2076.HK BZ.US
Can Boss Zhipin pick up the growth rate again

Boss直聘第三季派出一份亮丽成绩表,但净利润增长幅度似有放缓

重点:

  • 公司上季度收入增长接近两成
  • 预期第四季度收入达18亿元

 

刘智恒

当疫情结束后,市场才逐渐看清经济状况,原来疫前大家憧憬的复苏只不过是一厢情愿,实际是经济疲弱,百业陷入内卷困境,员工下岗数字急升,新毕业的学生又难找工作。但在一片找工难的环境下,对招聘人才的公司却是天大喜讯,网上招聘平台BOSS直聘成为一大受惠者。

BOSS直聘的母企看准科技有限公司(下称BOSS直聘,BZ.US; 2076.HK),近年业绩一路狂奔,收入盈利双双创出佳绩。刚公布的第三季度业绩,收入19.1亿元,较去年同季度增加19%。经营利润3.3亿元,同比升26.5%。

业务亦表现理想,截至9月底止的总付费企业客达6百万,同比升22.4%;平均月活跃用户为5,800万,上升30%。

财务方面亦相当健康,手上的现金、现金等价物及定期存款高达87亿元。公司中期业绩的债务总额除以权益是零。

深耕蓝领及下沉城市

能有如此上佳表现,除了受惠于大环境的逆转外,亦因为公司部署得宜。虽然疫后经济未如预期,对于白领及金领等文职人士影响较大,但对于蓝领阶层来说,市场的需求却异常殷切。BOSS直聘看准形势,早已加大在蓝领招聘上的力度,而且更投入大量资源拓展二线及以下城市,因而在过去一年多的业绩能取得不俗的增长。

去年BOSS直聘的业绩已急速上升,董事长兼首席执行官赵鹏在报告中解释,主要在于用户规模及收入出现强劲增长,特别是蓝领行业、低线城市及中小企业的渗透。同时亦因公司对技术持续投入,以及对各种用户需求的深入挖掘,让公司进一步巩固及扩大竞争优势。

盈利增速开始放缓

BOSS直聘的表现纵是一枝独秀,但业绩经过一轮飞跃式增长后,市场对其增速能否如之前的急升猛进,开始抱观望态度,特别是在盈利方面。

我们看三季度,收入及业务升幅理想,然而净利润为4.64亿元,同比只上升8.95%;经调整净利润为7.4亿元,按年升幅更只有3.5%,反映盈利的增速远远低于近两成的收入增长。与中期利润增长98%相比,增幅有明显下降,更难与2023年全年增长逾9倍相提并论。

另外,公司预计今年第四季度的收入将介乎17.95亿元至18.1亿元间,同比增加13.6至14.6%。相对2023年全年的收入增长近32%,今年上半年的31%,以及三季度的19%,收入增速亦逐渐减弱。

除业务外,公司也十分依赖投资收益,三季度来自利息及投资收益近1.6亿元,今年中期为3.1亿元,2023年为6亿元。虽然表现一直不错,但投资的收入毕竟并非来自本业,并不能长期依赖,而且投资市场变化不定,今天的盈利难保明天出现亏损,此点不得不多加注意。

香港市场交投疏落

BOSS直聘的延伸市盈率为31倍,竞争对手同道猎聘(6100.HK)亦在31倍水平,另外较细规模的万宝盛华(2180.HK)只有6倍,而其在美国上市的母公司万宝盛华(MAN.US)达70倍。相较之下,BOSS直聘的估值较同业并不算高。

然而,投资银行对BOSS直聘的取向只属稳中略好。汇丰研究发表报告,将公司2024至2026年盈利预测上调3%至4%,维持“买入”评级,目标价由66港元上升至68港元。

花旗调升BOSS直聘2024至2026年盈利预测1至3%,将其在美国上市的股票目标价,由16美元上调至16.5美元,维持“买入”评级。里昂亦将公司美股的目标价从16美元调高至17.5美元,续给予“跑赢大市”评级。投行对BOSS直聘的目标价只轻微调升,反映对其未来增长速度显得审慎。

