础更加稳固。

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新闻

Hithium production base

新闻概要:海辰储能有望继续推进香港IPO进程

这家储能企业的首次申请因六个月期限到期而失效,鉴于其国际业务与储能系统业务增长迅猛,公司有望于年底前更新申请 阳歌 厦门海辰储能科技股份有限公司今年早前提交的IPO申请失效后,可能在未来三个月内重启香港上市进程,此举旨在为其全球扩张计划融资并加速发展储能系统业务。 公司今年3月的首次上市申请因未能在六个月内完成IPO,于上月底失效——这是多数企业首次上市尝试的常见现象,而非失败征兆。此前不久,另一家储能企业思格新能源的上市申请也因同样原因失效。 知情人士向媒体透露,海辰储能有望于今年年底前重启香港IPO进程。 储能板块当前在资本市场上表现亮眼,强劲的增长前景与政策红利引发投资者浓厚兴趣。海辰储能也积极把握全球市场机遇:随着太阳能、风能等新能源电站及发电设施加速建设,配套储能电池与系统的需求持续激增。这类储能设备通过高峰发电期储电、低谷期放电,构成新能源设施的关键环节。 根据海辰储能3月招股书中引用的第三方市场数据,随着需求扩张,全球储能市场规模预计到2030年将突破每年1,000吉瓦时。 海辰储能创立于2019年,为家庭、商业及工业用户提供储能电池与系统。公司以约11%的全球市场份额位列行业第三。其2022至2024年间年发货量年均增速达167%,2024年实现35.1吉瓦时的交付规模。 近期海外储能需求激增帮助公司获得欧美及中东多笔国际订单,推动其2025年上半年储能产品出货量跃居全球次席。厦门、重庆两大生产基地自3月以来持续满负荷运行,山东菏泽新工厂亦在建设中以扩充产能。为对冲中美贸易摩擦风险,其位于美国德克萨斯州的新厂已率先投产——这使其成为国内储能行业首家在美建成投产的中国企业。 海辰储能去年营收达129亿元(约18.1亿美元),较2023年的102亿元增长26%。其中高毛利的储能系统业务营收表现突出,从上年的19.7亿元增至46.7亿元,增长超过100%,在总营收占比由19.3%提升至36.2%。 其海外业务拓展同样迅猛:海外销售占比从2023年的1%跃升至去年的28.6%。今年8月公司与沙特电力公司(Saudi Electricity Co.)达成价值约26亿元的重大供货协议,实现关键突破。在盈利层面,海辰储能去年达成另一重要里程碑——实现经调整后盈利,全年录得3.18亿元经调整净利润。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:AI机器人开发商云迹科技公开招股 集资6.6亿

机器人服务AI赋能技术企业北京云迹科技股份有限公司(2670.HK)周三起至下周一公开招股,全球发售690万股,发售价为每股95.6港元,预计集资约6.6亿港元,下周四挂牌上市。 云迹科技主要提供机器人及功能套件,辅以AI数字化系统的服务,主要专注于开发机器人服务智能体。其产品可应用于多类场景,目前收入主要来自酒店,去年收入为2亿元,按年升47%,占比达83%。去年公司收入2.4亿元,按年升68.6%,净亏损1.8亿元,按年收窄三成。 公司过去已完成八轮融资,引入联想基金、阿里巴巴、腾讯、携程等投资者。申请文件显示,假设超额配股权未获行使,联想基金、阿里、腾讯及携程预料会于云迹上市后分别持股3.8%、2.65%、8.18%及2.42%。 公司称,集资所得净额约5.9亿港元,其中约60%将用于提升研发能力,约30%用于提高中国境内外商业化能力,拓展与医疗机构、工厂及商业楼宇场景的潜在客户,余下10%为营运资金及其他一般公司用途。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Nanhua is a futures company

南华期货获中证监开绿灯 能否靠风险管理吸引投资者?

