2197.HK
Clover Biopharmaceuticals posted a surge in first-half earnings after a $384 million grant for Covid vaccine development was belatedly folded into its accounts.

这家疫苗开发商预告上半年转亏为盈,主要受益于流行病防范创新联盟的一笔巨额资助

重点:

  • 三叶草生物研发的新冠疫苗获得3.84亿美元资助,并获转化为上半年收入
  • 由于新冠疫苖赛道挤迫,而且需求大减,该公司将未来重点转移到流感疫苗市场

 

莫莉

即使近期新冠病毒再度活跃,但资本市场上的“新冠概念股”早已成为明日黄花,如果不能尽快转换赛道,寻找新的亮点,这些公司很容易遭到投资者抛弃。上周一,重组蛋白新冠疫苗研发商三叶草生物制药有限公司(2197.HK)在港交所发布上半年扭亏为盈的业绩预告,让投资者对其信心重燃,消息公布当日,其股价上扬47%,三天内的累计涨幅高达60%。

直至本周三,该公司公布上半年净利润为6.5亿元,远胜去年同期录得的净亏损约11.36亿元。其业绩大幅扭转,与新冠疫苗的“遗产”有关。2020年5月,三叶草生物旗下在研的新冠疫苗获得了流行病防范创新联盟(CEPI)的3.84亿美元(27.9亿元)资助,由于该资助的随附条件现已获满足,这笔递延收益转为其他收入,大大增加了三叶草生物的期内收益。

曾经,受益于新冠疫苗的研发进展,三叶草生物在一级市场备受青睐,2021年2月获得高瓴创投、淡马锡等明星资本加持,之后更在同年11月5日登陆港交所。不过,在研发资金有限的情况下,公司选择了全力押注新冠疫苗,在去年6月砍掉了三个药物研发的项目,包括曾经被公司寄予厚望的一款核心产品,还申请了一笔最高3亿美元的银行授信支持疫苗开发。

然而,直到2022年12月初,三叶草生物研发的新冠疫苗才获准上市,当时更有其他三款新冠疫苗获批,竞争相当激烈。

更糟糕的是,中国政府的新冠防控政策在去年底急速转弯后,新冠感染规模骤增,国内对疫苗的需求也大幅下滑。全球新冠疫苗市场都呈现萎缩趋势,以新冠mRNA疫苗的研发商莫德纳(MRNA.US)为例,去年上半的总疫苗销售额达到105亿美元,而2023年上半年仅21亿美元,缩水超过八成。

在最新的业绩预告中,三叶草生物并未透露今年上半年新冠疫苗的销售情况。不过,在7月上旬公司公布的商业化进展中,公司表示,正在开发新一代针对XBB.1.5变异株的新冠疫苗,开发计划在2023年下半年完成。XBB.1.5变异株是奥密克戎亚变异株的一种,主要在今年初流行。但是,新冠病毒变异速度快,近期的流行毒株已经变成EG.5变异株,目前尚未清楚三叶草生物研发的新一代疫苗,是否能覆盖更多变异毒株。

押注四价流感疫苗

新冠疫苗前景黯淡之际,三叶草生物急需新的亮点支撑业绩,他们选择了“打造领先的呼吸道疫苗产品组合”,以“引入+自研”的方式扩充相关的疫苗产品线,该公司声称将会提速自研管线的进展,优先专注呼吸道合胞病毒候选疫苗。

今年2月,三叶草生物宣布与台湾国光生物科技股份有限公司(国光生技)签订独家协议,在中国大陆分销AdimFlu-S(QIS),该疫苗曾经是唯一获批用于三岁及以上人群的进口四价季节性流感疫苗。

截至今年 7 月,中国获批上市的四价流感疫苗共有9款,研发机构不仅包括华兰生物(002007.SH)、长春生物等中国老牌疫苗企业,也包括国际疫苗巨头赛诺菲(SNY.US)。三叶草生物引进的AdimFlu-S则进展落后,公司称,预计该疫苗将于今年第三季度进口到中国大陆,并进行后续批签发检测,其后会陆续供应市场。

