公司在发布首份财报的同时,也发布了首份ESG报告,揭示如何参与中国实现碳减排目标

重点

  • 万物新生最新报告显示56%的季度营收增长,但仍处于亏损状态
  • 公司同时发布首份ESG报告,强调其参与中国减排工作中的决心

阳歌

有时候最好的资产并不出现在财务报表里。

这似乎正是来自回收电子产品的企业万物新生(爱回收,AiHuiShou International Co. Ltd.,RERE.US)的讯息,它在发布第一份季度财报的同时,也发布了第一份环境、社会和治理(environment, social and governance,又称ESG)报告。如果你是第一次听说ESG,ESG报告现在十分流行,企业用它来展示自己是负责任的企业公民,而不只是赚钱的机器。

中国目前高度重视环境保护,而万物新生牢牢地抓住了这一点。

因为在中国,帮助政府执行既定目标已经成为了企业取得成功的关键因素之一。不能说不支持这些目标的公司就一定会失败。但是与政府目标保持一直的企业,往往会在明里暗里得到政府的帮助——从拨款到加快新设施的审批,不一而足。

中国领导人已经非常明确地表示,减少二氧化碳排放是目前的优先国策之一。中国设定的目标是在2030年前达到碳排放峰值,在2060年前实现碳中和。循环利用已成为实现这一目标的一个关键因素,因为循环利用所造成的碳排放远远少于新产品生产。

万物新生和它的创始人陈雪峰(英文名Kerry Chen)都非常清楚这一点。在公司的首次财报电话会议和首份ESG报告所附的声明中,陈雪峰都突出提到了政府的目标。

“我们还积极响应国家发改委于七月印发的《‘十四五’循环经济发展规划》,推进二手商品交易和服务的标准化、规范化。”陈雪峰在电话会议中说。

投资者最初对公司此次释放出的总体讯息表示满意,包括万物新生的最新业绩,显示公司在截至6月的三个月内营收增长56.2%,达到约18.7亿元(2.89亿美元)。业绩公布后,该公司的股价在周二的交易中上涨了5.5%。但第二天回吐了所有涨幅还不止,这是一种投资者式的“回收行为”,表明市场仍然不确定该如何看待这家公司。

从更宏观的基础来看,自6月中旬上市募集到2.54亿美元以来,万物新生的道路也有些崎岖。该公司的商业模式是从中国消费者手上购买二手电子产品,然后对其进行质检、评分,并在线上和线下合理加价销售,投资者对这种商业模式期待颇高,因此其股价最初呈现大涨。

作为该领域成立最早的公司之一,万物新生有十年的历史,有潜力去整合这个分散的市场。它是中国二手电子产品交易市场的领导者,占有8.7%的份额。但随后该公司陷入了中国政府对赴美上市中国企业的大范围整治中,该公司的股票现在仍比其IPO价格低了约23%。

然而,比较其他一些损失了一半甚至更多市值的中国公司来说,这其实已经是比较小的跌幅了。

数据安全与公司结构

过去几个月来,在美国上市的中国企业成为了中美两国政府的重点关注目标,尽管双方所持理由各不相同。中国越来越关切数据安全问题,首先针对滴滴以及货运网络运营商满帮集团,指责它们在接受必要的数据安全审查之前,就在美国进行IPO。

平心而论,对于万物新生这样的企业来说,数据安全不应该成为一个大问题,因为它掌握的主要信息是谁在买卖二手电子产品,并不是敏感信息。

美方的担忧可能更有相关性,针对的是一系列问题,包括一种名为可变利益实体(VIE)的公司结构,几乎所有在纽约上市的中国企业都使用这种公司结构,包括万物新生。相关事态的最新进展是,美国证监会主席加里·詹斯勒(Gary Gensler)本周发出警告,投资中国企业存在特殊(unusual)风险,与此同时,监管机构正在采取措施,让美国投资者更清楚地了解相关风险。

接下来,我们再仔细研究一下万物新生最新的季度业绩。该公司的业务在第二季度实现强劲增长,不过还处于亏损状态。

该公司的主要收入来自二手电子产品的销售,同时与电子商务巨头京东合作——京东持有该公司33.9%的股份。今年6月,它还与快手建立了重要的合作关系,在这个中国第二大短视频平台上回收和销售二手电子产品,并为快手上的商家与主播提供二手电子产品和质检服务。

