种牙利润腰斩行业转型求变

2025年08月14日

中国集采政策延伸至牙科种植体，价格腰斩惠及患者，但冲击牙科机构盈利模式，迫使行业从追求高利润转向质量与可持续发展

头豹研究院

近年来，随着中国医保改革的深入推进，“集中带量采购”（集采）已从药品、耗材领域延伸至牙科种植体。“集中带量采购”是由政府以大规模统一招标的方式，通过以量换价压低医疗产品价格的政策措施，2018年率先在药品领域试点，后来扩展至心脏支架、人工关节等高值耗材，如今更延伸至口腔种植体。

以往动辄上万元一颗的种植牙，对不少中老年人而言是沉重负担，如今因集采推动，大大降低了民众负担，但对于长期依赖高毛利种植牙业务的牙科机构而言，却意味着一场结构性震动。

头豹研究院医疗行业分析师吕佳睿指出，集采政策对种植牙市场的冲击可以说是颠覆性的，它直接打破了行业长期以来的高价模式，将整个产业链的利润空间压缩到一个更透明的区间。

从终端价格来看，目前种植牙价格普遍降到5,000至7,000元，降幅超过50%，极大地降低了患者的支付门槛，理论上会刺激需求增长。但对牙科连锁企业来说，这种价格跳水带来的阵痛非常明显，过去种植牙业务往往是利润支柱，毛利率可能高达60%至70%，而现在可能直接腰斩。短期来看，许多中小型诊所可能会因现金流压力被迫退出市场，而头部连锁虽可通过规模化运营和多元化服务来缓冲冲击，但整体利润率下滑几乎不可避免。

上游延伸与服务创新

对牙科连锁企业而言，这既是一场危机，也是一次转型契机。头部企业正通过三个维度构建竞争壁垒：向产业链上游延伸，如自建加工中心或与国产厂商合作降低成本；数字化转型，通过AI种植规划、3D打印等技术提升效率；服务模式创新，如开发“种植牙+牙周治疗+定期维护”全周期服务包。市场正出现分化——高端诊所转向复杂种植、ALL-ON-4等高端服务维持溢价，大众市场则通过标准化操作追求规模效应。

更深层看，这场改革暴露出中国口腔医疗的结构性矛盾：既要解决“看牙贵”的民生痛点，又要维持医疗机构可持续发展。未来政策或需建立差异化支付体系（基础款集采+高端款自费），或通过医保个人账户改革提高支付能力。单纯依靠政策红利的时代已结束，企业需建立以医疗质量为核心、以患者体验为支撑的长期竞争力。

吕佳睿称，未来牙科诊所将呈现几个趋势。首先，行业将加速分化，形成“高端专科+社区普惠”双轨制格局，高端市场聚焦复杂种植、正畸等专业技术，社区诊所则承担基础治疗和预防保健功能，通过标准化服务和医保覆盖实现规模化运营。

其次，增长动能转向技术创新带来的效率提升、服务创造的新价值，以及市场下沉释放的增量空间。儿童早期干预和老年口腔健康两大细分领域，或成新引擎。

从更深层次看，牙科诊所的演变折射出中国医疗服务体系转型趋势——从“医疗商业化”走向“商业医疗化”。过去追求快速扩张和高利润，现在必须回归医疗本质，探索可持续模型。

对于连锁机构而言，最大的战略考验是如何在规模效应和医疗质量之间找到平衡点。某些连锁品牌在扩张过程中出现“麦当劳化”倾向，过度标准化导致医疗品质下降；另一些则陷入“小而美”的困境，难以突破增长瓶颈。要破解这个难题，可能需要借鉴“旗舰店+卫星店”的混合模式：在核心城市建立具备教学科研能力的旗舰机构，在周边区域布局标准化的卫星诊所，通过远程会诊和技术输送实现资源共享。

