Clubhouse同类应用Yalla从语音聊天室寻找利润

2021年03月17日

诞生于中国的Yalla为了避免争议，将业务重点放在中东的游戏玩家身上

重点：

• 随着Clubhouse风靡全球，投资者们认为在纽约上市的同类语音聊天室应用Yalla具有投资价值。

• 用户增长来自于贡献了Yalla最新一季大半营收的游戏玩家们。

记者欧加德

Yalla Group Ltd.（纽交所：YALA）的最新季度业绩中有两个数字脱颖而出。Clubhouse语音聊天室应用自从一年前在硅谷创立以来风靡全球，Yalla可算是中东版的Clubhouse。

公司周一发布的最新季度报告显示，这家由中国人主导、总部位于迪拜的公司月活跃用户在第四季度几乎翻了两番，达到1640万，而付费用户数量则猛增6倍多，达到520万。

而所有这些增长还都发生在Clubhouse热潮之前。Clubhouse风靡全球，带动了这家新近上市公司的股价，从每ADS（美国存托凭证，ADS）15美元涨到2月初的40美元以上，涨了近三倍。从那以后，股价又回落到24美元左右，但仍然稳稳地高于去年9月7.5美元的IPO价格。

但对该公司的产品进行深入研究后，你就自然会质疑，该不该拿它跟Clubhouse比较。到目前为止，Yalla的新增用户并不是来自于其Clubhouse式的应用，而是来自于一项针对休闲游戏玩家的非主流聊天业务。Yalla的创始人杨涛以前是电信设备巨头中兴通讯的高管，他在周一讨论最新业绩的电话会议上通报投资者，游戏业务Yalla Ludo占公司最新季度营收的一半以上。

所以要说Yalla会带来Clubhouse式的高溢价，可能还要再等几个季度。

Yalla Ludo向它主要来自中东的用户提供一系列融合了语音聊天和其他社交属性的桌面游戏，营造出一种在咖啡馆聚会的氛围。用户也可以在游戏内购买动态礼物和虚拟货币。

相比之下，Yalla聊天室应用提供了数千个主题的公共聊天室，以及与朋友之间一对一的私人文字和语音聊天——这更像是它在硅谷的新竞争对手和其他十多个追随者的模式。

在最近的一个季度，Yalla Ludo在公司付费用户占据79%的绝大多数，Yalla独立聊天应用业务占剩余的21%。公司整体收入同比增长150%，达到4830万美元。但其净收入增长幅度要低得多，为16%，达到近900万美元。

Yalla于2016年在中国成立，但两年后重组，将业务运营中心设在迪拜。其技术和产品研发部门仍在杭州。

聊天室的竞争

与年轻得多的Clubhouse相比，Yalla是个老前辈。前者成立仅一年，但声称截至上个月全球拥有200万活跃用户。名气更大的Clubhouse在今年早些时候的最新一轮融资后，又筹集了超过1.1亿美元的资金，并且正在逼近独角兽的地位——市值超过10亿美元。

各大科技公司也瞄准了Clubhouse这股热潮。推特（Twitter，纽交所：TWTR）本月初推出了名为Spaces的Clubhouse竞品。中国的小米（港交所：1810）在2月关闭了一款诞生于十年前的即时通讯应用，一周后以“举手”之名重新推出，效仿的是Clubhouse。据路透社上周报道，短视频应用TikTok的母公司字节跳动（ByteDance）也正在为中国用户开发一款Clubhouse风格的应用。

中国的同类应用包括比Clubhouse早一年在2019年上线的中文语音聊天室应用递爪，但这款应用依然小众。

分析人士质疑，由于中国要求平台运营商对用户产生的内容加强监督，音频聊天应用在中国究竟能走多远。2月初，Clubhouse在国内被封，Twitter和Facebook等其他社交媒体应用也一直是被封的状态。

这就是为什么得到中国第二大播客应用荔枝（纳斯达克：LIZI）背书的Tiya，为中国以外的游戏玩家团队提供聊天室服务的原因。Tiya的未来如何，现在下结论还为时过早。但上周，荔枝报告第四季度营收增长15%至6440万美元，净亏损90万美元。自2月初以来，其股价已经增长了近两倍，周二又飙升了30%，因为一位臭名昭著的做空机构做了一件不可思议的事，表示该股有大幅上涨空间。

中东避难所

这一切都让Yalla的游戏内聊天服务和侧重中东客户的战略显得慎重。

SimilarWeb的最近数据显示，Yalla Ludo是沙特阿拉伯排名第4的最畅销安卓应用，在阿拉伯联合酋长国和阿曼排名第3，在巴林排名第2，在阿尔及利亚排名第7，在卡塔尔排名第13，在埃及排名第20。同样的榜单显示，Yalla的音频聊天室应用在阿曼排名第9位，在巴林排名第10位，在沙特阿拉伯排名第20位，在阿拉伯联合酋长国排名第23位。

Yalla预计当前第一季度的营收增长将进一步加速，这表明它距离利润的增长也不再遥远。Yalla总裁赛义菲·伊斯梅尔（Saifi Ismail）表示，他预计今年Ludo服务的月活跃用户将延续增长势头，在10%至15%之间，相当于年增长50%至70%。