事实上,公司股票在香港的交投也十分疏落,长期的成交量在数千至万多股,本月5日曾试过一天只有100股成交,但相比其500亿港元市值,似乎并不成正比。美国的交投会好一点,但平均每天只在数十万股水平。

BOSS直聘股价表现亦不算突出,三季度业绩公布后,股价不升反微跌0.35%至56.6港元。现股价较今年5月高位的88.5港元比较,已下跌3成半,此亦可能反映,市场对公司业绩的高速增长开始有所保留。

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新闻

行业简报:习近平主席主持科技研讨会 势将提振民企信心

路透社报道称,中国一部分顶级科技领袖将于下周出席习近平主席主持的研讨会,可能会提振中国民营企业的信心。据未透露姓名的消息人士称,出席此次会议的顶级科技高管包括阿里巴巴联合创始人马云、腾讯董事长马化腾和智能手机制造商小米联合创始人兼首席执行官雷军,会议或于周一举行。 据报道,此次研讨会旨在提振中国民营企业高管的信心,预计习近平将鼓励与会者在国内、外拓展业务。 近年来,中国政府对许多私营企业主导的行业进行了一系列整顿,导致许多人认为习近平偏袒国有企业,而不重视私营企业。随着政府将工作重点转向支持国内放缓的经济,过去两年来的针对行动次数有所减少,不过制药业等一些领域的反腐运动仍在继续。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:阿里与苹果联手为中国用户开发AI手机

阿里巴巴集团控股有限公司(BABA.US; 9988.HK)与苹果公司(AAPL.US)据报达成合作协议,双方将携手开发并生产搭载人工智能(AI)功能的iPhone,主要针对中国市场。 这款AI版iPhone预计将整合阿里巴巴的云计算及大模型技术,配合苹果最新的硬件设备,进一步提升语音识别、图像处理及智能助手等功能。财经媒体财新报道,阿里巴巴董事长蔡崇信在迪拜举行的世界政府峰会上表示:“苹果一直非常挑剔,他们和一些中国公司谈过,最后选择跟我们做生意。我们很荣幸和苹果这样伟大的公司合作。” 2024年,苹果iPhone在中国的出货量下跌17%,失去了中国最大智能手机供应商的头衔,排在Vivo与华为之后名列第三。分析认为,与阿里巴巴的合作或有助于苹果智能手机提升在关键市场的销售。 阿里巴巴港股周四一度上涨9.2%至124.3港元,创下三年新高,但其后升幅收窄,全日收116.7港元,升2.5%。今年以来,阿里巴巴港股与美股均上涨超过40%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Nissin foods