头豹研究院中国是行企研究原创内容平台和创新的数字化研究服务提供商，拥有近百名资深分析师，联系方式：CS@leadleo.com

原文刊登于蓝鲸财经，记者为屠俊

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战略转型影响赛目科技中期由盈转亏

智能网联车仿真测试及研发企业北京赛目科技股份有限公司（2571.HK）上周五发布业绩预警，预计今年上半年的收入约7,200万元至7,500万元，同比减少17.5%至20.8%。期内更录得亏损4,700万元至5,100万元，去年同期则有盈利3,900万元。公司表示，正实施战略转型，由仿真测试服务转向物理AI领域，将增加在机器人模拟训练、物理人工智能世界模型，以及其他前沿技术领域的研发。过程中要持续投入，导致实验成本及相关设备的折旧费用显著增加。另外，期间行业竞争加剧，加上客户采用的技术方案出现变动，令公司若干现有产品的收入及毛利率承压。赛目科技周一平开报16.9港元，公司股价较过去一年高点低6%。刘智恒欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年08月10日

2571.HK

从走秀机器人到智能戒指：2026年IFA检验AI硬件的接受度

随着2026年的世界一流消费电子与家用电器展向体验式展示转型，亚洲科技企业或将在推动人工智能与机器人技术进入家庭方面发挥引领作用　大章下个月，在柏林举行的IFA消费电子展将试图向全球消费者证明，未来家庭科技的发展方向不再是新款电视机，而是人形机器人。中国企业将引领这一浪潮，届时将有一支庞大的中国代表团出席此次活动。 2026年IFA定于9月4日至8日举行，并尝试从传统的产品展览向体验式平台转型。据主办方介绍，本次展会旨在将日常生活中涌现的人工智能和机器人技术置于具体的应用场景之中。然而，随着科技行业争相展示这些技术进步，一个核心矛盾正逐渐显现：如何将企业级人工智能与机器人技术转化为实用且面向消费者的电子产品。亚洲科技企业或将主导这次展会的创新中心：IFA Next。主办方表示，今年将呈现迄今为止最大规模的人形机器人展示，来自中国、韩国、中国台湾和新加坡的展馆将占据核心舞台。宇树科技（688836.SH）、智元机器人和云深处科技等公司将参与“T台机器人”（Robots on the Runway）等活动，届时机器人将真正走上T台，实现科技与娱乐的交融。展会还将举办旨在展示动态运动和策略能力的机器人足球锦标赛RoboCup。IFA管理公司CEO Leif Lindner表示，对机器人技术的侧重“绝不仅是虚有其表的展示”，他强调这些系统正日益接近在家庭、医疗保健和服务行业的实际应用。本次消费电子展或将向我们展示，人形机器人是否已准备好走进普通消费者的日常生活，以及各企业将如何在充满变数的家庭环境中部署这些复杂的自主机器。将人工智能具象化为普通消费者可感知的体验，这一挑战也体现在展会的开幕主题演讲中。AMD（AMD.US）高级副总裁Jack Huynh计划发表题为“个人AI时代：想象力的未来”的演讲。除了会行走的机器人和AI处理器之外，消费科技的战场正向新的硬件形态扩张。初创企业正逐渐摒弃传统屏幕，转而将重心放在由AI驱动的可穿戴设备上，旨在重新定义人机交互方式。参展商将展示智能眼镜、扩展现实设备以及内置AI的智能戒指——这些可穿戴技术允许用户只需最少的手动操作，即可直观地控制设备。Plaud和Flowtica等公司也在推介AI生产力工具，旨在简化记笔记和会议管理等日常工作流程。总得来说，2026年IFA试图在抽象的科技热词与切实的消费者利益之间架起桥梁。这些由亚洲企业引领的创新成果和AI可穿戴设备，究竟是已真正准备好走进寻常百姓的客厅，还是仅仅停留在昂贵的原型阶段，这将是下个月展会面临的真正考验。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年08月10日

Uni-President's interim profit rises 10%; strong performance still harbors hidden worries