虽然二手电子产品销售在公司56.2%的营收增长中占据大头,但其新的服务部门的营收增长更为强劲,高达78%,至2.64亿元,占公司总收入的14.2%。除了服务领域的巨大潜力(通常服务利润率高于产品销售)外,该公司还强调了通过新兴的线上和线下渠道组合网络进行销售的潜力。

它一直在积极扩大线下网络,截至6月底,线下共有862家门店,较3月底的755家大幅增加。

“我们预计这将成为2021年下半年业务增长的新动力,”陈雪峰在电话会议上表示,他指的是该公司日益增长的 “线下门店加线上销售模式“。

万物新生目前仍处于亏损状态,最近一个季度的经营亏损额为人民币5.073亿元,远超去年同期的1.160亿元。在剔除股票期权等因素的调整基础上,该公司第二季度的经调整经营亏损从去年同期的人民币3663万元增长至5103万元,相对较小。

在估值方面,与同类公司相比,万物新生似乎处于相对低估的状态。它最直接的两家全球同行——总部位于美国的ecoATM和法国的Back Market都尚未上市,这使得万物新生成为同类企业中最早上市的公司之一。

不过,美国C2C的中坚力量eBay可能是另外一个参考对象,该公司目前的市销率(P/S)比约为4.2。相比之下,万物新生的市销率更低,在3倍左右。中国经营二手车的优信有着类似的买卖模式,其市销率要高出不少,为12倍,但类似的、更为成熟的美国二手车平台Carmax的市销率仅为0.9倍。

归根结底,由于跟中国更广泛的环境保护目标保持一致,万物新生拥有一笔极其宝贵的资产。但盈利才是王道,投资者将密切关注它是否能将政府的善意和行业领先地位转化为最终的利润。

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新闻

BIBEE helmet launches in cold weather

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快讯:降本增效策略见效 斗鱼连续四季度获利

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DOYU.US
Internet-based auto financier Yixin Group announced Wednesday its total financing for automobiles rose 30% to 17.7 billion yuan in the third quarter of 2023.

快讯:易鑫上季度汽车融资额增加30%

最新:互联网汽车金融交易平台易鑫集团有限公司(02858.HK)周三公布,今年三季度的汽车融资总额同比增加30%至177亿元。 利好:该公司的新车融资金额增长62.5%至112亿元,主要受益于新能源汽车业务表现强劲,融资金额大增219.4%至42亿元。 值得关注:其二手车业务表现仍然相对疲软,期内融资金额减少3%至66亿元。 深度:易鑫是中国领先的互联网汽车金融交易平台,最大股东为互联网巨头腾讯控股(0700.HK)。该公司本来经营直接汽车贷款和车辆租赁,但监管机构严控在线金融及P2P网贷,决定转型为贷款中介,辅助银行提供汽车贷款。今年上半年,其收入上升16%至28.44亿元,主要受惠于其他平台服务收入大增65%至5.2亿元,弥补了贷款促成服务的1%疲弱增长。 市场反应:易鑫股价周四下跌,中午收盘软1.6%至0.61港元,接近过去52周的低点。 记者:欧美美 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
2858.HK
Freitane, Kintor’s fastest-progressing key product and as the world's first AR antagonist to have entered Phase III clinical trial for male androgenetic alopecia treatment, carried high hopes from investors but ended up being declared a failure.