新冠疫情之后,大众对呼吸道传染病更加重视,流感疫苗市场空间广阔。东吴证券的研报指出,预计未来三至五年间,中国四价流感疫苗“供应天花板”约为每年2.5至3 亿剂,仍以存量厂商为主,且存量厂商具备较强先发优势。考虑到三叶草生物以往只有一款新冠疫苗进入市场,未来能在竞争激烈的四价流感疫苗市场中获得多大的收益,仍具有较大不确定性。

对三叶草生物而言,近期可能将迎来资本市场的一场风暴。由于恒生指数公司或在8月25日公布截至2023年6月30日的恒生指数系列检讨结果,部分市值不足40亿港元(37.2亿元)的港股通投资目标可能惨遭剔除。华泰证券7月公布的研报显示,三叶草生物岌岌可危,因其在2022年7月至2023年6月的平均月末市值仅为29亿港元。

若三叶草生物被移出港股通名单,将大大影响其流动性。数据显示,截至6月30日,遭剔出深港通的20家公司,平均股价下跌24%,成交活跃度也普遍下降,平均成交额萎缩42%。

三叶草生物当初上市时的发行价高达13.38港元,如今股价已长期在1港元左右徘徊,投资者损失不少。虽然最新的盈利消息带来一波股价上涨,但是这笔3.84亿美元的高额收入属一次性收益,如果引入的流感疫苗商业化不顺利,其盈利状态恐难以为继,后续的研发恐怕仍将受资金不足的掣肘,投资者宜谨慎考虑其前景。

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新闻

简讯:对冲中美关系风险 传奇生物拟第二上市

彭博社周五援引知情人士消息报道,抗癌疗法研发企业传奇生物科技股份有限公司(LEGN.US)正考虑二次上市,潜在地点包括香港、新加坡及伦敦。 传奇生物将成为赴港二次上市中概股的最新成员,多数企业选择香港上市,以对冲中美关系风险。传奇生物由金斯瑞生物科技(1548.HK)创建,后者至今仍持有其48%股权,总部位于美国新泽西州,业务遍及中国。 传奇生物认为二次上市或可提升估值,尤其在香港市场,恒生生物科技指数年内累计上涨逾一倍。该公司美国上市股票周五收涨3.1%至36.08美元,年内累计涨幅约10%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
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汇通达入股金通灵 双赢方案各取所需