资产减值拖累 日清去年少赚四成

方便面大厂日清食品去年受资产减值拖累,盈利下滑约四成,但好消息是,其中国业务去年重拾增长,海外发展也颇受看好 重点: 日清食品2024年度股东应占溢利按年下滑38%至41% 去年前三季度,日清食品中国业务收入增长近一成    李世达 春运绿皮火车上弥漫着的方便面味道,曾是许多中国民众刻印在脑海里的春节记忆。然而,随着禁售方便面的高速铁路日渐普及,春运与方便面的绑定才有所松动。方便面早已是中国百姓生活中不可或缺的一部分,但方便面鼻祖、日本日清食品有限公司(1475.HK)近几年在中国的日子并不好过。 生产出前一丁、合味道与UFO炒面等知名方便面产品的日本品牌日清食品,在新春假期过后发布盈利预警,预计截至2024年度录得股东应占溢利介于1.95亿港元至2.1亿港元(1.92亿元),对比2023年度股东应占溢利约3.3亿港元,按年下滑38%至41%。 预计盈利减少的原因,主要是由于1.3亿港元至1.4亿港元的资产减值,而导致一次性及非现金费用所致。2024年度的经调整EBITDA预计在6.05亿港元至6.15亿港元之间,与2023年的6.08亿港元基本持平。盈警发布后,日清股价当日小幅回升,但今年以来仍呈跌势。 中国业务收入恢复增长 日清食品同时公布日本母企日清食品控股株式会社(Nissin Foods Holdings Co. Ltd.)(2897.T) 去年前三季度业绩,其中,日清食品在中国业务分部的收入为535.3亿日元 (25.8亿元),按年增9.6%;经营溢利为28.4亿,按年大减47.2%。经营溢利大幅下滑主要受到汇率影响,若撇除汇率因素,按年增长3.1%,核心经营溢利为50.5亿日元,按年下滑5.6%。 日清似乎想强调的是,去年收入恢复增长,盈利下滑与食品销售无关,公司主营业务仍然稳健。 中国是方便面消费大国,日清食品大部分收入来自中国内地和香港这两大市场。2024年上半年,中国内地业务占据日清食品集团总收入的61.3%。不过,日清方便面在中国越来越不好卖,已是不争的事实。 从2021年开始,日清食品在中国内地的业绩增速便持放缓,2021年收入增速下滑至14.3%;2022年更降至2.1%,至2023年开始倒退,收入按年减少5.3%,直到去年才恢复增长。 公司表示,由于中国内地经济复苏放缓,合味道大杯面等杯装即食面销量,因销售渠道拓展至内陆地区而有所有增长,至于袋装即食面在香港的销售则维持稳定,但冷冻食品销售受则因民众消费习惯改变而下滑。 方便面巨头面对挑战 事实上,包括康师傅控股(0322.HK)、统一企业中国(0220.HK)与日清食品在内的三大方便面品牌,近年都感受到强大的竞争压力。其中号称“国货之光”的白象方便面、美食直播主热爱的韩国三养食品(145990.KS)火鸡面,近年都不断创造话题,销量急起直追。 今年农历新年除夕夜,“过温暖中国年,吃白象方便面”的广告词映入数亿收看央视春晚的民众眼帘。据河南省工商联发布数据,2023年白象食品全年销售额为91.75亿元。内地媒体更引述白象内部人士说法,2024年白象方便面业绩冲高至130亿元左右,已超越统一。 至于三养,据内地媒体报道,三养每年可在中国卖出1.5亿份火鸡面。加上本就广受欢迎的农心(004370.KS)辛拉面,中国民众对韩国方便面的喜爱逐渐升高。韩国农林畜产食品部数据显示,去年前五个月,韩国方便面对中国的出口额达到9,060万美元,按年增长27.7%。 值得一提的是,韩国方便面去年前十个月出口额达10.2亿美元,按年增超三成,创下历史纪录。快速增长的方便面海外市场,正在吸引更多品牌竞逐。 日清食品同样看中海外市场的增长潜力,正在加速海外布局,去年收购了澳洲一家冷冻饺子生产商,并在年底与关联方日清亚洲成立合营公司,于澳洲及新西兰从事即食面、零食、谷物片及其他食品的进口及销售,目的在于加强两个市场的市场推广活动、强化其销售及分销网络。 此外,日清食品也在2023年收购母企旗下越南子公司的控制权,日清在当地设有一座方便面工厂,利用其成本优势,为成本较高的香港、澳门和台湾市场提供方便面。 目前日清市盈率约为18.3倍,较去年9月的14倍上升不少,略高于竞争对手康师傅的18.1倍与统一企业中国的17.7倍,显示其海外策略颇被看好。大和发布研究报告称,日清食品今年的焦点将是海外市场,且增长前景未被充分重视,在收入恢复增长的情况下,重申其“跑赢大市”评级,目标价由4.9港元上调至5.88港元。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:佐丹奴预警去年盈利大跌

休闲服装佐丹奴国际有限公司(0709.HK)发盈警,预期2024年股东应占溢利介乎2.05亿港元至2.25亿港元,较2023年度大幅下跌35%或以上。 公司表示,盈利大减主要是去年上半年召开特别大会,产生一次性非经常性及不可比较开支。另外是南韩合营公司溢利下跌、公允值收益减少、集团前任行政总裁的遣散费,以及大中华业务表现欠佳等。 佐丹奴指山,公司的"佐丹奴-超越界限"五年策略,对集团下半年的收入增长带来正面影响,并确保经营费用稳定,但也令品牌组合及重配渠道的费用有所增加。 公司开市报1.44港元,跌7%,过去半年股价下跌近30%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里