新药研发再度折戟  开拓药业股价跳水

福瑞他恩是开拓药业进展最快的核心产品,作为全球首个进入三期临床试验用于脱发治疗的AR拮抗剂,曾被投资者寄予厚望,但研发宣告失利 重点: 研发失利的消息公布后,开拓药业的股价下跌整整一周,五天累计下跌46%,比历史高峰缩水98% 按当前的烧钱速度,该公司的现金或许还能支持未来两年运作,但后续的融资恐怕难度不小   莫莉 新药研发从来是高难度任务,药企投入庞大的研发成本加上漫长的研发周期,仍然需要面对难以预估的失败率。权威学术刊物《自然》期刊的数据显示,一款新药的研发成本平均约26亿美元(185亿元),耗时约10年,成功率却不到10%。许多创新药企业手握两、三款核心管线,若是接连遭遇研发失败,投资者信心崩塌,前路恐怕更加崎岖。 曾经因新冠药成为“网红药企”的开拓药业有限公司(9939.HK),又一次遭遇新药研发失利。上周一,开拓药业在股市开盘前公布,核心药物KX-826(福瑞他恩)用于治疗男性雄激素性脱发的中国三期临床试验数据显示,在经过24周的治疗后,与安慰剂组相比,福瑞他恩在统计学上未达到显著性。这意味着,该药物的临床研发宣告失利。 福瑞他恩是开拓药业进展最快的核心产品,作为全球首个进入三期临床试验用于脱发治疗的AR拮抗剂,曾被投资者寄予厚望。研发失利的消息公布后,开拓药业的股价当天开盘后跳水超30%,随后在低位徘徊,最终收跌31.9%。投资者的大逃离更持续整整一周,从11月27日至12月1日,开拓药业连跌五天,累计大挫46%至1.83港元。相较于2021年9月时的峰值85港元,如今开拓药业的股价缩水高达98%。 开拓药业成立于2009年,是以雄激素受体(AR)相关疾病为核心的创新药物研发公司,核心产品是小分子二代AR拮抗剂普克鲁胺,可用于治疗治疗前列腺癌及乳腺癌,目前没有任何产品获批上市。 新药研发失败率的确不低,但是开拓药业已不是第一次出现新药管线在临床二期表现优异,而临床三期遭遇“滑铁卢”的情况,也难怪让投资者大失所望。 新冠疫情爆发之初,开拓药业便开始探索普克鲁胺在新冠治疗上的应用。公司称临床前研究以及在巴西开展针对新冠重症患者的临床试验结果显示,普克鲁胺对治疗轻中症、重症、危重症新冠患者均有非常显著的疗效。作为进展较快的新冠特效药研发者,开拓药业的股价也因此一路上扬。 然而,到2021年底,普克鲁胺用于新冠非住院患者的临床III期中期分析结果显示,药物没有展现出统计显著性,开拓药业股价一度闪崩85%。到了2022年4月,普克鲁胺III期临床试验最终数据却出现逆转,开拓药业称该药物对于服药超过7天的全部患者相应保护率达100%,消息公布当天股价上涨106%。 只是,对于这一有“奇效”的药物,全球各地药监部门并不买账,普克鲁胺除了于2021年在巴拉圭获得用于新冠的紧急使用授权之外,并无在其他地区获批上市。 之后,普克鲁胺的另一项临床研究也遭遇逆风。今年3月,开拓药业公布,普克鲁胺单药用于转移性去势抵抗性前列腺癌(mCRPC)在中国的III期临床试验结果,患者的总生存时间未达到统计显著性差异。公司表示,普克鲁胺联合阿比特龙一线治疗mCRPC的III期临床试验正在进行,预计2023年下半年或2024年上半年完成试验。 后续发展坎坷 在福瑞他恩研发失利后,开拓药业并不打算就此认输,董事长兼首席执行官童友之向媒体表示,计划再做三期临床试验,可能会提高剂量或者更换对照组。在三款核心产品中,开拓药业仅剩下一款治疗男性脱发和痤疮的AR- PROTAC化合物(GT20029)暂未爆出研发负面消息,该药物目前正在进行II期临床试验,预计明年第一季度获得顶线数据。 但是,开拓药业手中的现金能继续支持福瑞他恩再做三期临床,或是再承受一次研发失利吗?财报显示,截至2023年上半年,公司还持有现金、现金等价物以及定期存款7.02亿元,以及未动用的融资9,000万元。当期的净亏损额大幅减少59.1%至2.12亿元,原因在于研发支出减少64.3%至1.65亿元。按当前的烧钱速度,开拓药业的手中现金或许还能支持未来两年的运作。 开拓药业2020年登陆港交所融资18.61亿港元后,在资本市场表现颇为活跃,不仅多次进行定向增发股份融资,且公司创始团队也多次减持。当普克鲁胺搭上新冠特效药这个大热点后,开拓药业于2021年5月以每股64.5港元募资约11.7亿港元,同时联合创始人郭创新减持370万股。到2022年,开拓药业又连续两次定向增发近8亿港元股份,郭创新及童友之则分别减持300万股和853万股。 在接连经历研发失利后,开拓药业后续的融资恐怕难度不小。其市净率仅0.57倍,同样布局脱发药物的非盈利生物医药企业科笛(2487.HK)的市净率为3.35倍,显示开拓药业的估值明显低于同行。且看福瑞他恩在重启三期临床试验后,能否把结果逆转,为开拓药业挽回失地。 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联系我们了解更多详情 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
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