在其核心的中东市场之外，Yalla还在向土耳其和北非等邻近国家和地区扩张，并正在向拉丁美洲进军。它的应用出现在100多个国家的应用商店，展示出它更大的抱负。Yalla高管表示，这带来了大量的支出，不过这些新业务还没有被纳入未来的预测中。

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中国餐饮业放缓海天尝苦味

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市场波动影响三季度中国银河净利跌三成

券商中国银河证券股份有限公司（6881.HK; 601881.SH）周四发布第三季度报告，收入跌36.5%至57.16亿元，净利润亦大跌28%至32.3亿元。前三季度收入微跌0.81%至225.7亿元，净利润微升0.52%至110亿元。公司表示，第三季度业绩同比大跌，主要是受期内市场波动影响，导致投资业务等营业收入下降所致。第三季度的应收款项亦大增，同比激增76%至159亿元。周五中国银河开盘升0.15%报6.615港元，公司股价较过去一年高点跌逾四成。刘智恒欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

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科大智能重整后赴港靠电力老本行撑增长

从配用电自动化设备起家的科大智能，跨入机器人及汽车自动化后陷入巨亏，如今靠电力主业恢复增长，赴港融资考验重整成效重点：科大智能已向港交所递交上市申请，拟集资支持研发、扩产及海外布局配用电业务贡献上半年约94%收入增量，带动盈利回升李世达机器人为一家老牌电力设备公司打开了新的市场，却也带来沉重亏损。经历收购、扩张与资产出售后，支撑科大智能科技股份有限公司（300222.SZ）盈利回升的，仍是创业时选择的配用电生意。这家2011年已在深圳创业板上市的企业，于10月22日再次向港交所提交上市申请，寻求建立“A＋H”融资平台，华泰国际及国元国际担任联席保荐人，拟集资支持研发、扩产及海外布局。公司以电力设备及储能、机器人“双轮驱动”定位自己，但今年上半年，配用电设备贡献74.3%收入，机器人占24.5%，储能仅占1.2%。这个结构，既反映电力订单增长，也是过去一轮业务取舍的结果。从电网走进汽车工厂科大智能2002年由黄明松联同其他股东创立，初期获中国科学技术大学旗下企业投资，从电网监测、控制及保护设备起家。“科大”招牌曾协助取得客户信任，但业务受电网投资与项目进度影响。上市初期增长放缓，黄明松曾解释，部分项目尚待规划及审批。公司其后透过收购拓宽市场，2014年收购上海永干，进入工业机械手及工厂自动化；2016年再加入汽车车身焊接生产线，以及运送物料的自动导引车（AGV）业务，也增加对汽车企业设备投资的依赖。 2019年汽车行业下行，相关产品收入下降、成本上升，公司同年确认16亿元人民币（下同）商誉减值，全年净亏损26亿元。部分相关附属公司其后持续亏损，公司于2024年出售汽车焊接生产线及AGV相关附属公司，亦出售充电桩企业的控股权。出售及费用下降，助公司由2023年净亏损1.71亿元，转为2024年盈利，2025年净利润再增至8,566.5万元。今年上半年收入增15.2%至15.24亿元，净利润增40.3%至1.11亿元。保留的机器人业务包括工业机械手、仓储堆垛机及巡检机器人，服务锂电池、汽车、电力等客户。上半年分部收入增8.5%，但产品需求分化、堆垛机竞争加剧，令分部毛利率由26.3%降至25.1%。电网订单背后的生意配用电设备则几乎包办集团上半年的新增收入。该业务收入增20.1%至11.33亿元，贡献整体收入增量约94%，主要由订单数量增加带动。较高毛利的一二次融合断路器销售增加，亦带动电力设备及储能分部毛利率由23.2%升至24.8%，毛利增25.6%至2.85亿元，占集团毛利约75%；同期机器人分部毛利仅增3.7%。配电网自动化升级，推动设备整合保护、通信及监测功能，协助电网发现故障、隔离问题线路及恢复供电。科大智能为中国最大国有电网公司供货逾20年，按申请文件引用的弗若斯特沙利文资料，以2025年中国市场收入计，其一、二次融合断路器及馈线终端单元（FTU）均排名第二，份额分别为3.8%及14.7%。细分产品地位与交付纪录有助竞标，但订单仍须逐次争取。公司大部分合同透过公开竞标取得，报价须涵盖材料、交付及售后成本。电网企业亦一般要求供应商预留产能，公司须提前备料，交付后再经验收及收款。相关回款集中于下半年，尤其第四季，但经营开支要一直支付，因此上半年公司经营现金净流出1.59亿元，6月底应收款项及票据净额达17.57亿元。虽然2025年全年经营现金流为正，扩张仍须兼顾资金周转。此次赴港，公司希望将电力业务推向海外。今年收购变压器企业源光电气70%股权，补充产品线，并借助其海外认证及渠道拓展销售，计划优先布局中东。海外服务网络及产能能否落地，将影响投资回报。科大智能A股今年先升后回落，截至10月23日收报9.29元，年内累计跌约15%，但其市盈率仍约74倍，高于国电南瑞（600406.SH）的约22倍及许继电气（000400.SZ）的约25倍，公司须以持续盈利支持估值溢价。相较电力同业，科大智能的细分产品与定制能力有助争取订单，AI数据中心供配电等新产品则仍待商业化验证。目前，公司的重整已带来盈利，公司能否合理定价，并将新增订单转化为稳定现金回报，将影响香港投资者对这轮扩张的信心。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年10月30日

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