统一中期盈利升一成业绩做好隐忧尚存

在饮料与食品市场经营环境日趋困难下，统一企业中期业绩表现稳中有进，展现公司的韧性重点：中期盈利同比上升9%至14亿元集团主打的饮品业务收入微跌　刘智恒拥有14亿人口的中国，饮料及食品市场虽然庞大，可竞争更加大，强如当年首富宗庆后的娃哈哈，今天几乎在商超中消失，若能在三十多年间仍屹立不倒，表现稳中向上的，实在已经很了不起，统一企业中国控股有限公司（0220.HK）就做到这一点。公司刚发布今年截至6月的中期业绩，收入同比微升1.4%至173.2亿元，但归母净利润却上升9%至14亿元。旗下两大板块中，最重要的饮料业务收入，相较去年同期下跌0.3%至107.5亿元，食品业务则同比上升4.7%至56.3亿元。能将这家老牌公司经营得稳稳妥妥，主席罗智先的守业能力确实功不可没。2013年从岳父及公司创始人高清愿手上接过统一，经历13年时间，让这家食品饮料航母仍能稳步前进，只不过前进步幅显得有点缓慢，资本市场未必看得上眼。因此，市场对统一的估值亦来得保守，滚动市盈率只在13倍水平，落后于日清食品（1475.HK）的20倍，鸣鸣很忙（1768.HK）的38倍，更难与溜溜梅（6658.HK）的66倍相提并论。饮品业务受压撇除资本市场的不重视，统一的业务确实面临一定挑战，主营业务的饮品市场，近年不断涌现新品牌，竞争仿如杀戮战场，统一也难独善其身，中期业绩出现轻微下滑。事实上，人们开始关注健康，尽量减少含糖量高的饮品，令统一旗下的冰红茶及果汁均受压。农夫山泉（9633.HK）看准机会，知道人们既要健康，又觉得光喝水不是味儿，于是近年大力拓展无糖茶品牌——“东方树叶”，击中当今消费者的需求。统一虽然亦有“茶里王”，但在公司饮料业务的收入占比有限，与农夫山泉半年逾百亿元的茶饮销售相比，高下立见。另一影响饮品市场的，是近年铺天盖地开业的茶饮店，蜜雪冰城、霸王茶姬、茶百道等多个品牌的分店遍地开花，市场估计去年底已有超过40万家门店。在社会环境富裕下，人们不吝惜多花一点钱去买一杯味道更可口的饮品。而且在外卖平台盛行的今天，时间已不再是最大问题，传统的饮品再难独大。白象从后紧逼食品方面，统一的收入主要来自方便面，但经多年发展后，市场增长已大幅放缓，特别今天人们十分讲求食品健康，对被视为垃圾食品的方便面大有戒心，认为长期食用对身体有害无益，转而追求新鲜食物。加上外卖平台的蓬勃发展，下单后食品可迅速送达，方便面的省时速食优势大为减低，人们对其依赖自然打了一定折扣。与此同时，方便面在中国的竞争更是惨烈，康师傅（0322.HK）长期稳居龙头之位，统一紧随其后，但其位置正被后来者逼近，尤其是白象食品的方便面，近年增长迅速，从2021年的5.9%市占率，增长至去年上半年的15%，与统一期内的18%已十分接近，稍一不慎，统一有被迎头赶超之虞。成本或将上升产品成本方面存在不确定性，过去两年统一的毛利率得以提升，很大程度因原材料成本下降，当中饮料是统一最大的收入来源，盛载饮料的塑料瓶费用，占据了饮料成本的2-3成水平，而制造塑料瓶材料的PET是成本关键。 2023年至2024年间，每吨PET价格由人民币8,000至10,000元回落至6,000至7,000元人民币，令统一大大节省成本。然而今年美伊战争，油价十分波动，情况若持续，油价势将易升难跌，属石油下游产品的PET价格，很大机会将居高不下。不过，纵然下半年存在不稳，现时统一的财务状况十分稳健，没有长期借款，流动借款为25.2亿元，但现金及现金等价物高达16.1亿元。应收账款的周转天数及存货周转天数均保持颇低水平，前者由去年7天减至6天，后者维持在35天。在充足的现金下，加上集团过去应对风险的能力，作为红利股，统一还是有一定可信力。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年08月10日

0220.HK

挚达亏损扩大营收由增转降

电动汽车充电桩制造商上海挚达科技发展股份有限公司（2650.HK）周五表示，预计今年上半年将录得高达1.2亿元（约合1,780万美元）亏损，较上年同期3,000万元的亏损有所扩大。公司将亏损扩大归因于销售额和毛利率双双下滑，加之竞争激烈导致原材料价格上涨及销售费用增加。挚达去年营收增长21%，从2024年的5.93亿元增至7.17亿元。年度亏损亦从上一年的2.39亿元收窄至1.64亿元。挚达去年10月上市首日股价飙升，较拆股调整后的IPO价格约2.68港元近乎涨至兩倍，首日收于7.82港元。此后股价持续攀升，截至上周五收盘报12.13港元，目前已超过IPO价格的三倍。阳歌欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年08月10日

2650.HK