当前经济不确定性上升或催生服务需求增长,这家在上交所上市的期货公司正寻求赴港第二上市 重点: 南华期货已获中国监管机构批准赴港上市,作为目前A股上市的补充 此次新股发行适值公司加速海外布局,满足中国企业出海的业务需求   梁武仁 当经济不确定性充斥市场,企业和投资者往往增加金融工具使用,以防范资产价值剧烈波动。这正利好南华期货股份有限公司(603093.SS)等金融衍生品专业机构,既催生服务需求,也助力其赴港第二上市吸引投资者。 上个月下旬,南华期货获中国证监会赴港上市备案通知书,对其目前的A股上市形成补充。公司表示,所募资金主要用于拓展全球业务版图。 据4月提交的申请文件,公司拟在马来西亚设立新基地,并增资英国、美国和新加坡子公司,分别支撑欧洲、北美及东南亚业务扩张。文件本月下旬即将失效,南华期货需提交更新版本方能推进上市。 南华期货创立于1996年,是国内历史最悠久的期货公司之一。援引第三方研究数据,公司宣称其以期货经纪业务收入和佣金计,位居国内非金融机构相关期货公司之首。尤其值得注意的是,其境外收入规模居全行业之冠。 自2006年起,在国内竞争加剧,加上出海企业需要应对汇率及大宗商品的价格波动,南华期货开展海外业务布局,通过中国香港、芝加哥、新加坡及伦敦分支机构,为客户提供横跨亚欧美三洲的跨境服务。 中国其他各类服务提供商,包括银行、云计算和电信服务提供商,在全球扩张的同时,也采取了类似的海外举措,为国内客户提供服务。 海外战略正为南华期货带来实质性贡献。去年,其海外期货净佣金及手续费收入同比增长逾45%至1.457亿元(约2,000万美元),而同期该项收入在境内缩水逾25%至3亿元。与2022年相比,公司海外期货净佣金收入实现近翻倍增长。 相应地,南华期货包含资产管理、证券及杠杆式外汇交易在内的海外金融服务,占去年整体营收比重逾11%,较2023年提升2个百分点,较2022年跃升8个百分点。 今年,南华期货的国际业务增速似进一步加快。尽管最新沪市半年报未单列海外营收,但披露上半年海外客户权益(即经纪客户交易保证金)同比激增32%,远超去年全年10%的增幅。 风险管理 当前,海外扩张仍在进行时,南华期货绝大部分收入仍源自境内。公司虽有期货名称,但期货经纪并非主要收入来源,其营收主力来自境内风险管理业务,该业务本身也使南华期货承担风险。 南华期货的风险管理业务本质上依赖交易技术,例如,公司向客户提供场外(OTC)衍生品如期权、掉期及远期并收取费用,助其规避资产价值波动风险,同时南华期货须对相关资产进行风险对冲。若运作顺利,南华期货可规避亏损甚至获得收益。 然而,若市场突发异动致运作失控,公司可能蒙受重大损失。此外,因客户或无法履行衍生品合约,也使南华期货面临信贷风险。 2022年至去年,南华期货交易净收益连年下滑,风险管理业务收入同步走低,拖累整体营收。显示在地缘政治冲突及特朗普关税威胁下,驾驭波动加剧的市场环境面临日益严峻的挑战。 故而,波动加剧对南华期货犹如双刃剑,期货经纪服务需求可能攀升,但风险管理业务却因不确定性增强而更难盈利。 经济困局中,客户或选择收缩战线,削减涉足高波动性大宗商品及外汇的业务板块,而非须南华期货等公司提供的对冲风险服务。 不过,南华期货仍保持盈利,去年营收虽下滑但净利润逆势增长14%至4.03亿元。今年上半年,其营收同比持续下降,原因是今年初生效的新规,要求风险管理业务收入由总额法改为净额法核算。事实上,公司上半年净利润录得小幅增长。 年初至今,南华期货A股飙涨87%,现市盈率(P/E)近30倍,高于对手瑞达期货(002961.SZ)的20倍,但低于永安期货(600927.SH)的41倍。 作为能从全球经济不确定性加剧中独特获益的企业,南华期货或能打动香港国际投资者,其日益扩展的全球网络相较国内同业也具优势。但公司自身绝非无虞,因为其直接涉足衍生品市场,而该领域波动恐将持续。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:超额6,700倍 长风药业午收升181%

长风药业股份有限公司(2652.HK)周三首日在港挂牌,开市即升219%报47港元,之后股价续向上,中午收报41.5港元,升181%。 公司发售近4,120万股H股,一成公开发售,每股售价14.75港元,公开发售录得超额认购近6,697倍,认购一手的中签率只有1%;国际配售超额11.7倍,集资净额5.25亿港元。 长风药业主要专注于吸入技术及吸入药物的研发、生产及商业化,专注于治疗呼吸系统疾病。公司今年首季度的收入按年跌2.7%至1.36亿元;期内盈利按年升逾倍至1,281.5万元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里