这家阿里巴巴支持的电子商务公司,将斥资9.94亿元收购工业设备制造商金通灵25%股权,后者正经历法院主导的重整 重点: 汇通达将以9.94亿元收购经营困难的金通灵25%股权,较这家深圳上市公司近期股价有大幅折让 汇通达认为金通灵在法院主导的快速重整后将迅速恢复盈利,并可能成为电子商务业务的重要供应商   阳歌 当持有一大笔来自电商业务的现金(该业务规模庞大但利润率不高)时,该如何应对?若是汇通达网络股份有限公司 (9878.HK),便会动用部分资金,以大幅折价入股一家陷于困境但重整后有望快速恢复的供应商。 交易对汇通达颇为有利,这家公司上周五宣布以9.94亿元(1.39亿美元)收购深交所上市的金通灵(300091.SZ)25%股权。交易财务条款对汇通达极具吸引力,因按每股1.3996元的价格,认购7.11亿股金通灵股份,较该股过去120个交易日均价有50%折让。 该投资对汇通达亦具战略意义,公司主要是批量采购工业产品,再通过电商平台销售至“下沉市场”,即中国的小城市和乡镇。金通灵作为规模较大的工业风机、压缩机、汽轮机及工业锅炉制造商,产品应高度契合汇通达客户需求。 不过,双方投资者均未看好这笔交易。汇通达投资者最感不满,公司股价在交易公告后本周一早盘一度急跌12.4%,午间休市收跌10.1%。金通灵投资者最初虽寄予厚望,致股价开盘上涨,随后却反转态度,午盘交易时段股价下跌约2.2%。 交易对汇通达相对稳健,因可为其平台增添更多产品,很可能获金通灵提供优惠折扣。主要风险在于金通灵能否在重整后,重拾早年的强劲增长与高盈利态势。然而,在当前中国经济环境下,需求疲软致众多企业步履维艰,此事知易行难。 从金通灵视角来看,这笔交易也算合理,即便有投资者或不满汇通达股权的巨额折让。但经营困难的公司很难挑三拣四,新投资不但为其带来逾1亿美元急需资金,更可能开辟重要销售渠道。 汇通达在公告中称:“(金通灵)属于高端制造业,其核心业务属于国内第一梯队,具有较强的行业地位和竞争力,由于历史原因导致暂时经营困难,拟通过本次破产重整使企业摆脱困境、重获经营能力。”公司续指出: “预计重整完成后将迅速实现扭亏为盈,并在资金和资产的双重注入下进入快速发展通道。” 业务稳健但利润率低 汇通达或需金通灵这样的投资作为业务催化剂,汇通达虽有稳定基本面,但因电商中介身份致利润率极低。获电商巨头阿里巴巴支持的汇通达,2022年以每股43港元上市,寄望借深耕中国下沉市场的故事吸引投资者。此后,股价累计跌约三分之二至15港元左右。 即便如此,汇通达保持盈利,并获投资界及分析师群体强力支持。尽管过去三年股价下跌,股份仍以20倍的预期市盈率交易,近乎为深耕中国下沉市场的拼多多 (PDD.US)11倍市盈率的一倍。更远超另一折扣电商唯品会 (VIPS.US)6倍市盈率的两倍。雅虎财经调查的五位分析师,均给予汇通达“买入”或“强烈买入”评级。 如此高市盈率及获分析师力挺略显意外,因汇通达近期财务表现未显亮色。公司至2023年仍快速增长,彼时收入增24%,但去年收入下滑29%。今年年上半年形势续恶化,收入同比再降26%至243亿元,上年同期为329亿元。 汇通达称业绩下滑部分因淘汰低效业务及创建自有品牌,此或可解释为何收入下滑,而今年上半年利润反增11%至1.39亿元,上年同期为1.25亿元。上半年毛利率也自上年同期的3.5%升至4.6%。受中介模式所限,二者数值均低,但改善表明公司正竭力维稳盈利。 截至今年6月末,汇通达持有67.4亿元现金及等价物,显示可轻松自筹资金收购金通灵股权。 金通灵现状略添变数,公司自4月因债权人申请正处重整。南通市法院已受理其预重整申请,显示案件推进较快。金通灵财务目前不佳,今年上半年收入同比大降48%至3.7亿元,亏损由上年7,600万元翻倍至2.02亿元。 法院快速解套金通灵案,似显其困局尚可控,这或为汇通达对新合作方迅速恢复盈利的信心来源。若就此落地,此次收购可为汇通达未来发展提供范本,公司可凭雄厚现金及稳健盈利,获取潜在供应商伙伴的战略股权。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:小马智行将在卡塔尔部署自驾出租车

自动驾驶出租车营运商小马智行(PONY.US) 周五宣布,与卡塔尔最大交通服务商Mowasalat达成合作,双方将在卡塔尔道路上共同部署自动驾驶车辆。这是小马智行继迪拜后,进一步扩大中东版图。 目前,小马智行的无人驾驶出租车已在多哈公共道路展开测试,首阶段由安全员随车,重点在于针对当地气候、道路基础设施及交通情况调整技术。小马智行董事长兼CEO彭军表示,卡塔尔为自驾车落地提供了独特环境,与Mowasalat合作将加速打造具韧性与可扩展性的解决方案,推进区域可持续出行。 目前小马智行在中国、中东、欧洲、中亚等16个城市,至今年底车队规模将达1,000辆。今年第二季,公司收入按年升75.9%至2,145.5万美元,其中自动驾驶出租车收入同比增长157.8%至150万美元,但净亏损也扩大72.8%至5.309.8万美元。 消息公布后,小马智行股价周五微升0.66%至13.71美元,今年以来股价已跌逾10%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:百度拟发人民币计价票据

互联网搜索平台百度集团股份有限公司(9888.HK, BIDU.US)周一公布,将于美国境外发行人民币计价的优先无担保票据。集资所得净额,将用于偿还若干债务、支付利息,以及一般公司用途。 公司表示,受市场条件及其他因素所规限,票据的本金、利率、到期日及其他条款等,将在票据发行定价时确定。 百度上月公布的第二季度业绩,收入按年下跌4%至327亿元,但录得盈利73.2亿元,按年升33%。 公司周一开市升2.8%报99.7港元,自今年以来股价升逾两成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里